Инвестиционный риск: содержание и деятельность коммерческого банка по его регулированию - Сущность и формы банковских рисков, проблемы их оценки

В рыночной экономике появились различные возможности для инвестиционных вложений. Такое вложение в активы отличается от предоставления денежных средств заемщикам, если последние предполагают только получение прибыли в качестве процентов за пользование кредитом, то вложения в ценные бумаги, кроме получения прибыли, можно еще и регулировать поток денежных средств, который необходим для поддержания ликвидности банка, а также для своевременного исполнения своих обязательств. В Республике Беларусь ценные бумаги стали относительно новым финансовым инструментом, который характеризуется повышенным инвестиционным риском. К особенностям такого риска относится: неустойчивый характер рынка ценных бумаг, недостаточный уровень регулирования фондовых операций, слабая законодательная база, неразвитость инфраструктуры, слабое информационное обеспечение.

Операции с ценными бумагами относятся к инвестиционным операциям банка, сопряженным с риском. Причем риск операций с ценными бумагами -- это сложный риск, поскольку здесь имеет место проявление всего комплекса различных финансовых рисков. При регулировании риска операций с ценными бумагами необходимо учитывать, что на него оказывают влияние различные риски: систематический, страновой, селективный, временной, риск ликвидности, кредитный, инфляционный, процентный, валютный, капитальный, операционный и другие. В особую группу можно отнести законодательные риски. Их практически невозможно учесть заранее, поэтому очень важна устойчивость законодательной базы. Рассмотрим подробнее некоторые виды рисков операций с ценными бумагами.

Систематический риск не связан с конкретной ценной бумагой, а является результатом общего состояния рынка ценных бумаг в целом. Данный риск является не диверсифицируемым и не понижаемым. Он представляет собой общий риск не все вложения банка в ценные бумаги. Примером систематического риска является падение рынка государственных ценных бумаг в России в августе 1998 года, в значительной мере обесценившее портфеля ценных бумаг не только российских, но и многих белорусских банков-инвесторов.

Селективный риск касается качества ценных бумаг и зависит от того, насколько правильной была политика выбора конкретной ценной бумаги для инвестирования при формировании портфеля ценных бумаг.

Риск ликвидности -- риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества.

Кредитный риск -- риск того, что эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга.

Инфляционный риск -- риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменениями процентных ставок на рынке. Если рыночная ставка процента растет, то это ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. В этом случае потери несет инвестор, вложивший свои средства в ценные бумаги с фиксированным процентом.

Отзывной риск -- это риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовет облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом. Этот риск особенно характерен для муниципальных облигаций.

Страновой риск - риск вложения средств в ценные бумаги в стране с неустойчивым социальным и политическим положением. Он включает политические, социальные и экономические риски.

Капитальный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ценных бумаг, что приводит к убыткам.

Операционный риск - риск потерь, возникающий в самом банке, осуществляющем инвестиции, в связи с техническими неполадками, низкими качеством работы персонала и другие.

Таким образом, риск - это возможности потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. По мере снижения рисков, которые несет на себе ценная бумага, растет ее ликвидность, но падает доходность.

Выше рассмотренные риски (кроме систематического) являются несистематическими. Степень несистематического риска выражается понятием инвестиционного качества ценной бумаги.

Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг практически сводится к оценке рисков своих инвестиций в ценные бумаги. Она производится при планировании и контроле инвестиционного портфеля. Для этого банк использует:

Внешний рейтинг ценных бумаг (если таковой имеется);

Оценки риска, проводимые аналитическим подразделением банка.

С учетом инвестиционных качеств ценных бумаг можно сформировать различные портфели активов, в каждом из которых будет собственный башне между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходами).

В Республике Беларусь пока нет независимых рейтинговых агентств, проводящих сравнительную оценку риска различных долговых ценных бумаг, обращающихся на рынке. Данный факт только повышает инвестиционный риск.

Для предотвращения риска ценных бумаг необходима систематическая работа банка по его регулированию. В этих целях необходимо:

Систематически проводить анализ доходности по различным видам ценных бумаг;

Оценивать степень возникающего риска;

Осуществлять своевременный мониторинг портфеля ценных бумаг.

К стандартным приемам регулирования рисков относятся: избежание риска;

Предотвращение ущерба;

Принятие риска;

Перенос рисков (хеджирование, страхование, диверсификация).

Как показывает зарубежная практика, наибольшая доля ценных бумаг должна состоять из долгосрочных облигаций, уравновешенных краткосрочными ценными бумагами, при отсутствии ценных бумаг со средними сроками. Каждый банк с учетом особенностей своей деятельности должен разработать инвестиционную политику на рынке ценных бумаг и руководствоваться ею в своей деятельности. Важны и субъективные факторы, а именно компетенция и профессионализм работника, ответственного за осуществление инвестиционной программы банка.

Существует несколько альтернативных стратегий определения сроков инвестирования:

Политика "лестницы", или равномерного распределения;

Политика краткосрочного акцента;

Политика долгосрочного акцента;

Стратегия "штанги" (объединение долгосрочного и краткосрочного подходов);

Подход процентных ожиданий (наиболее агрессивная стратегия, требующая глубокого знания рыночных факторов, сопряжена с большими рисками). Этот подход совокупного качества портфеля. Он предполагает сокращение сроков погашения ценных бумаг, когда ожидается рост процентных ставок, и, напротив, увеличение сроков, когда ожидается падение процентных ставок. Такой подход увеличивает возможность значительных капитальных приростов, но одновременно увеличивает риск существенных капитальных убытков. [14, 47]

Хеджирование - заключение сделки с ценными бумагами, противоположной основной сделки; при этом выигрыш наступает в случае, когда в основной сделке реализуется риск и возникает проигрыш (который компенсируется прибылью от хеджирующей сделки) /10/.

Таким образом, своевременная оценка степени риска операций с ценными бумагами позволит минимизировать негативные последствия обесценения ценных бумаг для коммерческих банков, а также повысить инвестиционную привлекательность белорусского рынка ценных бумаг.

Похожие статьи




Инвестиционный риск: содержание и деятельность коммерческого банка по его регулированию - Сущность и формы банковских рисков, проблемы их оценки

Предыдущая | Следующая