ВИСНОВКИ - Організація залучення довгострокових фінансових ресурсів при іпотечному кредитуванні

Проведені в дисертації дослідження дали змогу отримати нові наукові результати, що в сукупності вирішують важливе наукове завдання: розробити теоретичні підходи та практичні рекомендації щодо організації залучення довгострокових фінансових ресурсів для забезпечення потреб іпотечного кредитування. За результатами дослідження зроблені такі висновки:

    1. Функціонування системи іпотечного кредитування в Україні характеризується низкою сутнісних обмежень, що зумовлюють її недостатність у довгострокових фінансових ресурсах, виявлено перелік таких сутнісних обмежень. Виділення відповідного критерію уможливило їх структурування на дві групи: обмеження, які потребують обов'язкового усунення, та обмеження, які бажані для усунення з погляду на запровадження в Україні дворівневої моделі іпотечного кредитування. Усунення цих двох груп сутнісних обмежень створить передумови для забезпечення банківської системи необхідною ресурсною базою для надання іпотечних кредитів. 2. За результатами аналізу ідей авторів щодо шляхів усунення наявних сутнісних обмежень системи іпотечного кредитування, які зумовлюють її недостатність у довгострокових фінансових ресурсах, найбільш пріоритетним визначено використання механізму сек'юритизації. Загалом значна частина визначених сутнісних обмежень системи іпотечного кредитування може бути усунена внаслідок застосування цього механізму. 3. Під час дослідження виявлено відсутність однакового погляду авторів на визначення поняття "сек'юритизація". Тому уточнено його сутність і подано його тлумачення як виду рефінансування та фінансового механізму перетворення в ліквідні цінні папери пулу активів (зокрема, іпотечних) з метою регулювання та опосередкування руху позичкового капіталу. Незважаючи на всю різноманітність підходів до визначення поняття сек'юритизація, автор запропоновав такий, що характеризує фінансову сутність терміна з урахуванням специфіки використання його у сфері іпотечних відносин. Сформульоване визначення дало змогу відобразити сутнісну складову, інструменти реалізації, забезпечення та призначення сек'юритизації у фінансово-кредитній сфері. 4. Розвиток банківської системи України характеризується тенденцією до збільшення потреби в довгострокових фінансових ресурсах, на основі чого були обчислені прогнозовані обсяги довгострокового кредитування на 2010 - 2011 роки. В умовах падіння довіри населення та корпоративного сектору до банківської системи забезпечити приплив довгострокових фінансових ресурсів унаслідок активної депозитної політики не видається можливим. Отже, залучаючи лише одні депозити, банки не зможуть забезпечити зростаючі потреби в довгострокових фінансових ресурсах. Для того щоб забезпечити зростання обсягів довгострокового кредитування, в Україні необхідні відповідні альтернативні джерела. 5. Джерелами залучення довгострокових фінансових ресурсів для забезпечення потреб іпотечного кредитування є державний та місцеві бюджети, банківський капітал, інвестори фондового ринку, міжнародні фінансово-кредитні установи, внутрішні інвестори, заощадження населення. На підставі визначених критеріїв (обсяг, вартість, ризик, строковість залучення, доступність та адаптивність джерела) обрано пріоритетне джерело залучення довгострокових фінансових при іпотечному кредитуванні - інвестори фондового ринку. Орієнтація на нього надасть можливість банкам збільшити обсяги залучення довгострокових фінансових ресурсів для забезпечення потреб іпотечного кредитування. 6. Для організації фінансового забезпечення іпотечного кредитування розроблено ІDEF-модель залучення довгострокових фінансових ресурсів банками. Реалізація цієї моделі на практиці надасть можливість організувати залучення довгострокових фінансових ресурсів з фондового ринку у сферу іпотечного кредитування через використання фінансового механізму сек'юритизації, який визначено пріоритетним. Запровадження такого механізму має переваги як для фінансових установ, так і інвесторів іпотечних цінних паперів. Проте виявлено й низку проблем щодо запровадження сек'юритизації у зв'язку зі специфікою вітчизняної фінансової системи. 7. Фінансовий механізм сек'юритизації адаптовано до особливості системи іпотечного кредитування в Україні, пов'язаної із значною часткою іпотечних кредитів, що достроково погашаються. Для цього розроблено механізм двохетапної емісії іпотечних облігацій на основі реальних даних пілотного проекту АБ "Укргазбанк". Він може бути застосований у практичній діяльності як Державної іпотечної установи, так і банків - первинних іпотечних кредиторів. Також запропоновано розрахунок ставки дострокового погашення іпотечного покриття, що спрощує прогнозування руху грошових потоків у ньому. 8. Забезпечення попиту на іпотечні цінні папери ДІУ, зокрема структуровані іпотечні облігації, є важливою передумовою для реалізації механізму класичної сек'юритизації в Україні. Отже, особливу увагу приділено вдосконаленню фінансового механізму захисту інвесторів структурованих іпотечних облігацій ДІУ шляхом залучення первинного кредитора. Запропоновано структурування емісії іпотечних облігацій з нижчим Z-класом з подальшим його розміщенням серед банків, завдяки активам яких сформовано іпотечне покриття. У разі погіршення якості іпотечного покриття в результаті виникнення проблем з іпотечним активом, права вимоги за яким передані ДІУ відповідним банком, навантаження переноситься на структуровані іпотечні облігації Z-класу, що належать цьому банку. Це дає змогу значно підвищити якість цього виду цінних паперів, що поліпшує їх привабливість для потенційних інвесторів. 9. Умови фінансового забезпечення іпотечного кредитування залежать від створення в Україні відповідної моделі іпотечного рефінансування. За результатами порівняльного аналізу однорівневої та дворівневої моделей іпотечного рефінансування, який не виявив суттєвих переваг однієї з моделей у сучасних вітчизняних умовах, визначено необхідність запровадження в Україні змішаної моделі іпотечного рефінансування, яка дає змогу банкам диверсифікувати джерела залучення довгострокових фінансових ресурсів. Запропонована змішана модель максимально ефективно використовує потенціал ДІУ, а також всієї грошово-кредитної системи України щодо забезпечення потреб банків, які здійснюють іпотечне кредитування, у довгострокових фінансових ресурсах.

Похожие статьи




ВИСНОВКИ - Організація залучення довгострокових фінансових ресурсів при іпотечному кредитуванні

Предыдущая | Следующая