Введение - Анализ механизмов функционирования и комплексная оценка эффективности модели регулирования Twin Peaks

Одним из последствий финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. стало то, что многие страны были вынуждены сменить существующую систему регулирования и надзора на финансовом рынке на более эффективную. Переход к новым моделям финансового регулирования произошел преимущественно в странах Европы, поскольку одной из основных причин кризиса в европейской банковской системе стало отставание темпов интеграции институтов регулирования и надзора от растущих темпов интеграции финансовых рынков. Последнее, безусловно, связано с введением единой валюты в 1999 году. Евро в значительной степени облегчил движение (перераспределение) финансовых капиталов между европейскими странами, однако финансовые регуляторы не были готовы (либо были недостаточно готовы) к постоянному мониторингу системного риска финансового сектора риска, возникающего вследствие неспособности финансового института своевременно выполнять обязательства перед кредитором, что в свою очередь может повлечь за собой банкротство других участников рынка. Поэтому во многих странах возникла необходимость реструктуризации системы финансового регулирования: а именно, требовался комплексный надзор за финансовыми институтами речь идет о т. н. макропруденциальном надзоре. Общественное давление со стороны инвесторов и потребителей финансовых услуг стимулировало регулирующих органов создать (либо вычленить) отдельное ведомство, приоритетными задачами которого стали бы контроль за поведением участников финансового рынка в рамках защиты прав и интересов потребителей финансовых услуг. Так зародилась идея создания модели регулирования с двумя регуляторами Twin Peaks supervisory model. Модель государственного регулирования и надзора на финансовом рынке Twin Peaks является Предметом научно-исследовательской работы.

Теоретический раздел диссертации состоит из четырех частей:

    1) о преимуществах и недостатках, равно как и об эффективности определенной модели финансового регулирования можно говорить, лишь предварительно сопоставив ее с другими моделями. Поэтому первая часть работы посвящена содержательной характеристике трех классических подходов регулирования: институционального, функционального и интегрированного; 2) механизм функционирования и концептуальные аспекты модели Twin Peaks являются предметом второй части теоретического раздела;

Австралия и Нидерланды одними из первых перешли к регулированию финансового рынка двумя регуляторами, поэтому принцип работы Twin Peaks модели (далее также TP-модели) показан на примере именно этих двух стран.

    3) задача третьей части раздела проиллюстрировать ключевые тенденции в системах финансового регулирования и надзора; 4) заключительная часть представляет собой глобальный обзор общепринятой в научной литературе терминологии в сфере пруденциального регулирования. Так, подробно будут проанализированы ключевые термины, задачи и инструменты макро - и микропруденциального регулирования. Отдельная часть посвящена описанию взаимосвязи макропруденциальной и денежно-кредитной политики. Заключительные главы затрагивают вопросы неоднородности интерпретаций понятий "системный риск финансового сектора" и "финансовая стабильность"; также описываются вероятностные подходы к их оценке.

Практический раздел Дипломной работы базируется на комплексном измерении эффективности функционирования моделей финансового регулирования, с подробным анализом эффективности модели Twin Peaks.

Детально изучая научно-исследовательские работы, посвященные изучению данной тематики, можно прийти к следующему выводу: оценить эффективность финансового регулирования с помощью одного финансового показателя или определенного блока финансовых показателей крайне затруднительно. Поэтому В рамках магистерской диссертации Была поставлена следующая Задача: разработать методологию оценки финансового регулирования на основе комплексного сопоставительного анализа количественных и качественных финансовых показателей различных Секторов финансового рынка и Сфер финансового регулирования. Исходя из этого, в исследовании была поставлена следующая гипотеза (является дополнительной; главная гипотеза будет обозначена далее):

ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ГИПОТЕЗА ИССЛЕДОВАНИЯ

Оценить Эффективность функционирования модели регулирования финансового рынка невозможно, опираясь на один индикатор или блок определенных финансовых показателей требуется комплексный анализ широкого спектра как количественных, так и качественных показателей отраслей финансового рынка и сфер финансового регулирования.

Для подтверждения/опровержения дополнительной гипотезы будет проведен корреляционный анализ финансовых показателей и Комплексной итоговой оценки эффективности по количественным и качественным финансовым показателям. Подробнее условия гипотезы будут сформулированы в главе 3.5 исследования.

