Эмпирический анализ влияния макроэкономических факторов на динамику фондового рынка, Бразилия, Первичные данные - Влияние макроэкономических факторов
Бразилия
Первичные данные
В качестве факторов модели были взяты следующие переменные
- § Brlusd - Обратный курс бразильского реала к доллару США § Fed - процентная ставка ФРС § Snp - Индекс S&;P 500 § Gdpq. adj - Экспоненциально сглаженный квартальный ВВП § Rate - целевая ставка Brazil Selic Target Rate § Cpi. adj - абсолютное значение индекса потребительской инфляции, базовое значение 100 на начало 1994 § M2. abs - объем денежной массы в экономике § brent - цена за баррель нефти марки Brent
В качестве объясняемой переменной взят индекс IBovespa.
Итоговая модель имеет следующий вид:
Где Error Correction - ошибка долгосрочной модели
Модель долгосрочного равновесия имеет вид:
Где, т. е. ошибки характеризуются автокорреляцией первого порядка.
3.1.1.1 Краткосрочные эффекты
Краткосрочная составляющая модели
По результатам F-теста модель является статистически значимой в целом, скорректированный R2 модели составляет 0.51.
Таблица 3. Значения коэффициентов краткосрочной составляющей модели для Бразилии
Коэффициенты краткосрочной составляющей модели. Цветом выделены статистически значимые коэффициенты (уровень 10%) | |||||||||
Brlusd |
Fed |
Snp |
Gdpq. adj |
Cpi. adj |
Rate |
M2. Abs |
Brent |
Error Correction |
Index. l1 |
-3194 |
-1633 |
24.8 |
0.0 |
-1.2 |
-122.4 |
-5.7 |
155.8 |
-0.01 |
0.1 |
Статистически значимыми факторами являются курс национальной валюты, ставка ФРС США, Динамика индекса S&;P500, цена за баррель нефти и собственное значение индекса с лагом в 1 месяц.
Положительное влияние оказывает укрепление национальной валюты, снижение ставки ФРС и рост на американском рынке. Положительное влияние на рост бразильского рынка оказывает рост цен на нефть, так как Бразилия является крупным экспортером нефти. Бразильский рынок подвержен моментум-эффекту, о чем говорит статистически значимое положительное значение коэффициента при лаге индекса.
Важным результатом является низкое (-0.01) и статистически незначимое значение коэффициента при переменной коррекции ошибки. Это значит, что динамика индекса, даже при существовании долгосрочного равновесия, не имеет тенденции возвращаться в этому равновесию (расхождение сокращается на ~1% в месяц).
По графику видно, что модель в целом недооценивает шоки индекса, но верно определяет направление шоков. Рынок склонен избыточно реагировать на изменение макроэкономических факторов.
Рис. 7 Динамика в разностях первого порядка для индекса IBovespa
3.1.1.2 Долгосрочные эффекты
Несмотря на низкую скорость подстройки индекса к равновесным значениям, долгосрочный компонент модели интересен с точки зрения набора факторов.
Таблица 4. Значения коэффициентов долгосрочной составляющей модели для Бразилии
Коэффициенты долгосрочной составляющей модели. Цветом выделены статистически значимые коэффициенты (уровень 10%) | |||||||
Brlusd |
Fed |
Snp |
Gdpq. adj |
Cpi. adj |
Rate |
M2. abs |
Brent |
-3199.1 |
-1421.7 |
24.7 |
0.0 |
-1.4 |
-34.3 |
-8.9 |
162.9 |
В долгосрочном периоде динамика индекса определяется преимущественно курсом национальной валюты и динамикой индекса S&;P500. Ниже приведены результаты оценки модели статистическим пакетом.
Долгосрочная составляющая модели
Похожие статьи
-
Большинство статей, которые посвящены анализу влияния макроэкономических факторов на динамику фондового рынка - это исследования, которые посвящены...
-
Проверка Фондовых индексов на стационарность., Гипотезы - Влияние макроэкономических факторов
Требование модели коррекции ошибок - объясняемая переменная должна быть интегрируемой первого порядка. Это значит, что объясняемая переменная не является...
-
Основные механизмы влияния на доходность фондовых индексов - Влияние макроэкономических факторов
На сегодняшний день фондовый рынок играет важнейшую роль в привлечении капитала в развивающихся и в развитых странах, что приводит к росту промышленности...
-
Модель коррекции ошибок (VECM) - Влияние макроэкономических факторов
Основной проблемой при эконометрическом анализе фондового рынка является нестационарность рыночных цен и производных от них индикаторов. Как правило,...
-
Реализация VECM - Влияние макроэкономических факторов
Естественное требование к первичным временным рядам, используемым в модели коррекции ошибок - интегрируемость первого порядка I (1). Это свойство почти...
-
Валовой внутренний продукт - Влияние макроэкономических факторов
Инвесторы всегда заинтересованы, какие факторы могут оказывать влияние на рост и падение рынка. Одним из основных факторов, который описывает состояние...
-
Выбор переменных для построения моделей В качестве источника данных был использован терминал Bloomberg. Для каждой из стран BRICS в меню страны был...
-
Денежная масса - Влияние макроэкономических факторов
Монетарная политика влияет на экономику через каналы трансмиссионного механизма. Сдерживающая и стимулирующая монетарная политика имеет двустороннее...
-
Введение - Влияние макроэкономических факторов
Фондовые рынки играют фундаментальную роль в экономическом развитии страны - они обеспечивают движение денежных средств от одних собственников - к...
