Оценка применимости модели Э. Альтмана к прогнозированию дефолтов в российском банковском секторе. - Факторы финансовой устойчивости коммерческих банков и подходы к прогнозированию банкротств
Одной из всемирно известных и широко распространенных методик прогнозирования дефолтов на основе метода множественного дискриминантного анализа является методика Э. Альтмана. Как упоминалось выше, первоначально предложенная модель по моделированию финансовой устойчивости компаний реального сектора [15] в дальнейшем была модифицирована. Модель Z''-score была адаптирована под компании сферы услуг и развивающиеся рынки [14]:

,
Где:
- показатель ликвидности: отношение оборотного капитала к активам банка. Ввиду того, что показатель оборотного капитала не является стандартным для банковского сектора, в рамках данной работы он был вручную рассчитан как разность ликвидных активов и ликвидных обязательств в соответствии с отчетом о финансовом состоянии;
- показатель устойчивости: отношение нераспределенной прибыли прошлых лет к активам банка;
- показатель операционной эффективности: отношение операционной прибыли к активам банка;
- показатель финансового рычага: отношение собственного капитала к заемным средствам.
Расчетное значение Э. Альтмана имеет прямое соответствие с рейтинговой таблицей S&;P (рис. 7, [18]).

Рисунок 7. Соответствие Z''-score и S&;P
Для оценки применимости Z''-score модели для прогнозирования дефолтов российских банков в рамках данного исследования была произведена контролируемая проверка на 24 банках, лицензия которых была отозвана в 2009г. и при этом в публичном доступе есть данные финансовой отчетности. С целью проведения корректного анализа каждому из 24 обанкротившихся банков сопоставлен "здоровый" банк, аналогичный по размеру активов. Для всех 48 банков был произведен расчет Z''-score в соответствии с методикой, на основании полученных результатов были оценены предикативные характеристики модели: за полгода до наступления дефолта (YE 0,5), вероятность получить корректный прогноз по модели - 58% , с увеличением промежутка времени до фактического дефолта банка (YE 1 - YE 2,5) предикативная способность модели снижается (табл. 4).
Таблица 4. Предикативная способность Z''-score модели
Z-score |
52% |
YE 0,5 |
58% |
YE 1 |
56% |
YE 1,5 |
58% |
YE 2 |
42% |
YE 2,5 |
50% |
YE 3 |
47% |
Для понимания того, насколько значимыми для дискриминантной функции являются показатели, отраженные в модели, рассмотрим отличия в средних выборки обанкротившихся и не обанкротившихся банков (табл. 5).
Таблица 5. Описательная статистика. Банкроты и не банкроты
WC/TA |
RE/TA |
EBT/TA |
E/L |
Z cр | ||||||
Def |
Nondef |
Def |
Nondef |
Def |
Nondef |
Def |
Nondef |
Def |
Nondef | |
YE 0,5 |
0,037 |
0,061 |
0,040 |
0,043 |
0,002 |
0,006 |
0,365 |
0,500 |
0,771 |
1,104 |
YE 1 |
0,070 |
0,079 |
0,044 |
0,060 |
0,006 |
-0,003 |
0,323 |
0,411 |
0,983 |
1,120 |
YE 1,5 |
0,068 |
0,082 |
0,040 |
0,052 |
0,010 |
0,003 |
0,261 |
0,413 |
0,919 |
1,160 |
YE 2 |
0,067 |
0,058 |
0,032 |
0,043 |
0,011 |
0,010 |
0,226 |
0,330 |
0,861 |
0,937 |
YE 2,5 |
0,008 |
0,022 |
0,031 |
0,042 |
0,007 |
0,008 |
0,145 |
0,283 |
0,348 |
0,643 |
YE 3 |
0,010 |
-0,043 |
0,031 |
0,043 |
0,004 |
0,004 |
0,095 |
0,142 |
0,274 |
0,074 |
По результатам приведенной таблицы можно заметить, что у банков-банкротов среднее значение z''-score ниже, что говорит о целесообразности модели в целом. Также можно заметить, что у банков-банкротов систематически ниже доля оборотного капитала в активах, что говорит о недостатке ликвидности, и больший финансовый рычаг, что говорит о возможных проблемах с платежеспособностью. Показатель RE/TA у банков-банкротов систематически ниже, чем у здоровых банков, что говорит о долгосрочной неустойчивости объектов. Показатель EBT/TA не имеет выраженной взаимосвязи с обанкротившимся или не обанкротившимися банками, это может быть следствием того, что часто банки, испытывающие финансовые трудности прибегают к рискованным финансовым инструментам и могут показывать высокую прибыльность. Следует заметить, что все отличия в средних, приведенные в табл. 5 не являются статистически значимыми.
