Макроэкономическая роль валютного курса, Валютный курс - Валютный курс
Валютный курс
Использование валютного курса в качестве инструмента политики обусловлено тем, что от его уровня и динамики зависят многие параметры экономики. Изменение валютного курса, как правило, оказывает немедленное воздействие на уровень внутренних цен. Это воздействие первоначально идет по двум каналам: через непосредственное изменение цен импортных готовых товаров и услуг, а также через изменение цен отечественных товаров и услуг, в издержки производства которых входят затраты на импортные компоненты. Кроме того, изменение валютного курса воздействует на объемы экспорта, что также может оказывать влияние на уровень внутренних цен. С увеличением экспорта при прочих равных условиях цены на экспортные товары в стране повысятся, а при сокращении экспорта могут понизиться. валютный макроэкономический цена
Рост цен вследствие девальвации валюты, очевидно, приведет и к изменению номинальных ставок заработной платы, что усиливает эффект воздействия валютного курса на уровень цен. Кроме того, первоначальные изменения внутренних цен и заработной платы обычно вызывают эффект вторичного повышения уровня цен и заработной платы, так как через некоторое время начинают изменяться издержки производства.
Анализируя воздействие изменения валютного курса на уровень цен в стране, необходимо иметь в виду два обстоятельства. Во-первых, в современных условиях цены обладают гораздо большей гибкостью в сторону повышения, чем в сторону понижения. В результате, если снижение валютного курса, как правило, приводит к росту цен внутри страны, то при его повышении снижение цен слабо выражено или вообще отсутствует.
Во-вторых, взаимосвязь между внутренними ценами и уровнем валютного курса существенно модифицируется при высоких темпах инфляции в стране. В таком случае (особенно при гиперинфляции) происходит так называемая долларизация экономики. При этом, как правило, большинство цен фактически выражается в долларах (или другой стабильной иностранной валюте), а затем переводится в национальную валюту путем умножения на установившийся рыночный валютный курс. Поэтому в условиях высокой инфляции цены внутреннего рынка непосредственно и практически без временного лага следуют за изменениями валютного курса.
Изменение номинального валютного курса оказывает также значительное воздействие на различные статьи платежного баланса. Влияние на импорт, как правило, двояко: изменяются его цена в отечественной валюте и физические объемы. То, насколько увеличатся или сократятся объемы импорта, зависит от эластичности спроса на него по цене. Следовательно, для каждого вида ввозимой продукции это изменение будет разным.
Эластичность спроса на импортируемый продукт, в свою очередь, зависит от нескольких факторов: эластичности спроса по цене на данный продукт вообще, удельного веса импорта в общем объеме потребления данного продукта, эластичности предложения по цене со стороны отечественных производителей. Следует подчеркнуть, что даже если последние в состоянии обеспечить замещение импорта, это потребует определенного времени. Поэтому обычно эластичность спроса на импорт в долгосрочном периоде выше, чем в краткосрочном.
Изменение номинального валютного курса влияет также на величину выручки в национальной валюте, получаемой экспортерами, и таким образом создает стимулы для изменения объемов производства продукции на экспорт. Вместе с тем, чтобы реально изменились объемы экспорта, должен измениться спрос на мировом рынке, то есть должна измениться цена. С этой точки зрения воздействие изменения валютного курса на стоимость и физические объемы экспорта зависит от нескольких факторов: эластичности спроса на мировом рынке на данный продукт, эластичности его поставок из других стран и от того, насколько отрасль зависит от продаж на внешних рынках. Здесь также необходимо отметить роль фактора времени. Чем дольше временной период, тем более эластично предложение, то есть тем в большей степени производители могут отреагировать на изменение валютного курса и изменить объемы поставок на внешний рынок.
Влияние девальвации на торговый баланс, таким образом, в значительной степени зависит от показателей ценовой эластичности спроса и предложения. В простейшей форме эта зависимость может быть записана в виде так называемого условия Маршалла-Лернера Холопов А. Валютный курс как инструмент макроэкономического регулирования // Мировая экономика и международные отношения. - 2004. - №12. - С. 25.:
DB = kXf(elm + e2m-l),
Где: dB - изменение торгового баланса; к - размер девальвации в процентах; Xf - стоимость экспорта в иностранной валюте; elm - эластичность спроса на импорт в стране, девальвировавшей валюту; e2m - эластичность спроса на импорт из данной страны в странах - торговых партнерах. Из приведенной формулы следует, что девальвация окажет положительное воздействие на торговый баланс (чистый экспорт увеличится), если сумма показателей эластичности спроса на импорт в данной стране и внешнего спроса на ее экспорт будет больше единицы.