Количественные финансовые показатели в рамках данного исследования будут классифицированы по секторам финансового рынка и экономики в целом: речь идет о банковской и страховой отраслях, фондовом рынке, секторе внешней экономики; отдельно выделяются показатели в сфере защиты прав инвесторов и потребителей финансовых услуг.

Каждая подгруппа Качественных финансовых показателей это фактически отдельная сфера регулирования финансового рынка. Так, можно провести дифференциацию показателей на следующие подгруппы: первоначальное банковское лицензирование; права и обязанности акционеров, политика акционерного капитала; пруденциальные нормы капиталодостаточности; внешний аудит банков; политика корпоративного управления; управление риском концентрации и риском ликвидности; система страхования вкладов; система классификации активов и политика резервирования; бухгалтерский учет и политика раскрытия финансовой информации; политика регулятора в ситуации резкого ухудшения финансового положения банка или преддефолтного /дефолтного состояния банка; организация и методология финансового регулирования и политика независимости регулятора; системно значимые финансовые институты. Как и в случае количественных показателей, отдельно вычленяются показатели в сфере регулирования прав потребителей финансовых услуг.

Страны, применяющие подход Twin Peaks в системе финансового регулирования, заинтересовали, главным образом, следующими особенностями:

    1) экономики стран Twin Peaks (далее также TP-стран) понесли меньшие потери в период экономического кризиса 2008-2009 гг. (что было отражено, прежде всего, на макроэкономическом показателе "ВВП на душу населения"). Кроме того, многие исследователи в области финансового регулирования говорят о качественных изменениях при переходе к TP-подходу (например, Jeroen Kremers и Dirk Schoenmaker (источник [1]), а также эксперты Международного Валютного Фонда (источник [2])): речь идет о четком разделении полномочий между регуляторами, которое способствовало гибкому реагированию и оперативному вмешательству надзорных органов в период экономического кризиса; 2) большинство исследователей в сфере финансового регулирования отмечают высокий уровень доверия финансовому регулятору (и финансовому сектору в целом) со стороны потребителей финансовых услуг и связывают это с наличием специализированного института в сфере защиты прав и интересов инвесторов и потребителей финансовых услуг (в TP-модели данный институт выступает в роли второго финансового регулятора (т. н. "второй ноги" Twin Peaks)).

Вышеописанные доводы послужили триггером для конструирования (и последующей апробации) модели для оценки эффективности финансового регулирования на основе количественных и качественных финансовых показателей не только в странах с TP-подходом, но и в странах с классической моделью финансового регулирования.

Далее формулируется основная гипотеза исследования и условие ее подтверждения/опровержения.

КЛЮЧЕВАЯ ГИПОТЕЗА ИССЛЕДОВАНИЯ

Страны, в которых применяется модель регулирования Twin Peaks, показывают наилучшие результатов в рамках оценки эффективности моделей финансового регулирования.

Главная гипотеза будет подтверждена в том случае, если в рамках Сопоставительного анализа на основе балльной системы Комплексная Итоговая оценка эффективности по количественным и качественным финансовым показателям для стран с TP-моделью окажется выше в сравнении с аналогичными оценками для стран с другими подходами регулирования; в противном случае, основная гипотеза будет опровергнута.

Качество используемых в исследовании моделей будет проверено с помощью гипотез о значимости моделей "в целом" на доверительном уровне 99%.

Итак, ключевой Целью Научно-исследовательской работы является анализ механизмов функционирования и комплексная оценка эффективности модели регулирования Twin Peaks.

Несмотря на то, что применяемый подход в диссертации в определенной степени идентичен концепции построения кредитных рейтингов (кредитный рейтинг финансового института или суверенный кредитный рейтинг государства моделируется на основе балльной системы с использованием широкого спектра финансовых показателей), в современной научной литературе вопрос оценки эффективности финансового регулирования остается открытым и крайне малоизученным.

Поскольку данное исследование является первой в своем роде научной работой, где была разработана модель комплексной оценки эффективности финансового регулирования, его, безусловно, можно считать Актуальным и (без преувеличения) Новаторским.

Похожие статьи




Введение - Анализ механизмов функционирования и комплексная оценка эффективности модели регулирования Twin Peaks

Предыдущая | Следующая