Сертификат с защитой капитала с ограничением - Структурированные финансовые продукты

Данный вид продукта схож с сертификатом участия, в котором гарантируется возврат первоначально инвестированных средств и участие в росте базового актива с каким-либо коэффициентом. Отличие заключается в том, что в СФП с ограничением вводится лимит на возможную доходность от роста базового актива. Этот лимит для каждого продукта выставляется отдельно. Такое ограничение в большинстве случаев не является существенным для среднестатистического инвестора по той простой причине, что обычно инвесторы заранее рассчитывают на определенную доходность, а лимит банком выбирается как раз таким образом, что бы эти ожидания оправдать. Со стороны банка же такое незначительное изменение структурированного продукта позволяет сильно снизить стоимость этого продукта, особенно если его период экспирации составляет несколько лет. Это связано с тем, что такой продукт эквивалентен корзине из трех финансовых инструментов, в которой два - это опционы колл: один в длинной, другой в короткой позициях. Учитывая тот факт, что стоимости этих опционов с длительным периодом экспирации практически равны друг другу, то стоимость СФП с ограничением получается значительно меньше стоимости СФП с участием (см. формулу 5).

Продукт обычно предлагается с полной либо частичной защитой капитала. График выплат по данному продукту представлен на рисунке 5.

график выплат по купонному сертификату с защитой капитала

Рис. 5. График выплат по купонному сертификату с защитой капитала.

Если цена базового актива будет ниже первоначальной, то инвестор только вернет все инвестированные средства. Если же цена базового актива будет выше первоначальной, то инвестор получит доход пропорциональный росту базового актива, но не больше заданного уровня.

Финансовый продукт с такой структурой идентичен корзине со следующими инструментами:

    1. Бескупонная облигация с номиналом X и периодом обращения Т. 2. Длинная позиция по опциону колл со страйком X. 3. Короткая позиция по опциону колл со страйком X1.

Стоимость такой корзины финансовых инструментов можно рассчитать по формуле (5):

(1)

- цены исполнения продукта (или страйки опционов), - спот курс базового актива, - безрисковая ставка (непрерывно начисляемая), - дивидендная доходность базисного актива (если есть), - период обращения продукта, и - ценовые уровни в опционе "лестница".

Похожие статьи




Сертификат с защитой капитала с ограничением - Структурированные финансовые продукты

Предыдущая | Следующая