Таким образом, влияние девальвации на торговый баланс весьма неоднозначно. Как было показано, сокращение объемов импорта зависит от эластичности спроса на импорт по цене. Однако, поскольку коэффициент эластичности спроса зависит от фактора времени (в краткосрочном периоде коэффициент эластичности, как правило, ниже, чем в долгосрочном), сокращение физических объемов импорта сразу после девальвации будет небольшим. В свою очередь, в большинстве случаев физические объемы экспорта также реагируют на изменение валютного курса с некоторым, иногда довольно значительным, временным лагом. Кроме того, следует учесть, что в первые месяцы после девальвации экспорт и импорт осуществляются на базе контрактов, заключенных ранее на основе старого валютного курса.
В краткосрочном периоде объемы экспорта и импорта слабо реагируют на изменившийся обменный курс. В то же время цена импортных товаров в национальной валюте возрастает, а цена экспортных товаров в пересчете в иностранную валюту падает. Поэтому при девальвации национальной валюты сальдо торгового баланса ухудшается в течение нескольких месяцев после девальвации, и лишь затем проявляется обратная тенденция. Такую реакцию чистого экспорта на девальвацию с учетом временного лага можно графически представить в виде так называемой J-кривой (название связано с ее формой, напоминающей букву У). Обычно эффект "У-кривой" продолжается от полугода до года.
Достаточно сложно оценить последствия изменения валютного курса для потоков капитала. Некоторые виды международного кредитования связаны с финансированием внешнеторговых операций, поэтому эти потоки будут меняться вместе с изменениями экспорта и импорта (авансовые платежи по поставкам импорта, торговый кредит под поставки экспорта и др.). Другие виды потоков капитала (долгосрочное кредитование, прямые иностранные инвестиции) непосредственно с валютным курсом не связаны. Вместе с тем при понижении валютного курса можно ожидать усиления притока прямых иностранных инвестиций, поскольку для инвестора облегчается доступ к необходимым внутренним ресурсам. На межстрановые потоки портфельных инвестиций воздействуют прежде всего различия в доходности активов в разных странах, а также фактор риска. Однако инвесторам приходится принимать во внимание и ожидаемые изменения валютного курса.
Наряду со статьями платежного баланса изменение валютного курса воздействует на государственный бюджет, его доходные и расходные статьb. Изменение валютного курса сразу скажется на поступлениях в государственный бюджет в национальной валюте от адвалорных внешнеторговых пошлин. А затем, по мере того, как объемы внешнеторгового оборота будут реагировать на новый валютный курс, изменятся и поступления от налогов на внешнюю торговлю, от продажи лицензий на экспорт и импорт и т. д. Изменения коснутся и поступлений от внутренних налогов, прежде всего косвенных (НДС, акцизы, налог с продаж). От уровня внутренних цен, как уже указывалось, зависит и уровень заработной платы, поэтому через некоторое время после изменения валютного курса могут измениться и поступления от подоходного налога.
В расходных статьях государственного бюджета динамика валютного курса затрагивает, во-первых, стоимость госзакупок товаров и услуг (в том числе и отечественных); во-вторых, расходы на выплату заработной платы государственным служащим и работникам бюджетных отраслей; в-третьих, расходы по погашению и обслуживанию внешнего долга, исчисленные в национальной валюте.
Таким образом, состояние госбюджета в результате изменения валютного курса может как улучшиться, так и ухудшиться, что зависит от многих переменных (величины и структуры внешнего долга, размеров госсектора, доли доходов от внешнеэкономической деятельности в общей структуре доходов, уровня и структуры налогов, доли импорта в общей величине государственных закупок товаров и услуг и т. д.).
Изменение валютного курса затрагивает и денежный рынок страны. Девальвация валюты вызывает повышение цен, а значит, и спроса на деньги (национальную валюту). Чтобы поддерживать валютный курс на новом, девальвированном уровне и не допустить удорожания отечественной валюты, центральный банк должен проводить интервенции на валютном рынке. В результате пополняются резервы иностранной валюты, нехватка денег у экономических субъектов смягчается продажей банком национальной валюты. Такие интервенции на валютном рынке должны продолжаться до тех пор, пока избыточный спрос на национальную валюту не будет удовлетворен. Это произойдет, когда предложение денег повысится в том же соотношении, в каком была девальвирована валюта и выросли внутренние цены. В итоге денежная масса возрастает, центральный банк увеличивает валютные резервы, а частный сектор сокращает свои иностранные активы.
