ВИСНОВКИ - Міжнародні кредитно-розрахункові операції (теорія та практичні задачі)

Акредитив, як спосіб розрахунку при міжнародних торгівельних операціях, за своєю природою являє собою угоду, відокремлену від договору купівлі-продажу або іншого контракту, на якому він може базуватися, і банки жодною мірою не пов'язані й не зобов'язані займатися такими контрактами, навіть якщо в акредитиві є яке-небудь посилання на такий контракт. Отже, установа банку, що оплачує, акцептує й оплатила тратти або негоціює та/або повністю виконує будь-які інші зобов'язання по акредитиву, не є предметом позовних вимог заявника, заснованих на його угоді з банком-емітентом або бенефіціаром. На бенефіціара ні в якому разі не поширюються договірні відносини між банками або між заявником і банком-емітентом. По операціях з акредитивами всі зацікавлені сторони мають справу тільки з документами, але не з товарами, послугами або іншими видами виконання зобов'язань, до яких можуть мати стосунок документи. Інструкції по виставленню акредитива, са-мий акредитив, інструкції по внесенню до нього будь-яких змін та самі зміни повинні бути повними і точними.

Щоб уникнути плутанини та непорозумінь банки повинні рекомендувати:

    - не включати зайвих подробиць до акредитива або у зміни до нього; - не давати інструкції по виставленню, авізуванню або підтвердженню акредитива з посиланням на попередній (раніше виставлений) акредитив (т. зв. "подібний акредитив"), коли такий попередній акредитив зазнавав змін, які були (або не були) прийняті. Усі інструкції по виставленню акредитива і самий акредитив та його додатки, всі інструкції по внесенню яких-небудь змін й самі зміни повинні точно вказувати документи, проти яких здійснюється платіж, акцепт або негоціація.

Метою хеджирування валютних ризиків за допомогою опціонів, як "похідних" цінних паперів, є зниження цінового ризику. Однак, цілком виключити залежність від несприятливого руху ціни на ринку реального активу звичайно не вдається, більш того, недостатньо пророблена стратегія хеджирования може збільшити схильність компанії ціновому ризику.

Основний тип ризику, властивий хеджированию, - це ризик, зв'язаний з непаралельним рухом ціни реального активу і відповідного термінового інструмента (іншими словами - з мінливістю базису). Базисний ризик присутній через трохи різну чинність закону попиту та пропозиції на наявному і терміновому ринках. Ціни реального і термінового ринків не можуть відрізнятися занадто сильно, тому що при цьому виникають арбітражні можливості, що, завдяки високій ліквідності термінового ринку, практично відразу зводяться на ні, однак деякий базисний ризик завжди зберігається.

Ще одним джерелом базисного ризику є адміністративні обмеження на максимальні денні коливання ф'ючерсної ціни, установлені на деяких біржах. Наявність таких обмежень може привести до того, що якщо термінові позиції необхідно закрити під час сильних рухів ціни реального активу, різниця між ф'ючерсною ціною і ціною "спот" може бути досить великий.

Іншим типом ризику, з яким хеджирование безсило бороти - це системний ризик, зв'язаний з непрогнозованою зміною законодавства, уведенням пошлин і акцизів і т. д. і т. п. Більш того, у цих випадках хеджирование може тільки збільшити ситуацію, тому що відкриті термінові позиції не дають експортеру можливості знизити негативний вплив цих дій шляхом скорочення обсягу постачань.

Основні принципи хеджирування :

    1. Ефективна програма хеджирування не ставить метою цілком усунути ризик; вона розробляється для того, щоб трансформувати ризик з неприйнятних форм у прийнятні. Метою хеджирования є досягнення оптимальної структури ризику, тобто, співвідношення між перевагами хеджирования і його вартістю. 2. При ухваленні рішення про хеджирування важливо оцінити величину потенційних утрат, що можна понести у випадку відмовлення від хеджа. Якщо потенційні втрати несуттєві (наприклад, мало впливають на доходи фірми), вигоди від хеджирування можуть виявитися менше, ніж витрати на його здійснення; у цьому випадку краще утриматися від хеджирування. 3. Як і будь-яка інша фінансова діяльність, програма хеджирування вимагає розробки внутрішньої системи правил і процедур.

Ефективність хеджирування може бути оцінена тільки в контексті (безглуздо говорити про прибутковість операції хеджирування чи про збитки по операції хеджирування у відриві від основної діяльності на спот-ринку).

    3. Практичні завдання 3.1 Задача №1 (Варіант 6)

За умовами домовленності підприємство-експортер надає імоземному покупцеві розстрочку платежу 80% вартості контракту на 2 роки з розрахунку 5% річних. Сума контракту складає 200 доларів США.

Погашення кредиту відбуватиметься рівними піврічними внесками (у вигляді виписаного комплекту тратт) через півроку після поставки товару, відвантаженого разовою партією.

У даний момент між контрагентами ведуться переговори щодо способу нарахування процентів. Проценти можуть бути нараховані :

    1. Із суми заборгованості до дати наступного платежу; 2. Від дати видачі до дати оплати чергової тратти; 3. Підрахуванням загальної суми процентів і поділенням її на рівні частини за числом тратт.

Завдання :

    1. Розрахувати суму валюти, яка буде зарахована на поточний гривневий та валютний рахунки підприємства на момент погашення 4-ї тратти. 2. Визначити загальну суму належних до оплати процентів за всіма варіантами. 3. Визначити найбільш вигідний варіант нарахування процентів з точки зору експортера. 4. Виходячи із зазначених умов підготувати проект розділу контракту "Умови платежів".

Рішення

    1. Згідно умов завдання сплата загальної суми товару по контракту в 200 дол. США обумовлена як :
      - готівкова сплата 1 (20%) = 40 дол. США - сплата тратти 2 через 6 міс. (20%) = 40 дол. США - сплата тратти 3 через 12 міс. (20%) = 40 дол. США - сплата тратти 4 через 18 міс. (20%) = 40 дол. США - сплата тратти 5 через 24 міс. (20%) = 40 дол. США
    2. Обумовлені проценти за кредит при розрахуванні за схемою № 1 " Із суми заборгованості до дати наступного платежу" розраховуються як:

Сплата залишку за період 6 міс.

Сплата залишку за період від 6 до 12 міс.

Сплата залишку за період від 12 до 18 міс.

Сплата залишку за період від 18 до 24 міс.

Загальна сума процентів по схемі № 1 = 10 дол. США

3. Обумовлені проценти за кредит при розрахуванні за схемою № 2 " Від дати

Видачі до дати оплати чергової тратти" розраховуються як :

Сплата тратти 2 за період 6 міс.

