Государственные ценные бумаги - Брокерские операции
Банки работают с облигациями, которые по своей сути могут являться государственными или корпоративными долговыми обязательствами. Государственные долговые обязательства в настоящее время представлены в основном: государственными краткосрочными облигациями (ГКО), государственными облигациями Федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ - ПК), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Была предпринята попытка образования долгосрочного рынка ценных бумаг в виде государственных долгосрочных облигаций (ГДО), которые предполагались разрешить в форме займа на 30-летний период с 1 июля 1991г. по 1 июля 2021г. ГДО выпускались в документарном, бланковом виде с купонами и реализовывались среди юридических лиц. Размер займа составил 80 млрд. руб. и был разбит на 16 разрядов по 5 млрд. руб.
Коммерческие банки с целью диверсификации активных операций и источников получения дополнительных доходов, поддержания ликвидности балансов широко используют Операции с государственными ценными бумагами. Для современного периода наиболее распространенными операциями являются государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).
Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ, которое определяет такие основные параметры, как предельный размер эмиссии, период размещения (3,6 и 12 месяцев) и условия с накладываемыми ограничениями на потенциальных инвесторов. Банки проводят весь цикл операции с этими бумагами: размещение, обслуживание по их купле-продаже на вторичном рынке и погашение в соответствии со сроками их обращения. Выплаты процентов по ГКО не осуществляется продажа их производится с дисконтом от наминала, а погашение по номиналу. Выпуск ГКО осуществляется на бездокументарной основе, учет ведется по счетам депо. Размер дисконта определяется на стадии первичного размещения по ценам конкурентных заявок. Выпуск ГКО считается состоявшимся, если реализовано 20 и более процентов от всех облигаций. В ходе операций по размещению ГКО могут возникнуть следующие основные положения:
- 1. реализация нового выпуска ГКО производится параллельно с погашением старых выпусков ГКО. Здесь возможны две ситуации: сумма от реализации нового выпуска больше (а) или меньше (б) сумму затрат по погашению старого выпуска. 2. реализация нового выпуска ГКО производится без погашения старых выпусков ГКО, то есть происходит количественное наращивание рынка этими видами ценных бумаг. 3. осуществляется только погашение старых выпусков ГКО.
Основными участниками по операциям с ГКО являются Дилеры и Инвесторы. Дилерами могут быть инвестиционные компании, специализированные фонды, например, паевые фонды, банки, имеющие определенного вида разрешения и специалистов соответствующей квалификации. Дилеры могут проводить операции за свой счет и от своего имени. Если же операции с ГКО проводятся от своего имени, но за счет инвесторов, то банки выступают в роли финансовых брокеров. Инвесторами могут быть юридические и физические лица, покупающие или продающие ценные бумаги в соответствии с заключенными договорами с дилерами и финансовыми брокерами. Организационная структура работы рынка ГКО представляется следующими субъектами:
- * Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) как организатор торгов и верхний уровень управляющего депозитария. * Банки-дилеры как нижний уровень управляемого депозитария. * Инвесторы в виде юридических или физических лиц, покупающих или продающих ценные бумаги в соответствии с заключенными договорами с банками-дилерами.
Банк-дилер в ММВБ открывает два счета-депо: счет "А" для учета ГКО, принадлежащих самому банку, и счет "В", где учитываются ГКО инвесторов. На весь объем каждого выпуска оформляются два глобальных сертификата, один из которых находится в Минфине РФ, а другой в ЦБ. Кроме счетов "А" и "В" ЦБ имеет на ММВБ счет Z, на который зачисляется вся сумма глобального сертификата. После завершения торгов, заканчивающиеся погашением ГКО, счет Z закрывается.
Торговля ГКО осуществляется на основе аукциона ЦБ РФ совместно с Минфином РФ с объявлением в средствах массовой информации места и времени проведения, объема выпуска ГКО, условий торгов, ограничений на инвесторов, например, на резидентов и нерезидентов.
