Знижка на недостатню ліквідність (DLOM) - Застосування знижок та надбавок при оцінці бізнесу
В умовах недорозвиненості фондового ринку України і наявності великої кількості закритих компаній, ризик ліквідності залишається одним з найрозповсюдженіших на вітчизняному інвестиційному ринку. При визначенні знижки на недостатню ліквідність, перш за все, беруться до уваги тип фінансового інструменту, яким оформлений частковий інтерес у бізнесі (звичайні акції, привілейовані акції) та тип компанії, частка в капіталі якої оцінюється (закрита, відкрита).Різниця в ліквідності звичайних та привілейованих акцій спричинена перш за все умовами виплати доходу на них та черговістю відшкодування власнику інвестованих коштів при ліквідації компанії. Найпоширенішим випадком застосування знижки на недостатню ліквідність є оцінка неконтрольного пакету акцій закритого акціонерного товариства. Законодавство накладає низку серйозних обмежень на реалізацію часток в таких товариствах поза колом засновників. У свою чергу, це серйозно ускладнює вилучення власником неконтрольного пакету інвестованих ним у підприємство коштів. Проте, не все так однозначно. Повернемось до наведеного вище прикладу. При продажу 8%-го пакету акцій ЗАТ у його придбанні перш за все зацікавлений акціонер А (власник 58,5% акцій). При чому, ймовірність саме такої угоди є досить високою. Тобто, гіпотетичний власник неконтрольного 8%-го пакету має можливість без особливих труднощів вилучити вкладені ним кошти. Очевидно, що за даних умов знижка на недостатню ліквідність може не застосовуватись взагалі. Застосування даної знижки було б доцільним у випадку незацікавленості інших акціонерів товариства у придбанні оцінюваного пакету. У вітчизняних умовах визначення розміру знижки за недостатню ліквідність, як і знижки на неконтрольність, ускладнюється відсутністю статистичних даних. Найчастіше розмір знижки визначається експертно або з застосуванням методу, що базується на розрахунку умовних витрат на розміщення акцій закритої компанії на фондовому ринку. В українській оціночній практиці знижка за недостатню ліквідність часткового інтересу у бізнесі закритої компанії складає, як правило від 20 до 40%.Кожен бізнес є до певної міри унікальним, тому уніфікація усіх оціночних випадків, пов'язаних з визначенням вартості часткових інтересів є практично неможливою. Саме тому, врахування факторів ліквідності та контрольності під час оцінки пакетів акцій (паїв), незважаючи на величезну кількість наукових праць на дану тематику, все ще залишається проблемним моментом, який потребує зваженого підходу у кожному конкретному випадку.
Похожие статьи
-
Застосування знижок та надбавок при оцінці - Застосування знижок та надбавок при оцінці бізнесу
Часткових інтересів у бізнесі На вартість пакета акцій (паю) безпосередній вплив чинить також його ліквідність, тобто можливість швидко бути проданим без...
-
Знижка на відсутність контролю (DLOC) - Застосування знижок та надбавок при оцінці бізнесу
Теоретично знижка на відсутність контролю може бути застосована до усіх неконтрольних інтересів незалежно від їх ліквідності. При чому, рівень...
-
Сутність, методи та аспекти оцінки - Застосування знижок та надбавок при оцінці бізнесу
У процесі функціонування економічної системи об'єктом купівлі-продажу часто виступає не саме підприємство (100% його статутного капіталу), а лише певні...
-
Застосування надбавки за наявність синергетичного ефекту є порівняно новим оціночним методом. Початок його використанню поклали роботи американських...
-
Вступ - Застосування знижок та надбавок при оцінці бізнесу
Ринок купівлі-продажу компаній в Україні ще не сформувався, вважають експерти. У більшості випадків як продавці, так і покупці бачать в фірмі, яка є...
-
Розрахунок інноваційних ризиків Відповідно до розглянутого у першому розділі циклу управління інноваційними ризиками на першому його етапі слід їх...
-
Вплив світових тенденцій на готельний бізнес України Згідно даних Всесвітньої туристичної організації (ВТО), у 1980 р. у світі нараховувалось 8 млн....
-
За попередні роки багато вітчизняних підприємств - страховики та банкіри не виняток - наростили свій статутний фонд за рахунок "вливання" іноземного чи...
-
Загальна характеристика ВАТ "Криворізький залізорудний комбінат" Рудні поклади, що освоюються шахтами ВАТ "Криворізький залізорудний комбінат", є...
-
Стратегічне планування передбачає дослідження діяльності реальних і потенційних конкурентів. Вивчення останніх має особливе значення в умовах розширення...
-
Как говорилось ранее, цели совершенно необходимы для успешного функционирования и выживания организации в долгосрочной перспективе. Однако если цели...
-
Реализация стратегии предприятия всегда связана с определенным риском. Это касается как стратегии расширения масштабов хозяйственной деятельности, так и...