Сплата тратти 3 за період 12 міс.

Сплата тратти 4 за період 18 міс.

Сплата тратти 5 за період 24 міс.

Загальна сума процентів по схемі № 2 = 10 дол. США

4. Таким чином по схемі № 3 " Підрахуванням загальної суми процентів і

Поділенням її на рівні частини за числом тратт" до кожної тратти необхідно сплачувати рівномірно по 2,5 дол. США.

5. Для експортера найбільш вигідною схемою сплати процентів є поток

Платежів № 1 " Із суми заборгованості до дати наступного платежу", оскільки

Він дає найбільшу дисконтовану "пренумерандо" сумму сплачених процентів, враховуючи здешевлення коштів в часі.

    6. Проект розділу контракту "Умови платежів" :
      А) часткова оплата суми контракту здійснюється готівковим платежем на момент відгрузки товару в сумі 20% від вартості контракту перерахуванням коштів на розрахунковий рахунок "Продавця"; Б) "Продавець" надає "Покупцю" комерційний кредит на суму 80% від загальної суми контракту строком на 2 роки під 5 % річних від суми залишку боргу за період між частковими поверненнями основної суми боргу, яка оформлюється 4 переказними векселями(траттами) по 20% від суми контракту з строками погашення 6,12,18,24 місяці, додатково включаючи відповідні нараховані суми процентів за користування кредитом;
    7. Всього за контрактом "Продавець" отримає суму - 210 дол. США, які розподіляться :
      - 50% (105 доларів США) - на валютний розрахунковий рахунок;
    50% (105 дол. США *5,05грн./1дол=530,25 грн.) - на гривневий розрахунковий рахунок після обов"язкового продажу 50% валютної виручки на МВРУ; 3.2 Задача №2 (Варіант 6)

Німецька фірма планує експортувати кухонний мікропроцесор до США на умовах ФОБ Гамбург. В результаті вивчення американського товарного ринку були отримані наступні дані:

    1. Роздрібна ціна продажу аналогічного товару споживачеві на внутрішньому ринку США - 320 доларів США, включаючи податок з продажу 11,42% від розрібної ціни. 2. Націнка експортера - 50% від обсягу продажів; 3. Націнка імпортера - 50% від обсягу продажів; 4. Націнка оптовика - 64% від обсігу продаж імпортера; 5. Націнка роздрібного торгівця - 20% від обсягу продаж оптовика; 6. Митний збір - 3%від ціни ФОБ; 7. Вартість отримання вантажу з митниці і складування по прибуттю -

3 %CIF;

8. Вартість накладних витрат (фрахт, транзит, страхування) - 15% ФОБ

Завдання :

    1. Розрахувати ціну пропозиції ФОБ. 2. Розрахувати ціну пропозиції CIF. 3. Сформулювати проект розділу "Ціна і загальна вартість товару": 4. Огрунтувати цінову стратегію експорту кухонного мікропроцесора до США.

Рішення

1. FOB - FREE ON BOARD (... named port of shipment) - ФРАНКО-БОРТ (... назва порту відвантаження) [10].

Термін "франко-борт" означає, що поставка є здійсненою продавцем, коли товар перейшов через поручні судна в названому порту відвантаження. Це означає, що з цього моменту усі витрати й ризики втрати чи пошкодження товару повинен нести покупець. Термін FOB зобов'язує продавця здійснити митне очищення товару для експорту. Цей термін може застосовуватися тільки у випадках перевезення товару морським або внутрішнім водним транспортом.

Продавець зобов'язаний одержати на власний ризик і за власний рахунок будь-яку експортну ліцензію або інший офіційний дозвільний документ і виконати, де це належить, усі митні формальності, необхідні для експорту товару.

Покупець зобов'язаний одержати на власний ризик і за власний рахунок будь-яку імпортну ліцензію або інший офіційний дозвільний документ і виконати, де це належить, усі митні формальності у зв'язку з імпортом товару, а також, у разі необхідності, з його транзитним перевезенням через будь-яку країну.

Покупець зобов'язаний за власний рахунок укласти договір перевезення товару від названого порту відвантаження.

2. CIF - COST, INSURANCE AND FREIGHT (... named port of destination)-ВАРТІСТЬ, СТРАХУВАННЯ ТА ФРАХТ (... назва порту призначення) [10].

Термін "вартість, страхування та фрахт" означає, що поставка є здійсне-ною продавцем, коли товар перейшов через поручні судна в порту відвантажен-ня.

Продавець зобов'язаний понести витрати та оплатити фрахт, необхідні для доставки товару до названого порту призначення, ПРОТЕ, ризик втрати чи пошкодження товару, а також будь-які додаткові витрати, спричинені подіями, що виникають після здійснення поставки, переходять з продавця на покупця. Однак за умовами терміна CIF на продавця покладається також обов'язок забезпечення морського страхування на користь покупця проти ризику втрати чи пошкодження товару під час перевезення.

Отже, продавець зобов'язаний укласти договір страхування та сплатити страхові внески.

Термін CIF зобов'язує продавця здійснити митне очищення товару для експорту.

Продавець зобов'язаний одержати на власний ризик і за власний рахунок будь-яку експортну ліцензію або інший офіційний дозвільний документ і вико-нати, де це належить, усі митні формальності, необхідні для експорту товару.

Покупець зобов'язаний одержати на власний ризик і за власний рахунок будь-яку імпортну ліцензію або інший офіційний дозвільний документ і вико-нати, де це належить, усі митні формальності, необхідні для імпорту товару та його транзитного перевезення через будь-яку країну.

3. Враховуючи умови вихідних даних, для отримання рознічним продавцем розрахованого прибутку при рознічній ціні прилада 320 дол. США, він повинен купити прилад у оптового торгівці по ціні не більше :

4. Відповідно, для отримання розраховує мого прибутку, оптовик повинен купити у експортера прилад по ціні не більше :

5. Собівартість прилада для імпортера для отримання розраховує мого прибутку повинна бути не більше :

6. Для отримання вище розрахованої ціни собівартості прилада для імпортера при схемі FOB, ціна контрактної покупки прилада на FOB-Гамбург повинна бути не вище (згідно умов FOB, CIF та митного імпортного оформлення в США та доставки по території США):

7. Враховуючи розрахунковий прибуток експортера, та приймаючи експортний митний збір в Німеччині рівний імпортному митному збору в США, собівартість приладу для експортера не повинна бути :

Цінова стратегія експортера повинна будуватися на досягненні ціни собівартості приладу (мікропроцесор кухонного комбайна) не вище вказаної межі, або на відкритті в США свого представництва по продажу або і виго-товленню прилада, що уникнути посередників, які отримують значно більші доходи, ніж виробник приладу.

