Данные - Предсказуемость процентных ставок и инфляции

Для исследования предсказуемости использованы данные Исследования потребителей Мичиганского университета (Survey of Consumers - University of Michigan), данные Исследования профессиональных прогнозистов Федерального резервного банка в Филадельфии (Survey of Professional Forecasters - Federal Reserve Bank of Philadelhia), а также данные по расхождению во мнениях Федерального комитета по открытому рынку. Предполагается, что оба источника дополняют друг друга, так как представляют обой оценку будущих показателей ставки процента и инфляции как с точки зрения потребителей не обладающих специфическими знаниями, так и с точки зрения профессионалов-экономистов.

Для начала проясним некоторые аспекты проведения Мичиганским университетом опроса. Ежемесячно по телефону 500 индивидам (из них 60% новых респондентов, 40% "старых" - интервьюируемых второй раз) в 48 штатах США задаются вопросы из общего сборника.

В данной работе использованы данные конкретно по следующим вопросам:

    - "Как вы думаете: цены вырастут, упадут или останутся на том же уровне в течение следующих 12 месяцев?" (Важно, что впоследствии задавались уточняющие вопросы, которые подтверждали, что респондент имеет в виду действительно цены, а не темп инфляции). - "Насколько процентов вы ожидаете, что цены вырастут/упадут в течение следующих 12 месяцев?" - "Как вы думаете: ставка процента по займам вырастет, упадет или останется на том же уровне в течение следующих 12 месяцев?"

Для оценки прогнозов потребителей изменения цен, анализировались средние значения по индивидам, которые подсчитаны уже Унивеситетом. Для оценки прогнозов изменения ставки использовались данные по количествам индивидов, выбравших варианты ответа: вырастет, останется на прежнем уровне, сократится.

Обработанная информация по прогнозам инфляции собрана в наборе переменных michinf, по ставкам процента - michintrate.

Данные прогнозов профессионалов с 1968 до 1990 года проводили Американская статистическая ассоциация и Национальное бюро экономических исследований, а после 1990 года - Федеральный банк Филадельфии. Всего в базе данных 32 переменные - данные по некоторым переменным собираются с самого начала проведения исследования, а некоторые были добавлены в 3 квартале 1981 года. Например, добавлены были те, которые используются в данном исследовании: индекс потребительских цен, ставка процента по облигациям и ставка процента по краткосрочным государственным векселям (T-bills).

Индекс потребительских цен (в данных это набор переменных penncpi) прогнозируется по кварталам. Значение прогноза есть ожидаемый уровень изменения уровня цен в годовом исчислении в процентах по отношению к предыдущему кварталу, в данных сезонность учтена.

Ставка процента по облигациям (в данных это набор переменных pennbond) прогнозируется для среднего квартального уровня в процентах облигаций компаний с рейтингом AAA у агентства Moody's.

Ставка процента по краткосрочным (трехмесячным) государственным векселям (в данных это набор переменных penntbill) прогнозируется по кварталам в процентах.

Для данных трех показателей нас интересуют следующие переменные: X1, X2, X3, X4, X5, X6. Под X имеется в виду каждый из трех показателей. Цифра 1 обозначает прогноз на квартал перед кварталом, в момент которого осуществляется прогноз (t-1). То есть прогнозисты знают действительное значение, они имеют право прогнозировать пересмотр, но большинство не делает этого. Таким образом X1 должен сильно коррелировать с фактическим значением. X2 - прогноз на текущий квартал, то есть тот в момент которого осуществляется прогноз (t). X3, соответственно, прогноз на следующий квартал - t+1, X4 - t+2, X5 - t+3, X6 - t+4.

Основная переменная - это несогласованность мнений членов комитета по определению уровня ключевой ставки процента. Расчет осуществляется следующим образом: позиция индивида, настроенного на более высокую ставку, чем было решено в результате встречи обозначается как 1, более низкую - -1, близко к решению комитета - 0. Расширенный набор величин характеризующих расхождение позиций членов комитета находится в пакетах данных: diss_month, diss_bill, diss_bond, diss_cpi. Для того, чтобы привести данные в соответствие с месячными и квартальными переменными, были определены даты публикации информации о распределении голосов на основе фактов о правилах раскрытия информации и на основе информации, указанной на сайте Федерального комитета. Дата публикации присутствует с 1996 года, до этого используется расчетное значение - после следующего заседания в пятницу.

Таким образом, отличие переменной от нуля означает, что велико количество участников, которые придерживаются иной позиции по поводу ставки процента нежели было решено комитетом, в то время как близость значения переменной к нулю не означает, что члены комитета согласны. Так как возможно, что позиция участников настолько расходится насчет направления, что положительные и отрицательные значения индикатора примерно равны.

Переменная времени time или TIME относится к показателям, то есть это квартал или месяц, для которого рассчитывается прогноз или фактическое значение. Временной диапазон данных ограничен диапазоном наличия данных по переменной DO. В итоге наблюдаемый временной интервал включает в себя период с октября 1988 года по январь 2006 (208 месяцев) для данных по прогнозам потребителей и период с 4 квартала 1987 года по 1 квартал 2005 года (70 кварталов).

Исторические данные по инфляции и ставке процента были взяты с сайта Федерального резервного банка Сент-Луиса. Так как данные по прогнозам ставки процента потребителями представлены в категориальном формате, то необходимо было перевести фактическое значение в данный формат. Если ставка процента возрастала более чем на 1%, то переменная Change1 принимает значение 1, если сокращалась более, чем на 1% - -1, если изменение в абсолютном значении меньше 1%, то 0. Переменная Change01 построена по такому же принципу, только порог 0,1%.

Похожие статьи




Данные - Предсказуемость процентных ставок и инфляции

Предыдущая | Следующая