Процентный риск: сущность и особенности регулирования - Сущность и формы банковских рисков, проблемы их оценки

Одним из наиболее важных видов рисков банка является процентный риск -- вероятная потеря дохода банка в результате изменения уровня рыночной процентной ставки и значительного уменьшения маржи, сведение ее к нулю или к отрицательному показателю. Процентный риск -- это риск, когда средняя стоимость привлеченных средств банка может превысить в течение срока действия работающих активов их процентную доходность /8/.

Различают следующие виды процентных рисков: базовый и временного разрыва. Базовый риск связан с изменением в структуре процентных ставок. Он возникает, когда базовые процентные ставки, по которым банк привлек средства в депозиты, отличаются от базовых ставок размещения этих ресурсов. Базовый риск резко возрастает, если банк привлекает средства по базовым ставкам, а инвестирует их по плавающим. Риск временного разрыва возникает, когда банк привлекает и размещает ресурсы по одной и той же базовой ставке, но с некоторым временным разрывом даты их пересмотра. Риск появляется в связи с выбором этой даты.

Так как банковское дело предполагает игру на процентных ставках, следует отметить, что процентному риску в большей мере подвержены банки, которые практикуют эту игру с целью извлечения спекулятивной прибыли, а также банки, которые не уделяют достаточно внимания прогнозированию изменений ставок процента, являющемуся одним из методов страхования процентного риска.

Прогнозирование уровня процентных ставок должно основываться на качественном анализе и прогнозе развития экономической ситуации в стране. При прогнозировании уровня процентной ставки необходимо обращать внимание на следующие тенденции:

При ускорении темпов роста денежной массы уровень процентных ставок снижается;

Высокие темпы роста макроэкономических показателей развития страны могут свидетельствовать об инфляции, что приводит к увеличению процентных ставок;

Положения кривой доходности указывают на рост или снижение краткосрочных процентных ставок.

Немаловажным фактором для прогноза являются инфляционные ожидания, так как неожиданная инфляция означает внезапное изменение процентных ставок, что образует процентный риск.

"Модель Фишера" позволяет определить будущее движение темпов инфляции: Рыночная процентная ставка = Реальная безопасная процентная ставка + Ожидаемый уровень инфляции + Риск-премия (риск несоблюдения срока, риск непогашения).

В последнее время для определения ожидаемой ставки доходности I° стали использовать модель Шарпа:

I° = iб + (i°р - iб)B, (1)

Где iб -- безрисковая процентная ставка (безрисковая валютная ставка LIBOR -- 6 -7% годовых); i°р -- ожидаемая рыночная ставка доходности, равная безопасной ставке и рисковой премии; (i°р - iб) -- риск-премия (в зарубежной практике б - 7%); В -- поправочный коэффициент, отражающий колебания доходности и определяющий рыночный риск (в пределах 0,5--1,5).

Модель Шарпа может служить основой для ставки дисконтирования, применяемой для расчета ожидаемых потоков денежных средств при оценке современной стоимости инвестиционных возможностей компании.

Процентный риск возникает, когда не совпадают сроки возврата предоставленных и привлеченных средств или когда ставки по активным и пассивным операциям устанавливаются разными способами (фиксированные ставки против переменных и наоборот). Банкир, предоставляющий заем на больший срок, чем срок погашения депозита, фактически рассчитывает на то, что процентные ставки будут расти не более чем он предполагает. Возможность неожиданного изменения процентных ставок и порождает риск. Если бы банки могли точно предугадать будущие изменения процентов, то они избежали бы и процентного риска. Но этого, к сожалению, сделать невозможно, и потому те банки, которые вовлеклись в игру на процентных ставках, могут иметь в будущем печальные последствия.

Процентный риск состоит из ценового и реинвестиционного. В связи с этим возможны следующие варианты:

Если фактический уровень совпадает с ожидаемым, то рыночная стоимость финансовых активов не изменится;

Если фактический процент значительно выше ожидаемого, то рыночная стоимость финансовых активов банка уменьшится, но увеличатся ставки при реинвестировании. Это связано с тем, что процентные платежи могут быть реинвестированы по текущим, более высоким процентным ставкам;

Если фактический процент значительно ниже ожидаемого, то увеличится рыночная стоимость финансовых активов, но снизятся ставки при реинвестировании.

