ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ, Обоснование механизма регулирования и прогнозирования обменного курса национальной валюты в Республике Беларусь - Механизмы регулирования и прогнозирования обменного курса в Республики Беларусь

Обоснование механизма регулирования и прогнозирования обменного курса национальной валюты в Республике Беларусь

Механизм регулирования обменного курса как способ реализации политики курсообразования направлен на достижение ее стратегической цели - это поддержание предсказуемости и устойчивости национальной денежной единицы, способствующих экономическому росту, стабильному уровню внутренних цен и внешнему равновесию.

Механизм регулирования обменного курса национальной валюты в методологическом плане формируется в четыре стадии каждой из них определены следующие элементы: цель и средства ее достижения, количественные характеристики и участники процесса управления.

Таблица 3.1 - Стадии определения механизма регулирования обменного курса национальной валюты

Стадия

Цель

Количественные характеристики

Макроэкономическое

Прогнозирование

Определение

Перспектив развития,

Стратегических целей и приоритетов развития экономики

Валовой внутренний продукт

Инфляция

Платежный баланс

Прогнозные показатели

Развития секторов экономики

Прогнозирование

Валютного курса

Определение стратегии курсообразования

Параметры изменения курса национальной валюты

Оценка ограничений

Определение ограничений для выбора режима валютного курса

Открытость экономики

Диверсификация экспорта

Мобильность капитала

Золотовалютные резервы

Внешние и внутренние импульсы нестабильности экономической системы

Доверие к экономическому курсу государства

Формирование мер реализации политики курсообразования

Определение инструментов влияния на динамику валютного курса

Экономические меры

Правовые меры

Организационные меры

Информационные меры

Так, для достижения цели, определенной на первой стадии "Макроэкономическое прогнозирование" используются известные методы планирования и прогнозирования: балансовый, программно - целевой, экономико-математическое моделирование; методы экспертных оценок; экстраполяции и др. Реализация данного этапа находит отражение в соответствующих прогнозных и программных документах на долго-, средне - и краткосрочный периоды. Показатели, прогнозируемые на данной стадии, принимаются в качестве экзогенных и используются на последующих стадиях. В реализации данной стадии участвуют министерства и ведомства, Национальный банк Республики Беларусь.

На второй стадии "Прогнозирование валютного курса" определяется стратегия курсообразования. С помощью методов экономико-математического моделирования Национальный банк Республики Беларусь проводит:

    - сценарные расчеты равновесного уровня курса национальной валюты с применением известных моделей валютного курса, соответствующих условиям и параметрам, определенным на предыдущей стадии; - определение параметров допустимого отклонения курса национальной валюты от равновесного уровня, исключающего необходимость его корректировки Национальным банком; - выбор оптимального уровня валютного курса, отвечающего приоритетам экономической политики государства, исходя из множества альтернатив.

Третья стадии "Оценка ограничений" необходимого для оценки адекватности прогноза обменного курса национальной валюты, сделанного на предыдущей стадии, объективно сложившимся особенностям экономики страны.

Средства реализации данного этапа представляют собой любые известные методы анализа экономических показателей. Данный этап осуществляется Национальным банком Республики Беларусь с использованием министерств и ведомств.

На заключительной стадии "Формирование мер политики курсообразования" Национальный банк осуществляет выбор оптимального режима валютного курса и определяет систему мероприятий, направленных на его поддержание, исходя из объективно сложившихся ограничений, прогнозируемого уровня равновесного курса и с учетом приоритетов экономической политики и существующих ограничений. Меры формируются в четырех направлениях: экономические; организационные; административные; информационные.

Экономические меры находят отражение в определении и использования прямых инструментов регулирования валютного курса (интервенций Национального банка; фиксации курса), применение которых должно осуществляться в рамках допустимых пределов. Решение данной задачи может быть осуществлено с помощью методов экономико-математического моделирования, на основании которых определяется возможное изменение валютного курса при использовании прямых инструментов его регулирования.

Реализация системного подхода при этом заключается в том, что на всех четырех взаимосвязанных стадиях (макроэкономическое прогнозирование, прогнозирование валютного курса, оценку ограничений и формирование мер по регулированию курса национальной валюты) политика курсообразования направляется на достижение экономического роста, стабильности внутренних цен и внешнего равновесия, т. е. на достижение стратегических целей развития государства. На второй и четвертой стадиях предложенной методологии для оценки динамического валютного курса предусматривается учитывать характеристики финансовых потоков, формируемых секторами экономики.

В основе этой этапной модели анализа и прогнозирования валютного курса лежит подход, рассматривающий валютный курс, как результат взаимодействия спроса и предложения, которые формируются финансовыми потоками разных секторов экономики (рисунок 3.1) (выучка от реализации, доходы населения, экспорт, оплаченный в денежной форме, депозиты секторов экономики и др.).

