Оценка стоимости структурированных продуктов с защитой капитала - Структурированные финансовые продукты
В данной главе рассмотрена подробная классификация структурированных финансовых продуктов с защитой капитала. Все они имеют одну общую особенность - это гарантия возврата части инвестированных средств. В спецификации каждого из продуктов фигурирует коэффициент защиты капитала, выраженный в процентах. Этот коэффициент отражает процентную долю инвестированных средств, которая будет однозначно возвращена в момент экспирации СФП инвестору при любом исходе.
Исполнение обязательств по этим гарантиям, как и по всем другим выплатам, предусмотренным в спецификации СФП, берет на себя банк эмитент, поэтому в дальнейшем при конструировании эквивалентного портфеля финансовых инструментов следует подбирать такие ценные бумаги, риск которых отражает риск эмитента СФП по выполнению своих обязательств.
Чтобы подобрать облигацию с уровнем риска банка, можно найти на рынке облигацию другой компании с аналогичным рейтингом, а можно взять облигацию этой же компании, что будет самым верным решением. Однако подобрать облигацию, удовлетворяющую требованиям по свойствам и срокам, не всегда возможно. Это может сильно затруднить процесс подбора эквивалентного СФП.
Теоретическая оценка стоимости СФП производилась с точки зрения инвестора, с учетом возможностей инвестора, как физического лица, собрать эквивалентный портфель финансовых инструментов.
Для каждого структурированного финансового продукта можно построить диаграмму доходности (см. рис.6), которая отражает прибыльность СФП в момент его экспирации при различных ценах на базовый актив. Такая диаграмма полностью отражает все свойства продукта, связанные с доходностью. В зависимости от того, как выглядит эта диаграмма, в эквивалентном портфеле ценных бумаг будут присутствовать те или иные инструменты.
Рис. 6. Пример диаграммы доходности СФП с защитой капитала.
Далее мы рассмотрим несколько видов СФП с защитой капитала, сопоставим им эквивалентный портфель инструментов, рассчитаем его стоимость и сравним полученный результат со стоимостью СФП на вторичном рынке.
Проведя такой анализ для большого количества СФП, можно будет понять, насколько они переоценены или недооценены на рынке. Информация о том, сколько инвесторы готовы переплачивать за данный продукт, может служить отправной точкой для расчета выигрыша банка от внедрения СФП в перечень своих продуктов.
Рис. 7. Таблица СФП с сайта Швейцарской Ассоциации структурированных продуктов.
Информация о спецификациях и котировках была взята с сайта Швейцарской Ассоциации структурированных продуктов. Таблица с ценами на различные СФП приведена на рис. 7. Цена представлена в процентах от первоначальной стоимости структурированного продукта. В таблице представлена информация о названии СФП, о базовых активах, о цене спроса и предложения, о дате выхода на рынок и сроке экспирации, о коэффициенте участия и других свойствах продукта. Более подробная и детальная информация прилагается к каждому продукту в виде отдельной спецификации, пример которой можно посмотреть на рисунке 8. Структурированные продукты выбирались по принципу доступности информации по базовым активам, лежащим в основе СФП. Так большинство из выбранных продуктов имеют в качестве базового актива либо всемирно известный индекс, либо портфель акций известных компаний. Наличие исторических данных по котировкам акций позволяет рассчитывать волатильность, дивидендную доходность и другие параметры базовых активов для вычисления теоретической стоимости производных финансовых инструментов, входящих в состав эквивалентного портфеля инструментов.
Похожие статьи
-
Рассматриваемый в этом разделе структурированный продукт с защитой капитала имеет в качестве базового актива индекс EURO STOXX 50. Данный СФП предлагает...
-
Наиболее обширная классификация розничных структурированных продуктов представлена Швейцарской Ассоциацией Структурированных Продуктов. Проведенная ею...
-
Сертификат с защитой капитала с ограничением - Структурированные финансовые продукты
Данный вид продукта схож с сертификатом участия, в котором гарантируется возврат первоначально инвестированных средств и участие в росте базового актива...
-
В данной главе рассмотрена подробная классификация структурированных финансовых продуктов с защитой капитала. Все они имеют одну общую особенность - это...
-
Понятие СФП Рынок структурированных финансовых продуктов начал формироваться около 30 лет назад и сейчас он занимает значительную долю среди всех...
-
Рассматриваемый в этом разделе структурированный продукт с защитой капитала имеет в виде базового актива портфель акций (Shell / Total / Eni). Данный СФП...
-
Данный вид продуктов аналогичен простым продуктам с защитой капитала, за тем исключением, что он имеет верхнее пороговое значение. Если цена базового...
-
Первый рассматриваемый нами структурированный продукт имеет в качестве базового актива индекс S&;P 500. Его подробное описание можно посмотреть на...
-
Продукты с защитой капитала нацелены на инвесторов, не расположенных к риску. Они гарантируют возврат инвестируемых средств, а также прибыль от...