-
Ознакомимся с данными за 2013 год. Их описание представлено в таблице 2. Таблица 2 - Описательная статистика исходных данных Среднее Медиана Минимум...
-
Исходные данные приведены в таблице 1. Таблица 1. Динамика оборота розничной торговли: продовольственные товары за 2013-2014 гг. (млрд. руб.)...
-
Результаты оценивания моделей с помощью метода максимального правдоподобия в среде STATA приведены в приложении В. Влияние независимых переменных на темп...
-
Кей-анализ по оценке изменения стоимости Thermo Fisher Scientific Incorporation в результате поглощения Dionex Corporation Для того чтобы оценить...
-
Ставка ФРС - Влияние макроэкономических факторов
Нахождение процентной ставки на уровне нуля в течение последних нескольких лет позволила Федеральной резервной системе достичь множества своих...
-
Цена на нефть - Влияние макроэкономических факторов
Нефть играет важнейшую роль в экономическом росте страны. Тем не менее, не все страны имеют достаточный запас нефти, что вызывает необходимость данных...
-
Обменный курс - Влияние макроэкономических факторов
В последнее время многие экономисты посвящают свои работы исследованию связи между валютным курсом и доходностью акций, так как оба показателя играют...
-
Спецификация модели для США и интерпретация результатов В этой главе будет приведено два исследования, задачами которых будет выяснение ключевых...
-
Анализ влияния макроэкономических факторов или внешней среды является одним из этапов стратегического планирования в фирме. А планирование, в свою...
-
Первостепенные факторы, влияющие на поведение домохозяйств Фондовый рынок домохозяйство риск В данной главе будут рассмотрены различные факторы, которые...
-
2.1 Выбор факторов, влияющих на движение индекса Проблема выявления факторов, влияющих на фондовые индексы, неоднократно поднималась в исследованиях...
-
Анализ статических моделей панельных данных имеет ряд недостатков. Во-первых, при условии корреляции между лагом зависимой эндогенной зависимой...
-
Прогнозирование годового объема перевозок По динамике объема перевозок грузов и грузообороту можно сделать анализ, который служит для обоснования планов...
-
Зарубежные индексы - Влияние макроэкономических факторов
В условиях современной экономики фондовые биржи различных стран взаимосвязаны друг с другом. Так развитые фондовые биржи могут оказывать влияние на...
-
Ставка процента - Влияние макроэкономических факторов
Согласно финансовой теории процентная ставка представляет собой измерение стоимости денег во времени, которая является одним из основных факторов,...
-
Макроэкономические пропорции -- это определенные количественные и качественные соотношения между отдельными элементами национального хозяйства. Любая...
-
рынок экономика фондовый индекс 1.1 Теоретические модели Теоретическое доказательство того факта, что фондовый рынок опережает экономику сформулировали в...
-
При добавлении в панельную модель безусловной в-конвергенции факторов, влияющих на экономический рост, модель преобразуется в "условную". Большинство...
-
Описание базы данных Главным источником формирования базы статистических данных, используемых в данной работе, выступил сайт Госкомстата. Для анализа...
-
Нефть находится в центре современной мировой финансово-экономической архитектуры. Объемы торговли нефтью превышают в разы объемы торговли другими...
-
Факторы ценообразования на мировом рынке нефти - Ценообразование на мировых рынках нефти
В условиях рыночной экономики модель ценообразования как во внешней торговле, так и на внутреннем рынке, является многофакторной, т. е. формирование цен...
-
Анализ рынка муки в РФ - Разработка стратегии роста для компании
Наиболее распространенным видом муки является пшеничная мука; осуществляется производство муки преимущественно высшего сорта, первого и второго. Объем...
-
Влияние конкуренции на деятельность фирм - Конкуренция. Структура рынка
Вызовом для отечественной автомобилестроительной промышленности является вступление России в ВТО, по условиям которого Россия должна снизить пошлины на...
-
Анализ рынка грузоперевозок в России Под транспортной отраслью в данной работе следует понимать те компании, которые занимаются логистическими и...
-
Страны БРИКС в мировой экономике - Влияние макроэкономических факторов
За последние несколько десятилетий страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и Южная Африка) играют жизненно важную роль в мировой экономике с точки...
-
Формирование данных В проводимом исследовании были взяты такие показатели, как реальный ВВП на душу населения, измеряемый в долларах США, за период с...
-
Формирование фондового рынка России Российский фондовый рынок имеет свои особенности, поэтому прежде чем рассуждать о поведении домохозяйств, необходимо...
-
Спекулятивные составляющие цены на нефть - Ценообразование на мировых рынках нефти
Помимо фундаментальных факторов, определяющих цены на нефть на мировом рынке, имеется и другие составляющие, носящие случайный или спекулятивный...
-
Интерполяция применяется для определения величины промежуточных уровней на основе известных смежных уровней ряда. Метод интерполяции применяется на...
-
Непосредственно исследование - Фондовый индекс как индикатор состояния экономики России
Период исследования выбран с апреля 2003 года по декабрь 2014 года, частота данных - месяц. Для получения более точных данных проверим данный диапазон на...
-
Анализ результатов моделирования в-конвергенции Во второй главе были описаны результаты построения моделей в-конвергенции для 76 регионов России. Анализ...
Эмпирический анализ влияния макроэкономических факторов на динамику фондового рынка, Бразилия, Первичные данные - Влияние макроэкономических факторов