Облигации: их курс и текущая стоимость
Облигации, их курс и текущая стоимость
Облигация - это срочная долговая ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем и эмитентом.
Важная отличительная особенность: облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т. е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.
Облигация является срочной бумагой. Как правило, эмитент выкупает ее по Номиналу. Номинальная стоимость, или номинал (per value), N, напечатана на бланке облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа Т (maturity, время погашения). Минимальный срок, на который может выпускаться облигация, не ограничен. Государственные ценные бумаги обычно не выпускаются на срок более 30 лет.
Облигации могут выпускаться с условием досрочного отзыва или погашения.
Классическая облигация - ценная бумага, по которой выплачивается фиксированный доход. Доход по облигации q называют процентом, или купоном.
Купонный платеж : представляет долю номинальной стоимости облигации, которая выплачивается ее владельцу. Саму облигацию называют купонной. Периодичность купонных облигаций определяется условиями займа и может быть квартальной, полугодовой и годовой.
В зависимости от ситуации на рынке купонная облигация может продаваться как выше, так и ниже номинала. Разность между номиналом облигации и ценой, если она ниже номинала, называется скидкой или дисконтом. Разность между ценой облигации и номиналом, если цена выше, называется премией. облигация купонный бессрочный заем
Поскольку для рыночной экономики характерна инфляция, то купонная бумага не всегда отвечает запросам инвесторов. Существуют бескупонные облигации - ценные бумаги, которые не имеют купона. При этом доход владельца ценной бумаги возникает за счет разницы между ценой погашения облигации и (номиналом) и ценой ее приобретения.
Кроме номинальной стоимости облигация имеет выкупную, эмиссионную и рыночную стоимость.
Эмиссионная цена - цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Может быть больше, меньше и равной номиналу.
Рыночная стоимость (V)- это цена, по которой облигация продается и покупается на вторичном рынке.
Курс облигации (К)- значение рыночной цены, выраженной в процентах к ее номиналу.
,
Если изменяется уровень процентных ставок, то изменяется и цена облигации.
Текущая стоимость облигации (Р)- величина, представляющая собой сумму номинала и оставшихся до погашения купонных платежей, дисконтированных на момент продажи. Денежный поток, порожденный купонными выплатами, представляет собой ренту постнумерандо, к текущей величине которой в конце срока действия облигации прибавляется дисконтированная номинальная стоимость облигации.
Текущая стоимость облигации Р в момент времени t определяется по формуле:
,
,
Из формулы 3.1 следует, что в момент погашения (t=T, n=0) текущая стоимость облигации совпадает с ее номиналом: P=N. Важно отметить, что текущая стоимость облигации, определяемая выражением 3.1, в общем случае не совпадает с рыночной ценой облигации, зависящей от конъюнктуры рынка.
Если купонные выплаты происходят m раз в году, то текущая стоимость облигации в момент времени t определяется равенством:
Если облигация является бессрочной, то доход ее владельца есть бессрочная рента, поэтому текущая стоимость бессрочной облигации определяется формулой:
Доходностью к моменту погашения (р) будем называть такую процентную ставку, при которой текущая стоимость облигации равна ее рыночной стоимости: P=V. Иными словами, сумму дисконтированных (по ставке р) купонных платежей и номинальной стоимости на интервале (t, T] длины n= T-t приравниваем к текущей рыночной цене облигации в момент времени t. Таким образом, величина р является решением ур-я:
,
,
То есть
, где
V - рыночная цена облигации в момент времени t
N - номинальная стоимость
N= T-t - количество лет до погашения облигации
Если доходность облигации к моменту погашения выше рыночной ставки процента (p>r), то говорят, что облигация прибыльна.
Наиболее просто вычисляется доходность к погашению бессрочной облигации с номиналом N, купонной ставкой q и рыночной ценой V:
, где
,
Похожие статьи
-
Курсовая и ликвидационная стоимость - Виды оценки (стоимости) ценных бумаг
Ликвидационная стоимость ценной бумаги ( L ) определяется размером денежной компенсации, которую должен получить ее владелец в случае ликвидации компании...
-
Виды долговых ценных бумаг и их характеристика, Облигации. Виды. Свойства - Долговые ценные бумаги
Облигации. Виды. Свойства Значительное место среди ценных бумаг занимают облигации, которые составляют 60% рынка ценных бумаг. Облигация - это...
-
Облигации, векселя и ценные бумаги - Ценные бумаги и их классификация
Облигации -- это цепные бумаги, устанавливающие отношения займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим бумаги (должником). Облигации могут...
-
Расчеты текущих стоимостей представляют собой техническую задачу, которая решается с использованием шести функций денежной единицы. При применении в...
-
Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и текущей остаточной стоимости - Оценка бизнеса
Для определения текущих стоимостей будущих денежных потоков, значения величин денежных потоков умножаем на коэффициенты текущей стоимости. Эти...
-
Определения и понятия - Практика оценки стоимости ценных бумаг
Активы -- то, чем владеет предприятие и что выражено в денежном эквиваленте. Активы подразделяются на движимое и недвижимое имущество, внеоборотные и...
-
БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ ОПЕРАЦИЙ ПО ВЫПУСКУ ОБЛИГАЦИЙ Облигации представляют собой форму договора займа. Поэтому средства, привлеченные от их выпуска,...
-
Особенности оценки стоимости заемного капитала - Финансовые показатели деятельности предприятия
Особенность оценки стоимости заемного капитала - наличие конкретного известного заранее денежного потока, генерируемого операций по привлечению заемных...
-
Поскольку в условиях рыночной экономики существует большое многообразие финансовых инструментов, у финансового менеджера всегда есть возможность выбора...