Наибольший интерес вызывают те банки, которые, несмотря на хорошие предсказания Z''-score модели, подверглись отзыву лицензии. Рассмотрим 11 таких банков (табл. 6).
Таблица 6. Банки-банкроты с высокими показателями Z''-score
Название банка |
WC/TA |
RE/TA |
EBT/TA |
E/L |
Z'' score |
ВЕФК-УРАЛ |
0,006 |
0,064 |
0,064 |
0,216 |
0,906 |
ВЫМПЕЛ |
0,401 |
0,003 |
0,002 |
1,329 |
4,050 |
КАУРИ |
0,293 |
0,101 |
0,003 |
0,189 |
2,473 |
КУБАНЬ |
0,173 |
0,006 |
0,003 |
0,314 |
1,507 |
МЕГА БАНК |
0,072 |
0,055 |
0,002 |
0,456 |
1,140 |
МИБ |
0,501 |
0,042 |
-0,001 |
0,385 |
3,824 |
МУНИЦИПАЛЬНЫЙ КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК |
0,267 |
0,016 |
0,004 |
0,334 |
2,177 |
ПРИКАМЬЕ |
0,363 |
0,044 |
0,006 |
0,244 |
2,819 |
СИР |
0,057 |
0,030 |
0,001 |
0,318 |
0,813 |
СОЦКРЕДИТБАНК |
0,155 |
0,022 |
0,002 |
0,217 |
1,331 |
УНИВЕРСАЛ |
0,102 |
0,040 |
0,005 |
0,418 |
1,275 |
По информации, размещенной на сайте ЦБ РФ:
- - 5 из 11 вышеприведенных банков предоставляли в ЦБ РФ недостоверную отчетность (Вымпел, Каури, Кубань, МИБ, Муниципальный коммерческий банк); - 3 из 11 банков нарушали требования к ведению бухгалтерского учета (Универсал, СИР, Мега банк).
Таким образом, предсказать дефолт 8 из 24 рассматриваемых банков не представлялось возможным вследствие предоставления регулятору некорректных данных. Специфика российского банковского сектора такова, что классические модели развитых экономик не в полной мере могут оценить риск дефолта кредитных организаций. Однако исключив 8 банков, фактически предоставляющих некорректностью отчетность, можно заметить значительное улучшение предикативных характеристик модели (табл. 7): за полгода до дефолта с использованием Z''-score можно предсказать 68% банкротств.
Таблица 7. Предикативные характеристики моделей
До |
После | |
Итого |
52% |
58% |
YE 0,5 |
58% |
68% |
YE 1 |
56% |
63% |
YE 1,5 |
58% |
66% |
YE 2 |
42% |
45% |
YE 2,5 |
50% |
55% |
YE 3 |
47% |
50% |
Проведем статистический анализ отличий в средних между обанкротившимися и не обанкротившимися банками в выборке, сокращенной на 5 нерепрезентативных банков (табл. 8).
8. Описательная статистика. Скорректированные выборки
WC/TA |
RE/TA |
EBT/TA |
E/L |
Z cр | |||||||
Def |
Non |
Def |
Non |
Def |
Non |
Def |
Non |
Def |
Non | ||
YE 0,5 |
Mean |
-0,040 |
0,063 |
0,042 |
0,045 |
0,002 |
0,007 |
0,327 |
0,470 |
0,236 |
1,099 |
Sigma |
0,162 |
0,180 |
0,033 |
0,074 |
0,021 |
0,012 |
0,166 |
0,542 |
1,035 |
1,580 | |
Diff |
* |
* |
* |
* | |||||||
YE 1 |
Mean |
-0,005 |
0,077 |
0,037 |
0,064 |
0,007 |
-0,005 |
0,292 |
0,377 |
0,439 |
1,078 |
Sigma |
0,154 |
0,149 |
0,030 |
0,052 |
0,012 |
0,065 |
0,158 |
0,418 |
0,998 |
1,245 | |
Diff |
* |
* |
* |
* |
* |
* | |||||
YE 1,5 |
Mean |
0,000 |
0,082 |
0,032 |
0,052 |
0,010 |
0,003 |
0,249 |
0,378 |
0,438 |
1,126 |
Sigma |
0,138 |
0,143 |
0,023 |
0,044 |
0,021 |
0,023 |
0,139 |
0,498 |
0,875 |
1,436 | |
Diff |
* |
* |
* |
* |
* |
* | |||||
YE 2 |
Mean |
0,019 |
0,064 |
0,030 |
0,042 |
0,013 |
0,012 |
0,214 |
0,271 |
0,534 |
0,921 |
Sigma |
0,170 |
0,148 |
0,027 |
0,027 |
0,028 |
0,016 |
0,140 |
0,282 |
1,269 |
1,241 | |
Diff | |||||||||||
YE 2,5 |
Mean |
-0,050 |
0,035 |
0,028 |
0,043 |
0,006 |
0,010 |
0,117 |
0,288 |
-0,077 |
0,727 |
Sigma |
0,147 |
0,200 |
0,025 |
0,031 |
0,007 |
0,009 |
0,075 |
0,385 |
1,026 |
1,749 | |
Diff |
* |
* |
* |
* | |||||||
YE 3 |
Mean |
-0,034 |
-0,027 |
0,026 |
0,043 |
0,005 |
0,004 |
