Введение - Анализ механизмов функционирования и комплексная оценка эффективности модели регулирования Twin Peaks
Одним из последствий финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг. стало то, что многие страны были вынуждены сменить существующую систему регулирования и надзора на финансовом рынке на более эффективную. Переход к новым моделям финансового регулирования произошел преимущественно в странах Европы, поскольку одной из основных причин кризиса в европейской банковской системе стало отставание темпов интеграции институтов регулирования и надзора от растущих темпов интеграции финансовых рынков. Последнее, безусловно, связано с введением единой валюты в 1999 году. Евро в значительной степени облегчил движение (перераспределение) финансовых капиталов между европейскими странами, однако финансовые регуляторы не были готовы (либо были недостаточно готовы) к постоянному мониторингу системного риска финансового сектора риска, возникающего вследствие неспособности финансового института своевременно выполнять обязательства перед кредитором, что в свою очередь может повлечь за собой банкротство других участников рынка. Поэтому во многих странах возникла необходимость реструктуризации системы финансового регулирования: а именно, требовался комплексный надзор за финансовыми институтами речь идет о т. н. макропруденциальном надзоре. Общественное давление со стороны инвесторов и потребителей финансовых услуг стимулировало регулирующих органов создать (либо вычленить) отдельное ведомство, приоритетными задачами которого стали бы контроль за поведением участников финансового рынка в рамках защиты прав и интересов потребителей финансовых услуг. Так зародилась идея создания модели регулирования с двумя регуляторами Twin Peaks supervisory model. Модель государственного регулирования и надзора на финансовом рынке Twin Peaks является Предметом научно-исследовательской работы.
Теоретический раздел диссертации состоит из четырех частей:
- 1) о преимуществах и недостатках, равно как и об эффективности определенной модели финансового регулирования можно говорить, лишь предварительно сопоставив ее с другими моделями. Поэтому первая часть работы посвящена содержательной характеристике трех классических подходов регулирования: институционального, функционального и интегрированного; 2) механизм функционирования и концептуальные аспекты модели Twin Peaks являются предметом второй части теоретического раздела;
Австралия и Нидерланды одними из первых перешли к регулированию финансового рынка двумя регуляторами, поэтому принцип работы Twin Peaks модели (далее также TP-модели) показан на примере именно этих двух стран.
- 3) задача третьей части раздела проиллюстрировать ключевые тенденции в системах финансового регулирования и надзора; 4) заключительная часть представляет собой глобальный обзор общепринятой в научной литературе терминологии в сфере пруденциального регулирования. Так, подробно будут проанализированы ключевые термины, задачи и инструменты макро - и микропруденциального регулирования. Отдельная часть посвящена описанию взаимосвязи макропруденциальной и денежно-кредитной политики. Заключительные главы затрагивают вопросы неоднородности интерпретаций понятий "системный риск финансового сектора" и "финансовая стабильность"; также описываются вероятностные подходы к их оценке.
Практический раздел Дипломной работы базируется на комплексном измерении эффективности функционирования моделей финансового регулирования, с подробным анализом эффективности модели Twin Peaks.
Детально изучая научно-исследовательские работы, посвященные изучению данной тематики, можно прийти к следующему выводу: оценить эффективность финансового регулирования с помощью одного финансового показателя или определенного блока финансовых показателей крайне затруднительно. Поэтому В рамках магистерской диссертации Была поставлена следующая Задача: разработать методологию оценки финансового регулирования на основе комплексного сопоставительного анализа количественных и качественных финансовых показателей различных Секторов финансового рынка и Сфер финансового регулирования. Исходя из этого, в исследовании была поставлена следующая гипотеза (является дополнительной; главная гипотеза будет обозначена далее):
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ГИПОТЕЗА ИССЛЕДОВАНИЯ
Оценить Эффективность функционирования модели регулирования финансового рынка невозможно, опираясь на один индикатор или блок определенных финансовых показателей требуется комплексный анализ широкого спектра как количественных, так и качественных показателей отраслей финансового рынка и сфер финансового регулирования.
Для подтверждения/опровержения дополнительной гипотезы будет проведен корреляционный анализ финансовых показателей и Комплексной итоговой оценки эффективности по количественным и качественным финансовым показателям. Подробнее условия гипотезы будут сформулированы в главе 3.5 исследования.
Количественные финансовые показатели в рамках данного исследования будут классифицированы по секторам финансового рынка и экономики в целом: речь идет о банковской и страховой отраслях, фондовом рынке, секторе внешней экономики; отдельно выделяются показатели в сфере защиты прав инвесторов и потребителей финансовых услуг.
Каждая подгруппа Качественных финансовых показателей это фактически отдельная сфера регулирования финансового рынка. Так, можно провести дифференциацию показателей на следующие подгруппы: первоначальное банковское лицензирование; права и обязанности акционеров, политика акционерного капитала; пруденциальные нормы капиталодостаточности; внешний аудит банков; политика корпоративного управления; управление риском концентрации и риском ликвидности; система страхования вкладов; система классификации активов и политика резервирования; бухгалтерский учет и политика раскрытия финансовой информации; политика регулятора в ситуации резкого ухудшения финансового положения банка или преддефолтного /дефолтного состояния банка; организация и методология финансового регулирования и политика независимости регулятора; системно значимые финансовые институты. Как и в случае количественных показателей, отдельно вычленяются показатели в сфере регулирования прав потребителей финансовых услуг.