Каждый банк-дилер подает на аукцион две заявки: от своего имени и от имени инвестора. В заявках указывается любое количество конкурентных и одно неконкурентное предложение. В конкурентных предложениях определены цена покупки в виде процента от номинала до сотых долей процента и количество покупаемых ГКО. В неконкурентном предложении указывается общая сумма денежных средств и средневзвешенная цена аукциона, по которой могут купить ГКО.
На основе поступивших заявок составляется общая ведомость, по которой выявляется минимальная цена продажи, определяющая цену отсечения всех других заявок, не прошедших по конкурсу. После проведения первичного размещения ГКО среди определенных банков наступает этап вторичного обращения между банками (а) и между банками и инвесторами в виде юридических и физических лиц (б).
Основным экономическим интересом инвестора при покупке ГКО является возможность получения дохода или прибыли (ПО), который определяется как разность между ценой погашения или продажи (ЦПро) и ценой приобретения (ЦПри), которая равна цене последней сделки, проведенной в день торгов ГКО:
ПО = ЦПро - ЦПри
Доходность облигации при погашении без учета налогообложения (ДОпог) определяется:
ДОпог = (НО - ЦПри) : ЦПри * (ДГ : СП) * 100%.
ДГ - количество дней в году.
СП - срок до погашения или обращения облигаций.
Величина доходности операции по купле-продажи ГКО (ДОкп):
ДОкп = (ЦПро - ЦПри) : ЦПри * (ДГ : ПВ) * 100%.
Облигации Федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК), эмитентом которых является Минфин РФ, представляет собой ценные бумаги, по которым их владельцы могут получать:
- 1. Процентный доход от номинала ОФЗ-ПК в виде купонных выплат. 2. Стоимость номинала при их погашении.
Купонный доход облигации определяется по следующей формуле:
КД = (КС : 100) * (ТП : 365) * НО,
КД - купонный доход,
КС - купонная годовая процентная ставка,
ТП - текущий период купона в днях,
НО - номинал облигации.
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), эмитентом которых является Минфин РФ, являются ценные бумаги на предъявителя. Они выполнены документарным способом, с периодом обращения в один год. Облигация имеет четыре купона с трехмесячным периодом их выплат. По первому купону доход объявляется за 10 дней купонного периода, а по остальным купонам - за семь дней до начала действия очередного купона. Доходы выплачиваются банками в наличной и безналичной формах. Реализация облигаций осуществляется по рыночным ценам на основе спроса и предложения на них. Инвестор, приобретая облигации, оплачивает ее цену и накопленный купонный доход в соответствии со временем нахождения облигации в обращении.
Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) предоставляются юридическим лицам, чьи счета заморожены в результате банкротства Банка внешнеэкономической деятельности СССР. Выполнение обязательств были оформлены ОВВЗ с 14 мая 1993г. сроком погашения от одного до 15 лет. Валюта займа - доллар США, процентная ставка 3% годовых. Количество купонов определяется периодом обращения облигаций. Купонные доходы выплачиваются ежегодно 14 мая.
Инвестиционный портфель банка представляет собой вложения собственных и/или привлеченных средств в определенный набор ценных бумаг разной срочности, доходности и риска и имеющий конечную цель увеличение доходов, прибыли и ликвидности банка. Инвестиционный портфель банка является важным предметом анализа, прогнозирования и планирования в системе управления банком. Существуют два направления анализа управления инвестиционным портфелем: фундаментальный и технический анализ. Фундаментальный анализ представляет собой трехуровневый анализ финансово-экономических показателей той страны, эмитентом которой является банк или другое юридическое лицо:
- 1. Динамика основных макроэкономических и финансовых показателей развития страны и банковской системы в целом, например, национального дохода, состояние фондовых рынков, бюджета, торгового баланса и т. д. 2. Динамика экономических и финансовых показателей развития той отросли, в которой работает эмитент, например, если эмитентом является банк, то в первую очередь анализируется состояние банковской системы и фондовых рынков. 3. Динамика экономических и финансовых показателей развития самого эмитента конкретного банка или корпорации, выпустившей ценные бумаги, например, доходов, расходов, прибыли, рентабельности активов и т. д.