Изменение валютного курса оказывает существенное воздействие на совокупное предложение и совокупный спрос, хотя количественно оценить это достаточно сложно. Например, девальвация национальной валюты повышает прибыльность в отраслях, ориентированных на экспорт и конкурирующих с импортом. Поэтому там можно ожидать увеличения объемов производства. Однако прирост может быть обеспечен не только путем привлечения свободных ресурсов, но и благодаря ресурсам из отраслей, не связанных с внешней торговлей, где прибыльность снижается и объемы производства сокращаются.
Воздействие девальвации на совокупный спрос достаточно противоречиво. С одной стороны, увеличивается чистый экспорт, а значит, растет и совокупный спрос. С другой стороны, стимулируется инфляция и, следовательно, снижается реальная стоимость денежной массы, что приводит к сокращению реальных потребительских расходов, а также объема инвестиций (из-за роста номинальной процентной ставки). Таким образом, девальвация национальной валюты меняет не общую величину совокупного спроса, а его структуру.
До сих пор речь шла о номинальном валютном курсе. Однако выигрыш или проигрыш экспортеров и импортеров, а значит, и состояние платежного баланса и всей экономики в целом зависят от динамики не только номинального валютного курса, но и от темпов инфляции. Поэтому для оценки изменения конкурентоспособности отечественной продукции на мировом рынке необходимо анализировать динамику реального валютного курса.
Поскольку девальвация национальной валюты имеет, как правило, инфляционные последствия, повышение внутренних цен в значительной степени гасит эффект девальвации, так как реальный валютный курс изменяется в меньшей степени, чем номинальный. Поэтому, если последний используется в качестве инструмента макроэкономической политики, важно, чтобы произошло изменение реального валютного курса, по крайней мере, если необходимо воздействовать на реальные экономические показатели.
Похожие статьи
-
Монетарная политика, валютный курс и международная торговля - Центральный Банк России
Монетарное регулирование, осуществляемое Банка России, оказывает непосредственное воздействие на валютный курс. А валютный курс, в свою очередь, в...
-
Критерии для построения идеального режима валютного курса - Валютный курс
Масштабы экономики и степень ее открытости. Чем крупнее экономика, тем сильнее доводы в пользу гибкого валютного курса. Однако чем более открыта...
-
Определение курсов на валютном рынке - Валютный рынок: специфика и особенности рынка Forex
Валютные рынки представляют собой механизм, посредством которого взаимодействуют продавцы и покупатели валюты. Значительные потоки финансовых средств во...
-
Динамика валютного курса - Валютный курс
Валютные курсы, как и цены на любой товар на конкурентном рынке, определяются взаимодействием рыночного спроса на валюту и ее предложения. Спрос на...
-
Факторы, определяющие валютные курсы - Валютный курс
Валютный рынок, как и любой другой, подвержен изменениям спроса и предложения, которые проявляются через колебания валютных курсов. Рассмотрим основные...
-
Обоснование механизма регулирования и прогнозирования обменного курса национальной валюты в Республике Беларусь Механизм регулирования обменного курса...
-
Таким образом, изучив учебную и периодическую литературу можно прийти к выводу, что валютный курс связывает экономику конкретной страны с внешним миром,...
-
Валютный курс и факторы его определяющие, Определение валютного курса - Валютный курс
Определение валютного курса Установление курсов национальных валют в соответствии со сложившейся практикой и законодательными нормами называется валютной...
-
Выбор режима валютного курса - Валютный курс
Роль, которую играет валютный курс в функционировании экономической системы, а также его место в системе мер макроэкономического регулирования во многом...
-
Валютный рынок и валютная политика РК Валютные рынки -- официальные центры, где совершается купля-продажа обращающихся на них валют на основе спроса и...
-
Растущая интернационализация и глобализация хозяйственной жизни, все более тесная взаимосвязь и взаимозависимость национальных экономик - важнейшие...
-
Технический анализ - это метод прогнозирования цены на какой-либо финансовый актив, основанный на математических (а не экономических) расчетах. То есть,...
-
Прогнозирование валютных курсов имеет большое прикладное значение, поскольку перспективные данные об обменных курсах используются для принятия решений по...
-
В зарубежных источниках встречается следующая классификация методов прогнозирования валютных курсов, которой все чаще пользуются и отечественные...
-
Валютные курсы Определение Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках...
-
Стратегической целью политики курсообразования и как следствие политики прогнозирования валютного курса является поддержание предсказуемости и...
