Результаты событийного анализа - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
Дальнейший эмпирический анализ требовал определить характер поступившей новости (является ли информация "хорошей" или "плохой") и выявления зависимости между типом новости и реакцией фондового индекса.
Для реализации событийного анализа был выбран оценочный период 5 дней [-7; - 4]. Событийное окно [-1;+1]. Для вычисления нормальной доходности использовался метод постоянной средней.
Таким образом, была посчитана средняя логарифмированная доходность за оценочный период и вычтена из фактических доходностей за окно события. Для каждого выхода макроэкономической информации была посчитана суммарная избыточная доходность (CAR) и усреднена для данного типа макроэкономического индикатора.
Далее значения CAR были поделены на две группы в зависимости от того, к какому типу информации они относятся - к "хорошему" или "плохому". Cогласно Conrad et. al (2002), кумулятивная избыточная доходность за выбранный временной период будет повышаться из-за выхода позитивных новостей и понижаться при публикации негативных новостей [24].
Исходя из этого, были получены следующие результаты. При позитивном новостном шоке об индексе потребительских цен США суммарная избыточная доходность индекса ММВБ оказывалась ниже ожидаемого уровня. Это означает, что использование информации о CPI США для прогнозирования движения российского фондового индекса приводит к переоценке последнего.
При выходе информации об уровне безработицы выше, чем ожидалось, рынок в значительно большей степени реагирует на "шок", нежели чем на данные об уровне безработицы ниже прогнозируемого. То же самое актуально для промышленного производства, только с обратным эффектом. Если показатель оказывался ниже прогнозируемого, это воздействовало на российский рынок сильнее. Результаты можно соотнести с выводами Parker, Li (2005) [57]: рынки реагируют на плохие новости в большей степени, чем на хорошие. Andersen et al также утверждают, что негативные шоки макроэкономических новостей имеют больший эффект, чем позитивные шоки.
Однако определить, какие новости об уровне безработицы в США являются хорошими и плохими для российского фондового индекса не удалось. Эксперты рынка утверждают, что в последние годы реакция инвесторов на выход любых новостей об уровне безработицы (неважно, ниже или выше фактическая безработица прогнозируемого уровня) является непредсказуемой. С одной стороны, инвесторы ждут фактических доказательств восстановления экономики США после финансового кризиса. С другой стороны, ФРС ведет много споров о необходимости мер стимулирования экономики и есть вероятность, что они подают своего рода сигнал для инвесторов, что скоро начнется осуществление сворачивания программы, поставляющей дешевую ликвидность. Поэтому низкий уровень безработицы может явиться плохой новостью для рынков.
Было получено, что новости о промышленном производстве и уровне безработицы оказывают влияние на рынок, но степень воздействия крайне не высока. Влияние информации об инфляции стремится к нулю.
Если ожидаемый уровень индекса потребительских цен выше ожидаемого, это является негативным шоком для российского рынка. Однако получены неоднозначные результаты для того, чтобы сделать вывод какое направление отклонения показателей безработицы и промышленного производства является "хорошей" и "плохой" новостью для индекса ММВБ.
В итоге получено, что линейная зависимость фондового рынка от макроиндикаторов США является не настолько существенной, как ожидалось.
Похожие статьи
-
Интервал данных - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
Анализ реакции рынка на новостные шоки может проводиться на различных временных интервалах - с использованием высокочастотных (от минут до дней) или...
-
Первые результаты - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
Сначала был осуществлен стандартный анализ и построена регрессия в виде =--b+-- Где зависимая переменная - это разница логарифмов цен индекса...
-
Объяснение реакции цен на новостные шоки - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
Курс акций определяется как сегодняшняя оценка рационально предсказанных будущих дивидендов. Экономические новости могут влиять на будущие дивиденды, на...
-
Экономические индикаторы - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
Экономические новости представляют собой финансовые и экономические данные, которые публикуются регулярно правительственными органами либо частным...
-
Введение - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
Регулярные извещения о показателях макроэкономических индикаторов пользуются большим интересом, как в финансовой прессе, так и в академической...
-
В данной главе рассматривается методология исследования. В начале главы приведены и описаны макроэкономические индикаторы, публикации которых будут...
-
Заключение - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
В данной работе было исследовано влияние новостных шоков на фондовый рынок. В последнее время в зарубежной литературе появляется все больше научных работ...
-
Прямой и косвенный эффект выхода публичной информации - Влияние новостных шоков на фондовый рынок
В стандартной форме и согласно гипотезе эффективности рынка новостной шок, как и выход любой публичной информации, должен напрямую отразиться на цене...
-
Считается, что впервые современный алгоритм событийного анализа был представлен в работе Fama, Fisher, Jensen, Roll (1969) [31] на примере дробления...
-
В Главе 1 мы подробно рассмотрим основные теоретические аспекты, связанные с исследованием влияния макроэкономических шоков в одной стране на поведение...
