Классификация СФП, Преимущества структурированных финансовых продуктов с точки зрения банка - Структурированные финансовые продукты

Наиболее обширная классификация розничных структурированных продуктов представлена Швейцарской Ассоциацией Структурированных Продуктов. Проведенная ею категоризация охватывает большинство выпущенных и обращающихся в Европе инструментов (рис. 1).

классификация структурированных финансовых продуктов

Рис. 1. Классификация структурированных финансовых продуктов

По данной классификации все продукты делятся на два больших класса: инвестиционные продукты и продукты с рычагом (leverage products). Далее в каждом классе выделяется несколько групп.

Учитывая сущностные характеристики розничных финансовых продуктов, может быть проведена их классификация по критериям, представленным на рисунке 2

Рис. 2. Классификация структурированных финансовых продуктов

Преимущества структурированных финансовых продуктов с точки зрения банка

СФП широко применяются банками для привлечения инвестиций. Основное преимущество СФП над другими продуктами банка заключается в сравнительно низкой стоимости привлекаемых заемных средств. Такие продукты рассчитаны не на профессиональных инвесторов, а скорее на тех людей, которые не глубоко разбираются в методах инвестирования, не умеют правильно оценивать риски активов, и предпочитают иметь дело с продуктами, имеющими легко предсказуемую доходность.

С точки зрения маркетинга, можно сказать что СФП - это продукт для продвинутых пользователей банковскими услугами. Большинство людей кладут свои денежные средства на депозиты и вполне удовлетворены этим. Но население России становится из года в год все более подкованными с финансовой точки зрения и прослойка людей, интересующихся инвестициями в акции и другие небанальные финансовые инструменты, растет. Такие инвесторы, возможно, слышали, что на инвестициях в акции можно зарабатывать больше в сравнении с депозитами. Но прямая покупка ценных бумаг на бирже через брокера не является идеальным предложением в этом случае, потому что страх неизвестности, неуверенность в новых инвестиционных стратегиях и отсутствие опыта у таких инвесторов перевешивают возможные выгоды и сдерживают людей от инвестирования. Поэтому выделение таких клиентов из общего числа всех клиентов и создание для них отдельного продукта является мощным средством для развития банковских услуг. Как раз таким продуктом и является СФП. Инвестируя в СФП, клиент получает возможность участвовать в динамике финансовых инструментов фондового рынка, получает предсказуемую информацию о доходности его инвестиций и гарантии от банка.

Введение СФП в перечень банковских продуктов имеет два вида преимуществ для банка:

    1. Увеличение доли рынка, за счет привлечения новых клиентов, которым данный продукт будет подходить лучше, чем другие. 2. Увеличение маржинальности банковских операций за счет привлечения заемных средств на более выгодных условиях.

Первое преимущество мы не будем рассматривать в данной диссертации, потому что оно не относится непосредственно к теме работы. Второе преимущество мы подробно разберем и дадим количественную оценку выигрыша банка при привлечении заемных средств через СФП. Здесь можно качественно отметить возможные преимущества банка, связанные с привлечением заемного финансирования через СФП:

    1. Более дешевое заемное финансирование за счет выигрыша в транзакционных издержках и желания инвесторов переплачивать за СФП. 2. Полный перенос кредитного риска на эмитента позволяет эмитенту (в нашем случае банку) использовать денежные средства, полученные от клиентов через СФП, по своему усмотрению и минимизировать риски самым оптимальным для банка образом. 3. Эффект синергии существующих ценных бумаг банка и приобретаемых для хеджирования обязательств по СФП. 4. СФП упрощают налогообложение и учет, потому что могу рассматриваться как единые цельные продукты, в отличие от портфеля ценных бумаг.

Второе и третье преимущества относятся к внутренней организации банковских процессов, и поэтому мы не могут быть оценены в данной работе. В то время как первый пункт из приведенных преимуществ можно рассмотреть подробнее и отметить, что эффективность использования СФП с точки зрения стоимости привлекаемых заемных средств обусловлена экономией банком на комиссиях при совершении операций на фондовом рынке в больших объемах, а также дополнительной наценкой на СФП за счет его уникальной конструкции под клиента, который в свою очередь готов переплатить за подобные преимущества СФП над другими продуктами инвестирования.

СФП с защитой капитала является одним из самых популярных среди всех структурированных финансовых продуктов. Это связано с тем, что инвесторам очень нравится возможность участвовать в положительной динамике каких-либо акций или индекса и иметь страховку в случае снижения цены базового актива. Конечно, можно сформировать эквивалентный портфель инструментов, в котором будут присутствовать соответствующие опционы для хеджирования рисков, но как показывает практика на европейском рынке структурированных продуктов, существует много инвесторов, которые с удовольствием инвестируют в СФП с защитой капитала и готовы переплачивать за этот продукт по сравнению с аналогичной корзиной финансовых инструментов, которую можно самостоятельно собрать на фондовом рынке.

В данной работе ставится цель ответить на следующие вопросы:

    1. сколько инвесторы готовы переплачивать за СФП по сравнению со стоимостью портфеля финансовых инструментов, имеющего такие же доходность и риски? 2. Выгодно ли банку включать в перечень своих продуктов СФП?

Учитывая тот факт, что вторичного рынка структурированных финансовых продуктов на территории РФ пока нет, мы будем анализировать статистику с европейского рынка, а именно СФП Швейцарского банка Credit Suisse. Подробную информацию обо всех СФП данного банка (названия, текущие котировки и спецификации СФП) можно найти на сайте банка. Для того чтобы определить ту наценку, которую готовы платить инвесторы за СФП, необходимо сделать выборку структурированных продуктов, сопоставить им эквивалентные портфели финансовых инструментов и рассчитать различие в стоимости. Проанализировав эти различия в стоимости для разных инструментов, можно понять, насколько в среднем СФП стоит дороже, чем простой портфель инструментов.

При подборе эквивалентного портфеля финансовых инструментов, мы будем учитывать, что портфель формируется инвестором, представленным физическим лицом, который имеет ограниченный доступ к ценным бумагам по сравнению с финансовым институтом.

Похожие статьи




Классификация СФП, Преимущества структурированных финансовых продуктов с точки зрения банка - Структурированные финансовые продукты

Предыдущая | Следующая