Страны, применяющие подход Twin Peaks в системе финансового регулирования, заинтересовали, главным образом, следующими особенностями:
- 1) экономики стран Twin Peaks (далее также TP-стран) понесли меньшие потери в период экономического кризиса 2008-2009 гг. (что было отражено, прежде всего, на макроэкономическом показателе "ВВП на душу населения"). Кроме того, многие исследователи в области финансового регулирования говорят о качественных изменениях при переходе к TP-подходу (например, Jeroen Kremers и Dirk Schoenmaker (источник [1]), а также эксперты Международного Валютного Фонда (источник [2])): речь идет о четком разделении полномочий между регуляторами, которое способствовало гибкому реагированию и оперативному вмешательству надзорных органов в период экономического кризиса; 2) большинство исследователей в сфере финансового регулирования отмечают высокий уровень доверия финансовому регулятору (и финансовому сектору в целом) со стороны потребителей финансовых услуг и связывают это с наличием специализированного института в сфере защиты прав и интересов инвесторов и потребителей финансовых услуг (в TP-модели данный институт выступает в роли второго финансового регулятора (т. н. "второй ноги" Twin Peaks)).
Вышеописанные доводы послужили триггером для конструирования (и последующей апробации) модели для оценки эффективности финансового регулирования на основе количественных и качественных финансовых показателей не только в странах с TP-подходом, но и в странах с классической моделью финансового регулирования.
Далее формулируется основная гипотеза исследования и условие ее подтверждения/опровержения.
КЛЮЧЕВАЯ ГИПОТЕЗА ИССЛЕДОВАНИЯ
Страны, в которых применяется модель регулирования Twin Peaks, показывают наилучшие результатов в рамках оценки эффективности моделей финансового регулирования.
Главная гипотеза будет подтверждена в том случае, если в рамках Сопоставительного анализа на основе балльной системы Комплексная Итоговая оценка эффективности по количественным и качественным финансовым показателям для стран с TP-моделью окажется выше в сравнении с аналогичными оценками для стран с другими подходами регулирования; в противном случае, основная гипотеза будет опровергнута.
Качество используемых в исследовании моделей будет проверено с помощью гипотез о значимости моделей "в целом" на доверительном уровне 99%.
Итак, ключевой Целью Научно-исследовательской работы является анализ механизмов функционирования и комплексная оценка эффективности модели регулирования Twin Peaks.
Несмотря на то, что применяемый подход в диссертации в определенной степени идентичен концепции построения кредитных рейтингов (кредитный рейтинг финансового института или суверенный кредитный рейтинг государства моделируется на основе балльной системы с использованием широкого спектра финансовых показателей), в современной научной литературе вопрос оценки эффективности финансового регулирования остается открытым и крайне малоизученным.
Поскольку данное исследование является первой в своем роде научной работой, где была разработана модель комплексной оценки эффективности финансового регулирования, его, безусловно, можно считать Актуальным и (без преувеличения) Новаторским.
Похожие статьи
-
Введение - Анализ эффективности слияний и поглощений
Конец ХХ века был ознаменован всплеском активности M&;A. За последний год века было объявлено более 40 тыс. сделок общей стоимостью более 3 трлн. долл....
-
Исследование эффективности финансовой реструктуризации на выборке сделок слияний и поглощений включает в себя три этапа. Во-первых, оценивается...
-
Комплексная оценка финансовой деятельности - Финансовый анализ в коммерческих организациях
В системе комплексного финансового анализа по данным отчетности важное место занимает комплексная оценка экономической эффективности деятельности...
-
Введение - Оценка эффективности финансовой реструктуризации в развитых странах Азии и Океании
Влияние финансовой реструктуризации на эффективность деятельности компаний продолжает активно обсуждаться в академической финансово-экономической...
-
ВВЕДЕНИЕ - Стоимостные методы оценки эффективности финансового менеджмента компании
В настоящее время в условиях рыночной экономики конкурентоспособность предприятий и целесообразность их деятельности в будущем основывается, прежде...
-
Заключение - Анализ эффективности слияний и поглощений
В ходе написания данной работы был проведен анализ, как теоретических аспектов темы эффективности слияний и поглощений, так и эмпирических зависимостей....
-
Введение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Финансовый рынок отчетность Процессы глобализации рынков и усиление конкуренции заставляют компании осуществлять поиск источников роста и пути повышения...
-
Эмпирические оценки модели детерминант вероятности осуществления дивидендных выплат На первом этапе проводилось исследование детерминант вероятности...
-
Введение - Оценка эффективности венчурного финансирования
На сегодняшний день перспективы развития РФ в XXI веке напрямую зависят от исследований научно - технического сектора отечественной экономики. Стадия...
-
ВВЕДЕНИЕ - Бюджетное планирование и прогнозирование
Планирование бюджетный прогнозирование Актуальность темы . Ведущую, определяющую роль в формировании и развитии экономической структуры любого...
