Введение - Предсказуемость процентных ставок и инфляции

Федеральный комитет по открытому рынку является наиболее влиятельным институтом в рамках Федеральной резервной системы, который играет значимую роль в проведении монетарной политики. В последние годы США столкнулись с проблемой невозможности проводить стимулирующую монетарную политику прежним образом: снижая федеральную ставку, так как уровень данного показателя на данный момент критически низкий.

Для того, чтобы, тем не менее, поддерживать восстановление экономики после мирового финансового кризиса используются нетрадиционные инструменты монетарной политики, которые на данный момент получили название количественного смягчения. По словам Йеллен (Yellen, 2012) эти инструменты включают в себя массовую покупку монетарным органом активов на финансовом рынке, таких как ипотечные ценные бумаги, а также политика "опережающей индикации" ("forward guidance"), которая предполагает информационное влияние в качестве инструмента претворения монетарной политики в жизнь, то есть раскрытия прогнозов и ожиданий самого монетарного регулятора.

Таким образом, повышается прозрачность системы, которая в прошлом веке далеко не считалась тем свойством системы, который способствовал росту эффективности действий монетарного регулятора.

Фокус данной работы - предсказуемость, непосредственно связан с понятием прозрачности, так как любые прогнозы строятся на определенном наборе имеющейся информации, объем которой значительно больше в ситуации открытой системы.

Для монетарного органа свойство "прозрачности" подразумевает наличие в свободном доступе достоверной информации, касающейся текущей деятельности, целей и планов центрального банка. В свою очередь для этого должен быть открыт и развит канал коммуникации между регулятором и агентами.

Помимо прозрачности монетарного органа, необходимо учесть и восприимчивость реципиента информации, то есть экономических агентов. Именно для этого в данном исследовании используются наборы данных как по индивидам без специфических знаний, так и по индивидам - профессиональным экономистам.

Как и у всего в этом мире у прозрачности тоже есть своя цена: возрастают репутационные риски, как в целом для центрального банка, так и для отдельных участников процесса принятия решения. Обработка и донесение информации в доступном варианте для широкой публики также требует определенных ресурсов.

Какая информация нужна индивидам для формирования ожиданий?

Прежде всего о формальном процессе принятия решения, о проведении заседаний, о распределении голосов в комитете. Существуют разные формы монетарного регулятора, классический центральный банк как в России, обособленный от банковской системы институт, или Федеральная резервная система, как в США, которая непосредственно состоит из 12 федеральных банков. Также существуют разные формы принятия решения: коллегиальный и единоличный. вексель облигация инфляция ставка

Можно предположить, что в случае единоличного принятия решения предсказуемость будет выше, потому что в процессе дискуссии заранее неясно, чья позиция будет более убедительной и, в результате, станет доминирующей в полученном консенсусе, тогда как предсказать поведение отдельного индивида легче.

В центре данного исследования монетарный орган США, поэтому анализируется способ принятия решения коллегиальным способом.

В каждой встрече участвуют 12 голосующих и 7 неголосующих индивидов. Голосующие включают в себя 7 представителей Совета директоров Федеральной резервной системы, постоянно наделенные голосами, а также глава Федерального резервного банка Нью-Йорка на каждой встрече имеет право голосовать, а также четверо из президентов остальных Федеральных резервных банков. Так как Федеральных резервных банков 12, оставшиеся 7 президентов присутствуют на заседания без права голоса, однако несогласие с мерой они тоже имеют право выразить.

Данные разногласия являются объектов этого исследования и целью работы является оценка влияния ускоренного раскрытия информации о распределении голосов на предсказуемость процентной ставки и инфляции в рамках Федеральной резервной системы.

Для достижения цели необходимо выполнить ряд задач, которые сформируют структуру исследования:

    - Ознакомиться с литературой, посвященной изучению Федерального комитета по открытому рынку, предсказуемости показателей и разногласиям комитета. - Собрать и обработать исторические месячные и квартальные данные по инфляции и ставке процента в США. - Собрать и обработать данные прогнозов потребителей и профессиональных прогнозистов по инфляции и ставке процента в США. - Собрать и обработать данные по разногласиям, а также дату публикации информации после заседания. - Построить модели по двум источникам данных.

Похожие статьи




Введение - Предсказуемость процентных ставок и инфляции

Предыдущая | Следующая