Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке, Теоретический аспект - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

Теоретический аспект

Ковенанты, в нашем случае, являются обязательствами банка-эмитента, которые фиксируются в решении о выпуске и/или проспекте эмиссии. Они предоставляют инвесторам специальные права, а также наделяют их правом досрочного погашения облигации в случае нарушения ковенантов (или совершения иных действий, предусмотренных в договоре). Банк-эмитент получает возможность привлекать средства, удерживая свои финансовые показатели на заявленном в ковенантах уровне, а инвесторы получают более эффективный контроль над своими инвестициями за счет возможности выхода из актива на более ранней стадии возникновения финансовых проблем у банка. Банки-эмитенты облигаций принимают на себя первоосновное обязательство по возврату суммы займа в установленный срок, а также предоставляют инвестору право требовать досрочного погашения облигаций в случае нарушения срока выплаты дохода по купону.

Основными ограничениями, которые могут быть включены в условия договора для поддержания на назначенном уровне экономической состоятельности заемщика могут выступать:

- ограничения на капитал: максимальные и минимальные значения для его размера, нормативы для его достаточности, а также требования к коэффициентам ликвидности; - ограничения на размер доли активов, которые могут находиться в залоге у третьих лиц; - ограничения на заемные средства: левередж (финансовый рычаг), отношение займов к активам; - ограничения на размер дебиторской задолженности, на соотношение депозитов к выданным кредитам; - недопущения просрочки по кредитам, ограничения на минимальный объем резервов банка; - разного рода требования к EBITDA.

Также различают информационные и противорисковые ковенанты. Примером первого может стать условие, которое обязывает заемщика средств отчитываться перед инвестором относительно своих материальных активов, то есть предоставлять ему результаты периодически проводимых инвентаризаций. Ограничения на выплату дивидендов своим акционерам может являться примером противорискового ковенанта. В этом случае инвестор страхует себя от острой дивидендной политики, которую может проводить заемщик. Все вышеперечисленные ковенанты, а также многие другие условия призваны защищать инвестора от риска, который возникает при возможной приостановке деятельности того или иного эмитента, либо при его ликвидации.

Широкое применение ковенантов находит свое место в случае выпусков долговых инструментов на продолжительный срок, как правило, от 10 лет. Это объясняется тем, что при увеличении данного срока, вместе с ним увеличиваются риски, которым может быть подвержен банк-эмитент ввиду той или иной конъюнктуры, присутствующей на финансовом рынке. В связи с этим инвестору необходимо проводить более тщательное слежение за деятельностью заемщика.

Следует отметить, что частое применение ковенантов и их эффективность за рубежом объясняется наличием механизмов, которые позволяют отслеживать наличие описанных в ковенанте обстоятельств. Например, ковенанты, которые привязаны к различным финансовым коэффициентам, проверяются независимыми аудиторами. На основе проведенных ими расчетов составляется так называемый "сертификат соответствия", в котором находятся результаты по проведенной работе. В добавок к этому, в зарубежном праве существует "представитель владельцев облигаций". Его фигура уполномочена заявлять о любых нарушениях ковенанта и имеет право требовать досрочного выкупа или погашения облигации.

Ковенанты по облигациям банка дают инвестору большие гарантии и предохраняют его от высокого риска. То есть банк не финансовыми способами, а дополнительной юридической ответственностью, нацелен на повышение привлекательности своих долговых инструментов. В связи с этим банк терпит определенные издержки, так как от него могут потребоваться дополнительные усилия в плане выполнения условий по ковенантам. Эти затраты необходимо учитывать при принятии решения об условиях займа.

Похожие статьи

• Заключение - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  В данной работе был проведен комплексный анализ по изучению факторов, влияющих на спрэд доходности банковских облигаций, на основе собранных данных по...

• Использование ковенантов в договорах облигационных займов - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  Одним из первых научных трудов, в котором начало фигурировать понятие ковенантов касательно их применимости к облигационным займам, была статья Smith,...

• Введение - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  Выпуск облигационного займа для коммерческого банка является одним из самых надежных способов привлечения капитала. Розничные банки, работающие с...

• Анализ использованных ковенантов - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  Данный этап анализа состоит из описания ковенантов, которые были найдены в процессе изучения параметров облигационных выпусков и сбора данных, а также из...

• Рынок банковских облигаций - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  Разобрав основные компоненты влияния на доходность корпоративных облигаций, необходимо изучить банковскую сферу, как основную область данного...

• Теоретические аспекты оценки кредитоспособности заемщика коммерческим банком, Понятие, цели и задачи оценки кредитоспособности банком - Кредитоспособность заемщика и способы его определения

  Понятие, цели и задачи оценки кредитоспособности банком В современной экономике Казахстана в период становления и развития нового типа экономических...

