Рынок корпоративных облигаций - Характеристика рынка ценных бумаг
Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг, и прежде всего акций и облигаций. В развитых странах мира корпоративные облигации являются альтернативным источником инвестирования кредитным ресурсам банковского сектора. Так, в англосаксонских странах и некоторых государствах Юго-Восточной Азии именно негосударственные долговые ценные бумаги являются ключевым поставщиком заемных средств в реальный сектор экономики. Однако наиболее развит рынок корпоративных облигаций в США, до 80% заемных средств корпорации получают с фондового рынка.
Совокупная капитализация американского рынка займов банков и компаний финансового сектора составляет примерно 3,5 трлн долларов, а капитализация фондового рынка США - свыше 11 трлн долларов.
Соответствующие западные рынки имеют вековую историю, тогда как казахстанский рынок корпоративных облигаций существует менее 9 лет. Однако за этот короткий период рынок проделал путь от весьма узкой площадки до структуры, которая удовлетворяет инвестиционные потребности крупнейших институциональных инвесторов. Если объем выпущенных негосударственных облигаций занимал к концу 2005 года 1,45% к ВВП, то к 1 июля 2009 года -8,23%.
За период с,1 января 2006 года по 1 января 2009 года Агентством Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций было зарегистрировано 105 выпусков негосударственных облигаций общей номинальной стоимостью 365 272 млн тенге, за 1 полугодие 2009 года - 24 выпуска негосударственных облигаций общим объемом 105 130 млн тенге, из них 6 ипотечных - на 29 000 млн тенге.
Всего по состоянию на 1 июля 2009 года количество действующих выпусков облигаций составило 131, суммарной номинальной стоимостью 503 882 млн тенге. В числе действующих выпусков - 22 выпуска ипотечных облигаций с суммарным объемом 71 856 млн тенге. При этом эмитентами ипотечных облигаций являются АО "Казахстанская Ипотечная Компания", АО "Астана-финанс", АО "Банк Центр-Кредит", АО "БТА Ипотека", АО "Валют-Транзит Банк", АО "Совместный банк "ЛАРИБА-БАНК".
Несмотря на очевидные успехи, объемы рынка корпоративных облигаций заметно уступают развитым странам. Так, ведущие европейские страны и Япония во много раз опережают Казахстан по объему корпоративных облигаций. Отечественный рынок можно пока сопоставлять с рынками развивающихся стран, таких как Индонезия, Бразилия, Индия, а также Чехия. Вместе с тем рынок негосударственных облигаций занимает лидирующую позицию среди стран СНГ и Балтии. Хотя в абсолютном выражении Россия превосходит Казахстан по совокупному объему выпусков облигаций (33 000 млн долл. и 3 725 млн долл. соответственно), по отношению к ВВП Казахстан превосходит Россию на 2,72 процентного пункта.
Основными эмитентами облигаций и еврооблигаций, включенных в официальный список фондовой биржи, по-прежнему являются банки второго уровня, ихдочерние компании и иныеор-ганизации финансового сектора - 91 %, и лишь 9% официального списка приходится на иные отрасли экономики.
Основными эмитентами корпоративных облигаций в США выступают компании, традиционно широко использующие финансовый рычаг. Однако на уровне финансовых компаний и банков эмитентами являются компании коммунального сектора (связь, энергетика), транспортные и индустриальные производства.
Вместе с тем, как показывает зарубежный опыт, формирование наиболее привлекательной для общества модели рынка облигаций и фондового рынка в целом предполагает преодоление банковского монополизма и создание конкурентной среды.
Одним из механизмов преодоления банковского монополизма являются выпуски инфраструктурных облигаций. Так, закон "О рынке ценных бумаг" дополнен нормами, касающимися правоотношений, возникающими в процессе выпуска, размещения, обращения и погашения данных облигаций. Данный финансовый инструмент позволит эмитентам оперативно и без дополнительных затрат осуществлять привлечение инвестиций для развития основных направлений своей деятельности в инфраструктурных областях экономики Казахстана. Для инвесторов важным аспектом является расширение перечня финансовых инструментов, размещение которых предоставит им дополнительную возможность качественного вложения средств в объекты, которые можно отнести к безрисковым в связи с наличием соответствующего обеспечения возвратности. То есть инфраструктурные облигации являются высоколиквидными, так как исполнение обязательств эмитента обеспечено поручительством государства по выполнению всех условий облигационных займов, которое закрепляется концессионным соглашением по реализации инфраструктурного проекта, заключаемым между государством и эмитентом.