    8. Сформувати проект розділу "Ціна і загальна вартість товару" :
      А) Ціна та загальна сума контракту

А1) Ціна товару розуміється як ціна FOB - Гамбург(Німеччина).

А2) Ціна одиниці товару становить 33,60 дол. США

А3) Загальна сума контракту -_____ (________) доларів США.

А3) Розрахунки за товари виконуються в доларах США

3.3 Задача №3 (Варіант 6)

На територію України на умовах давальницької ввозиться сировина. Ціна одиниці сировини - 2,4 дол. США за одиницю. Кількість сировини - 840 одиниць. Загальна кількість готової продукції - 220 штук. Ціна одиниці готової продукції - 80 дол. США. Курс НБУ на момент пред"явлення векселя до оплати 5,05 грн./1 дол. США.

Умова поставки - CIF.

Ставка мита на сировину - 10%;

Ставка мита на готову продукцію - 30%;

Митний збір - 0,2 %;

ПДВ - 20%;

Пеня за невчасне вивезення готової продукції - 0,3%;

Визначити суму платежів, які необхідно сплатити при здійсненні ввезення сировини для переробки на умовах давальницької у випадку :

    1. Коли готова продукція вивозиться протягом 90 календарних днів з моменту ввезення; 2. Коли готова продукція вивозиться протягом 120 календарних днів; 3. Коли 50% готової продукції реалізується в Україні; 4. Сформувати проект тексту простого векселя, який оформлюється при ввезенні сировини на територію України; 5. Дати порівняльну характеристику визначених режимів ввезення сировини для переробки на територію України на умовах давальницької сировини. Рішення (консультація) 1. CIF - COST, INSURANCE AND FREIGHT (... named port of destination)-

Термін "вартість, страхування та фрахт" означає, що поставка є здійсне-ною продавцем, коли товар перейшов через поручні судна в порту відвантаження.

Продавець зобов'язаний понести витрати та оплатити фрахт, необхідні для доставки товару до названого порту призначення, ПРОТЕ, ризик втрати чи пошкодження товару, а також будь-які додаткові витрати, спричинені подіями, що виникають після здійснення поставки, переходять з продавця на покупця. Однак за умовами терміна CIF на продавця покладається також обов'язок забезпечення морського страхування на користь покупця проти ризику втрати чи пошкодження товару під час перевезення.

Отже, продавець зобов'язаний укласти договір страхування та сплатити страхові внески.

Термін CIF зобов'язує продавця здійснити митне очищення товару для експорту.

Продавець зобов'язаний одержати на власний ризик і за власний рахунок будьяку експортну ліцензію або інший офіційний дозвільний документ і виконати, де це належить, усі митні формальності, необхідні для експорту товару.

Покупець зобов'язаний одержати на власний ризик і за власний рахунок будь-яку імпортну ліцензію або інший офіційний дозвільний документ і вико-нати, де це належить, усі митні формальності, необхідні для імпорту товару та його транзитного перевезення через будьяку країну.

    2. Порядок ввезення на митну територію України давальницької сирови-ни іноземного замовника та вивезення виробленої з неї готової продукції [5]: 1. Давальницька сировина, що ввозиться на митну територію України іноземним замовником, обкладається ввізним митом за ставками Єдиного митного тарифу України, податками та зборами, що справляються при ввезенні товарів відповідно до законодавства. 2. Сплата ввізного мита, податків та зборів (крім митних зборів) прова-диться українським виконавцем шляхом видачі органу державної податкової служби за місцезнаходженням виконавця:
      - простого авальованого векселя із строком платежу, що дорівнює строку здійснення операції з давальницькою сировиною, але не більш як 90 календар-них днів з моменту оформлення вантажної митної декларації.

У разі непогашення векселедавцем у визначений строк такого векселя векселедержатель може опротестувати його в неплатежі згідно із законодав-ством і протягом одного робочого дня з моменту опротестування звернутися до банку, який здійснив аваль векселя, з вимогою про його оплату. Банк зобов'-язаний не пізніше операційного дня, що настає за днем звернення векселедер-жателя, переказати йому зазначену у векселі суму.

Сума, зазначена у простому та простому авальованому векселі, визнача-ється у валюті контракту на здійснення операції з давальницькою сировиною.

    4. У разі вивезення готової продукції в повному обсязі, передбаченому контрактом, за межі митної території України у період, зазначений у частинах другій, третій та восьмій цієї статті, вексель погашається і ввізне мито, податки та збори (крім митних зборів) не справляються. Вексель погашається також у разі часткового вивезення готової продукції за межі митної території України, передбаченого умовами контракту, якщо український виконавець документаль-но підтвердить сплату ввізного мита, податків та зборів, які повинні бути спла-чені у разі ввезення в Україну частини сировини, з якої вироблено не вивезену з України готову продукцію. Для визначення суми платежу мита, податків та зборів вартість давальницької сировини перераховується у національну валюту України за курсом Національного банку України, що діяв на день платежу за векселем. 14. Готова продукція, що вироблена з давальницької сировини, ввезеної іноземним замовником на митну територію України з урахуванням вимог цього Закону, і вивозиться з митної території України, не обкладається вивізним (екс-портним) митом та іншими податками і зборами (крім митних зборів), що справляються у разі експорту товарів, і не підпадає під режим ліцензування та квотування. На готову продукцію, яка вироблена з використанням давальниць-кої сировини, ввезеної на митну територію України іноземним замовником, і належить йому, не поширюється спеціальний режим експорту товарів, за винятком товарів спеціального призначення, перелік яких встановлюється Кабінетом Міністрів України. 16. За частину давальницької сировини або готової продукції, отриманої як плата за виконану роботу, український виконавець сплачує ввізне мито, податки та збори, що справляються при ввезенні товарів (робіт, послуг). 2. За порушення українським виконавцем (замовником) строків, передба-чених частинами сьомою і восьмою статті 2, частинами восьмою і шістнадця-тою статті 5 та частиною третьою статті 6 цього Закону, стягується пеня за кож-ний день прострочення у розмірі 0,3 відсотка суми неодержаної виручки (вар-тості неповерненої готової продукції) в іноземній валюті, перерахованої у наці-ональну валюту України за офіційним валютним курсом Національного банку України, що діє на день нарахування пені, або у гривнях у разі здійснення роз-рахунків у національній валюті України. Загальний розмір нарахованої пені не може перевищувати суми заборгованості.

