Модель коррекции ошибок (VECM) - Влияние макроэкономических факторов

Основной проблемой при эконометрическом анализе фондового рынка является нестационарность рыночных цен и производных от них индикаторов. Как правило, цены на рынке являются интегрируемыми временными рядами первого порядка, а значит, применение обычной МНК-регрессии с высокой долей вероятности приведет к т. н. "spurious regression" - наблюдению фиктивной взаимосвязи между ценами и факторами при ее реальном отсутствии.

Наиболее подходящей моделью для анализа влияния макроэкономических факторов на динамику фондового рынка является модель коррекции ошибок (Error correction model).

Пусть существует некоторая фундаментальная взаимосвязь между ценой и фактором, описываемая уравнением:

( (1)

Применение ECM (Error Correction Model) Предполагает следующий вид зависимости между фактором и ценой:

( (2)

Где - разности соответствующих переменных,

- ошибка модели,

- коэффициенты.

В данной модели предполагается, что:

    § В краткосрочном периоде изменение цены зависит от разностей факторов § Существует долгосрочная взаимосвязь между ценой и факторами § Цена стремится вернуться к равновесию в случае отклонения от него § Скорость возвращения к равновесию определяется коэффициентом

Краткосрочное воздействие Долгосрочное воздействие

Все элементы модели, включая отклонение от равновесия, являются стационарными, что позволяет получить состоятельные оценки параметров регрессии.

Таким образом, ECM удобна для анализа фондового рынка, так как:

    § Позволяет работать с изначально нестационарными временными рядами § Позволяет выделить фундаментальную взаимосвязь между факторами § Различает краткосрочные и долгосрочные эффекты

Похожие статьи




Модель коррекции ошибок (VECM) - Влияние макроэкономических факторов

Предыдущая | Следующая