Одной из ключевых задач финансового управления деятельностью банка является регулирование процентного риска, которое состоит из управления активами, пассивами и соотношением активы-пассивы. Управление активами зависит от уровня ликвидности банка, а также от степени ценовой и неценовой конкуренции. Управление пассивами связано с доступностью средств для выдачи ссуд, а управление соотношением активы-пассивы зависит от доходности работы банка и его надежности.

Процентный риск зависит от степени подверженности банковских активов и пассивов влиянию изменения процентных ставок, а также сбалансированности в портфеле банка между активами и пассивами, чувствительными к изменениям процентных ставок.

К способам регулирования процентного риска относят:

Предусмотрение в договоре периодического пересмотра ставки по кредиту в зависимости от изменения рыночной ставки;

Установление согласования активов и пассивов по срокам и суммам их погашения, а также способам установления процентных ставок;

Классификацию актива и пассива в зависимости от их чувствительности к изменению уровня процентных ставок;

Определение размера разрыва (ГЭПа) между активами и пассивами, чувствительными к изменениям уровня процентных ставок.

Чувствительными к ставке процента активами (АЧП) или пассивами (ПЧП) являются средства и активы, которые подлежат переоценке или погашению через установленный период времени.

К активам, чувствительным к изменению процентных ставок, относятся: ссуды, выданные по плавающим процентным ставкам; погашаемые ссуды; банковские инвестиции с наступающими сроками погашения; подлежащие уплате платежи по ссудам с фиксирован ными процентными ставками.

К пассивам, чувствительным к изменению процентных ставок, относятся краткосрочные займы, депозитные сертификаты денежного рынка с истекающими сроками, обязательства с плавающими процентными ставками.

Коэффициент чувствительности пассивов, оценивающий степень обеспечения наиболее чувствительных к изменению процентной ставки привлеченных средств, можно рассчитать по формуле:

Кпчп =Сн / Дд + Дс + Цб +До, (2)

Где, Кпчп - коэффициент чувствительности пассивов; Сн - собственные средства - нетто; Дд - депозиты до востребования; Дс - срочные депозиты: Цб - ценные бумаги; До - долгосрочные обязательства.

Несоответствия оптимальной тенденции значения показателя ведут к росту процентного риска, указывают на отсутствие управления разрывами процентных ставок по активным и пассивным операциям, что в конечном итоге приводит к неплатежеспособности банка.

Традиционные аналитические методики изучения процентного риска сравнивают АЧП и ПЧП. Цель сравнения состоит в определении изменения чистого дохода банка в виде процентов в результате меняющихся процентных ставок.

Разрыв размеров между активами и пассивами, чувствительными к изменению ставки процента, называется денежным ГЭПом (или чистой стоимостью банка), который можно рассчитать по формуле

ГЭП=АЧП - ПЧП. (3)

Данный показатель позволяет оценить уровень процентного риска. Другим показателем, оценивающим процентный риск, является ГЭП-отношение (или процентный ГЭП, или чувствительность ГЭПа):

ГЭП (%) - АЧП / ПЧП (4)

Недостатки показателей: во-первых, они неполные, так как не указывают на изменяемость дохода в связи с изменением процентной ставки, и, во-вторых, не учитывают размер банка.

Выделим следующие виды ГЭПа.

Отрицательный ГЭП означает, что у банка больше пассивов, чем активов, чувствительных к изменению уровня процентных ставок

Ситуация рентабельна, когда банк занимает средства на короткий срок, а суживает их на длительный. При этом средства банк заимствовал по низким ценам, а кредитовал -- на более доходном долгосрочном рынке. Банк с отрицательным ГЭПом получает выгоду от падения ставок процента. Когда же ставка растет, отрицательный ГЭП создает значительный процентный риск, так как цена средств растет быстрее, чем прибыль на до ходные активы. В условиях инфляции отрицательный ГЭП -- путь к финансовой катастрофе: доходы сменяются убытками, собственный капитал подвергается "эрозии", нарушается финансовая устойчивость банка, а это ведет к угрозе неплатежеспособности.