Рішення

    3. У відповідності з вищенаведеними правилами, при оплаті на умовах CIF - кордон, всі митні тарифи та збори на митному кордоні України сплачує український переробник як при імпорті давальницької сировини, так і при вивозі готової продукції. Таким чином при ввезенні давальницької сировини:
      - переробник сплатить митний збір коштами на суму :

- та видасть простий вексель зі строком погашення 90 днів на суму (ввізне мито та імпортний ПДВ [6])

    4. При вивезенні 100% готової продукції через 90 днів український переробник:
      - переробник сплатить митний збір коштами на суму:
    - виданий вексель на імпортний ПДВ та ввізне мито буде погашений без оплати українським переробником 5. При вивезенні 100% готової продукції через 120 днів український переробник:
      - виданий вексель на імпортний ПДВ та ввізне мито (604,8$) буде

Оплачений через 90 днів банком, який надав аваль, або українським

Переробником (окремо в грн. за кожним податком);

    - переробник сплатить митний збір коштами на суму: - переробник сплатить штрафні санкції за перевищення строків вивезення готової продукції :
    - після оформлення митних документів на вивіз давальницької сировини та сплати штрафу за порушення строків, переробнику буде повернута стягнута по векселю сума ввізного мита та імпортного ПДВ 6. При вивезенні 50% готової продукції через 90 днів український переробник:
      - переробник сплатить митний збір коштами на суму:
    - сплатить 50% суми виданого векселя на імпортний ПДВ та ввізне мито:
      3.4 Задача №4 (Варіант 6)

Підприємство - експортер зерна планує поставити в лютому на світовий ринок 100 - 110 тис. тонн. На сьогодні ціна однієї тонни пшениці на ринку реального товару - 45 у. о.

За цих умов підприємство-експортер зможе отримати максимальний прибуток від експорту. За прогнозами у цьому році планується низький урожай зернових і ціна на пшеницю зросте. Якщо прогнози кон"юнктури ринку зернових здійсняться, фірма-експортер понесе збитки.

Завдання :

    1. Яку з біржевих угод слід пропонувати підприємству для здійснення, щоб запобігти ризику отримання збитків. 2. На підставі реальних розрахунків обгрунтуйте Ваші рекомендаціїщодо стратегії поведінки на ринку реального товару та ф"ючерсному ринку за таких умов :
      А) експорт пшениці становить - 105 тис. тонн; Б) ціна однієї тонни пшениці зросте до 55 у. о.; В) курс ф"ючерсного контракту у жовтні - 60 у. о.; Г) курс ф"ючерсного контракту у лютому - 70 у. о.;
    3. Розкрийте механізм хеджування на ринку реального товару і ф"ючерсних контрактів.

Рішення

1. Ф'ючерсний контракт - стандартний документ, який засвідчує зобов'я-зання придбати (продати) цінні папери, товари або кошти у визначений час та на визначених умовах у майбутньому, з фіксацією цін на момент виконання зобов'язань сторонами контракту.

При цьому будьяка сторона ф'ючерсного контракту має право відмови-тися від його виконання виключно за наявності згоди іншої сторони контракту або у випадках, визначених цивільним законодавством.

Покупець ф'ючерсного контракту має право продати такий контракт про-тягом строку його дії іншим особам без погодження умов такого продажу з про-давцем контракту.

    2. Придбаючи на ринку реального товару пшеницю нового врожаю на внутрішньому ринку за прогнозованою ціною серпня на 10 у. о./т вище розрахункової, експортер терпить розрахункові убутки на рівні: 3. Для компенсації (хеджування) вказаних збитків експортер повинен почати гру на ф"ючерсному ринку продажу пшениці, враховуючи ф"ючерсний ріст цін на покупку пшениці до 60,0 у. о./т(жовтень) та 70,0у. о./т(лютий). 4. Ф'ючерсні контракти за своєю формою являються стандартними. Крім того, на біржі торгуються контракти тільки на визначені базисні активи. Тому ф'ючерсні контракти, як правило, погоджуються не з метою здійснення реаль-ного постачання, а для хеджирування і спекуляції. У світовій практиці тільки порядку 3% усіх контрактів, що укладаються, закінчуються поставкою, інші закриваються оффсетними угодами (анулювання з виплатою компенсації між ціною спот та ф"ючерс) [17].

Ф'ючерсна ціна -- це ціна, що фіксується при заключенні ф'ючерсного контракту. Вона відбиває чекання інвесторів відносно майбутньої ціни спот для відповідного активу. При заключенні ф'ючерсного контракту ф'ючерсна ціна може бути вище чи нижче ціни спот базисного активу. Ситуація, коли ф'ючерсна ціна вище ціни спот, називається контанго (премія до ціни спот).

Різниця між ціною спот базисного активу і ф'ючерсною ціною назива-ється базисом. У залежності від того, вище ф'ючерсна ціна чи нижче, спотовий базис може бути негативним і позитивнимм. В момент настання терміну конт-ракту базис буде дорівнює нулю, тому що ф'ючерсна і спотова ціни зійдуться.

Розрізняють часовий, міжтоварний спред і спред між ринками. Часовий спред складається в одночасній покупці і продажі ф'ючерсних контрактів на той самий актив з різними датамі настання. Ціль стратегії -- дістати прибуток від змін у співвідношенні цін контрактів.

Страхування чи хеджирування складається в нейтралізації негативних змін ціни того чи іншого активу для інвестора, виробника чи споживача. Хед-жирування здатно відгородити негатив та користатися сприятливим розвитком кон'юнктури.

Існує хеджировання продажем і покупкою ф'ючерсного контракту. Хед-жирування продажем контракту використовується для страхування від май-бутнього падіння ціни на спотовому ринку, хеджирование покупкою -- від її підвищення.

    5. Експортеру до момента продажу реального товара доцільно заключити два ф"ючерсні контракти на продаж в жовтні та у лютому. Хеджування його позиції буде в наступному : 1. Стратегія розрахунку на негативний базис (різниця між спот та ф"ючерсною ціною на момент погашення контракту) А) Якщо спот-ціна в жовтні становитиме 55,0 у. о./т замість ф"ючерсної 60,0 у. о./т, експортер не буде продавати свій реальний товар, а отримає при офсетній операції закриття ф'ючерсного контракту на продаж від покупця через біржу позитивну різницю між ф"ючерсною та спотовою ціною: В) Якщо спот-ціна в лютому становитиме 55,0 у. о./т замість ф"ючерсної 70,0 у. о./т, експортер реалізує реальний товар по спот-ціні та отримає при офсетній операції закриття ф'ючерсного контракту на продаж від покупця через біржу позитивну різницю між ф"ючерсною та спотовою ціною:

Таким чином, при грі на пониження спотового курсу відносно ф"ючерсного продавець погасить збитки придбання в серпні пшениці -1,05 млн. у. о. та отримає додатковий прибуток +1,05 млн. у. о.

