Сравнительная характеристика лизинговых и кредитных операций - Роль лизинговых операции в Республике Казахстан

Положительные

Лизинг - это долгосрочное финансирование.

Приобретение основных средств и их эксплуатация носит долгосрочный характер.

Лизинг - это беззалоговое финансирование.

Залогом выступает само лизингуемое имущество.

Предпринимательский риск для Лизингополучателя меньше Лизингополучатель рискует только суммой авансового платежа (нет залога).

Отсутствие бизнес-план

Экономическое обоснование и расчеты проводятся работниками Лизинговой Компании совместно с Заемщиком.

Срок рассмотрения и оформления минимизирован. Поскольку Лизинговая Компания специализируется только на лизинговых сделках, то все процедуры упрошены.

Лизинговая сделка имеет коммерческую часть, риски по контракту поставки оборудования лежат на Лизингодателе.

Переговоры с Поставщиком оборудования по условиям контракта и, соответственно, минимизация рисков поставки осуществляется Лизинговой Компании.

Лизинговые Компании более лояльны.

Инвестиционной деятельностью занимаются как банки, финансовые компании, так и коммерческие структуры. При этом банки более консервативны, а коммерческие фирмы более рискованные. Лизинговая компания более консервативна чем фирмы, но более лояльна чем банки.

Гибкий график лизинговых платежей.

Банки имеют более жесткие требования Национального Банка к графикам платежа, чем Лизинговые Компании, которые не регулируются Национальным Банком.

Альтернативный дополнительный источник финансирования

Имея кредит, кредитную линию в банке, компания имеет возможность, не затрагивая данные ресурсы, привлекать от Лизинговых Компаний средства на обновление основных фондов. И использовать кредиты на пополнение оборотных средств.

Льготы на проект на контракт

Лизинг - это инвестиционная деятельность. Согласно Закону "Государственной защиты инвестиций" проект, финансируемый по лизингу, может получить льготы по выплате налогов.

Балансовые преимущества.

Отличия между лизинга от кредита по финансовым результатам и балансовому отражению сделки - нет. Но с точки зрения управленческого учета и финансового анализа имеются отличия - ликвидности, устойчивости и т. д.

Отрицательные

Более высокая ставка

Более долгосрочное финансирование для финансовой компании в имеющихся реалиях - маленький горизонт обзора, более высокий риск и, соответственно, более высокая ставка.

Кредит более привычен

Лизинг представляемый Лизинговыми компаниями новый продукт для предпринимателей.

Право собственности на Лизингодателе

Суть лизинга, ее безопасность именно заключается в собственности.

Какие преимущества предлагает механизм финансовой аренды (лизинга) для лизингополучателя по сравнению с использованием банковского кредитования при приобретении основных средств?

Обычно в своей деятельности фирмы используют три источника финансирования: собственный капитал, банковский займ, рынки ценных бумаг. Однако во многих странах с экономикой переходного периода рынки ценных бумаг развиты недостаточно, а банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способные предоставить достаточное обеспечение и имеющими стабильную кредитную историю (т. е. документальное подтверждение того, насколько аккуратно осуществлялись выплаты и возврат предыдущих кредитов).

Малые и средние предприятия или недавно образованные компании чаще всего не имеют доступа к банковскому финансированию.

Часто единственным источником внешнего финансирования для подобных предприятий становится финансовая аренда (лизинг) либо кредиты поставщиков.

Преимущества, которыми обычно обладают лизинговые сделки на развитых рынках лизинговых услуг и из-за которых лизинг является основным способом приобретения оборудования для малых и средних предприятий, к сожалению, действует не всегда, в основном по причине недостаточно эффективного механизма возврата собственности.

Однако финансовая аренда имеет свои преимущества по сравнению с банковским кредитованием.

Преимущества эти вытекают из благоприятного механизма налогообложения, установленного для сторон лизинговой сделки, а именно: ускоренной амортизации и вычета определенных издержек из прибыли до налогообложения.[17]

Негативное отношение к лизинговой сделке часто формируется на основании примитивного сравнения суммы, уплачиваемой за объект аренды с его первоначальной стоимостью.