Нулевой ГЭП означает, что у банка активы и пассивы согласованы по срокам. Такую ситуацию часто называют риск-нейтральной. Банк с нулевым ГЭПом сохраняет свой портфель ссуд "неприкосновенным" при изменениях ставки процента. Следует иметь в виду, что одинаковые изменения процентных ставок по активам и пассивам не влияют на чистый процентный доход. Однако это положение нулевого ГЭПа не исключает воз можность возникновения риска, связанного с изменением ставки процента. Проблема здесь заключается в том, что изменение ставок по активам и пассивам не совсем синхронизировано. Это связано с тем, что размер процентных ставок по ссудам устанав ливает администрация банка по договорам, а они отстают от изменения рыночной ставки, особенно в поворотных точках процентного цикла. Тактика "нулевого разрыва" снижает маневренность банка, что сдерживает рост прибылей банков в периоды подъемов и смягчает их падение в периоды спада. Проблему лага усугубляют происходящие на протяжении процентного цикла изменения структуры и объемов активов и пассивов, что и делает нулевой ГЭП труднодостижимым. [10, 81]

Положительный ГЭП означает, что у банка больше активов, чем пассивов чувствительных к изменению уровня процентных ставок. Если уровень процентных ставок имеет тенденцию к снижению, процентный доход банка будет уменьшаться быстрее, чем его затраты по выплате процентов.

Таким образом, банк с положительным ГЭПом терпит убытки от падения ставки процента и получает доходы от ее роста.

Линия 1 предполагает, что у банка отрицательный ГЭП, а линия 2 характеризует ситуацию с положительным ГЭПом. Линия 3 указывает на нулевой ГЭП, когда изменение процентных ставок не влияет на изменение стоимости финансовых активов.

Введем понятие показателя доходности банка -- спрэда. Спрэд -- разница между процентными ставками по активным и пассивным операциям банка:

Spread = iА - iП, (5)

Где iА -- средний уровень процента, полученного по активам, приносящим доход; iП -- средний уровень процента, выплаченного по обязательствам банка.

Для минимизации процентного риска должна быть взаимоувязана процентная политика по активным и пассивным операциям банка. Степень такой согласованности можно рассчитать с помощью коэффициента спрэда (чистый спрэд):

KSpread = (Пп / Сср - Пу / Дср) * 100, (7)

Где Пп - проценты, полученные за ссуды в периоде; Сср - средний размер выданных ссуд; Пу - проценты, уплаченные по депозитам за период; Дср - средний размер срочных депозитов и до востребования.

Этот показатель оценивает разброс процентных ставок между вложениями и привлеченными ресурсами. Отрицательное или небольшое значение свидетельствует о неэффективной (или убыточной) процентной политике. Большая величина показателя указывает на недоиспользование привлеченных ресурсов: либо процентные ставки по пассивам низки, либо велики ставки по активам. Все это в конечном итоге приводит к оттоку инвесторов или потерям рискованных вложений.

Нормативный уровень коэффициента спрэда равен 1,25%. Однако следует иметь в виду, что указанный нормативный уровень не учитывает темпов инфляции.

Управление спрэдом -- одна из главных задач банковских операций с кредитами и депозитами. Модель спрэда используется для оценки прибыльности филиалов, отделений банка, когда головной банк обменивается с ними денежными ресурсами на возмездной основе Измерение чистого дохода банков с помощью модели спрэда означает учет внутрифирменного оборота и кредитования собственных средств-брутто.

Процентный разброс можно рассчитать следующим образом:

Кр = Пд / Ад - Пр / По, (8)

Где Кр - коэффициент процентного разброса; Пд - процентный доход; Ад - доходные активы; Пр - процентный расход; По - оплачиваемые пассивы.

Нормативное значение показателя 2,5--3,7%.

Учитывая изменения процентных ставок при различных видах ГЭПа, проанализируем положение кривой доходов банка, изображенной на рис. 3.

Рассмотрим рисунок 3 а, когда кривая дохода имеет положительный наклон. Банк имеет отрицательный ГЭП, занимает средства на короткий, а кредитует на длительный срок. Он получает прибыль от рефинансирования (П1,) в виде разницы между долгосрочными (iД) и краткосрочными (iК) ставками. Так как ожидается увеличение процентных ставок, то банк с отрицательным ГЭПом будет терпеть убытки. Банк с положительным ГЭПом в рассмотренном случае не будет иметь прибыли от ре финансирования, но получит доходы от увеличения процентных ставок.

Рассмотрим рисунок 3 б, когда кривая имеет отрицательный наклон. Банк имеет положительный ГЭП, занимает средства на длительные сроки и кредитует на короткие.

Он получит прибыль (П2). В связи с тем, что ожидается снижение процентных ставок, банк с положительным ГЭПом будет терпеть убытки. В то время как банк с отрицательным ГЭПом не будет получать прибыли от инвестирования, но получит доходы от снижения процентных ставок.

