Аннотация, Оценивание эффективности проектов в условиях инфляции по классическим показателям - Анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом инфляции
В работе рассмотрены подходы к оцениванию эффективности инвестиционных проектов с учетом инфляции. Рассмотрены классические показатели эффективности (NFV, IRR, DPP и др.), а также показатели, полученные на основе метода детализации финансовых потоков. Выявлены недостатки некоторых схем анализа эффективности проектов с учетом фактора инфляции. Показано, что эти проблемы обусловлены неверным пониманием влияния инфляции на элементы инвестиционного проекта (финансовые потоки, ставки и т. д.). Показано, что предпочтительнее на практике использовать схемы анализа проектов на основе метода детализации потоков по сравнению с классическими показателями эффективности. инвестиционный инфляция финансовый
Ключевые слова: Инвестиционные проекты, инфляция, критерии эффективности NFV, эффективность
Оценивание эффективности проектов в условиях инфляции по классическим показателям
Пусть для инвестиционного проекта (ИП) известны входной и выходной финансовые потоки: , , - входной поток, , - выходной поток. Положим, что моменты времени - положительные целые числа и все интервалы между соседними отсчетами равны единице времени. Без умаления общности везде ниже полагается, что.
Приведем вид критериев эффективности ИП хорошо теоретически проработанных и наиболее часто используемых на практике при условии, что инфляционные процессы в них не учитываются [1], [2].
Критерий NFV. Пусть - ставка заимствования инвестируемых в ИП финансовых средств, а - ставка внешнего использования выходного финансового потока ИП (его доходов). Тогда простейшая схема расчета показателя эффективности NFV (Net Future Value) выглядит следующим образом:
;
; (1)
.
Заметим, что приведенный доход ИП оценивается на момент времени.
Критерий. Доходность проекта в соответствии с (1) можно оценить по формулам:
(2)
Или
.
Критерий. Показатель эффективности ИП (Net Present Value) может быть оценен на момент времени () следующим образом:
;
; (3)
.
Заметим, что в (3) используется только одна ставка - ставка дисконтирования финансовых потоков, а - точка приведения потоков. Обычно при нахождении значения этого показателя выбирают.
В этом случае доходность ИП будет оцениваться следующим образом:
.
Дисконтированный срок окупаемости. Этот показатель можно найти в соответствии с выражением:
.
Хорошо известно, что инфляция влияет на все элементы финансовых потоков проектов (на элементы входного и выходного финансовых потоков, на ставки заимствования, дисконтирования и пр.). Причем, это влияние происходит в различной степени в соответствии с ролью этих элементов в проекте. Методы оценивания влияния инфляции на эффективность ИП хорошо известны и широко используются на практике (см., например, [1] - [8]). Так, изменение цен на исходные ресурсы (материалы, сырье, оборудование и пр.) проекта приводит к изменению элементов входного потока, . В свою очередь, изменение спроса на производимую в рамках проекта продукцию - к изменению элементов выходного потока. Кроме этого, очевидно, инфляционные процессы влияют на изменение ставок, , и т. д.
Пусть темпы инфляции (ставки, уровни инфляции) [3] соответствующие этим элементам финансовых потоков и ставкам (, , и т. д.) известны и обозначены как (для ставки ), (для ставки ), (для ), (для ), (для ) и т. д. Заметим, что в общем случае темпы инфляции изменяются со временем, т. е. имеют вид:, , , , , .Базисные индексы инфляции для соответствующих элементов финансовых потоков и ставок проекта можно определить следующим образом [3]:1), здесь, , - цепные общие индексы инфляции ("С" - от английского "Circuit") для элементов входного финансового потока, (оценивают изменение элементов входного потока (затрат) за счет изменения цен на сырье, оборудование, рабочую силу, ставок заимствования и т. д.);
- 2), здесь, , - цепные общие индексы для элементов выходного финансового потока, (обусловлены изменением цен на производимую в рамках проекта продукцию, изменением спроса на продукцию и т. д.) ; 3) и т. д. Очевидно, в терминах темпов (уровней, норм, ставок) инфляции (, , , , , , и т. д.) базисные индексы инфляции можно представить следующим образом [3]:1), здесь, , - темпы инфляции для элементов входного финансового потока, ;
2), здесь, , - темпы инфляции для элементов выходного финансового потока, ;
3) и т. д.
