Рынок акций (западная и Российская практика) - Акции и их характеристика
Акция дивиденд акционерное эмиссионная
СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ АМЕРИКИ
США имеют самый крупный рынок акций в мире, и хотя на несколько лет, в конце 80-х - начале 90-х годов, он уступил первенство японскому рынку, тем не менее он восстановил свои позиции после краха японского рынка вслед за землетрясением в Осаке. Обыкновенные акции в США не имеют номинальной стоимости. Другая особенность акций США состоит в том, что их держатели обычно не получают преимущественных прав в случае проведения компаниями дополнительных выпусков акций.
Если компания хочет выпустить акции для открытого обращения, она должна обратиться в Комиссию по ценным бумагам и биржам и выполнить строгие обязательства по раскрытию информации, которые продолжают действовать и в дельнейшем. В этих правилах даже оговаривается метод подготовки и представления финансовой отчетности. До последнего времени Комиссия негативно относилась к двойному листингу ценных бумаг на несметном числе бирж, организованных по всей стране. Эти биржи, все из которых уполномочены Комиссией, не имеют эксклюзивного права на торговлю, и широко распространены операции на внебиржевом рынке.
Многие биржи сохранили свою приверженность торговому залу, в котором брокеры заключают сделки лицом к лицу. В дополнение к торговле в зале биржи оснащены компьютерными системами (на Нью-йоркской бирже такая система называется "Супердот"), и на них также практикуются так называемые "сделки по телефону на верхнем этаже" на крупные пакеты акций. Биржи также часто пользуются услугами "специалиста", который отчасти занимается регулированием, а отчасти выступает в роли главного трейлера, причем каждой ценной бумагой занимается по одному специалисту. Однако растущая Североамериканская ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD) при помощи своей системы автоматических котировок создала особую рыночную нишу специально для акций высокотехнологичных компаний и технически считается организованным внебиржевым рынком. Существует требование органов регулирования в отношении всех посредников в США - они должны стремиться к заключению сделки по "наилучшей" цене, имеющейся в сети бирж США, независимо от того, местный ли это рынок или нет.
По общему мнению, рынок США - самый регулируемый в соответствии с законодательством, первоначально введенным в действие в начале 1930-х годов. На этом рынке в отношении всех его участников применяются чрезвычайно строгие меры контроля при их допуске. на рынок и проведении операций на нем.
ВЕЛИКОБРИТАНИЯ
Британский рынок акций - третий по величине в мире после рынков США и Японии. Со времен промышленной революции в Европе в начале XIX века Великобритания имеет долгую историю развития акционерных компаний. Несмотря на это, только около 5% взрослого населения являются прямыми владельцами ценных бумаг даже после проведения серии государственных программ приватизации в 1980-х и 90-х годах. Однако размер сбережений, находящихся в руках страховых компаний, частных пенсионных фондов и групп управления фондами значительно возрос по мере того, как это консервативное население стало использовать излишки личных доходов на обеспечение своего будущего на долгий срок.
Компании, желающие выпустить акции для обращения на рынке, должны соблюдать Закон о компаниях и его требования по финансовой отчетности, которые входят в сферу ответственности Департамента торговли и промышленности (DTI), а не основного органа регулирования по ценным бумагам - Комиссии по ценным бумагам и инвестициям (SIB). На британском рынке существует только один "Уполномоченный орган по листингу" (по терминологии Директивы ЕС), а именно - Лондонская фондовая биржа, которая в свою очередь устанавливает строгие исходные и постоянно действующие правила по раскрытию информации для таких компаний. Как и в США, биржи не имеют монополии на заключение сделок, но объем торговли на внебиржевом рынке не особенно велик. Как и во многих других странах, в Великобритании существует рынок второго уровня для акций, которые не отвечают строгим требованиям по листингу на Фондовой бирже; такой рынок носит название Альтернативного инвестиционного рынка (AIM).
Большинство сделок заключается по телефону между членами биржи, но следует отметить, что британская система в большой степени опирается на участие маркет-мейкеров и, следовательно, по сути является системой, основанной на котировках. Новая биржа Трейдпойнт с электронной системой торговли, поддерживаемая институциональными инвесторами, была создана в начале 1990-х годов, но на ее долю приходится менее 1 % объема торговли. В отличие от американского рынка, от брокеров не требуется заключения сделок по "наилучшей" цене всех бирж, но только тех бирж, членом которых является брокер.