-
Введение - Структурированные финансовые продукты
Актуальность темы. Выбранная для исследования тема оценки стоимости структурированных финансовых продуктов актуальна. Это связано с тем, что рынок...
-
Данный вид продукта также имеет название "лестничная облигация". Продукт имеет заранее установленные уровни консолидации. При пробитии ценой базового...
-
Данный продукт является наиболее распространенным и простым в понимании. Он предлагает инвестору возможность получить доход от роста цены базового...
-
Конвертируемые сертификаты (Convertible Certificate) - Структурированные финансовые продукты
Данный продукт предоставляет инвестору возможность получить доход от роста цены базового актива начиная с определенного уровня, в то же время на момент...
-
Цели и задачи СФП - Структурированные финансовые продукты
Можно выделить несколько целей, которые преследуют банки эмитенты, выпускающие структурированные продукты и инвесторы, вкладывающие в них свои денежные...
-
Как было показано в предыдущих трех разделах, СФП переоценены по сравнению с эквивалентной корзиной ценных бумаг. Чтобы проверить эту гипотезу, были...
-
При наличии выбора нескольких привлекательных инвестиционных проектов и отсутствии необходимых денежных, ресурсов для участия в каждом возникает задача...
-
Становление и развитие рынка СФП - Структурированные финансовые продукты
Начиная с 90-ых годов структурированные продуты начали появляться в Европе. Сегодня объем рынка оценивается примерно в $600 млрд. Самый высокий темп...
-
Роль собственного капи тала заключается в том, что он слу жит регулятором, приводящим в соответствие рост и жизнеспособ ность банка. Это связано, прежде...
-
Особое значение в анализе финансового состояния имеет использование общей финансовой отчетности коммерческого банка, составленной в соответствии с...
-
Заключение - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
В данной работе был проведен комплексный анализ по изучению факторов, влияющих на спрэд доходности банковских облигаций, на основе собранных данных по...
-
Заключение, Литература - Структурированные финансовые продукты
В результате данной работы была разработана методика оценки структурированных финансовых продуктов с защитой капитала на базе сопоставления...
-
В промышленно-развитых странах банковский надзор и методология анализа развивались в зависимости от финансовых кризисов, изменений в экономике и...
-
Содержание и основная целевая установка финансового анализа - оценка финансового положения и выявление возможности повышения эффективности...
-
Внутренняя методика оценки финансового состояния ОАО "Банк "Санкт-Петербург" характеризуется рядом преимуществ, которые позволяют осуществить...
-
Методика оценки финансового состояния кредитной организации, предложенная ЦБ РФ, регулируется Указанием Банка России от 31.03.2000 №766-У (ред. от...
-
На предприятиях спортивно-деловых комплексов, а также на других предприятиях спортивных комплексов наиболее распространенными ЦБ, видимо, являются акции....
-
Оценка стоимости векселя один из самых сложных вопросов, так как необходимо учесть большое количество факторов. Факторы, влияющие на стоимость векселя:...
-
Формирование цены акций тесно связано с их жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций. Поэтому первая оценка...
-
Разработка оценки достаточности в банке с учетом требований Базельского комитета и оптимизация управления основным капиталом коммерческого банка...
-
Под ликвидностью акций понимается их свойство, определяемое возможностью быстрой продажи без существенных потерь в стоимости. Иногда ликвидность...
-
Экономический анализ деятельности банка начинается с предварительного этапа, в рамках которого происходит подготовка первичных баз данных к дальнейшей...
-
По данным АУВЕР (Ассоциация участников вексельного рынка) оборот одной вексельной части денежного рынка составляет 50-100% ВВП, в несколько раз превышая...
-
Состояние и предпосылки развития рынка корпоративных облигаций в Казахстане Своим появлением на рынке корпоративные облигации казахстанских эмитентов во...
-
Цели, задачи, источники информации и структурно-логическая схема анализа Финансовый анализ является частью общего, комплексного экономического анализа...
-
Рынок банковских облигаций - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке
Разобрав основные компоненты влияния на доходность корпоративных облигаций, необходимо изучить банковскую сферу, как основную область данного...
-
Сущность корпоративной облигации Действующее казахстанское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее...
-
Несмотря на объективно сложившиеся благоприятные условия для развития казахстанского рынка корпоративных облигаций, необходимо отдельно остановиться на...
-
Анализ состава и структуры собственного капитала Анализ структуры собственного капитала банка ПАО "Сбербанк России" целесообразно начинать с анализа...
-
Понятие акции Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и удостоверяющая право ее владельца (акционера) на четыре объекта: Получение...
-
Важным элементом оценки финансового состояния кредитной организации выступает степень эффективности управления его активами и пассивами, которая...
Оценка стоимости структурированных продуктов с защитой капитала - Структурированные финансовые продукты