Но в условиях отсутствия инвестльготы необходимость изыскивать средства "на стороне" очевидна. Прежде чем принять окончательное решение, необходимо все тщательно взвесить и определить все преимущества лизинга (Таблица 7).

Произведем анализ на конкретном примере.

Для начала рассмотрим налоговый аспект. При списании объектов лизинговой сделки отечественным законодательством предусмотрена возможность применение коэффициента ускоренной амортизации (k<3), что позволяет окупить инвестицию в имущества в более короткие сроки.

Таблица 7 Сравнительная таблица преимуществ приобретения оборудования и техники через схему лизинга

Показатели/ варианты	Приобретение через лизинг, $	Приобретение через кредит банка, $	Приобретение за счет собственных средств, $
1. Чистая стоимость оборудования 2. Сумма НДС 3. Размер аванса (ставка в %) 4. Таможня и транспортировка 5. Страховка 6. Сумма % за кредит (без учета таможн. и трансп. платежей, ставка в %) 7. Сумма погашения основного долга 8. Всего выплат	10000 0 2000 Везде одинаковые 480 считается от суммы финансирования При ставке 18% годовых 2356 8000 12836	10000 1600 0 Везде одинаковые 600 считается от суммы финансирования 2816 10000 15016	10000 1600 0 Везде одинаковые 0 - но есть риск порчи, потери и т. п. 0 0 11600
Прочие факторы
1. Влияние на оборотный капитал 2. Необходимость предоставления залога	Выведение из оборота 2000 не сильное влияние на ОС Не требуется	Влияние небольшое Необходимо предоставление залога на сумму кредита + %за весь срок кредита	Выведение из оборота 11600. Влияние на оборотный капитал значительно и может привести к необходимости привлекать кредит на пополнение ОС В случае привлечения кредита на пополнение ОС требуется залог на сумму кредита + %

- Лизинговая операция предполагает 100- процентное кредитование сделки, а банковский кредит выдается, как правило, на 70-80% стоимости оборудования. - Условия договора лизинга являются более гибкими, чем кредитного, что позволяет участникам выработать более удобную для них схему выплат. При этом необходимо иметь в виду, что лизинговые платежи связаны с платежами по кредиту у лизингодателя в случае, если для приобретения имущества лизингодатель использовал кредитные ресурсы. Тем не менее лизинговая схема позволяет установить более гибкий график платежей. При классической лизинговой операции платежи постоянно уменьшаются; данное обстоятельство вызвано постепенным снижением величины процентов за кредит, взятый лизингодателем на финансирование сделки при условии осуществлении периодических возвратов "тела" кредита. - Договор лизинга часто содержит в себе условия о технической поддержке оборудования лизингодателем, в результате чего лизингополучатель приобретает дополнительные преимущества (уменьшается риск морального износа имущества). Если же оборудование покупается, указанные расходы организация несет самостоятельно. - В некоторых случаях объект лизинга может и не числится на балансе лизингополучателя, в связи с этим он не платит налог на имущество. Кроме того, степень финансовой зависимости приобретателя вуалируется - в балансе показывается только текущая задолженность по лизинговым платежам, тогда как кредитные обязательства отражаются в балансе заемщика полностью. - При классической схеме финансового лизинга срок договора совпадает со сроком списания имущества на затраты по средствам начисления амортизации. Лизингополучателю по окончанию договора в собственность достается имущество с нулевой остаточной стоимостью, в то время как реальная цена объекта существенно выше. Даже обыкновенная продажа такого имущества может существенно уменьшить совокупные затраты лизингополучателя.

Однако любой факт хозяйственной жизни может оцениваться экономическим субъектом не с позиции абсолютной цены (в этом отношении лизинг будет дороже) а с позиции реального движения средств у данного субъекта в результате сделки. Например, лизинговый платеж с одной стороны, влечет отток соответствующей суммы денежных средств, а с другой - НДС, входящий в состав платежа, предъявляется бюджету в полном объеме. Тем самым плательщик уменьшает на сумму "входящего" налога реальные выплаты.

Анализируем затраты: сопоставим совокупные затраты лизингополучателя (приобретателя) на финансирования сделки по приобретению имущества через лизинг и непосредственно за счет кредитных ресурсов.