Тогда выражения для показателей эффективности ИП с учетом инфляционной составляющей можно записать на основе вышеприведенных выражений, в которых необходимо произвести соответствующие изменения и использовать обозначения для потоков и ставок с учетом темпов инфляции: , , . Так, например, выражения для оценивания показателя на момент времени () примут вид:
;
; (4)
.
Здесь полагается, что.
Заметим, что в (4) использован базисный индекс инфляции для ставки дисконтирования в виде, который вычислен через цепные индексы инфляции () .
Если темпы инфляции постоянны и не зависят от времени, то выражения для вычисления показателя эффективности () могут быть упрощены и примут вид:
;
(5)
Иногда полагают выполнение равенств (см. [3]). В этом случае будем иметь:
;
; (6)
.
Получился очевидный результат: в этом случае показатель не зависит от инфляции. Конечно, на практике подобные ограничения на индексы и темпы инфляции () неприменимы и они не имеют место быть для реальных проектов, а потому, к сожалению, этими упрощенными выражениями для оценивания показателей эффективности ИП воспользоваться не представляется возможным.
Похожие статьи
-
Изучение научной литературы по проблемам инвестиций и оценки эффективности инвестиций позволило сделать вывод о том, что в настоящее время существует ряд...
-
Показатели эффективности инвестиционного проекта - Финансовые показатели деятельности предприятия
Часто перед компанией стоит проблема выбора наиболее привлекательного проекта из нескольких возможных, либо необходимость проранжировать проекты по...
-
Янковский К. П. предлагает для оценки экономической эффективности инвестиционного проекта использовать метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли...
-
Сущность и показатели коммерческой эффективности проектов - Экономическая оценка инвестиций
Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в...
-
Расчет показателей коммерческой эффективности производился без учета ликвидационной стоимости объекта.[33] Коммерческая эффективность проекта...
-
Этот метод имеет две характерные черты: Во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; Во-вторых, доход характеризуется показателем...
-
С ростом ставки доходности величина NPV уменьшается, а при достижении порогового значения становится равной нулю. Верно. Значение чистой приведенной...
-
Оценка эффективности реального инвестиционного проекта - Инвестиционная деятельность предприятия
В системе управления реальными инвестициями оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. От...
-
Как было указано выше, сумма затрат на реализацию проекта составит 2500 тыс. руб. При этом простой срок окупаемости затрат составит отношение инвестиций...
-
Характеристика инвестиционного проекта преприятия Компания ООО "Аптека "Фарма-Плюс" успешно работает с 1998 года. Компания имеет сеть аптек, несколько...
-
Выполним анализ основных результатных показателей работы МБУ К ДМ г. Нефтекамск РБ. С этой целью воспользуемся данными таблицы 8. Таблица 8 - Основные...
-
Методы финансовой оценки инвестиционных проектов - Методы финансовой оценки инвестиционных проектов
Проблема привлечения со стороны инвестиций, способных создать мощный импульс для финансово-хозяйственного развития предприятий, волнует сегодня...
-
Динамичное и эффективное развитие инвестиционной деятельности предприятий является необходимым условием стабильного функционирования и развития...
-
Оценка эффективности инвестиционных проектов: методологические проблемы и направления их решения
На основе анализа существующих рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов выявлен ряд методологических проблем, на решение одной из...
-
При составлении технико-экономического обоснования (ТЭО) инвестиционного проекта допускается следящая последовательность тематических частей [3]: -...