0,097 |
0,149 |
-0,026 |
0,110 |
Sigma |
0,150 |
0,123 |
0,022 |
0,029 |
0,003 |
0,002 |
0,074 |
0,079 |
0,994 |
0,798 | |
Diff |
* |
* |
* |
* |
Можно заметить, что после очистки выборки от банков, предоставлявших недостоверную отчетность, отличия в средних по показателям WC/TA, RE/TA, E/L и непосредственно Z''-score стали статистически значимы. Таким образом, все показатели, за исключением характеристики EBT/TA, могут быть использованы в качестве основных определяющих факторов при дискриминантном анализе.
Применение модели Z''-score на выборке из всех обанкротившихся банков дало следующие результаты (что существенно ниже, чем применение на ограниченной выборке за 2009г.):
9. Предикативные характеристики модели Z''-score на полной выборке
Z-score |
52% |
YE 0,5 |
54% |
YE 1 |
53% |
YE 1,5 |
51% |
YE 2 |
51% |
Таким образом, по результатам анализа применимости Z''-score модели Э. Альтмана на выборке из 48 банков, из которых у 24 была отозвана лицензия, можно сказать, что показатель ликвидности (WC/TA), финансового рычага (E/L) и систематической устойчивости (RE/TA) являются хорошими дискриминирующими факторами. Предикативная способность модели на данных за 1 год до дефолта составляет 56%, при этом после очистки выборки от банков с недостоверной отчетностью данный показатель улучшился до 63%. На выборке из всех банков точность предсказаний дефолтов составляет 54%, в связи с этим в рамках данной магистерской диссертации предлагается улучшить модель Э. Альтмана в соответствии со спецификой российского банковского сектора.
Похожие статьи
-
Проведем сравнительный анализ результатов моделирования (табл. 13): 1) Показатель ликвидности не является дискриминирующим фактором на выборке из всех...
-
Как было отмечено выше, для проведения исследования был произведен сбор информации по 1052 банкам на ежеквартальной основе за период с 01.01.2006 по...
-
В результате статистического анализа и анализа значимости факторов, предложенных для использования в модели, предлагается использовать 2 дискриминирующие...
-
В дополнение к показателям, включенным Э. Альтманом в модель прогнозирования дефолта: ликвидность (WC/TA), устойчивость (RE/TA), финансовый рычаг (E/L),...
-
Под дефолтом обычно принято понимать невыполнение заемщиком своих обязательств, которое влечет за собой его фактическое банкротство. Несмотря на то, что...
-
Как уже говорилось в ч.1 данной работы, отзывы лицензий банков не всегда связаны с реальным негативным финансовым положением банка, а могут быть вызваны...
-
Результаты дискриминантного анализа общей совокупности банков Рассмотрим результаты моделирования (Приложение 3): 1. За 0,5 года до дефолта По...
-
Исследование финансовой устойчивости кредитных организаций и поиск факторов, определяющих вероятность их банкротства, становятся наиболее актуальными...
-
Устойчивость банковской системы является необходимым условием для обеспечения экономического роста страны. Во время финансового кризиса 2008-2009гг....
-
Применение множественного дискриминантного анализа для моделирования банкротств Дискриминантный анализ - один из методов многомерного статистического...
-
Основные подходы к прогнозированию банкротств кредитных организаций Проблема исследования финансовой устойчивости кредитных организаций и поиска...
-
Для построения теоретических значений CDS необходимо использовать исторические данные по CDS, которые на регулярной основе котируются на бирже. Так как в...