Произведем анализ на конкретном примере при закупке имущества.

Стоимость приобретаемого имущества составляет 1200 тыс. долларов (в том числе НДС - 200 тыс. долларов). Нормативный срок службы имущества - 9 лет. В условиях лизинга используется коэффициент ускоренной амортизации (k=3), поэтому срок списания объекта уменьшается до 3 лет.. Для его приобретения лизингодатель использует кредит, взятый на срок договора лизинга. Процентная ставка составляет 15% годовых. Считается, что возврат кредита осуществляется равными частями в конце очередного года в течении 3 лет.

Сроки, процентные ставки, а также иные условия кредитования в целях сопоставимости анализа совпадают с условиями кредита, взятого лизингодателем для покупки имущества и сдачи в лизинг. Ставка налога на прибыль - 30%. НДС в полном объеме предъявляется в бюджет.

Критерием выбора варианта финансирования по результатам расчета будет минимум совокупных затрат при одинаковых размерах и условиях кредитования и при условии сопоставимости вариантов по масштабам, времени и уровню рисков.

Лизинг. Приобретатель имущества (лизингополучатель) осуществляет периодические лизинговые платежи, которыми полностью возмещает стоимость имущества (по окончанию договора лизинга имущество переходит в собственность лизингополучателя). В структуру лизингового платежа входят:

-ежегодная сумма выплат по кредиту, взятому лизингодателем на покупку оборудования; -проценты за кредит (процентная ставка-15%); -сумма налога на имущество (оборудование учитывается на балансе лизингодателя; ставка налога-1%); -комиссионное вознагрождение-5% от стоимости имущества.

Из лизингового платежа исключается сумма НДС в цене имущества, которую лизингодатель в полном объеме предъявляет бюджету.

Общая сумма лизинговых платежей, которую в течение 5 лет должен заплатить лизингополучатель, составляет согласно таблице 1 752 000 долларов, что фактически на 46% больше цены имущества (1 200 000 долларов). Сумма НДС в лизинговых платежах - 292 000 долларов и на эту сумму уменьшаются реальные выплаты в бюджет.

Кроме того, общая сумма лизинговых платежей без НДС списывается в полном объеме на себестоимость, что при ставке налога на прибыль 30% дает налоговую экономию 350 400 долларов. Итак, чистый денежный поток у лизингополучателя за весь период договора составляет 1 109 600 долларов. Данную сумму можно трактовать как величину непосредственных затрат приобретателя имущества в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой.

Кредит. Поскольку мы сделали допущения о сопоставимости кредитных взаимоотношений между лизингодателем и банком (если первый берет в банке кредит для финансирования покупки имущества), и приобретателем и банком (если первый обращается самостоятельно в банк за кредитом), то график возврата и сумма процентов за кредит в обоих случаях одинаковы.

В отличии от лизинга в данном случае имущество сразу становится собственностью приобретателя, хотя и обременено залогом в обеспечении возврата банковского кредита. Приобретатель начисляет амортизацию, причем к ее норме уже не применяется коэффициент ускорения. При прочих равных условиях это приводит к увеличению срока списания имущества и увеличения суммы налога на него.

По аналогии с лизингом сумма "входящего" НДС предъявляется бюджету, поэтому на данную величину совокупные затраты приобретателя имущества уменьшаются.

Начисленная амортизация в течении рассматриваемых 3 лет составит 333 333 долларов, а а общая сумма налога на имущество - 53 333,3 доллара. При списании указанных сумм на себестоимость организация уменьшает отток денежных средств по налогу на прибыль суммарно на 92 800 долларов. Идентифицировав все прямые и косвенные денежные потоки у приобретателя, в таблице 2 определяем величину совокупных затрат - 1320 533,3 долларов, что на 19% больше, чем совокупные затраты приобретателя в случае использования лизинга (Таблица 8)

