Обоснование гипотез и методология исследования - Инвестиционная и финансовая деятельность компаний в период кризиса

Финансовый кризис 2008-2010 гг представляет собой ситуацию, когда многие компании столкнулись с шоком ликвидности, не имея возможности привлекать достаточное внешнее финансирование для поддержания их инвестиционной активности. В данный период возрастает значимость внутренних источников финансирования и возможности их генерировать в необходимом количестве. Однако неочевидным является ответ на вопрос, влияет ли кризис на чувствительность инвестиций к изменению внутренних денежных потоков, и если да, то каким образом. Сформулируем тогда первую гипотезу:

H1: Инвестиции более чувствительны к изменению внутренних денежных потоков в период финансового кризиса.

Однако, поскольку разные компании обладают различными финансовыми характеристиками, являющимися внутренними для компаний (размер выручки и активов, размер денежных средств на балансе, финансовый рычаг и др.), это говорит о том, что некоторые из них изначально обладают большей или меньшей финансовой гибкостью. Поэтому следует выяснить, усиливает ли финансовый кризис влияние финансовых ограничений на инвестиционную активность компаний.

H2: В период финансового кризиса сохраняется наличие большей чувствительности инвестиций к изменению внутренних денежных потоков для более финансово ограниченных компаний по сравнению с менее финансово ограниченными компаниями.

Вторая гипотеза не является столь очевидной, как может показаться на первый взгляд. При подтверждении первой гипотезы, финансовый кризис, будучи дополнительным финансовым ограничением для компаний, может либо усилить различия в чувствительности инвестиций к изменению денежных потоков для более и менее финансово ограниченных компаний либо наоборот сгладить их.

Похожие статьи




Обоснование гипотез и методология исследования - Инвестиционная и финансовая деятельность компаний в период кризиса

Предыдущая | Следующая