-
Анализ статистических данных об инвестиционной активности предприятий за 2012-2015 годы Для того чтобы изучить уровень инвестиционной активности...
-
Понятие и сущность инвестиционного проекта По мнению Виленского В. П. - в реальной экономической жизни инвестиции приобретают форму инвестиционных...
-
Инвестиции - важнейший и наиболее дефицитный экономический ресурс, использование которого способствует росту эффективности производства и...
-
Инвестиционный проект и его экономическое значение Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые...
-
Чистая текущая стоимость проекта К показателям, характеризующим экономическую эффективность инвестиционного проекта, относятся следующие показатели: -...
-
Анализ эффективности использования нематериальных активов - Нематериальные активы
В порядке постановки можно выделить следующие задачи экономического анализа эффективности использования нематериальных объектов (активов) предприятия: -...
-
Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке - Инвестиционная деятельность предприятия
Все формы реального инвестирования проходят три основных! стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования: Предынвестиционная...
-
Выбор и описание методов исследования В этой частиработы в соответствии с поставленной целью, а именновыявление степени влияния оборотного капитала на...
-
Для изучения практики финансового планирования было выбрано предприятие -- ООО "Бриз ПП",-- основными видами деятельности которого являются изготовление...
-
Оценке эффективности венчурного проекта уделяется особое внимание. Только после этапа оценки проекта инвестор может окончательно понять, выгодным ли...
-
Оценка эффективности инвестиционной деятельности является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того,...
-
Рассмотрим взаимоотношения между двумя важнейшими экономическими категориями - эффект и эффективность. Очевидна единая направленность этих категорий. И...
-
Таблица 1.1 Ключевые абсолютные показатели Показатель Предыдущий год Отчетный год Валюта баланса, тыс. руб. 81 548 048 82 636 138 Численность работающих,...
-
Управление предприятием в условиях экономического кризиса требует высокого качества управления рисками, которые наиболее четко проявляются в...
-
Заключение, Библиография - Инвестиционные проекты в отрасли связи
В данном курсовом проекте была рассмотрена и освоена методика оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в отрасли связи. В результате...
-
Целью данного исследования является изучение эффективности российских сделок M&;A. В качестве основы для выполнения практической части мною были...
-
Критерии правила принятия решений Инвестиционное - это мнение касательно преимуществ и объекта инвестиции. решения принимают основе анализа риска и...
-
Оценка рисков инвестиционных проектов - Инвестиционная деятельность предприятия
Инвестиции представляют собой долгосрочные вложения финансовых и экономических ресурсов с целью получения доходов в будущем. Инвестиции являются...
-
Аннотация Государственно-частное партнерство представляет собой особую форму инвестиционной деятельности, преследующую не только коммерческие цели....
-
Управление инвестиционными проектами - Основы инвестиционного проектировании
Различают следующие варианты схем управления проектом:[12] Основная" система. Руководитель (менеджер) проекта -- представитель заказчика, финансовой...
-
Сущность, типы и цель инвестиционных проектов Определение инвестиционного проекта дается в Законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации,...
-
Для финансового анализа ОАО "ГК "Космос" будем использовать данные бухгалтерской отчетности и отчета о финансовых результатах. В процессе "чтения"...
-
Инфляция - Анализ денежной массы
Инфляция - это процесс роста общего уровня цен на товары и услуги. Иными словами, инфляция - это процесс обесценивания денег. Если и - это уровни цен в...
-
Введение - Инвестиционные проекты в отрасли связи
Для сохранения устойчивой тенденции роста услуг всех видов связи, продолжения расширения и наращивания мощностей уже введенных в эксплуатацию, а также...
-
Основным условием осуществления проекта являются положительные значения кумулятивной (накопленной) кассовой наличности на любом шаге расчета. Если на...
Аннотация, Оценивание эффективности проектов в условиях инфляции по классическим показателям - Анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом инфляции