    2. Стратегія розрахунку на позитивний базис (різниця між спот та ф"ючерсною ціною на момент погашення контракту) А) Якщо спот-ціна в жовтні становитиме 65,0 у. о./т замість ф"ючерсної 60,0 у. о./т, експортер не буде продавати свій реальний товар, а сплатить при офсетній операції закриття ф'ючерсного контракту на продаж покупцю через біржу негативну різницю між ф"ючерсною та спотовою ціною: В) Якщо спот-ціна в лютому становитиме 75,0 у. о./т замість ф"ючерсної 70,0 у. о./т, експортер реалізує реальний товар по спот-ціні та сплатить при офсетній операції закриття ф'ючерсного контракту на продаж від покупцю через біржу негативну різницю між ф"ючерсною та спотовою ціною:

Але при цьому на ринку реального товару він буде проданий за ціною 75 у. о/т замість базової 55,0 у. о./т, тобто експортер отримає прибуток відносно розрахункової ціни реалізації:

Таким чином, при грі на підвищення спотового курсу відносно ф"ючерсного продавець погасить збитки придбання в серпні пшениці -1,05 млн. у. о. та збитки ф"ючерсних контрактів -1,05 млн. у. о. , але не зможе скористатися фактичною вигідною ситуацією, що є певним недоліком механізму хеджування.

3.5 Задача №5 (Варіант 6)

Пропонується партія товару по ціні 45 дол. США за одиницю продукції. Кількість продукції - 780 одиниць. Строк відвантаження - 2 місяці після підписання контракту.

З урахуванням відстані перевезення товари можуть бути отримані покупцем через 3 місяці після відвантаження.

Середньомісячна банківська депозитна ставка - 4%.

Строк платежу за домовленністю сторін обраний наступний :

    1. авансовий на 20% вартості; 2. готівковий на 30% вартості; 3. по факту отримання товару на 30% вартості; 4. в кредит з розрахунком через 2 місяці після отримання товару - на 10% вартості; 4. в кредит з розрахунком через 3 місяці після отримання товару - на 10% вартості;

Завдання :

1. Розрахувати контратну вартість товару в залежності від обраних

Строків платежів

2. Розрахувати розмір цінової надбавки (знижки) відповідно до обраних

Строків платежу

    3. Порівняти, на скільки зміниться ціна пропозиції у випадку, якщо оплата всієї партії буде здійснена в кредит з розрахунком через 5 місяців після отримання товару 4. Обгрунтуйте найбільш гарантовану форму розрахунків за кожним із наведених строків платежу 5. Оформіть договірні відносини за допомогою векселю.

Рішення

    1. Згідно з вихідними даними графік платежів імпортера буде наступним:
      А) Підписання контракту - сплата авансом 20% від суми товару (банківський переказ):

Б) Відгрузка товару (FOB чи CIF) через 2 місяці після підписання контракту - виконання експортером контракту - сплата готівкою (банківський переказ) - 30% від суми товару:

В) Отримання товару через 3 місяці після відгрузки - сплата 30% від суми товару (банківський переказ):

Г) Сплата через 2 місяці після отримання товару 10% вартості товару на умовах комерційного кредиту під 4% на місяць (вексель, виписаний на момент отримання товару на суму 10% на строк 2 місяці під 4% місячних):

Д) Сплата через 3 місяці після отримання товару 10% вартості товару на умовах комерційного кредиту під 4% на місяць (вексель, виписаний на момент отримання товару на суму 10% на строк 3 місяці під 4% місячних):

Е) таким чином повна контрактна сума становитиме:

Що перевищує митну вартість товару в 35100 дол. США на 702 дол. США

2. Якщо сплата за товар буде у вигляді комерційного кредиту через 5 місяців після доставки товару, то сплачена за нього разова сума з процентами становитиме:

Тобто вище на 7020дол. США митної ціни вартості товару в 35100 дол. США.

3. Для порівняння вигідності схем сплати для експортера використаємо метод дисконтованих грошових потоків з приведенням їх методом "пренуме-рандо" до моменту підписання контракту, сплати авансу імпортером та почат-ком торгової операції:

Таким чином : для експортера вигідна схема сплати потоком платежів; для імпортера вигідна схема сплати в кредит через 5 місяців після прибуття товарів;

3.6 Задача №6 (Варіант 6)

Українське підприємство "Укрпостачбуд" м. Макіївка Донецької обл. імпортувало на умовах DAF кордон Росії мастило авіаційне МС-20 в обсязі 90 тонн. Митна вартість всього вантажу складає 60 тис. грн. Витрати на оплату залізничного тарифу по території України до ст. Макіївка складають 700 грн.

Інші накладні витрати організації в поточному місяці - 230 грн.

Частину отриманого мастила буде реалізовано підприємству "Квант" за бартерною угодою. Першу частину потрібно реалізувати для покриття ПДВ з імпортної операції.

Поставка мастила передбачається в Україну на умовах надання кредиту на 3 роки на суму контрактної вартості за одним із варіантів:

    А) валюта кредиту - російські рублі, контрактна кредитна ставка - 28%; Б) валюта кредиту - українські гривні, контрактна кредитна ставка - 26%;

Ринкова ставка за кредитами в російських рублях - 32%, в українських гривнях - 31,6%. Курс 1 рос. руб = 0,16 грн.

Завдання :

    1. Визначити контрактну ціну товару; 2. Визначити, яку кількість товару необхідно реалізувати в Україні для покриття витрат по сплаті ПДВ з імпортної операції; 3. Визначити мінімальну ціну реалізації мастила авіаційного; 4. Визначити найбільш вигідний варіант для української сторони.

Рішення

1. DAF - DELIVERED AT FRONTIER (... named place) - ПОСТАВКА ДО КОРДОНУ (... назва місця поставки) [10].

Термін "поставка до кордону" означає, що продавець виконав свої обов'-язки щодо поставки, коли товар, що пройшов митне очищення для експорту, але ще не для імпорту, наданий у розпорядження покупця нерозвантаженим на прибулому транспортному засобі в названому місці та пункті на кордоні, але перед митним кордоном суміжної країни. Під терміном "кордон" може розумітися будь-який кордон, включаючи кордон країни експорту. Тому сторонам надзвичайно важливо завжди точно визначати відповідний кордон шляхом зазначення у терміні конкретного місця та пункту.