Регулирование рынков основано на так называемом саморегулировании; введению новых правил предшествует значительный объем консультаций, хотя условия на нем все еще почти такие же строгие, как и на рынках США. Самыми важными аспектами являются обращение со средствами клиентов и стандарты и качество консультирования по инвестициям.
ЯПОНИЯ
Японский рынок акций является вторым по размеру в мире. Маркетинг и техника продаж в этой части Азии показали, что в силу своей относительной склонности к спекуляциям местное население было особенно расположено к варианту вложения средств в акции. Этому также способствовали огромные успехи японской промышленности и своеобразная японская философия бизнеса, явившиеся важным фактором успеха как на внутренних, так и на внешних рынках.
За все операции на рынке ценных бумаг отвечает министерство финансов, требующее применения международных стандартов бухгалтерского учета и аудита. Основные биржи используют систему торговли в зале, где трейдеры также могут пользоваться электронными терминалами (такая система на Токийской бирже называется CORES). В торговом зале бирже брокеры, действующие от лица инвесторов, называемые "обычными членами", заключают сделки у стоек другой категории членов, называемых "сайтори".
Самые крупные биржи находятся в Токио и Осаке, и между ними существует серьезное соперничество. Брокерские и инвестиционные банки в основном оказывают полный спектр услуг, и Япония может похвастаться самой крупной в мире фирмой по ценным бумагам омура. Фирмы по ценным бумагам совмещают роли брокеров и принципалов, хотя торговля в роли принципала для этих фирм важнее. Как и в Великобритании, Токийская фондовая биржа также имеет рынок второго уровня, который называется "Второй секцией".
ГЕРМАНИЯ
Рынок акций в Германии, несмотря на свое развитие в последние годы, все еще остается небольшим по сравнению с промышленным и коммерческим оборотом в этой довольно крупной стране. Причина этого в основном кроется в том, что по культурным традициям немецким инвесторам гораздо больше по душе относительная надежность облигаций, чем рисковый характер акций.
Стиль торговли здесь среднеевропейский в том смысле, что банки играют всеобъемлющую роль в предоставлении финансовых услуг своему полному кругу клиентов. Хотя и существует небольшое количество региональных бирж, большинство операций проводится через Франкфуртскую биржу с использованием электронной системы торговли, хотя разрешено и заключение сделок на внебиржевом рынке.
Работа рынка ценных бумаг регулируется в соответствии с Законом о биржах Федеральным ведомством надзора за торговлей ценными бумагами (ВАЕ). Эта организация отвечает за соблюдение на рынке Германии соответствующих директив ЕС и особенно за контроль за предоставлением внутри европейских международных финансовых услуг.
РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ
После распада СССР Россия за несколько лет прошла не простой путь, который в других странах занял десятилетия, - приватизация, эйфория западных кредитов, дефолт, стабилизация и уверенный рост.
Как результат, инфляции упала с 250 до 12%, а гигантское положительного сальдо платежного баланса России, вызвало приток огромных денег на финансовый рынок. Новый для России рынок корпоративных облигаций дает их держателям 11-18% при сроке обращения бумаг более 2-х лет. Капитал сегодня не бежит из России, в стране ощущается приток дешевых денег, что создает благодатную почву для модернизации и развития реального сектора экономики. Начиная с 2000 года в России вложение денег в производство товаров и услуг дает норму прибыли больше, чем их перепродажа или размещение в банковском бизнесе.
Мировое инвестиционное сообщество относит Россию к числу так называемых "развивающихся рынков" (emerging markets). Российский рынок ценных бумаг можно считать развивающимся, в первую очередь, потому, что он все еще остается довольно небольшим для экономики такого масштаба, и его техническая, организационная и законодательная структуры еще недостаточно развиты. Кроме того, наш рынок является развивающимся и потому, что потенциал его дальнейшего роста во многом связан с перспективами развития экономики страны в целом, а экономике предстоит пройти через продолжительный период кардинальных преобразований. Подобно операциям на других развивающихся рынках, работа на российском рынке связана с высоким риском.