Данные ситуации свидетельствуют о несоответствии активов и пассивов по срокам и скорости сдвига кривой дохода. Если ставки процента меняются в направлении, противоположном позиции банковского ГЭПа, то банк должен иметь достаточную эластичность для приспособления к рыночным условиям.

Эластичность -- показатель чувствительности к изменениям. Что касается финансовых активов, то эластичность цены измеряет ее процентное изменение относительно процентного изменения ставки, т. е.

Э = Тпр(ц) / Тпр(i), (9)

Где Тпр(ц) -- темп прироста цены финансовых активов; Тпр(i) -- темп прироста ставки процента

Эластичность спроса на ссуды от повышения процентной ставки является величиной отрицательной (Э < 0), так как изменение цены активов и процентной ставки имеет обратную зависимость. Увеличение эластичности по модулю означает рост риска для банка, повышающего цену на финансовые активы, так как вероятность выдачи ссуд снижается с возрастанием отрицательного значения эластичности. Если с повышением цены значение эластичности по модулю невысоко, то таким уровнем риска можно пренебречь с целью достижения ожидаемого результата.

Таким образом

ТПР(Ц) = Э * Тпр(i).

Данное выражение показывает воздействие эластичности на темп прироста цены для данного темпа прироста процентных ставок. Чем больше эластичность у активов, тем больше будут колебания их цены при данных изменениях процентных ставок. Способность банка регулировать ГЭП в соответствии с прогнозом скорости изменений ставки процента, позволяет ему "играть" на ставках процента. В соответствии с таблицей 10, эта игра относится к управлению ГЭПом или управлению активами и пассивами. ГЭП-метод по зволяет банкам минимизировать процентный риск. Переход от положительного ГЭПа к отрицательному, когда кривая дохода находится в точке перегиба, требует гибкого баланса. Основная задача банка в данной ситуации -- выгодно использовать изменения ставки процента. Банк, не желающий играть на изменениях процентных ставок, может снизить процентный риск, приводя ГЭП к нулевому значению. [25, 93]

Таким образом, целью управления активами и пассивами является максимизация процентного дохода при данном уровне риска или, наоборот, минимизация риска при заданном уровне процентного дохода.

Хеджирование - это страхование рыночными методами уровня будущих доходов банка и его собственного капитала от возможного изменения процентных ставок. Оно является одним из наиболее распространенных методов нейтрализации процентного риска. В литературе сложилось некоторое разночтение данного понятия. Одни авторы считают, что хеджирование очень сходно с управлением активами и пассивами. Однако хеджирование, по их мнению, представляет собой отдельный класс методов, основанных на рыночных механизмах ограждения доходов от процентного риска с помощью забалансовых позиций, при которых не происходит движение номинальных сумм сделок, а только доходов по ним; суммы платежей привязываются к индикаторам денежного рынка. Другие же авторы рассматривают это понятие более широко, включая сюда и стратегию управления активами и пассивами как варианты хеджирования.

Следует рассматривать следующие взаимосвязанные способы хеджирования процентного риска. Первый способ связан с управлением активами и пассивами банка, который рассмотрен выше (естественный способ хеджирования), второй - с внебалансовыми операциями (синтетический метод хеджирования, или деривативы).

Синтетический метод выражается в следующем.

Во-первых, на основе внебалансовых видов деятельности производится обмен плавающих процентных платежей по выданным банком ссудам на финансированные платежи (процентные свопы).

Если установлены плавающие ставки по активам и пассивам, то банк должен учесть следующее:

При ожидании роста процентных ставок сумма активов может быть больше суммы привлекаемых пассивов;

При ожидании падения ставок сумма привлекаемых пассивов может быть больше суммы активов.

Во-вторых, заключаются соглашения, защищающие банк от выхода процентных ставок за заранее определенный верхний или нижний предел (процентные "потолки" или "полы"). [3, 70]

Синтетический метод хеджирования основан на технике финансового конструирования, имеющего цель создание таких активов и пассивов, которые делали бы возможным комбинации прибыльности и рискованности, недостижимые в других случаях. Следует отметить, что банки не только используют инструменты финансового конструирования для хеджирования (ограничения рисков), но и торгуют инструментами, чтобы увеличить свои доходы.

Похожие статьи




Процентный риск: сущность и особенности регулирования - Сущность и формы банковских рисков, проблемы их оценки

Предыдущая | Следующая