-
2009 год стал переломным в том, что касается оздоровления мировой экономики и финансовых рынков. И хотя начало года было "пасмурным", с отголосками...
-
В данной главе будут рассмотрены методологии для анализа влияния выхода макроэкономической статистической информации на движение фондового рынка. Сначала...
-
Предыдущие исследования эффектов объявлений концентрируются на следующей регрессии: =--b+-- Где - это изменение доходности актива за...
-
Известно, что США играет ключевую роль в развитии и росте глобальной экономики. Это подтверждается статистическими данными о том, что начиная с 2000 г....
-
Изучение влияния макроэкономических шоков в одной стране на фондовые рынки других стран является важнейшим аспектом оценки интегрированности мировых...
-
При планировании финансовых результатов предприятия необходимо учитывать размеры предприятия, масштабы производства, номенклатуру выпускаемой продукции,...
-
Характеристика сложившейся конъюнктуры рынка автомобилей Toyota в Костанайской области Итак, анализ финансового состояния предприятия, эффективности его...
-
Нередко можно услышать мнение, что знание фундаментального анализа требуется только для долгосрочных инвесторов15. При этом высказываются аргументы вроде...
-
История и показатели развития фондовой биржи в России Сейчас в России насчитывается 10 фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят...
-
Реализация Реализация системы для анализа эффективности работы искусственной нейронной сети многослойны перцептрон при решении задачи прогнозирования...
-
Для достижения целей развития рынка межбанковского кредитования важно понимание и анализ проблем, с которыми сталкивается межбанковский рынок. Наиболее...
-
Прогноз фондового рынка на 2010 г. - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
Фавориты - компании, ориентированные на внутренний рынок. Реконструкция и обновление - вот лейтмотив 2010г. в российской экономике. За этим стоит как...
-
Прогноз российского рынка ценных бумаг на 2008 год - Анализ рынка ценных бумаг
Более вероятным сценарием на российском фондовом рынке в 2008 г. представляется продолжение роста цен акций. Повышение индексов российского рынка может...
-
На Лондонской фондовой бирже существует деление на основной рынок, который выступает в роли наиболее престижной площадки для крупных компаний не только...
-
Предпосылки В данной работе, в соответствии с заявленным предметом исследования, рассматриваются искусственные нейронные сети, математические модели,...
-
Стратегии скользящей средней и разрыва линии рынка - Стратегии торговли на фондовой бирже
Рассмотрим следующую инвестиционную стратегию: Рассчитываем среднюю цену закрытия данной акции за последние 200 торговых дней. Делим цену закрытия на...
-
Анализ проблем развития Российского рынка акций Существующий в настоящее время в России рынок акций является типичным крупным развивающимся рынком. Он...
-
Стационарное распределение - Применение скрытого марковского процесса для прогноза на фондовом рынке
Сравнение эффективности стационарного распределения для репрезентативности предлагается провести на всех скользящих периодах для каждой бумаги при...
-
Анализ современного состояния рынка ценных бумаг России Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на...
-
Заключение - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
Данная курсовая работа посвящена проблемам российского фондового рынка и перспективам его развития. Были рассмотрены основные понятия рынка ценных бумаг....
-
Акции типа "H", "N" и "L" и "красные фишки", КДР - История фондового рынка Китая
Акции типа "H", "N" и "L" представляют собой акции китайских компаний, обращающиеся на Гонконгской, Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах...
-
Под доходностью ценных бумаг понимается возможность, способность ценной бумаги приносить доходы. Она рассчитывается в виде процентной ставки исходя из...
-
Анализ эффективности модели на реальных данных Перед выявлением наилучшего набора параметров можно выдвинуть гипотезу о том, что существует несколько...
-
В данном разделе будут приведены основные результаты работы системы, реализованной на основе смоделированной нейронной сети, и проведен анализ качества...
-
Мировые фондовые биржи - Международные фондовые биржи
На данный момент во всем мире действует порядка 200 фондовых бирж. Ведущая роль в мировом биржевом обороте принадлежит именно им. Крупнейшие фондовые...
-
Внебиржевые фондовые рынки - Эмиссия ценных бумаг. Фондовая биржа: основные понятия
Изначальное преобладание в России внебиржевого рынка ценных бумаг над биржевым связано с тем, что первичное размещение ценных бумаг осуществлялось в...
-
Основы технического анализа Основная задача технического анализа состоит в поиске тенденции - трендов в ценовом поведении финансового инструмента,...
-
Торговые стратегии на фондовом рынке Торговая стратегия или торговая система - это перечень предписаний на открытие и закрытие торговых позиций, на...
-
Среди различных видов кредитов особняком стоит межбанковский кредит, который представляет собой не что иное, как предоставление денежных средств одним...
-
Оперативное управление кредитными ресурсами коммерческого банка осуществляется ежедневно на основе расчетного платежного баланса. В нем отражаются как...
Результаты событийного анализа - Влияние новостных шоков на фондовый рынок