Продавець зобов'язаний одержати на власний ризик і за власний рахунок будь-яку експортну ліцензію, інший офіційний дозвіл чи інший документ, необ-хідний для надання товару у розпорядження покупця.

Продавець зобов'язаний виконати, де це належить, усі митні формальнос-ті, необхідні для експорту товару до названого місця поставки на кордоні та для його транзитного перевезення через будьяку країну.

Покупець зобов'язаний одержати на власний ризик і за власний рахунок будь-яку імпортну ліцензію чи інший офіційний дозвіл, або інші документи, і виконати, де це належить, усі митні формальності, необхідні для імпорту това-ру та його наступного транспортування.

2. При імпорті сплачується ПДВ - 20% від митної вартості товару, тобто необхідно за умовами завдання передати по бартеру підприємству "Квант" мастила авіаційного на суму:

Яку буде сплачено як сума імпортного ПДВ.

3. Повна контрактна ціна поставлених 90 тонн мастила буде відрізнятися від митної вартості на величину процентів за комерційний кредит на 3 роки:

4. Таким чином, ціна собівартості поставленого мастила для підприємства "Укпостачбуд" становитиме повну контрактну ціну та витрати на залізничний тариф, накладні витрати при перевозі з кордону та імпортний ПДВ, який необхідно терміново сплатити в строк 1 місяць:

А ціна собівартості 1 т мастила при бартерному обміні становитиме:

5. Тобто при бартерному обміні на суму 12 тис. грн.. підприємство "Укрпостачбуд" передає підприємству "Квант":

3.7 Задача №7 (Варіант 6)

Ви співробітник групи експорту на українському підприємстві, що виробляє судові прилади. Собівартість одиниці приладу 63 гривні. Вашим товаром зацікавилась корейська торгова фірма, яка згодна придбати цей товар на умовах EXW. Фрахт до митного кордону складає 6 дол. США за одиницю товару, мито - 10% оподатковуваної частини ціни, фрахт від митного кордону до складу - 3 дол. США за одиницю товару. Загальна сума внутрішніх податків Кореї - 12,5%. Накладні витрати фірми-імпортера складають 13%. За спеціальними каналами ви маєте інформацію про те, що цей товар можна реалізувати не менш, як за 80 дол. США за одиницю.

Експортер судових приладів передбачає використання безвідкличного підтвердженого акредитиву для оплати цієї поставки.

Експортер потребує оплати в строк 90 днів після відправки товару. Тривалість транспортування складає 30 днів. Партія нараховує -100 одиниць.

Комісійна винагорода банку за надання послуг складає (в %):

Відкриття акредитиву - 0,1;

Надання документів банку - 0,15;

Прийняття документів банком - кореспондентом - 0,2;

Авізо - 0,15;

Плата за підтвердження - 0,2;

Плата за акцепт - 0,1;

Плата за негоціацію - 0,15;

Анулювання акредитиву - 0,1;

Переведення трансферабельного акредитиву на користь іншого бенефіціару - 0,1;

Платіж на користь бенефіціара - 0,15;

Консультація спеціаліста банку - 18$ /за годину;

Завдання :

    1. Розрахувати за методом зворотньої калькуляції максимальну ціну, за якою ви зможете реалізувати товар; 2. Сформувати проект розділу "Ціна і загальна вартість товару"; 3. Визначити наскільки вигідним для експортера платіж на умовах "Інкасо проти документів" з прибуттям судна в порівненні з акредитивом, якщо ломбардна ставка складає 7,5 %; 4. Визначити максимальну ціну контракту при умові оплати "Інкасо проти документів"; 5. Визначити максимальну ціну контракту при умові оплати за акредитивом, у випадку, якщо всі зобов"язання за акредитивом бере на себе імпортер.

Рішення (довідковий матеріал)

1. EXW - EX WORKS (... named place) - ФРАНКО-ЗАВОД (... назва місця) [10] :

Термін "франко-завод" означає, що продавець вважається таким, що виконав свої зобов'язання щодо поставки, в момент, коли він надав товар у розпорядження покупця на площах свого підприємства чи в іншому названому місці (наприклад, на заводі, фабриці, складі і т. ін.), без здійснення митного очищення товару для експорту та завантаження його на будь-який приймаючий транспортний засіб.

    2. Враховуючи реальні тарифи банку АППБ "Аваль" на обслуговування експортних розрахунків з банками - нерезидентами по акредитивним на інкасовим операціям (з урахуванням поштових витрат та витрат на електронні повідомлення), можна в задачі прийняти рівень витрат [26]:
      А) при підтвердженому безвідкличному акредитиві - 1,5% від суми акредитиву; Б) при документарному інкасо "інкасо проти документів" - 0,5% від суми інкасового доручення;

Документарні акредитивив АППБ "Аваль"(банки-резиденти) [26]

Тарифи на документарні акредитиви в експорті

Послуга

Тариф

Примітка

1

Попереднє авізування акредитиву

20 USD

2

Авізування акредитиву*

0,1% min 20 USD max 250 USD

3

Підтвердження акредитиву: без грошового покриття; із грошовим покриттям в АППБ "Аваль"

5% річних 0,2% за квартал min 50 USD max 1000 USD

Або за окремою згодою

4

Перевірка документів на відповідність умовам акредитиву**

0,3% min 50 USD max 1000 USD

За кожний пакет документів

5

Платіж на користь бенефіціара

10 USD

6

Авізування змін умов акредитиву

20 USD

За кожне повідомлення

7

Обробка документів, що містять розбіжності з умовами акредитиву

30 USD

8

Анулювання акредитиву до закінчення його строку

20 USD

9

Перевірка документів на відповідність умовам акредитиву, якщо АППБ "Аваль" не є виконавчим банком

0,1% min 40 USD max 250 USD

10

Відстеження платежу з відстрочкою

0,1% max 50 USD

11

Переказ трансферабельного акредитиву на користь іншого бенефіціара

0,25% min 25 USD max 500 USD

12

Негоціація акредитиву

За окремою згодою

Документарне інкасо можна спрощено визначити як доручення експор-тера своєму банку одержати від імпортера через інший банк визначену суму чи підтвердження (у формі акцепту імпортером тратти (векселя), виписаної екс-портером на нього) того, що ця сума буде виплачена у встановлений термін [19].

Застосування інкасової форми розрахунків регулюється спеціальним доку-ментом - "Міжнародні правила по інкасо", що розроблений Міжнародною Торговельною Палатою (ICC) . В теперішній час діє редакція Правил 1995 р [8]:

"Документи" Означають фінансові документи та комерційні документи:

    - "фінансові документи" - переказні векселі, прості векселі, чеки та інші подібні документи, які використовуються для отримання платежу грошима; - "комерційні документи" - рахунки, транспортні документи, товаророзпорядчі документи чи інші подібні документи, які не є фінансовими документами.

