Расчет стоимости СК, ЗК и WACC - Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО "Камаз"

Таблица 3.7 Расчет рыночной стоимости собственного капитала (CAPM)

Показатель

Предыдущий год

Отчетный год

Безрисковая доходность, %

6, 05

5, 76

Премия за риск, %

10, 45

10, 59

Коэффициент бета вида деятельности (power)

0, 54

0, 54

Расходы по обычным видам деятельности с учетом прочего результата (без процентов к уплате)

61 978 167

52 579 963

Постоянные расходы (с учетом прочего финансового результата)

27 366 336

23 527 754

Переменные расходы

34 611 831

29 052 209

Соотношение постоянные/ переменные

0, 79

0, 81

Коэффициент бета с учетом операционного риска

0, 97

0, 98

Собственный капитал

19 342 770

20 008 123

Заемный капитал

20 126 549

24 581 965

Соотношение заемный/ собственный капитал

1, 04

1, 23

Эффективная ставка налога на прибыль, %

21, 40

22, 29

Коэффициент бета с учетом операционного и финансового риска

1, 76

1, 91

Рыночная стоимость собственного капитала, %

24, 42

25, 99

Таблица 3.8 Факторный анализ стоимости собственного капитала

Показатель

Влияние фактора, пункты

Влияние фактора, проценты

Безрисковая доходность

-0, 2900

-18, 44

Рыночная премия за риск

0, 2461

15, 65

Коэффициент бета вида деятельности

-

-

Соотношение постоянных и переменных расходов

0, 1994

12, 68

Эффективная ставка налога на прибыль

-0, 0954

-6, 07

Соотношение заемного и собственного капитала

1, 5127

96, 18

Стоимость собственного капитала

1, 5727

100, 00

Таблица 3.9 Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Показатель

Предыдущий год

Отчетный год

Инвестированный капитал, тыс. руб.

39 469 318

44 590 087

В том числе:

Собственный капитал

19 342 770

20 008 123

Долгосрочные обязательства

10 214 329

11 203 170

Краткосрочные заемные средства

9 912 220

13 378 795

Структура инвестированного капитала, %:

100, 00

100, 00

Удельный вес собственного капитала, %

49, 01

44, 87

Удельный вес долгосрочного заемного капитала, %

25, 88

25, 12

Удельный вес краткосросного заемного капитала, %

25, 11

30, 00

Фактическая стоимость собственного капитала, %

82, 38

66, 57

Рыночная стоимость собственного капитала, %

24, 42

25, 99

Фактическая стоимость заемного капитала, %

5, 01

3, 23

Рыночная стоимость заемного капитала, %

14, 00

13, 00

Эффективная ставка налога на прибыль, %

21, 40

22, 29

WACC рыночный, %

17, 58

17, 23

WACC условный, % (собственный капитал по рыночной стоимости, заемный - по фактической)

13, 97

13, 05

Прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.

21 283 020

17 933 796

Чистая операционная прибыль, тыс. руб.

16 727 559

13 936 284

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC), %

42, 38

31, 25

Спред, %

24, 80

14, 02

Фактическая доходность компании значительно выше ожидаемой (рыночной): рентабельность СК в отчетном году составила 66, 57%, в то время как рыночная стоимость - 28, 24%. Следовательно компания эффективна для инвестирования и обеспечивает доходность инвесторам. Т. к. коэффициент бета очищенный почти в 2 раза больше 1, следовательно, компания более рискованна, чем отрасль в целом.

Компания создает стоимость, т. к. спред>0.Снижение рыночного значения WACC произошло в основном из-за снижения рыночной стоимости ЗК, увеличения эффективной ставки на прибыль и из-за изменений в структуре капитала: в отчетном году уменьшился удельный вес дорогого СК.

Похожие статьи




Расчет стоимости СК, ЗК и WACC - Разработка краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организации на примере ОАО "Камаз"

Предыдущая | Следующая