В большинстве стран Западной Европы, США и Японии рынок негосударственных облигаций представлен во внебиржевом секторе. Инфраструктура казахстанского рынка корпоративных облигаций отличается от зарубежного, прежде всего наличием значительного биржевого сегмента, то есть большая часть рыночного оборота приходится на биржевые площадки.
Развитию отечественного фондового рынка послужила необходимость приобретения институциональными инвесторами листинговых облигаций, либо по причине регулирующих ограничений, установленных законодательно (как для НПФ), либо в целях выполнения норм ликвидности. Кроме того, поскольку в Казахстане практически не развит институт корпоративных кредитных рейтингов, эту задачу выполняет фондовая биржа, а листинг является своего рода показателем кредитоспособности и ликвидности компании и пользуется доверием инвесторов. Листинг же на ведущих биржах мира это достаточно дорогостоящая услуга (в некоторых случаях исчисляется сотнями тысяч долларов), которую могут позволить себе только крупные эмитенты. Так, компании среднего звена за рубежом предпочитают внебиржевой рынок.
По состоянию на 31 декабря 2009 года в числе действующих выпусков облигаций - 115 выпусков включены в официальный список KASE по категории "А" и 6 выпусков облигаций - по категории "В".
Основной удельный вес заключаемых на KASE сделок с негосударственными облигациями по-прежнему приходится на ценные бумаги, допущенные к торгам на KASE по официальному списку категории "А" (99,6%). Данный факт является результатом того, что активы основных инвесторов рынка ценных бумаг - НПФ, банков и страховых (перестраховочных) организаций - размещаются ценные бумаги эмитентов, включенных в официальные списки фондовой биржи по категории "А". Вместе с тем ежеквартально увеличивались и объемы торгов биржевого рынка, а среднее увеличение за квартал составляло около 40%. При этом биржевой рынок корпоративных облигаций за рассматриваемый период в среднем больше внебиржевого сегмента в 6,6 раза.
Похожие статьи
-
Проблемы развития рынка ценных бумаг Формирование фондового рынка в РБ повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных...
-
Несмотря на объективно сложившиеся благоприятные условия для развития казахстанского рынка корпоративных облигаций, необходимо отдельно остановиться на...
-
Понятие рынка ценных бумаг и основные участники ценных бумаг Ценные бумаги представляют собой документы, удостоверяющие выраженные в них имущественные...
-
Эмиссионная деятельность банка - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Эмиссия ценных бумаг - установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Эмиссионная ценная бумага - любая...
-
ВВЕДЕНИЕ - Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Неотъемлемой составляющей экономики Республики Беларусь является становление рынка ценных бумаг. Это обусловлено, с одной стороны, внедрением в...
-
Анализ современного состояния рынка ценных бумаг России Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на...
-
Введение - Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг
В настоящее время в ведущих западных странах с развитой экономикой существуют, действуют и развиваются три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный),...
-
Институционализация вторичного рынка ценных бумаг в Казахстане Не смотря на относительную вялость казахстанского фондового рынка, следует признать, что...
-
Экономическое развитие всех стран подчинено объективным законам, и любое развитие как национальной экономики в целом, так и ее секторов, проходит через...
-
Финансовые риски, связанные с ценными бумагами - Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг
Вся экономическая деятельность связана с риском. Почему? Для ответа на этот вопрос необходимо разобраться в том, а что же такое риск? Риск - это...
-
Виды ценных бумаг, обращаемых на Р. Ц. Б - Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Объектом купли-продажи на фондовом рынке являются разнообразные ценные бумаги. В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода...
-
Заключение - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
В результате проделанной работы был проведен анализ деятельности банков на рынке ценных бумаг и разработаны рекомендаций по развитию рынка ценных бумаг в...