-
Облигации федерального займа (ОФЗ) - Управление государственным долгом
В июне 1995 года Минфин эмитировал новый вид облигаций - Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК). ОФЗ с переменным купонным доходом...
-
НДС как основной косвенный налог. - Налог на добавленную стоимость, характеристика
Налог на добавленную стоимость является чисто федеральным налогом, взимающимся на всей территории РФ, формирующим федеральный бюджет и обязательным для...
-
Доходный подход - Оценка стоимости предприятия (на примере ЗАО "Бирюса")
Рынок аренды в отличие от рынка продаж является наиболее динамичным, более открытым и богатым с информационной точки зрения. Доходы от аренды в...
-
Описание объекта оценки - Практика оценки стоимости ценных бумаг
Объект оценки - обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 227 696 штук Публичного Акционерного...
-
Налог на добавленную стоимость. - Возникновение и развитие налогообложения
Налог представляет собой форму изъятия в бюджет части добавленной стоимости, создаваемой на всех стадиях производства и обращения и определяемой как...
-
Одной из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия является оценка его стоимости. Стоимость капитала представляет собой цену,...
-
Таблица 3.7 Расчет рыночной стоимости собственного капитала (CAPM) Показатель Предыдущий год Отчетный год Безрисковая доходность, % 6, 05 5, 76 Премия за...
-
Стоимость капитала: понятие, сущность - Финансовые показатели деятельности предприятия
Концепция стоимости капитала - одна из базовых в теории финансового менеджмента. Стоимость является одной из важнейших характеристик капитала,...
-
Заключение - Модели портфельного управления, проблемы их применения в Российской Федерации
Под инвестированием понимают вложение в реализацию различных экономических проектов денежных средств и других капиталов с целью последующего их...
-
Управление капиталом (пассивом баланса) осуществляют с помощью оценки его стоимости. Стоимость капитала -- это цена, которую уплачивает корпорация за...
-
Введение - Стоимость привлечения и средневзвешенная стоимость капитала на примере ОАО "Уралкалий"
Любая корпорация платит за то, что привлекает капитал из самых разнообразных источников. Именно это и называется стоимостью привлечения капитала. Этот...
-
Оценка по переоцененной стоимости - Классификация и оценка активов и обязательств по МСФО
Компания может включить основные средства во вступительный баланс по их справедливой стоимости на дату перехода на МСФО (которая будет принята в качестве...
-
Для характеристики рынка ценных бумаг применяется определенная система показателей, которые дают понятие о том, в каком состоянии в текущий момент...
-
Тест Налог на добавленную стоимость - Налоги и налоговая система РФ
1. НДС облагаются обороты по: А) реализации продукции, Б) реализации имущества путем конфискации от лица государства; В) передаче имущества, если такая...
-
В практике финансового менеджмента встречаются многочисленные ситуации, когда активы предприятия создаются не в процессе постепенного их формирования, а...
-
Налог на добавленную стоимость
Взимание налогов - древнейшая функция и одно из основных условий существования любого государства, развития общества на пути к экономическому и...
-
Особенности оценки стоимости инновационных проектов
Какова стоимость нашего инновационного проекта? Чаще всего данный вопрос задается, когда требуется оценить, способен ли проект окупить свои затраты. В...
-
Доходный подход метод дисконтирования денежных потоков - Практика оценки стоимости ценных бумаг
В основе доходного подхода лежит прогнозирование дохода и риска, связанного с получением данного дохода. Чем выше риск, тем большую отдачу вправе ожидать...
-
Общий принцип методологии оценки бизнеса - Практика оценки стоимости ценных бумаг
Оценка акции подразумевает под собой определение доли стоимости предприятия (бизнеса) приходящейся на эту акцию. Таким образом, совершенно правомерно...
-
ПРЕДМЕТ ИССЛЕДОВАНИЯ Существует множество причин, по которым большинству правительств, корпораций, международных организаций, банков, финансовых...
-
Основные факты и выводы - Практика оценки стоимости ценных бумаг
Целью оценки является определение рыночной стоимости обыкновенных акций, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 227 696...
-
Расчет величины стоимости в пост прогнозный период. - Модель Гордона
Определение стоимости в пост прогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода....
-
Введение - Сущность налога на добавленную стоимость
Одним из важнейших инструментов осуществления экономической политики государства всегда были и продолжают оставаться налоги. Вместе с тем государство...
-
Сущность налога на добавленную стоимость - Сущность налога на добавленную стоимость
В Российской Федерации НДС был введен с 1992 г. и фактически заменил (вместе с акцизами) прежние налог с оборота и налог с продаж, намного превзойдя их...
-
Задание Определить рыночную стоимость собственного капитала предприятия методом рынка капитала. Исходные данные Стоимость собственного капитала...
-
Управление бизнесом на основе оценки его стоимости
Аннотация В статье рассмотрены сдерживающие аспекты внедрения системы управления бизнесом на основе оценки его стоимости, показана важность внедрения...
-
Цена как денежное выражение стоимости - Сущность и экономическое значение денег
Цены товаров выражаются в известном количестве денежного товара - золота. Количество золота, его масса, измеряется его весом. Определенное весовое...
-
Заключение - Аспекты налога на добавленную стоимость как экономической категории
Налог на добавленную стоимость самый сложный для исчисления из всех налогов, входящих в налоговую систему РФ. Его традиционно относят к категории...
-
Дисконтирование - определение текущего финансового эквивалента будущей денежной суммы (приведение будущей денежной суммы к настоящему моменту времени)....
-
ООО "АвтоСпецТехника-Канаш" находиться на общем режиме налогообложения является плательщиком НДС. Продукция, реализуемая ООО "АвтоСпецТехника-Канаш"...
-
Рассмотрим изменение уровня коэффициента текущей ликвидности, которое может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих...
Облигации: их курс и текущая стоимость