-
Анализ валютного рынка Казахстана - Характеристика рынка ценных бумаг
Несмотря на относительно благополучное положение Казахстана с точки зрения величины и сроков погашения внешней задолженности в настоящее время ясно, что...
-
Срочные валютные сделки - Валютный рынок: специфика и особенности рынка Forex
Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Иностранную валюту...
-
Типы валютного рынка и его участники - Виды валютных рынков
В зависимости от объема и характера валютных операций, количества используемых валют и уровня нормативно-правового регулирования валютные рынки...
-
Валютный рынок: сущность, функции и основные понятия - Виды валютных рынков
В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Для этих целей...
-
Понятие и виды валютных рынков Биржа денежных едениц - экономический основание, в котором исполняются все без исключения действия с денежной единицей и...
-
Понятие и сущность валютных бирж - Виды валютных рынков
Для организации и обслуживания рынка иностранной валюты создаются специальные валютные биржи. Валютные биржи организуют биржевой валютный рынок. Валютный...
-
Валютные сделки спот - Валютный рынок: специфика и особенности рынка Forex
Наличная сделка - конверсионная операция с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сделки не более чем на два рабочих банковских дня. Наличные...
-
Проблемы развития валютных операций коммерческих банков Валютными операциями считаются: - операции, связанные с переходом права собственности и иных прав...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Механизмы регулирования и прогнозирования обменного курса в Республики Беларусь
Выполненная курсовая работа позволяет сделать следующие выводы: 1. Механизм формирования валютного курса может быть структурирован в виде двух...
-
Введение - Виды валютных рынков
У каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или средством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а также используются...
-
Отдел валютных операций - Банковские операции
Во время практики я освоила то, что в основе валютных операций лежит международная торговля и, следовательно, международное движение капиталов. Например,...
-
Влияние спекуляций на рыночный курс ценных бумаг - Хеджирование и биржевая спекуляция
Спекуляция рынок ценный бумага Специфика воздействия спекулятивных факторов заключается в том, что они смещают баланс в комплексе ценообразующих факторов...
-
Валютный риск связан с неопределенностью будущего движения процентных ставок, т. е. цены национальной валюты по отношению к иностранным. Он оказывает...
-
Механизм осуществления валютных операций - Понятие и виды валютных операций коммерческих банков
Прежде, чем рассмотреть весь механизм валютных операций, необходимо отметить его порядок, т. е. порядок открытия валютных счетов. Для открытия валютного...
-
В рассматриваемый период Банк России проводил денежно-кредитную политику в условиях нестабильной ситуации на внутреннем валютном рынке. Возникновение...
-
Под рефинансированием понимается кредитование Банком России банков, в том числе учет и переучет векселей. Формы, порядок и условия рефинансирования...
-
История развития валютного рынка - Валютный рынок: специфика и особенности рынка Forex
Появление международного валютного рынка было подготовлено объективным процессом развития международной интеграции, поскольку укрепление связей между...
-
Введение - Валютный рынок: специфика и особенности рынка Forex
Интенсивно двигающаяся международная торговля, инвестиционная деятельность, а с другой стороны имение национальной валюты - основа экономических...
-
Заключение - Валютный рынок: специфика и особенности рынка Forex
Международный валютный рынок представляет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты и предоставлению ссуд на конкретных условиях...
-
Инфopмaциoннaя дeятeльнocть биpжи - Виды валютных рынков
Baжнeйшeй фyнкциeй биpжи являютcя cбop и peгиcтpaция биpжeвыx цeн c пocлeдyющим иx oбoбщeниeм и пyбликaциeй, пpeдocтaвлeниe клиeнтaм, paзличным дpyгим...
-
Анализ регулирования брокерской деятельности на международном валютном рынке Forex в РФ
Анализ регулирования брокерской деятельности на международном валютном рынке Forex в РФ На заседании министров стран-членов МВФ 8 января 1976 г. было...
-
Развитие валютных операций, прежде всего, зависит от экономического состояния республики. В Кыргызской Республике наблюдается отрицательное сальдо, то...
-
При открытии валютного счета ООО "Планета" может потребовать от клиента акт последней ревизии или бухгалтерский отчет на последнюю отчетную дату. ООО...
-
Хеджирование валютных рисков с помощью свопов - Банковские риски и управление ими
Само понятие "риск" выражает вероятность наступления какого-либо неблагоприятного события или его последствий, приводящих к прямым потерям или косвенному...
Макроэкономическая роль валютного курса, Валютный курс - Валютный курс