-
Факторы регрессионной модели - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Изначальная модель, на которой проводилось первое исследование, включала в себя одну зависимую переменную и 12 объясняющих. Все данные по ним были...
-
Процесс кредитования связан с действиями многообразных факторов риска, способных привести к непогашению кредита и процентов по нему. К факторам зависящим...
-
Сущность финансовых рисков и их место в общей системе банковских рисков В экономической теории под риском понимается довольно большой спектр как...
-
В отечественной и в особенности в мировой практике накоплен достаточный опыт оценки финансового положения предприятий-заемщиков. Обращение к этому опыту...
-
Традиционные методы финансового анализа описаны в любом учебнике по финансам. К ним относятся методы горизонтального, вертикального, коэффициентного,...
-
Внедрение методики оценки эффективности коммерческих банков В условиях бурного развития рынка финансовых услуг, наблюдающегося в мировой экономике на...
-
Бурное развитие концепций корпоративного управления и технологий управления - характерная особенность последних лет. Особое внимание уделяется...
-
Существует несколько видов моделей оценки теоретического значения спреда CDS. В основном их можно разделить на два типа. Модели первого типа опираются на...
-
Разработке и анализу моделей прогнозирования банкротства посвящено множество трудов, как российских, так и зарубежных ученых. Наиболее полное обобщение...
-
На данный момент БЦК использует для оценки группы риска отдельной ссуды и кредитного портфеля в целом Инструкцию НБ РК от 30.06.97 г. N062а. Согласно...
-
Оценка и анализ финансового положения банка - Оценка финансового положения коммерческого банка
Анализ финансового положения банка предназначен для общей характеристики финансовых показателей банка, определения их динамики и отклонений за отчетный...
-
Выводы - Оценка кредитного дефолтного свопа для российских коммерческих банков
Основные современные методы оценки контрагентного риска на рынке межбанковского кредитования заключаются в построении различных кредитных, а также...
-
Рассмотрение непосредственно моделей и методов прогнозирования банкротства банков целесообразно начинать с анализа общих подходов. Такие подходы были...
-
Анализ внутренней методики оценки финансового состояния ОАО "Банк "Санкт-Петербург" показал, что рассматриваемый подход не включает в себя исследование...
-
Оценка финансового состояния ОАО "Банк "Санкт-Петербург" по методике В. С. Кромонова Одним из главных преимуществ внутренней системы оценки финансового...
-
Помимо методики, разработанной ЦБ РФ в целях осуществления надзора над деятельностью кредитных организаций, существует большое количество других подходов...
-
Заключение - Оценка текущего и перспективного финансового состояния банка
Результаты проведенного исследования дают основание для следующих выводов и предложений по совершенствованию финансового состояния коммерческого банка:...
-
Описание модели и данных Обработку панельных данных довольно удобно осуществлять при помощи пакета Stata. Он представляет собой универсальный пакет,...
-
Классификационные модели анализа кредитоспособности заемщика И в нашей стране, и во всем мире существует множество методик оценки финансового положения...
-
Подходы к оценке кредитоспособности заемщиков Кредитоспособность заемщика зависит от многих факторов, оценить и рассчитать каждый из которых непросто....
-
Оценка кредитного портфеля российского банковского сектора Совокупные активы банковского сектора за 2013 г. выросли на 16% и составили 57,4 трлн. руб....
-
Анализ экономических показателей деятельности ОАО "Сбербанк России" При инвестициях в новые технологии особое внимание следует уделять основным...
-
Среди основных направлений анализа активов банка выделяются следующие: - общий анализ динамики и структуры активов банка; - анализ кредитных операций; -...
-
Понятие и сущность банковской конкуренции. Основные факторы конкурентного преимущества коммерческого банка Банковская конкуренция является одной из...
-
Надежность коммерческий банк финансовый Понятие надежности и факторы, определяющие надежность коммерческого банка В условиях продолжающейся рыночной...
-
Традиционно факторы (причины), влияющие на финансовую устойчивость, делятся на две категории: внешние и внутренние. Среди внешних причин выделяются: -...
-
Сущность и специфика финансовой устойчивости коммерческого банка Исследование проблемы устойчивости приобрело особо важное значение в условиях...
-
Введение - Оценка кредитного дефолтного свопа для российских коммерческих банков
В предыдущей статье "О применимости CDS для оценки кредитоспособности финансовых институтов РФ" были рассмотрены основные теоретические аспекты...
Оценка применимости модели Э. Альтмана к прогнозированию дефолтов в российском банковском секторе. - Факторы финансовой устойчивости коммерческих банков и подходы к прогнозированию банкротств