Как известно, в России существует огромное число акицонерных обществ, однако на фондовом рынке обращается лишь небольшое количество акций, что говорит о довольно слабом развитии Российского фондового рынка. Также характерной особенностью развития рынка ценных бумаг в РФ можно назвать формирование региональных центров фондовой активности (таких как Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Новосибирск) и то, что он не является единым целым, в связи с чем ценные бумаги вынужденно становятся "региональными", либо совершают долгий путь по направлению к центрам торговли.
Дополнительно Российский фондовый рынок можно охарактеризовать следующей особенностью - значительная часть акций принадлежит крупным инвесторам, и работают на рынке в основном профессионалы (следует отметить, что в последнее время возросло количество "трейдеров" - людей, которые самостоятельно играют на бирже, пользуясь услугами специализированных брокерских компаний), которые проводят стратегически взвешенную и умеренную политику. Инвесторы стали более разборчивы и предпочитают операции с наиболее ликвидными акциями - "голубыми фишками", но, одновременно, просыпается интерес и к ценным бумагам "второго эшелона". Деление акций на "голубые фишки" и "эшелоны" является профессиональным слэнгом и, по сути, так и не формализовано, однако широко используется в аналитических обзорах.
Понятие "голубые фишки" обозначают наиболее ликвидные акции. Ликвидными, т. е. легко обращаемыми в денежные средства из-за большого количества покупателей и продавцов, становятся акции крупнейших и бурно развивающихся компаний, лидеров в своей отрасли. Следовательно, таких компаний небольшое количество. В России к "голубым фишкам" относятся компании-монополисты в разных отраслях экономики:
- 1. Газпром - наиболее крупная газовая компания мира, занимается геологоразведкой и добычей газа, транспортировкой, переработкой, реализацией газа на внутреннем и внешнем рынках. Газпром располагает самыми богатыми запасами природного газа в мире; 2. Сбербанк России - крупнейший в центральной и восточной Европе, входит в 200 крупнейших банков мира; 3. Лукойл, занимающий первое место по добычи нефти в РФ и владеющий НПЗ в восточной Европе и заправками в США. Также занимается разведкой нефтяных, газовых и т. п. месторождений, добычей, транспортировкой и переработкой нефти, газа, производством нефтехимической продукции, реализацией нефти, нефтепродуктов, иных продуктов переработки углеводородного и иного сырья. Сейчас разрабатывается программа стратегического развития, по итогам которой планируется войти в семерку крупнейших нефтяных компаний мира; 4. РАО ЕЭС - крупнейший электроэнергетический холдинг России, которому принадлежат практически все электростанции, магистральные линии и подстанции. В настоящий момент проходит этап реструктуризации; 5. Сургутнефтегаз - третья по добыче нефти компания. Сфера деятельности - разведка и разработка нефтяных и нефтегазовых месторождений, добыча и реализация нефти и газа, производство и сбыт нефтепродуктов и продуктов нефтехимии. Самые высокие в России объемы поисково-разведочного и эксплуатационного бурения, применение передовых методов повышения нефтеотдачи пластов; 6. РосБизнесКонсалтинг (РБК)- единственная публичная компания в сфере высоких технологий, работает в сферах информационного бизнеса, бизнес -- телевидения, электронных газет, маркетинговых коммуникаций и программного обеспечения; 7. Ростелеком - монополист на рынке междугородной и международной связи в России; 8. Норильский никель - один из крупнейших в мире производителей цветных и драгоценных металлов.
Также к голубым фишкам можно отнести компании, чьи акции используются для расчета индекса РТС, т. к. только акции надежных и развивающихся компаний после прохождения определенных проверок могут быть включены в список ценных бумаг для расчета этого индекса. Необходимо пояснить, что голубые фишки не являются высокодоходными акциями (так как эти компании уже находятся на пике своего развития, и у них очень высоко соотношение цены акции к прибыли компании и доходность акции не слишком высока), основной доход, связанный с этими акциями, можно получить, играя на курсе акций в краткосрочной перспективе.