На основе проведенного трехуровневого, фундаментального анализа долгосрочного характера принимается решение о покупке ценных бумаг эмитента. Технический анализ предполагает, во-первых, использование методов краткосрочного анализа и прогнозирования поведения показателей ценных бумаг, во-вторых, использование данных, полученных на основе фундаментального анализа. При планировании портфеля банк может сформировать разную структуру ценных бумаг по эмитентам, срокам, доходности, риску. В зависимости от выбранных факторов портфели можно классифицировать так:
Консервативные портфели, сформированные из бумаг крупных, надежных компаний и банков с умеренной доходностью и с низким финансовым риском. Подобная стратегия необходима банку для поддержания величины собственного капитала банка и сохранения его ликвидности.
Портфель агрессивного роста, Сформированный из высоко рисковых, но в тоже время высокодоходных ценных бумаг.
Сбалансированный портфель, в которых на ряду с определенной долей надежных, но малодоходных бумаг существует доля высоко рисковых и высокодоходных бумаг.
По временному параметру можно образовать портфели краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных бумаг.
Клиентские операции банков - инвесторов на рынке ГКО и ОФЗ - ПК
Похожие статьи
-
Государственные облигации удостоверяют отношения займа, в которых должником выступает государство (Минфин), т. е. государственные облигации - форма...
-
Виды ценных бумаг, обращаемых на Р. Ц. Б - Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Объектом купли-продажи на фондовом рынке являются разнообразные ценные бумаги. В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода...
-
Работа банка с ценными бумагами - Брокерские операции
Международный опыт работы банка с ценными бумагами выявил два направления: банки могут сочетать выполнение своих базовых функций (привлечение, размещение...
-
Наиболее развитым и технически хорошо оснащенным сегментом рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг. Участниками рынка...
-
Помимо долевых ценных бумаг (акций) рынок финансовых активов широко представлен так называемыми долговыми ценными бумагами. Долговые ценные бумаги...
-
Ценные бумаги как объект инвестирования - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый...
-
Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные - в зависимости от того, обращаются ли они на свободном рынке (первичном или...
-
Операции коммерческих банков с ценными бумагами - Деятельность коммерческих банков
Коммерческие банки, осуществляя операции с ценными бумагами, могут преследовать различные цели, в том числе следующие: получение доходов от этих операций...
-
Облигация - Виды государственных ценных бумаг
Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее...
-
Эмитенты ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Эмитентами ценных бумаг могут быть государство (облигации), корпорации (акции и облигации), муниципалитеты (облигации). Государственные облигации -...
-
Эмиссионные операции в ООО "Планета" ООО "Планета" осуществляет выпуск биржевых процентных неконвертируемых документарных облигаций на предъявителя с...
-
Выпуск ценных бумаг коммерческими банками В Гражданском кодексе Российской Федерации перечислены виды ценных бумаг, но отсутствует их классификация....
-
Эмиссионная деятельность банка - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Эмиссия ценных бумаг - установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Эмиссионная ценная бумага - любая...
-
Пути активизации муниципального рынка ценных бумаг - Ценные бумаги в РФ
Внедрение практики муниципальных заимствований в облигационной форме способно дать целый ряд положительных экономических эффектов. Эмиссия облигаций...
-
Современная Россия - Характеристика государственных ценных бумаг
Основная цель выпуска займов в сегодняшней России - покрытие переходящего из года в год дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Обычно для...
-
Облигации федерального займа (ОФЗ). Их эмиссия началась с июня 1995 г., эмитентом является Министерство финансов РФ, которое определяет: общий объем...
