МЕТОД РАСЧЕТА КОЭФФИЦИЕНТА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИИ - Методы финансовой оценки инвестиционных проектов

Этот метод имеет две характерные черты:

Во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода;

Во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет).

Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).

Выбор из альтернативных вариантов инвестиционного проекта наиболее жизнеспособного представляет собой одну из наиболее ответственных процедур разработки проекта. Основными задачами этого этапа являются следующие:

    * установление основных критериев (показателей) эффективности инвестиционного проекта: * расчет показателей эффективности альтернативных вариантов проекта с учетом вероятности их реализации: * сравнение и выбор варианта инвестиционного проекта для реализации.

Показатели эффективности.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используется система показателей установленная методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.

Ожидаемый эффект. Для учета неопределенности условий реализации варианта проекта рассчитываются показатели ожидаемого интегрального эффекта (экономического -- на уровне народного хозяйства, коммерческого -- на уровне организации).

Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания.

Эож = ?ЭI * РI,

Где Эож -- ожидаемый интегральный эффект проекта,

ЭI -- интегральный эффект при i-м условии реализации;

РI -- вероятность реализации этого проекта.

В общем случае расчет рекомендуется проводить по формуле:

Эож = h * ЭМах + (1 - h) * ЭMin,

Где Эмах и Эmin -- наибольшие и наименьшие из математических ожиданий интегрального эффекта по допустимым вероятностным распределениям;

H -- специальный норматив для учета неопределенности эффекта, его рекомендуется принимать на уровне 0.3.

Сравнение вариантов проекта и выбор лучшего из них рекомендуется проводить с использованием следующих методов:

Чистого дисконтированного дохода (ЧДД) или ожидаемого интегрального эффекта;

Индекса доходности (ИД);

Внутренней нормы доходности (ВНД);

Срока окупаемости;

расчета точки безубыточности

И других, отражающих интересы участников или специфику проекта.

При использовании показателей для сравнения различных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду. Особо следует остановиться на расчете точки безубыточности.

Точка безубыточности характеризует объем продаж, при котором валовая выручка от реализации продукции совпадает с валовыми издержками производства. Валовые издержки представляют собой сумму постоянных (т. е. не изменяемых в течение значительного времени и не зависящих от изменения объемов производства и продаж) издержек и переменных (величина которых меняется пропорционально изменению объемов производства и продаж). Для подтверждения жизнеспособности проекта (варианта проекта) необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов производства и продаж. Чем дальше от них значение точки безубыточности (в %), тем устойчивее проект.

Наряду с перечисленными методами возможно использование и ряда других: интегральной эффективности затрат, простой нормы прибыли, капиталоотдачи и т. д. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки инвестиционного проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения. Ни один из перечисленных критериев не является достаточным для принятия проекта. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значений всех перечисленных критериев и интересов всех участников инвестиционного проекта. Разработка концепции инвестиционного проекта охватывает проведение исследований и всех этапов технико-экономического обоснования инвестиционного проекта (от определения цели до выбора наиболее эффективного варианта ее достижения).

Похожие статьи




МЕТОД РАСЧЕТА КОЭФФИЦИЕНТА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИИ - Методы финансовой оценки инвестиционных проектов

Предыдущая | Следующая