По поведению голубых фишек (и поведению индекса) судят о движении рынка акций в целом, т. е. если растет индекс, будут расти и акции второго эшелона. К таким акциям относятся менее ликвидные (востребованные на рынке) акции, чем "голубые фишки", однако они также котируются на бирже (цена этих акций используется для расчета индекса РТС-2, в котором участвует 69 компаний). К акциям второго эшелона можно отнести акции компаний Башнефть, Иркутскэнерго, КАМАЗ, Пивоваренная компания Балтика, Северо-Западный Телеком, Вимм-Билль-Данн. Соотношение цены акции к прибыли компании у акций второго эшелона более низкое, и вследствие адекватной оценки акции рынком, цены могут быстро вырасти, все зависит от результатов компании. Помимо риска у этих акций есть существенные минусы: низкая ликвидность (редкие сделки), большой разрыв в покупной и продажной цене, нестабильность курса. Данные акции обладают большим потенциалом в долгосрочной перспективе.
Можно сказать, что фондовый рынок России стабильно развивается, становится более предсказуемым и надежным, и вместе с этим развитием на рынки выходит все большее количество эмитентов ценных бумаг. Компании прибегают к относительно дешевому и надежному способу привлечения капитала, инвесторы учатся работать с акциями. Остается надеяться, что дальнейшее развитие позволит в обозримом будущем выйти на рынок акциям многих компаний, а и инвесторы улучшить свое финансовое положение.
4. Задание
Предприятие "Гефест" приобрело 2 тыс. акций по рыночному курсу по 1500 руб. за акцию при ее номинальной стоимости 900 руб. Определить текущую доходность акций с учетом 13% налога на доходы по ценным бумагам, если размер дивиденда составляет 25% на акцию.
Решение:
1. Рассчитаем дивидендный доход на одну акцию.
Iд=А==225 руб.
2. Теперь рассчитаем дивидендный доход на 2000 акций:
Iд= 225*2000=450 000 руб.
3. Найдем текущую доходность акций.
R= ==15%.
4. Определим текущую доходность акций с учетом налога.
R=15-(0,13*0,15)=13,05%.
Ответ: Текущая доходность акций с учетом 13% налога на доходы по ценным бумагам равна 13,05%.
Похожие статьи
-
Эволюция ценных бумаг на российском рынке В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет....
-
В истории развития современного российского рынка акций условно можно выделить три этапа. Первый этап (1990-1992). В этот период были созданы предпосылки...
-
Инвестиционные операции с акциями. - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
На российском рынке корпоративных ценных бумаг объектом инвестиций преимущественно являются акции. Цели проведения операций: 1. Долговременные инвестиции...
-
Анализ проблем развития Российского рынка акций Существующий в настоящее время в России рынок акций является типичным крупным развивающимся рынком. Он...
-
Как любая быстрорастущая система рынок ценных бумаг сталкивается с рядом проблем, многие из которых имеют первоочередную важность. Можно выделить...
-
Биржевая система представляет собой совокупность организаций обеспечивающих условия для торговли на рынке ценных бумаг, включая в себя всех...
-
Заключение - Исследование рынка акций в Российской Федерации
Подводя итоги, следует отметить то, что рынок акций - это совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями акций. Торговля акциями...
-
Введение - Исследование рынка акций в Российской Федерации
Вопрос о взаимосвязи финансового и экономического развития страны широко обсуждается в экономической литературе в течение последних десятилетий. Интерес...
-
Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение ценных бумаг, то...
-
Заключение - Характеристика рынка ценных бумаг
Основная задача рынка ценных бумаг - обеспечение торговыми фондовыми ценностями для привлечения денежных средств, необходимых для развития предприятий....
-
Институционализация вторичного рынка ценных бумаг в Казахстане Не смотря на относительную вялость казахстанского фондового рынка, следует признать, что...
-
Акции типа "H", "N" и "L" и "красные фишки", КДР - История фондового рынка Китая
Акции типа "H", "N" и "L" представляют собой акции китайских компаний, обращающиеся на Гонконгской, Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах...
-
Анализ современного состояния рынка ценных бумаг России Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на...
-
Заключение - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
В результате проделанной работы был проведен анализ деятельности банков на рынке ценных бумаг и разработаны рекомендаций по развитию рынка ценных бумаг в...