-
Операции коммерческого банка с ценными бумагами" - Банковские операции
Виды банковской деятельности на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов ценных бумаг,...
-
Введение - Характеристика развития отечественного рынка государственных ценных бумаг
В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг, как известно, становится государство (чаще всего в лице казначейства). Во всем...
-
Операции банка с ценными бумагами - Принципы банковской отчетности
Депозитарий - открытое акционерное общество "Сберегательный банк "Беларусбанк", профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную...
-
Субнациональные облигации (термин, используемый Всемирным банком) - это облигации, выпущенные органами власти любого уровня, за исключением национального...
-
Размещение ценных бумаг - Операции с ценными бумагами
Рыночное размещение выпущенных ценных бумаг происходит в основном по подписке, два других способа практически не дают возможности изменить состав...
-
Государственные ценные бумаги - Виды государственных ценных бумаг
Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает...
-
Операции Национального банка Республики Беларусь с ценными бумагами - Финансовые операции банка
Согласно Банковскому кодексу РБ Национальный банк при осуществлении денежно-кредитного регулирования выпускает (эмитирует) ценные бумаги, устанавливает...
-
Поскольку юридические формы являются отражением и фиксацией определенных экономических отношений, т. е. отношений по поводу производства, обращения и...
-
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Первичный рынок представляет собой финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь...
-
Рынок корпоративных облигаций - Характеристика рынка ценных бумаг
Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг, и прежде всего акций...
-
Понятие и классификация ценных бумаг Среди ценных бумаг сложно выявить приоритетные и нуждающиеся в более полной характеристике, каждый вид ценных бумаг...
-
Укрепление ресурсной базы коммерческих банков - одно из основных условий преодоления кризиса российской экономики. Переход народного хозяйства из...
-
Маркетинг операций с ценными бумагами - Банковский маркетинг
Становление и быстрое развитие финансового рынка в России создает необходимые предпосылки для широкомасштабного и эффективного использования маркетинга и...
-
Анализ портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк РФ" - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Начиная с 1991 г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В 2010 году общее количество размещенных акций составляет: -...
-
Как правило, на практике сумма выдаваемого векселя превышает стоимость поставленных материальных ценностей. Это связано с необходимостью заинтересовать...
-
Инвестиции банков в ценные бумаги - Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование,...
-
Регистрация выпуска ценных эмиссионных бумаг - Операции с ценными бумагами
Выпуск ценных бумаг осуществляется под жестким контролем со стороны государственных органов. Все выпуски должны пройти регистрацию в Министерстве...
-
Сущность банковских операций. Операции с ценными бумагами Ценная бумага - это документ определенной формы, закрепленный законодательством,...
-
Проблемы развития рынка ценных бумаг Формирование фондового рынка в РБ повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных...
-
Схема сделки с ценными бумагами в соответствии с договором комиссии. - Брокерские операции
Передача Передача Ценных бумаг Договор комиссии денег Покупка (продажа) Передача Ценных бумаг денег Договор купли-продажи ценной бумаги от имени брокера...
-
Операции с ценными бумагами и иностранной валютой - Расчеты с физическими лицами Сбербанка России
Важным направлением деятельности Сберегательного банка являются операции с ценными бумагами. К ценным бумагам Сберегательного банка относятся бумаги,...
-
Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг - Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Операции с ценными бумагами - составная часть современной рыночной экономики. Без этих операций невозможно представить ни организацию инвестиций в...
-
Инвестиционные операции банков с ценными бумагами - Банковская деятельность
Под инвестиционными операциями банка с ценными бумагами обычно понимают его деятельность по вложению ресурсов в ценные бумаги с целью получения прямых и...
-
Назначение операций с ценными бумагами достаточно широко и включает следующие цели: - расширение и диверсификация доходной базы банка; - повышение...
Государственные ценные бумаги - Брокерские операции