"Документарне інкасо" означає інкасо :

    - фінансових документів, які супроводжуються комерційними документами; - комерційних документів, не супроводжуємих фінансовими документами;

Згідно Міжнародним правилам, інкасо означає операцію з документами, здійснювану банком на підставі отриманих інструкцій, з метою:

    - одержання акцепту чи платежу; - видачі документів проти акцепту чи платежу.

Документи, з якими виконуються операції по інкасо розділяються на дві групи: фінансові документи (переказні і прості векселі, чеки й інші документи, використовувані для одержання платежу грошима) і комерційні документи.

Розрахунки за товари у формі інкасо, відповідно до контракту можуть вимагати оформлення наступних комерційних документів:

    - рахунок-фактура, що виписується експортером і містить информацию про товар; - відвантажувальні документи; - страхові поліси; - сертифікати, специфікації, свідчення, що визначають кількість і якість товару.

Таким чином, інкасо комерційних документів, іноді супроводжуваних фінансовими документами, чи інкасо тільки комерційних документів і являє собою документарне інкасо.

Інкасова форма розрахунків деякою мірою вигідна експортеру тим, що банки захищають його право на товар до моменту оплати документів чи акцепту тратт (письмової згоди на оплату тратти). Право на товар імпортеру дають товаророзпорядчі документи, у володіння якими він вступає після їхньої оплати (акцепту тратт), якщо експортер не дав банкам розпорядження про видачу документів без оплати.

У міжнародній практиці можливі два варіанти оплати інкасових документів:

    - інкасо з негайним платежем (документи проти платежу); - інкасо на умовах відстрочки платежу (документи проти акцепту).

У випадку використання інкасо в розрахунках, експортеру необхідно домагатися, де це можливо, застосування інкасо з платежем проти телекса уповноваженого банку, що підтверджує виставляння документів на інкасо.

Імпортеру ж при інкасовій формі розрахунків необхідно настоювати на варіанті оплати документів проти акцепту з максимально можливою відстрочкою платежу.

Інкасова форма розрахунків особливо вигідна імпортеру, оскільки вона має на увазі оплату дійсно поставленого товару, а витрати по проведенню інкасової операції відносно невеликі.

Розрахунки у формі інкасо дозволяють банкам здійснювати контроль за

Своєчасністю здійснення платежів, хоча банки не мають реальних важелів впливу на імпортера з метою прискорення оплати чи акцепту документів.

Основним недоліком інкасової форми розрахунків є тривалість пробігу документів через банки і, відповідно, періоду їхніх оплат, що може займати від декількох тижнів до місяця і більше. Крім того, імпортер вправі відмовитися від оплати представлених документів.

У цьому випадку експортер понесе витрати, пов'язані зі збереженням вантажу, продажем його третій особі чи транспортуванням назад у свою країну.

Документарні інкасові операції в АППБ "Аваль" [26]

Документарні інкасові операції: банки-нерезиденти

Послуга

Тариф

Примітка

Інкасо в експорті

1

Обробка і підготовка до відправлення документів по інкасо

0,25% min 30 USD max 500 USD

Витрати на відправлення відшкодовуються окремо за фактом

2

Контроль за одержанням документів і сплатою (відмова від сплати) по інкасо, нарахування коштів по інкасо

0,15% min 30 USD max 500 USD

Рішення

    1. Розраховуємо за методом зворотньої калькуляції максимальну ціну, за якою можна реалізувати товар (судові прилади). А) Приймаючи ціну продажу прилада в Кореї = 80 дол./шт., враховуємо наступні вихідні умови :
      - з ціни продажу в Кореї імпортер сплатить 12,5 % податків; - з ціни продажу в Кореї він планує отримати прибуток в 20% від ціни продажу; - з ціни продажу в Кореї імпортер при підготовці товару та його продажу понесе накладні витрати в 13% від ціни продажу; - при доставці товару на митний кордон Кореї імпортер сплатить мито - 10% від ціни, зазначеної на митному кордоні України (ціна продажу продавцем); - на транспортування кожного приладу з франко-заводу (Україна) до митного кордону України та з нього до митного кордону Кореї, а потім з митного кордону Кореї до складу імпортера від понесе витрати по 9 дол. США/шт. - оскільки імпортер потребує підтверджений безвідзивний акредитив, то банк - нерезидент в Кореї зарезервує з моменту підтвердження до моменту надання документів (30 днів) акредитиву кошти імпортера, що еквіваленте витратам імпортера по ломбардній ставці 7,5%; - за умовами договору оплата комісійних за відкриття акредитиву та комісійних банкам - учасникам по тарифам (1,5% від суми контракту) несе експортер.
    Б) Враховуючи вищенаведене, імпортер буде наполягати на максимальній ціні судового прилада в контракті не вище :

В) Таким чином ціна контракту, який погодиться підписувати імпортер становитиме:

Ціна контракту = 32,76дол/шт.*100шт = 3276дол. США

Г) Реалізаційна ціна прилада для українського заводу-експортера стано-витиме з врахуванням сплати 1,5% банкам за акредитивне обслуговування:

Ціна реалізації =32,76 дол./шт.*5,05грн./1дол *0,985 = 162,96 грн./шт.. що при собівартості приладу 63 грн./шт. є економічно прибутковою.

    2. Сформувати проект розділу "Ціна і загальна вартість товару" :
      А) Ціна та загальна сума контракту

А1) Ціна товару розуміється як ціна EXW - завод "Продавця"(Україна).

А2) Загальна сума контракту -3276,00 (три тисячі двісті сімдесят шість) доларів США.

А3) Розрахунки за товари виконуються в доларах США

Б) Умови платежу

Б1) Платежі згідно даного контракту повинні бути проведені з безвідк-личного підтвердженого акредитиву на суму 3276 доларів США, відкритого "Покупцем" для "Продавця" Уповноваженим банком "Покупця" (_________) та авізованим уповноваженим банком "Продавця"(_________________);

Б2) "Продавець" надає "Покупцеві" комерційний кредит строком на 65 днів з моменту відгрузки товару, що оформлюється переказним векселем (тратта) із сплатою "Покупцем" процентів за ставкою 7,5% річних, які сплачуються одночасно зі сплатою основної суми контракту.

Б3) Акредитив повинен бути відкритий "Покупцем" не пізніше двох днів з моменту повідомлення "Продавцем" про готовність товару до відгрузки, строком на 65 днів.