-
Как любая быстрорастущая система рынок ценных бумаг сталкивается с рядом проблем, многие из которых имеют первоочередную важность. Можно выделить...
-
Степень развитости первичного рынка ценных бумаг различна и зависит от развития экономики в целом, кредитно-финансовой системы, сложившейся традиции...
-
Развитие и сущность рынка ценных бумаг Возрождение рынка ценных бумаг воскресило и ввело в жизнь множество новых понятий и терминов. Определение же самих...
-
Ценные бумаги как объект инвестирования - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый...
-
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Первичный рынок представляет собой финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь...
-
Инвестиции, являясь целенаправленной деятельностью, представляют процесс создания, накопления и вложения капитала с целью получения доходов в будущем по...
-
Сущность, функции и значение рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - это экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет...
-
Общая характеристика эмитентов и инвесторов - Эмиссия ценных бумаг. Фондовая биржа: основные понятия
Эмитент. Федеральный Закон "О рынке ценных бумаг" определяет его как "юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного...
-
Сходство и различия акций и облигаций - Ценные бумаги
Акция облигация вексель Облигация (или как ее еще называют "бонд" от англ. "bond") - это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на получение ее...
-
Наиболее развитым и технически хорошо оснащенным сегментом рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг. Участниками рынка...
-
Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь Рынок ценный акция облигация Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Коммерческие банки могут выступать на рынке ценных бумаг в качестве финансовых посредников и профессиональных участников. Наиболее разработаны в...
-
Одним из участников рынка ценных бумаг являются коммерческие банки. Несмотря на то, что их роль на этом рынке в разных государствах не одинакова, можно...
-
Помимо долевых ценных бумаг (акций) рынок финансовых активов широко представлен так называемыми долговыми ценными бумагами. Долговые ценные бумаги...
-
Заключение - Анализ рынка ценных бумаг
Ценные бумаги - необходимый атрибут всякого рыночного хозяйства. Ранее во внутреннем гражданском обороте находилось лишь минимальное количество ценных...
-
Виды рынка ценных бумаг - Анализ рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является сложной и многогранной системой. Существует первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Разделение фондового рынка на первичный...
-
Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг - Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Коммерческие банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое...
-
Состояние и предпосылки развития рынка корпоративных облигаций в Казахстане Своим появлением на рынке корпоративные облигации казахстанских эмитентов во...
-
Предприятие не должно забывать о необходимости организации вторичного рынка облигаций. Облигационный займ тем и отличается от кредита, что это рыночный...
-
Укрепление ресурсной базы коммерческих банков - одно из основных условий преодоления кризиса российской экономики. Переход народного хозяйства из...
-
Классификация рынка ценных бумаг - Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг
Одним из важных вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным основаниям. Анализ структуры рынка служит...
-
Профессиональная деятельность и профессиональные участники рынка ценных бумаг
1. Профессиональная деятельность и профессиональные участники рынка ценных бумаг 1.1 Понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг...
-
Вторичный рынок ценных бумаг включает как организованный, так и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками вторичного рынка являются:...
-
При прочих равных условиях облигации являются более гибким способом мобилизации капитала для эмитента и вложения средств для инвестора. Нет ограничений...
-
ВВЕДЕНИЕ - Корпоративные облигации как финансовый инструмент привлечения инвестиций
До настоящего времени серьезнейшей проблемой казахстанского фондового рынка является нехватка надежных финансовых инструментов. Наиболее актуальной эта...
-
Анализ современного состояния рынка ценных бумаг Узбекистана По состоянию на 1 января 2016 года в Единый государственный реестр выпусков эмиссионных...
-
Попытки прогнозировать динамику рынка ценных бумаг даже в краткосрочном плане связаны со значительными трудностями. Исследователи прогнозировали...
-
Заключение - Характеристика рынка ценных бумаг
Основная задача рынка ценных бумаг - обеспечение торговыми фондовыми ценностями для привлечения денежных средств, необходимых для развития предприятий....
Рынок корпоративных облигаций - Характеристика рынка ценных бумаг