Диагностика вероятности банкротства - Деятельность ОАО "Мегафон"

Альтернативным методом обобщения результатов анализа финансового состояния является финансовое прогнозирование банкротства. Возможность предсказать, какие фирмы в ближайшем будущем ожидает банкротство, полезна и потенциальным кредиторам, и инвесторам. Когда фирма становится банкротом, кредиторы часто теряют величину причитающихся им процентов и кредита, а инвесторы, имеющие обычные акции, обычно терпят значительную потерю дивидендов или теряют инвестиции полностью. К тому же банкротство сопряжено с существенными юридическими издержками и рисками как для инвесторов и кредиторов, так и для фирмы, даже если фирма в итоге выживает.

Дискриминантный анализ для прогнозирования вероятности банкротства в своих работах использовали многие как зарубежные, так и отечественные исследователи: Э. Альтман, Р. Таффлер и Г. Тишоу, Ж. Конан и М. Голдер, Р. Лис, Г. Спрингейт и др.

Цель дискриминантного анализа - построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией, фирме, которой она соответствует, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшее время не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной функцией, индекс Z.

Практика работы с моделями прогнозирования вероятности банкротства предприятия с использованием метода дискриминантного анализа показывает, что в большинстве случаев применение этих моделей для экспресс-анализа состояния бизнеса кризисных предприятий позволяет получить доверительные результаты. Однако все эти модели дают лишь приблизительную градацию степени угрозы наступления банкротства, но ни количественного значения вероятности банкротства, ни ошибки неправильной диагностики они не представляют.

Пятифакторная модель, Z-индекс кредитоспособности Альтмана:

Z= 1,2ЧX1 + 1,4ЧX2 + 3,3ЧX3 + 0,6ЧX4 + 1,0ЧX5.

Где Х1 - доля оборотных средств в совокупных активах предприятия; Х2 - рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли; Х3 - рентабельность активов, исчисленная по валовой прибыли; Х4 - отношение рыночной стоимости собственного капитала и сумме краткосрочных и долгосрочных обязательств предприятия; Х5 - оборачиваемость совокупных активов (в разах).

Если в результате расчетов Z соответствует значению:

- 1,8 и менее - вероятность банкротства высока;- в пределах от 1,81 до 2,70 - средняя; - в пределах от 2,80 до 2,90 - невелика; - от 3 и выше - банкротство маловероятно.

В таблице 8.4 проведем оценку вероятности банкротства ОАО "Мегафон", используя модель Альтмана.

Таблица 8.4 - Оценка вероятности банкротства ОАО "Мегафон" за 2013-2014 гг. по Z-индексу Альтмана.

Показатели

Конец 2013 г.

Конец 2014 г.

1. Средняя величина активов

417032,5

452816

2. Средняя величина оборотных активов

72325

94758,5

3. Чистая прибыль

58475

35535

4. Валовая прибыль

138152

133747

5. Средняя величина собственного капитала

162476

170230,5

6. Средняя величина заемного капитала

254556,5

282585,5

7. Выручка от продаж

273576

288625

8. Х1 [стр. 2 / стр. 1], ед

0,173

0,209

9. Х2 [стр. 3 / стр. 1], ед

0,140

0,078

10. Х3 [стр. 4 / стр. 1], ед

0,331

0,295

11. Х4 [стр. 5 / стр. 6], ед

0,638

0,602

12. Х5 [стр. 7 / стр. 1], ед

0,656

0,637

13. Z - индекс Альтмана

2,535

2,3317

Из таблицы видно, что величина Z - индекса Альтмана соответствует критерию 1,81..2,70, составляющему зону средней вероятности банкротства.

Рассмотрим формулу моделирования банкротства Р. Лиса:

ZЛ= 0,063ЧX1 + 0,092ЧX2 + 0,057ЧX3 + 0,001ЧX4.

Где Х1=ОА/А; Х2=ПР/А; Х3=НП/А; Х4=СК/ЗК.

Предельные значения данной модели таковы: 0,037 и выше - банкротство предприятия маловероятно; 0,036 и ниже - предприятию грозит банкротство.

В таблице 8.5 проведем оценку вероятности банкротства ОАО "Мегафон", используя модель Лиса.

Таблица 8.5 - Оценка вероятности банкротства ОАО "Мегафон" за 2013-2014 гг. по Z-индексу Лиса.

Показатели

Конец 2013 г.

Конец 2014 г.

1. Средняя величина активов

417032,5

452816

2. Средняя величина оборотных активов

72325

94758,5

3. Прибыль от реализации

89038

86844

4. Нераспределенная прибыль

58475

35535

5. Средняя величина собственного капитала

162476

170230,5

6. Средняя величина заемного капитала

254556,5

282585,5

7. Х1 [стр. 2 / стр. 1], ед

0,173

0,209

8. Х2 [стр. 3 / стр. 1], ед

0,214

0,192

9. Х3 [стр. 4 / стр. 1], ед

0,140

0,078

10. Х4 [стр. 5 / стр. 6], ед

0,638

0,602

11. Z - индекс Лиса

0,039

0,036

Результаты расчета свидетельствуют о том, ОАО "Мегафон" в 2013 г. не грозит банкротство, так как значения Z выше верхней границы критериальной шкалы. В 2014 году по индексу Лиса предприятию грозит банкротство.

Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

Z= 1,03ЧX1 + 3,07ЧX2 + 0,66ЧX3 + 0,4ЧX4,

Где Х1 - оборотный капитал / валюта баланса; Х2 - (прибыль до налогообложения + проценты к уплате) / валюта баланса ; Х3 - прибыль до налогообложения / краткосрочные обязательства; Х4 - выручка от продажи / валюта баланса.

Если в результате расчетов Z соответствует значению - менее 0,862 - компания является потенциальным банкротом.

В таблице 8.6 проведем оценку вероятности банкротства ОАО "Мегафон", используя модель Спрингейта.

Таблица 8.6 - Оценка вероятности банкротства ОАО "Мегафон" за 2013-2014 гг. по Z-индексу Спрингейта.

Показатели

Конец 2013 г.

Конец 2014 г.

1. Валюта баланса

417032,5

452816

2. Оборотный капитал

72325

94758,5

3. Краткосрочные обязательства

98193

108535

4. Выручка

273576

288625

5. Прибыль до налогообложения

73360

47358

6. Проценты к уплате

12741

14009

7. Х1 [стр. 2 / стр. 1], ед

0,173

0,209

8. Х2 [(стр. 5 + стр. 6) / стр. 1], ед

0,206

0,136

9. Х3 [стр. 5 / стр. 3], ед

0,747

0,436

10. Х4 [стр. 4 / стр. 1], ед

0,656

0,637

11. Z - индекс Спрингейта

1,565

1,176

Z-индекс Спрингейта, рассчитанный для предприятия ОАО "Мегафон" превышает минимально допустимое значение, следовательно в ближайшее время данной организации несостоятельность не угрожает.

В целом все методики, которые были применены для расчета возможности банкротства показали не высокую устойчивость предприятия от угрозы банкротства и как негативный фактор следует отметить снижение коэффициентов по всем методикам в 2014 году, то есть предприятие теряет позиции на рынке, снижаются показатели, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность и влияющие на состоятельность организации.

Похожие статьи




Диагностика вероятности банкротства - Деятельность ОАО "Мегафон"

Предыдущая | Следующая