Рассмотрим две модели, позволяющие формировать задачи по анализу и прогнозированию динамики валютного курса, выявлению факторов, влияющих на колебание, и обнаружению новых тенденций в его поведении:

А) секторная динамическая модель (без участия Национального банка):

при I = СХР; КБР; ДХ; НР;

Б) секторная статистическая модель:

,

Где I - сектор экономики;

СХР - субъекты хозяйствования-резиденты;

КБР - коммерческие банки-резиденты;

ДХ - домашние хозяйства;

НР - нерезиденты;

РК - равновесный курс;

УК - курс, устанавливаемый Национальным банком или официальный курс;

- относительное изменение показателя (индекс роста);

- скорость обращения средств в национальной валюте (иностранной), формируемая I-м сектором, определяемая как отношение объема купленной (проданной) валюты к среднему объему депозитов в национальной (иностранной) валютах или к. Для коммерческих банков соответствуют избыточным резервам в национальной и иностранной валютах;

- коэффициент долларизации средств I-го сектора, определяемый как отношение ;

СНБ (ПНБ) - покупка (продажа) Национальным банком валюты (органами денежно-кредитного регулирования);

- отношение скоростей обращения в национальной и иностранной валютах для I-го сектора экономики, определяемого как:

.

Операция логарифмирования примененная в модели позволяет использовать для прогнозирования классическую линейную модель множественной регрессии, коэффициенты которой определяются методом наименьших квадратов.

Критерий для динамической модели:

    - если фактически сложившийся курс ниже уровня, определенного по динамической модели, то на внутреннем валютном рынке спрос превышает предложение, что сопровождается нехваткой иностранной валюты (излишком национальной валюты); - если фактически сложившийся курс выше уровня, определенного по динамической модели, то спрос меньше предложения, и на внутреннем валютном рынке существует излишек иностранной валюты (недостаток национальной валюты).

Поскольку статическая модель позволяет определить степень отклонения равновесного курса от курса фактического, то с учетом объема интервенций, критериями для данной модели могут быть следующие:

    - если соотношение курсов СК>1, то фактически сложившийся курс ниже равновесного уровня и на внутреннем валютном рынке объем проводимых интервенций превышает необходимый уровень, что обусловливает избыток иностранной валюты (недостаток национальной валюты); - если соотношение курсов СК
схема формирования потоков спроса и предложение на валютном рынке

Рисунок 3.1 - Схема формирования потоков спроса и предложение на валютном рынке

С - совокупный спрос на иностранную валюту I-го сектора экономики;

П - совокупное предложение иностранной валюты I-го сектора экономики;

Блок 1 - выручка от реализации за вычетом бартера сальдо экспорта и импорта оплаченного в белорусских рублях;

Блок 2 - средства в белорусских рублях (избыточные и обязательные резервы, чистый внутренний кредит);

Блок 3 - доходы населения за вычетом розничного товарооборота и объема платных услуг;

Блок 4 - прогноз объема покупки валюты;

Блок 5 - поток в расчетах не используется;

Блок 6 - экспорт, плаченный в иностранной валюте;

Блок 7 - средства в иностранной валюте (избыточные и обязательные резервы, чистые иностранные активы и чистый внутренний кредит);

Блок 8 - поток в расчетах не используется;

Блок 9 - прогноз объема продажи валюты;

Блок 10 - поток в расчетах не используется.

- если соотношение курсов СК=1, то фактически сложившийся курс совпадает с равновесным, т. е. объем интервенций был реализован на необходимом уровне.

Реализация разработанных моделей свидетельствует о наличии тесной корреляционной зависимости между скоростями обращения купленной (проданной) валюты и скоростями обращения финансовых средств секторов экономики. К показателям финансовых средств секторов экономики относят: Реализация разработанных моделей свидетельствует о наличии тесной корреляционной зависимости между скоростями обращения купленной (проданной) валюты и скоростями обращения финансовых средств секторов экономики. К показателям финансовых средств секторов экономики относят: выручка от реализации, доходы населения за минусом розничного товарооборота и объем платных услуг, экспорт и импорт, оплаченных в денежной форме, депозиты секторов экономики, обязательные резервы коммерческих банков, чистый внутренний кредит коммерческих банков в национальной т иностранной валютах, чистые активы коммерческих банков. Они прогнозируются органами государственного управления.

Данный факт позволяет при оценке валютного курса по динамической и статистической моделям заменить скорость обращения по купленной (проданной) валюте на рассчитанные по соответствующим финансовым потокам секторов экономики.

Похожие статьи




ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ, Обоснование механизма регулирования и прогнозирования обменного курса национальной валюты в Республике Беларусь - Механизмы регулирования и прогнозирования обменного курса в Республики Беларусь

Предыдущая | Следующая