Б4) Всі витрати на оформлення акредитиву та комісійні банкам "Покупця" та "Продавця" сплачуються за рахунок "Продавця".

3. Визначити наскільки вигідним для експортера платіж на умовах "Інкасо проти документів" з прибуттям судна в порівненні з акредитивом, якщо ломбардна ставка складає 7,5 %.

Виграш експортера становитиме 0,62%, оскільки платіж "інкасо проти документів" буде означати, що перевізник надасть банку "Покупця" документи про прибуття судна в Корею з товаром (через 30 днів після відгрузки в Україні), а банк "Покупця" згідно інкасовому дорученню передає документи на отримання товару "Покупцю" після перерахування тим коштів на сплату суми по контракту "Продавцю". Ніякого резервування коштів "Покупця" не здійснюється, тому він умовно виграє.

    4. Визначити максимальну ціну контракту при умові оплати "Інкасо проти документів":
      - оскільки в контракті всі витрати за акредитивну операцію сплачуються "Продавцем", зміна акредитивної операції на інкасову операцію не вплине на ціну контракту, але визначиться на чистому доході "Продавця", тобто його прибуток стане на 1% більше.
    5. Визначити максимальну ціну контракту при умові оплати за акреди-тивом, у випадку, якщо всі зобов"язання за акредитивом бере на себе імпортер.

Ціна контракту зменшиться на 1,5%, оскільки "Покупець" внесе свої витрати на сплату акредитивної операції.

Ціна контракту 3276 дол. США зменшиться до 3227 дол. США, тобто вартість акредитивної операції становить 49 дол. США. Для "Продавця" при такій зміні суми контракту та звільненні від сплати послуг за акредитивну операцію чистий прибуток не зміниться, але "Покупець" сплатить меншу ціну за митні тарифи та збори і, в результаті, виграє.

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ

1. ЗАКОН УКРАЇНИ "Про банки і банківську діяльність" // від 7 грудня 2000

Року N 2121-III (Із змінами і доповненнями, внесеними Законами України станом від 22 червня 2004 року N 1828-IV)

    2. Закон України "Про порядок виконання розрахунків в іноземній валюті"// № 185/94-ВР від 23.09.1994 (Із змінами і доповненнями, внесеними Законами України станом на 5 лютого 2004 року N 1454-IV) 3. ЗАКОН УКРАЇНИ - "Про цінні папери і фондову біржу" // від 18.06. 1991 N 1201-XII ( із змінами на 3.06.1999 N 719-XIV ) 4. ЗАКОН УКРАЇНИ "Про оподаткування прибутку підприємств" // від 22 травня 1997 року N 283/97-ВР (Із змінами і доповненнями, внесеними Законами України станом від 1 липня 2004 року N 1957-IV) 5. ЗАКОН УКРАЇНИ "Про операції з давальницькою сировиною у зовнішньо-економічних відносинах" // від 4 жовтня 2001 року N 2761-III (Із змінами і доповненнями, внесеними Законами України станом від 3 червня 2005 року N 2642-IV) 6. ЗАКОН УКРАЇНИ "Про податок на додану вартість" // від 3 квітня 1997 року N 168/97-ВР (Із змінами і доповненнями, внесеними Законами України

Станом від 3 червня 2005 року N 2642-IV)

    7. ДЕКРЕТ КАБІНЕТУ МІНІСТРІВ УКРАЇНИ "Про систему валютного регулювання і валютного контролю//від 19 лютого 1993 року N 15-93 (Із змінами і доповненнями, внесеними Законами України та Господарським кодексом України від 16 січня 2003 року N 436-IV ) 8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ПРАВИЛА ПО ИНКАССО* // (редакция 1995 года, публикация Международной торговой палаті № 522 9. "Уніфіковані правила та звичаї для документарних акредитивів" // (редакція 1993 р., публікація Міжнародної Торговельної Палати N 500) 10. ІНКОТЕРМС - Офіційні правила тлумачення торговельних термінів Міжнародної торгової палати (редакція 2000 року) // Видання МТП N 560 Введені в дію з 01.01.2000 р. 11. Інструкція про безготівкові розрахунки в Україні в національній валюті //

Постанова Правління Національного банку України від 21 січня 2004 року

N 22 (Із змінами і доповненнями, внесеними постановою Правління Національного банку України від 15 квітня 2005 року N 132)

12. План рахунків бухгалтерського обліку банків України // Постанова

Правління Національного банку України від 17.06.2004 № 280 (Із змінами ідоповненнями, внесеними постановою Правління Національного банку України від 17 листопада 2004 року N 556)

13. Про затвердження Правил бухгалтерського обліку операцій з документар -

Ними акредитивами в розрахунках за зовнішньоекономічними операціями в

Банках України // Постанова Правління Національного банку України від 17

Листопада 2004 року N 549

14. Положення про порядок здійснення уповноваженими банками операцій за

Документарними акредитивами в розрахунках за зовнішньоекономічними операціями // Постанова Правління Національного банку Українивід 3 грудня 2003 року N 514

    15. Про затвердження Порядку видачі, обліку, відстрочення та оплати (погашення) векселя (письмового зобов'язання), що видається суб'єктом підприємницької діяльності при здійсненні операції з давальницькою сировиною у зовнішньоекономічних відносинах // Наказ Державної податкової адміністрації України від 25 лютого 2002 року N 83 16. Банківські операції. Під ред. А. М. Мороз, М. І. Савлук, М. Ф. Пудовкіна та інші -- Київ: КНЕУ, 2000. 17. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов"- М., ИНФРА-М, 1998 г. 18. Васюренко О. В. Банківські операції : Навч. посібник - К.: Т-во "Знання", КОО, 2002 19. Коцовська Р., Ричаківська В та інш. Операції комерційних банків - Львів:ЛБІ НБУ, 2001 20. Международные расчеты по коммерческим операциям. Часть 1:Аккредитив. Перевод под ред. Носко А. П., АО "Консалтбанкир", М.: 1994 .21. Міжнародні валютно-кредитні відносини:Підручник/ під редакцією А. С. Філіпенка - Київ:"Либідь",1997. 22. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995 23. Мертенс А. Інвестиції : Курс по сучасній фінансовій теорії. - Київ, Київське інвестиційне агентство, 1997. 24. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под редакцией Л. Н. Красавиной - М.: "Финансы и статистика", 2001 25. Рынок ценных бумаг / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова - М.: Финансы и статистика, 1996 26. WWW. AVAL. COM - Офіційній Інтернет-сайт АППБ "Аваль"

Похожие статьи




ВИСНОВКИ - Міжнародні кредитно-розрахункові операції (теорія та практичні задачі)

Предыдущая | Следующая