• Финансовые риски, связанные с ценными бумагами - Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг

  Вся экономическая деятельность связана с риском. Почему? Для ответа на этот вопрос необходимо разобраться в том, а что же такое риск? Риск - это...

• Факторы регрессионной модели - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  Изначальная модель, на которой проводилось первое исследование, включала в себя одну зависимую переменную и 12 объясняющих. Все данные по ним были...

• Эмпирический анализ, Исследование первоначальной модели, Описание выборки - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  Эмпирическая часть данной работы состоит из трех разделов. В первом из них представлена описательная статистика анализируемых данных в виде числовых и...

• Теоретические аспекты депозитного рынка и депозитных операций коммерческих банков, Понятие и механизм функционирования депозитного рынка - Формирование и развитие депозитного рынка в Казахстане на примере АО "Нурбанк"

  Понятие и механизм функционирования депозитного рынка Интерес участников финансового рынка к широкому кругу инструментов депозитного рынка вполне...

• ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПРИБЫЛИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА, Понятие прибыли как финансового результата деятельности коммерческого банка - Системы управления уровнем прибыли коммерческого банка

  Понятие прибыли как финансового результата деятельности коммерческого банка Прибыль - это сложная экономическая категория, представляющая собой...

• Сущность рынка ценных бумаг. Теоретический аспект, Понятие рынка ценных бумаг и основные участники ценных бумаг - Деятельность коммерческих банков

  Понятие рынка ценных бумаг и основные участники ценных бумаг Ценные бумаги представляют собой документы, удостоверяющие выраженные в них имущественные...

• Теоретические аспекты развития страхования в современной рыночной экономике, Понятие, характеристика и сущность страхования - Страховой рынок Республики Казахстан: проблемы и перспективы развития

  Понятие, характеристика и сущность страхования Человечество живет и трудится в условиях определенной природной и социальной среды. В процессе своей...

• Теоретические аспекты рынка ценных бумаг, Понятие и классификация ценных бумаг - Характеристика рынка ценных бумаг

  Понятие и классификация ценных бумаг Среди ценных бумаг сложно выявить приоритетные и нуждающиеся в более полной характеристике, каждый вид ценных бумаг...

• Анализ модели с добавлением ковенантов - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  В данном разделе описана и проанализирована модель, которая включила в себя уже существующие значимые факторы из предыдущего анализа, а также...

• Рынок корпоративных облигаций - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  Одной из первых работ, в которой были проанализированы показатели, влияющие на доходность от вложения в рисковые активы, была статья Fisher (1959). В ней...

• Понятие и классификация структурированных финансовых продуктов (СФП), Понятие СФП - Структурированные финансовые продукты

  Понятие СФП Рынок структурированных финансовых продуктов начал формироваться около 30 лет назад и сейчас он занимает значительную долю среди всех...

• ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СИСТЕМЫ СТРАХОВАНИЯ ДЕПОЗИТОВ, ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ СИСТЕМЫ СТРАХОВАНИЯ ДЕПОЗИТОВ - Системы страхования депозитов в Республики Казахстан

  ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ СИСТЕМЫ СТРАХОВАНИЯ ДЕПОЗИТОВ Депозитные операции имеют давнюю историю. Помимо истории развития зарубежного опыта оказания депозитных...

• Теоретические аспекты использования банковских пластиковых карт в системе безналичных расчетов, Роль банковских пластиковых карт в системе безналичных расчетов, история развития, виды и классификация карт - Особенности функционирования рынка платежных карт в Республике Казахстан

  Роль банковских пластиковых карт в системе безналичных расчетов, история развития, виды и классификация карт В повседневной жизни оплата наличными...

• Теоретические аспекты организации кредитования физических лиц в коммерческом банке, Кредитование физических лиц: сущность, понятие и значение в деятельности коммерческих банков. Кредитная политика - основа организации кредитного процесса - Совершенствование кредитования физических лиц в банке (на примере дополнительного офиса № 8612/0601 ПАО Сбербанк)

  Кредитование физических лиц: сущность, понятие и значение в деятельности коммерческих банков. Кредитная политика - основа организации кредитного процесса...

• Теоретические и методологические аспекты депозитных операций коммерческих банков, Финансово-экономические основы депозитных операций - Анализ депозитных операций на казахстанском рынке и их диверсификация

  Финансово-экономические основы депозитных операций Исследуя сущность депозита в сфере банковских услуг, отмечают особенности, заключающиеся в его...

• Теоретические объекты аспекты банковских услуг России, Характеристики банковских услуг, Понятие банковских услуг и этапы их формирования, Структура банковского рынка - Рынок банковских услуг России

  Характеристики банковских услуг Понятие банковских услуг и этапы их формирования По мнению В. М. Усоскина Усоскин Валентин Маркович - ДЕПАРТАМЕНТ...

• Понятие и классификация кредитных рисков - Управление кредитными рисками на примере Волгоградского Отделения Сбербанка России

  Кредитный риск является наиболее важной из всех категорий рисков в банковской деятельности т. к. именно кредиты, формирующие кредитный портфель...

• ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКИ, Понятие ценных бумаг и их классификация - Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

  Понятие ценных бумаг и их классификация Ценные бумаги появились много веков назад, и содержание, которое вкладывалось в это понятие, исторически...

• Проблемы развития рынка корпоративных облигаций в Казахстане и возможные пути их решения - Корпоративные облигации как финансовый инструмент привлечения инвестиций

  Несмотря на объективно сложившиеся благоприятные условия для развития казахстанского рынка корпоративных облигаций, необходимо отдельно остановиться на...

• Понятие и виды корпоративной облигации, Сущность корпоративной облигации - Корпоративные облигации как финансовый инструмент привлечения инвестиций

  Сущность корпоративной облигации Действующее казахстанское законодательство определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее...

• ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ФОНДОВОГО РЫНКА КИТАЯ, Акции типа "А" - История фондового рынка Китая

  Характерной чертой фондового рынка Китая является его сегментированность. Всего существует 6 типов акций китайских компаний - A, B, C, H, L и N. Акции...

• Теоретические аспекты стратегий торговли на фондовом рынке, Торговые стратегии на фондовом рынке - Стратегии торговли на фондовой бирже

  Торговые стратегии на фондовом рынке Торговая стратегия или торговая система - это перечень предписаний на открытие и закрытие торговых позиций, на...

• Теоретические аспекты потребительского кредитования и его роли в рыночной экономике, Потребительский кредит: понятие и сущность - Потребительское кредитование и его роль в экономике

  Потребительский кредит: понятие и сущность Потребительский кредит отражает отношения между кредитором и заемщиком по поводу кредитования конечного...

• Теоретические и методологические аспекты анализа деятельности коммерческого банка, Основные задачи и функции финансового анализа - Анализ деятельности коммерческого банка

  Основные задачи и функции финансового анализа Казахстанские банки вынуждены работать в условиях повышенных рисков, поэтому они чаще, чем их зарубежные...

• ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СТРАХОВАНИЯ, Основные термины и понятия страхования - Страхование ответственности в России

  Основные термины и понятия страхования Страховое дело - один из важнейших экономических институтов, который существовал в разных экономических формациях,...

• Основные детерминанты спрэдов облигаций и особенности их применения в банковском секторе - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

  Перед тем как перейти к эмпирической части работы, в данной главе будут проанализированы основные показатели, которые могут оказывать влияние на...

• Анализ и возможности развития рынка корпоративных облигаций в Казахстане, Состояние и предпосылки развития рынка корпоративных облигаций в Казахстане - Корпоративные облигации как финансовый инструмент привлечения инвестиций

  Состояние и предпосылки развития рынка корпоративных облигаций в Казахстане Своим появлением на рынке корпоративные облигации казахстанских эмитентов во...

• Теоретические основы управления рисками в коммерческих банках, Понятие и сущность банковских рисков - Современные методы управления банковскими рисками

  Понятие и сущность банковских рисков Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов...

• Теоретические и методологические аспекты потребительского кредитования, Экономическая сущность и роль потребительского кредита - Развитие потребительского кредитования в Казахстане в условиях трансформации банковской системы (на примере КФ АО "Евразийский банк")

  Экономическая сущность и роль потребительского кредита Основной формой кредита в рыночных условиях хозяйствования является банковский кредит,...

• Ценные бумаги, Понятие ценных бумаг, Виды ценных бумаг - Проблемы и перспективы российского фондового рынка

  Понятие ценных бумаг Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Поэтому, прежде чем перейти к рассмотрению особенностей...

• ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СТРАХОВАНИЯ ДЕПОЗИТОВ, Понятие депозитного страхования - Система страхования депозитов: отечественный и зарубежный опыт

  Понятие депозитного страхования В условиях рыночной экономики банки выполняют функции основных институтов финансового рынка. Их роль заключается в...

• Теоретические аспекты ресурсов банка - Собственные и привлеченные средства банка, методика их анализа и прогнозирования

  В рыночной экономике ресурсы коммерческих банков имеют первостепенное значение. Они служат необходимым активным элементом банковской деятельности....

• Обращение корпоративных облигаций на вторичном рынке - Корпоративные облигации как финансовый инструмент привлечения инвестиций

  Предприятие не должно забывать о необходимости организации вторичного рынка облигаций. Облигационный займ тем и отличается от кредита, что это рыночный...

• Теоретические аспекты формирования ссудного портфеля коммерческого банка, Состав и структура кредитного портфеля коммерческого банка - Сущность управления ссудным портфелем

  Состав и структура кредитного портфеля коммерческого банка Одним из наиболее важных элементов деятельности коммерческого банка является формирование...

Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке, Теоретический аспект - Понятие ковенантов и их применимость на финансовом рынке

Предыдущая | Следующая