-
Основная задача сейчас заключается в том, чтобы применить зарубежный опыт создания фондовых рынков в условиях РФ, максимально используя их достижения и...
-
Прогноз развития Российского рынка акций - Исследование рынка акций в Российской Федерации
Анализ существующих проблем на Российском рынке акций показал, что при сохранении существующих тенденций Россия не только будет значительно отставать от...
-
Прогноз Российского рынка акций на 2007 г. - Рынок ценных бумаг
Более вероятным сценарием на российском фондовом рынке в 2007 г. представляется продолжение роста цен акций. Повышение индексов российского рынка может...
-
Характеристика и сущность акций Одним из основных источников привлечения финансовых ресурсов для фирм, основанных на корпоративных началах (в российской...
-
Экономическая сущность акций - Анализ рынка ценных бумаг
Рассмотрим более подробно экономическую сущность акций, т. к. именно они составляют основную массу ценных бумаг, торгуемых на российском фондовом рынке...
-
Анализ портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк РФ" - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Начиная с 1991 г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В 2010 году общее количество размещенных акций составляет: -...
-
Заключение - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
Данная курсовая работа посвящена проблемам российского фондового рынка и перспективам его развития. Были рассмотрены основные понятия рынка ценных бумаг....
-
Сущность рынка ценных бумаг, Характеристика рынка ценных бумаг - Анализ рынка ценных бумаг
Характеристика рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг - это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением...
-
Проведение операции на валютном рынке и механизм торгов на ММВБ
1. Валютный рынок ММВБ Группа ММВБ - интегрированная биржевая организация, предоставляющая услуги по организации электронной торговли, клирингу,...
-
Современное состояние рынка ценных бумаг в России
Современное состояние рынка ценных бумаг в России Фондовый рынок россия стандарт Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение...
-
Современные Российские биржи и перспективы их развития - Биржи и их роль в рыночной экономике
На сегодняшний день можно назвать десятки крупнейших российских бирж России, имеющих не только региональное или федеральное, но и международное значение....
-
Общая характеристика рынка слияний и поглощений в Европейском Союзе Европейская экономика в последние годы подвержена значительным изменениям, связанным...
-
В настоящих экономических отношениях межбанковский кредит - достаточно новое явление, однако оно при этом является одним из наиболее динамично...
-
В настоящих экономических отношениях межбанковский кредит - достаточно новое явление, однако оно при этом является одним из наиболее динамично...
-
Закономерно, что в настоящее время внимание аналитиков и практиков направлено главным образом на поиск путей преодоления сложившейся ситуации в...
-
Общая характеристика и тенденции развития страхования в Республике Казахстан Осовная цель в развитии страхового рынка - формирование современной...
-
Рынок корпоративных облигаций - Характеристика рынка ценных бумаг
Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг, и прежде всего акций...
-
Индекс "Standard &;amp; Poor's" (S&;amp;P) - Проблемы и перспективы российского фондового рынка
Этот индекс публикуется независимой компанией Standard &; Poor's. Он обычно составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100...
-
В 90-х годах Россия стала на путь возрождения рынка ценных бумаг, учитывающего как исторические и российские традиции, так и опыт стран с развитой...
-
Понятие фондового рынка, его назначение, структура Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и...
-
Заключение - Изучение динамики рынка ценных бумаг Российской Федерации
Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение ценных бумаг, то есть специальных документов, которые имеют...
-
Введение - Характеристика рынка ценных бумаг
В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг. Ценные бумаги - неизбежный атрибут всякого...
-
Стоимостная характеристика акций - Акции и их характеристика
Одной из важных характеристик ценной бумаги является ее стоимость. Причем различают несколько видов стоимости акции. 1. Номинальная стоимость - некоторая...
-
Функции ценных бумаг, их характеристика - Рынок ценных бумаг
К основным функциям ценных бумаг относятся: Инвестиционная функция - состоит в перераспределении денежных средств между предприятиями, государством и...
-
Попытки прогнозировать динамику рынка ценных бумаг даже в краткосрочном плане связаны со значительными трудностями. Исследователи прогнозировали...
-
Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка По структуре финансовый рынок делится на три взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но отдельно...
Рынок акций (западная и Российская практика) - Акции и их характеристика