Таблица 8 Расчет лизинговых платежей

2010год	2011год	2012год	Итого
1. Погашение кредита в конце года	400 000	400 000	400 000	1 200 000
2. Выплаты % за год	180 000	120 000	60 000	360 000
3. Долг по кредиту на 01.01.	1 200 000	800 000	400 000
4. Амортизация у лизингодателя за год	333 333,3	333 333,3	333 333,3	1000 000000
5. Остаточная стоимость у лизингодателя на 01.01.	100 000	666 666,7	333 333,3
6. Налог на имущество, 1%	10 000	13 333,3	6 666,7	40 000
7. Возврат НДС	66 666,7	66 666,7	66 666,7	200 000
8. Лизинговые расходы (1+2+6+7)	553 333,3	486 666,7	400 000	1 400 000
9. Комиссионное вознаграждение, 5%	20 000	20 000	20 000	60 000
10. Итого лизинговые расходы без НДС (1+2+6+7+9)	553 333,3	486 666,7	420 000	1 460 000
11. НДС (10*0,1)	110 666,7	97 333,3	84 000	292 000
12. Лизинговые расходы с НДС (10+11)	664 000	584 000	504 000	1 752 000
13. Налоговая экономия	132 800	116 800	100 800	350 400
14. Чистый денежный поток (12-11-13)	420 533,3	369 866,7	319 200	1 109 600

Сравнение вариантов позволяет сделать вывод о том, что лучшим по критерию минимума совокупных затрат на реализацию проекта при данных условиях является приобретение имущества на условиях лизинга.

Экономия средств приобретателя в этом случае составляет 210933,3 долларов (Таблица 9).

Таблица 9 Вариант приобретения имущества за счет кредита

2010год	2011год	2012год	Итого
1. Погашение кредита в конце года	400 000	400 000	400 000	1 200 000
2. Выплаты % за год	180 000	120 000	60 000	360 000
3. Долг по кредиту на 01.01.	1 200 000	800 000	400 000
4. Амортизация за год	111 111,1	111 111,1	111 111,1	333 333,3
5. Остаточная стоимость на 01.01	1 000 000	888 888,9	777 777,8
6. Налог на им-во, 1%	20 000	17 777,8	15 555,6	53 333,3
7. Возврат НДС	66 666,7	66 666,7	66 666,7	200 000
8. Расходы, уменьшающие налогооблаг. Прибыль	131 111,1	128 888,9	126 666,7	200 000
9. Налоговая экономия	31 466,7	309 933,3	30 400	92 800
10. Чистый денежный поток (1+2+6-7-9)	501 866,7	440 177,8	378 488,9	1 320 533,

В данных расчетах не учитывается, что по окончанию договора к лизингополучателю переходит полностью амортизационное имущество, остаточная стоимость которого равна нулю. Лизингополучатель в дальнейшем не платит налог на имущество (нет базы налогообложения). В случае покупки имущества как за счет кредита, так и за счет собственных средств сроки списания будут более длительными, так как коэффициент ускорения не применяется.

При самостоятельной покупки имущества приобретателем оно будет амортизироваться еще в течении 6 лет после периода, взятого нами для анализа. В течении всего этого срока на данное имущество будет начисляться налог.

Несложно просчитать остаточную стоимость имущества на каждый год в течении срока списания и определить сумму налога на имущество, которую заплатит организация, желающая купить его напрямую. Эта сумма составит 100 000 долларов (в условиях лизинга 400 000 долларов).

Приведенный вариант анализа, используемый для сравнения экономической эффективности способов приобретения имущества, не является единственно возможным. Мы рассмотрели простую хозяйственную ситуацию - одномоментная поставка имущества с единой нормой амортизации.

В экономически развитых странах, например, весьма распространен финансовый лизинг со смешанным финансированием, когда частично расходы лизингодателя по приобретению имущества берет на себя третья сторона. В этом случае аналитические расчеты существенно усложняются из-за наличия различных процентных и налоговых ставок, а также специфических нормативов эффективности, применяемых участниками сделки.

Достаточно сложно на момент начала договора предугадать возможные денежные потоки, а также изменения законодательства и иные непредвиденные обстоятельства. Кроме того, в приведенных примерах не учитывается фактор риска. Тем не менее указанный подход - сопоставление эквивалентных по отношению друг к другу платежей - с определенной долей условности применим на практике.

Сравнительная характеристика лизинговых и кредитных операций - Роль лизинговых операции в Республике Казахстан

Похожие статьи