-
Линейная структура Линейные структуры встречаются редко, в основном на небольших предприятиях, выпускающих однородную продукцию с применением несложной...
-
Подолання спаду в українській економіці напряму залежить від того, як скоро ми засвоїмо передові методи управління виробництвом, навчимося раціонально...
-
Проектирование технологической цепочки по данным конкретных предприятий-участников ТЦ Основная цель проектирования -- определение основных задач ТЦ,...
-
Диверсифікація стосується портфельної стратегії, суттю якої є формування набору основних напрямків видів діяльності підприємства (конкурентна стратегія,...
-
Якщо немає гострої необхідності, менеджери підприємства, як правило, зосереджуються виключно на розв'язанні оперативних та адміністративних господарських...
-
Застосування сучасних систем мотивації праці
В умовах ринкової економіки досягнення успіху в конкурентній боротьбі залежить від високої якості управління, а ефективне вирішення стратегічних і...
-
Ефективність корпоративного управління - Акціонерне товариство
Ефективне корпоративне управління стає вирішальним фактором успішної роботи компаній в умовах ринку. Для багатьох компаній, фінансових інститутів, бірж і...
-
Капіталізація підприємства як ключова категорія вартісно-орієнтованого управління
Розвиток теорії і практики корпоративних фінансів у рамках неокласичних, а згодом і неоінституційної теорій фінансування призвів до виникнення наприкінці...
-
Требование безопасности перед началом работы По приходу автомехаников на работу они должны переодеться в рабочую спецодежду, состоящую из: обуви,...
-
После завершения этапа идентификации и анализа алгоритмом производится переход к этапам поиска альтернативных методов управления рисками и исполнения...
-
Основні фонди - це засоби праці, які мають вартість і функціонують у виробництві тривалий час у своїй незмінній споживчій формі, а їх вартість...
-
Економічний аналіз має велике значення у вирішенні проблем використання трудових ресурсів на сучасному етапі розвитку економіки. До цих проблем...
-
Фінансовим результатом господарської діяльності підприємства є прибуток або збиток. Прибуток в основному утворюється в результаті продажу (реалізації)...
-
Для Безопасного подъема автомобиля домкратом необходимо выполнить следующее: 1. Установите автомобиль на ровную твердую поверхность. 2. Перед подъемом...
-
Об'єктивний аналіз техніко-економічного стану підприємства дозволяє найбільш раціонально розподілити матеріальні, трудові і фінансові ресурси....
-
Изучив сложившееся в ООО "Белгородский складской комплекс" состояние кадровой диагностики при отборе персонала, в целях ее совершенствования, предлагаем...
-
Первая помощь при остром стрессе - Стресс и психологическое консультирование
Если мы неожиданно оказываемся в стрессовой ситуации (нас кто-то разозлил, обругал начальник или кто-то из домашних заставил понервничать) - у нас...
-
В данной главе рассматривается вопрос безопасной жизнедеятельности на стадии исследования менеджером компании программных продуктов предназначенных для...
-
Порядок отнесения сведений к информации ограниченного доступа аналогичен порядку отнесения сведений о государственной тайне. Общедоступные технологии...
-
Застосування нематеріальної системи мотивації на підприємстві
У світі є велика кількість найрізноманітніших теорій морально-матеріального стимулювання бізнесу. Ф. Герцберг присвятив свою теорію мотивації з'ясуванню,...
-
В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 16 апреля 2003 г. №225 "О трудовых книжках" приняты следующие положения о выдаче...
-
Под реструктуризацией понимают процесс комплексного преобразования деятельности предприятия, заключающийся в изменении структуры производства, активов,...
-
Поняття принципу державного управління Термін "принципи" походить від латинського слова "principium", що означає основні, вихідні положення, засоби,...
-
Заключение - Испытание при приеме на работу
Испытание при приеме на работу - это правовой механизм, направленный на оптимизацию взаимоотношений работодателя и работника. Его применение позволяет в...
-
Состав кадровой документации Важнейшей функцией кадровой службы (служба персонала) является документирование трудовых правоотношений. В состав...
-
Особенности дробления при образовании концерна или холдинговой группы - Антикризисное управление
Необходимо четко отличать дробление крупного унитарного предприятия, которое приводит к образованию холдинговой группы, и такое его дробление, которое...
-
Прохождение испытания - Испытание при приеме на работу
Необходимо также остановиться на некоторых особенностях процедуры увольнения работников в связи с неудовлетворительными результатами испытания (ст. 71 ТК...
-
Оценка доказательств результатов испытания - Испытание при приеме на работу
Важнейшим доказательством в оценке результатов испытания работника являются акты о бракованной продукции, изготовленной данным работником. Акты должны...
Знижка на недостатню ліквідність (DLOM) - Застосування знижок та надбавок при оцінці бізнесу