-
Заключение - Оценка эффективности финансовой реструктуризации в развитых странах Азии и Океании
В ходе проведения исследования были проанализированы научные труды как отечественных, так и зарубежных авторов по данной тематике. Было выяснено, что...
-
Данная часть будет посвящена разработке гипотез на основании проведенного обзора литературы из предыдущей части, а также выбору методологии исследования....
-
Финансовая устойчивость - вот что является одной из основных гарантий выживаемости и основой стабильного положения предприятия в рыночных отношениях....
-
В отличие от метода событий, где требуемая информация берется с фондового рынка, данный метод строится, как и следует из названия, на основе финансовой...
-
В данном разделе приводится анализ результатов исследований согласно наиболее распространенным методам оценки эффективности сделок слияний и поглощений....
-
Критерии оценки инвестиционного климата - Государственное регулирование инвестиционной деятельности
Международные и национальные рейтинговые компании, агентства, крупные банки, а также международные финансовые и экономические организации проводят...
-
В условиях рыночной экономики предприятие может нормально и стабильно функционировать только при соответствующем финансовом состоянии, которое...
-
ВВЕДЕНИЕ - Анализ финансового состояния компании
Анализ учета затрат на предприятии предполагает полную классификацию видов учета, определение их сильных и слабых сторон, выявление основных критериев по...
-
Введение - Анализ и оценка системы управления финансовыми инвестициями ООО "Татагропромбанк"
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования...
-
В данной главе будут рассмотрены теоретические основы подхода к оценке процентного риска, изучаемые в рамках настоящей работы. Общий подход основан на...
-
Введение - Анализ финансового состояния и эффективности деятельности ОАО "Мостоотряд-99"
В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность....
-
Построение и анализ регрессионных моделей - Анализ эффективности слияний и поглощений
Гипотезы исследования В данном разделе будут описаны основные гипотезы исследования, и проведена их проверка путем построения регрессионных моделей. На...
-
Введение - Анализ механизма антикризисного управления
Основная цель работы состоит в рассмотрении теоретических основ и анализе механизма антикризисного управления в приложении к практике российских...
-
Профессор Э. И.Альтман применил прямой статистический метод, позволивший оценивать веса отдельных расчетных показателей; они были включены в модель как...
-
Открытое акционерное общество "Строительный трест №3" существует с 23.12.1992 по настоящее время Общество создано на неопределенный срок. Основной целью...
-
Построение и анализ регрессионных моделей Регрессии (1) и (2) являются обычными сквозными, а (3) и (4) регрессиями с фиксированными эффектами. Регрессии...
-
Для точной и полной характеристики эффективности финансового менеджмента компании и тенденций ее изменения достаточно сравнительно небольшого количества...
-
Организационная модель венчурного инновационного фонда: устройство и функционирование Венчурные фонды и управляющие компании занимают важное место на...
-
Введение - Влияние публикации финансовых отчетностей на курс акций
В условиях нестабильной экономической ситуации в стране как никогда важен контроль за финансовой составляющей предприятия. Необходимо следить за...
-
Введение - Особенности финансового планирования в бюджетных учреждениях
Бюджетное учреждение составляет и представляет бюджетную заявку на очередной финансовый год, которая подается на утверждение главному распорядителю или...
-
Банковская система является важным экономическим институтом в каждой стране, поскольку благодаря устойчивости банковской системы происходит...
-
ВВЕДЕНИЕ - Финансовая политика Республики Беларусь
В любом обществе государство использует финансы для осуществления своих функций и задач, достижения определенных целей. Важную роль в реализации...
-
Введение - Основные направления бюджетной политики как инструмента регулирования экономики
Актуальность выбранной темы. Реформа местного самоуправления во многом связана с решением задач по четкому разграничению функций и полномочий между...
-
Заключение - Анализ механизма антикризисного управления
В современной научной литературе антикризисное управление трактуется с различных позиций, единый методологический подход к его определению отсутствует....
-
Добавленный налоговый стоимость регрессионный Закономерное развитие НДС, его расширение через введение дополнительных налоговых льгот и преференций...
-
Введение - Анализ доходов и расходов организации
Анализ зарубежной и отечественной практики хозяйствования показывает, что в условиях нестабильности рыночной конъюнктуры, обусловленной динамизмом...
-
Понятие, принципы и виды анализа финансового состояния предприятия Переход к рыночным отношениям вынудило хозяйствующие субъекты различных...
-
Исследуемая тема была изучена во многих зарубежных работах и публикациях. Отечественной литературы, напротив, оказалось всего несколько. Общую...
-
Заключение - Анализ влияния сделок M&;amp;A на операционную эффективность компаний
Компании, которые стремятся выйти на новый этап развития, неизбежно сталкиваются с проблемой поиска источников роста и повышения эффективности...
-
В первой главе были рассмотрены основные виды, формы и каналы оказания финансовой поддержки СО НКО в России, также были выделены определенные проблемы,...
Введение - Анализ механизмов функционирования и комплексная оценка эффективности модели регулирования Twin Peaks