Краткий обзор анализа влияния макроэкономических факторов на динамику фондовых рынков стран БРИКС - Влияние макроэкономических факторов

Большинство статей, которые посвящены анализу влияния макроэкономических факторов на динамику фондового рынка - это исследования, которые посвящены конкретному рынку или конкретной статье. Так на примере стран БРИКС можно увидеть, что авторы проводили исследования в большинстве случаев для одной страны и с определенным набором факторов.

Федорова и Панкратов (2010) использовали EGARCH модель для изучения влияния макроэкономических переменных на российский фондовый рынок. Их результаты показали, что основными макроэкономическими показателями, которые оказывают влияние на фондовый рынок, являются цена на нефть и обменный курс доллара США. Так для России увеличение цены на нефть Brent приводит к росту фондового рынка, что благотворно сказывается на росте экономики страны: а именно, прослеживается рост фондовых индексов, увеличение золотовалютных резервов страны, рост валового внутреннего продукта, а также бюджет становится профицитным. Что касается обменного курса, то он второй по степени оказывается влияние на российский фондовый индекс. Так при росте обменного курса, темп роста российской экономики снижается, а это приводит к замедлению роста деловой активности, что в конечном счете отражается на падении фондового индекса страны.

Pal и Mittal (2011) исследовали долгосрочную связь между основными макроэкономическими переменными и фондовым рынком в Индии. Исследователи изучали, как фондовый рынок в Индии реагирует на различные макроэкономические показатели. В качестве макроэкономических переменных были выбраны процентная ставка, уровень инфляции, обменный курс и валовые внутренние сбережения. На основе квартальных данных с 1995 по 2008 год и при помощи теста Дики-Фуллера, модели коррекции ошибок (ECM) и теста на коинтеграцию было исследовано влияние макроэкономических показателей на фондовый рынок. В результате исследования было выявлено, что существует взаимосвязь между макроэкономическими показателями и фондовым индексом Индии в долгосрочном периоде. Три из четырех макроэкономических показателей оказались значимыми, кроме валовых внутренних сбережений.

Liu и Shrestha (2008) анализировали долгосрочную связь между макроэкономическими показателями и доходностью акций на китайском фондовом рынке. Были использованы такие макроэкономические показатели, как валютный курс, инфляция, денежная масса, индекс промышленного производства и процентная ставка. При помощи теста на коинтеграцию было выявлено, что существует долгосрочная связь между макроэкономическими показателями и доходностью акций. Так денежная масса и индекс промышленного производства оказывает положительное влияние на доходностью акицй, в то время, как процентная ставка, валютный курс и инфляция отрицательно влияют на фондовый рынок. Таким образом, фондовый рынок в Китае реагирует на изменение макроэкономических факторов.

Shawtari FA Salem MA Hussain HI и Hawariyuni W изучили долгосрочное отношение между макроэкономическими факторами и фондовый индексом ЮАР с помощью векторной модели коррекции ошибок (VECM) на основе ежемесячных данных с января 1998 по август 2010. При проведении теста на коинтеграцию было выявлено, что промышленное производство является наиболее важным фактором, который влияет на динамику фондового рынка. Это свидетельствует о том, что фондовый индекс ЮАР чувствителен к промышленному производству. Валютный курс, денежная масса, инфляция также оказывают влияние на фондовый рынок, но в меньшей степени, чем промышленное производство. В результате, изменения макроэкономических переменных необходимо принимать во внимание, так как они оказывают влияние на динамику фондовых индексов.

Также Rober D. Gay (2008) исследовал взаимосвязь между фондовыми индексами развивающихся стран (Бразилия, Россия, Индия и Китай) и макроэкономическими переменными: обменный курс и цена на нефть. С помощью модели Бокса-Дженкинса (ARIMA) было установлено, что обменный курс и цена на нефть не оказывает влияние на фондовые индексы развивающихся стран за период 1999-2006 г. Это не является неожиданным, так как помимо международных макроэкономических показателей, существуют инфляция, процентные ставки, дивидендная доходность, торговый баланс и другие, которые могут играть определенную роль в определении цены акций. Это свидетельствует о том, что рынки Бразилии, России, Индии и Китая проявляют слабую форму эффективности рынка.

Из статьи Rober D. Gay видно, что проведенное исследование на сегодняшний день устаревшее, так как в группу стран БРИКС с 2011 года была включена ЮАР. Также в данном исследовании использовались всего два макроэкономических факторов и оказались незначимыми. Проблема может заключаться в том, что в модель необходимо включить еще макроэкономические факторы, которые смогут показать более точное влияние на динамику фондового рынка.

Похожие статьи




Краткий обзор анализа влияния макроэкономических факторов на динамику фондовых рынков стран БРИКС - Влияние макроэкономических факторов

Предыдущая | Следующая