Теоретическая часть - Долгосрочные финансовые вложения их формы и эффективность

Долгосрочные финансовые вложения[long-term financial investment] -- инвестиции предприятия в различные финансовые инструменты на период более одного года. Основными формами долгосрочных финансовых вложений являются: а) вложения в долгосрочные фондовые инструменты (акции, облигации и т. п.); б) вложения в долгосрочные денежные инструменты (депозитные вклады в банках и т. п.); в) вложения в уставные фонды совместных предприятий. Долгосрочные финансовые вложения входят в состав внеоборотных (долгосрочных) активов предприятия.

К долгосрочным финансовым вложениям в первую очередь относят средства организации, вложенные в долевое участие в уставный капитал других организаций, которые могут быть как на территории страны, так и за ее пределами. Также это средства, направленные на покупку акций и облигаций, не принадлежащих этой же компании. В качестве долгосрочных финансовых вложений могут выступать займы, выданные организациям на срок выше одного года под долговые обязательства, а также все другие способы размещения свободных средств организации, направленные на получение дохода на срок, превышающий один год.

Самыми распространенными среди долгосрочных финансовых вложений являются вклады в уставный капитал других организаций. Они производятся как денежными средствами, так и в форме вложений основными средствами, нематериальными активами, а также товарами, сырьем и материалами. Помимо этого осуществляются и в виде вклада других ценностей. Реже организация осуществляет долгосрочные финансовые вложения в виде покупки акций других предприятий, если эти предприятия известны как приносящие стабильно хорошую прибыль. Такие вложения осуществляются с целью извлечения постоянного стабильного дохода в течение нескольких лет, либо с целью оказания влияния на финансовую, ценовую политику данного предприятия. Для достижения последней цели необходимо иметь контрольный пакет акций, т. е. 50% от всех акций данного акционерного общества и еще хотя бы 1 акцию. Но чаще на практике все же акции покупают на краткосрочный период, чтобы извлечь доход от выгодной продажи какого-либо пакета акций.

Особенности рыночных методов оценки структуры и эффективности долгосрочных финансовых вложений:

    1. основаны на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные проекты; 2. реализация инвестиционного проекта представлена как два взаимосвязанных процесса: процесса инвестиций в создание производственного объекта (или накопление капитала) и процесса получения доходов от вложенных средств; 3. объект финансового анализа - потоки платежей, характеризующие оба данные процесса в виде одной совмещенной последовательности; 4. расходы и доходы, разнесенные по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени. Базовым моментом будут дата начала реализации проекта; дата начала производства продукции; условная дата, близкая времени проведения расчетов эффективности проекта; 5. дисконтирование будет процессом, обратным начислению сложного процента.

Денежный поток должен возместить затраты по проекту и обеспечить компенсацию инфляционных потерь, что учитывается ставкой дисконтирования:

D = R + а,

Где R - номинальная ставка доходности по альтернативным вариантам размещения средств предприятия; а - прогнозируемый темп инфляции;

6. основные формы финансовых документов, к????ые позволяют планировать, анализировать и контролировать инвестиционный проект, - "Отчет о прибылях и убытках", "Отчет о движении денежных средств", "Бухгалтерский баланс".

Задачами анализа долгосрочных финансовых вложений являются:

    - анализ направлений долгосрочных финансовых вложений организации; - анализ состава и структуры долгосрочных финансовых вложений; - анализ источников финансирования долгосрочных финансовых вложений;

Анализ эффективности долгосрочных финансовых вложений

Анализ доходности каждого вида финансовых вложений и среднего их уровня. Сравнительный анализ доходности инвестиционного портфеля с альтернативными вариантами.

Оценка эффективности долгосрочных финансовых вложений производится сопоставлением суммы полученного дохода от данного вида инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности (ДВК) может измениться за счет:

Структуры ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности (УДi);

Уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприятием (ДВКi):

Более доходный вид инвестиций - вложение средств в акции совместного предприятия по производству сельскохозяйственной продукции. Причем наблюдается рост доходности этого вида инвестиций, в связи с чем увеличились вложения средств в данный проект и сократились займы другим организациям.

Сравнивая финансовую эффективность долгосрочных инвестиций с отдачей капитала на анализируемом предприятии, нетрудно заметить, что она значительно ниже. Однако надо учитывать, что совместное предприятие является основным поставщиком сырья для анализируемого предприятия, причем на более выгодных условиях. Поэтому вложение средств в данный проект выгодно для предприятия. На первый план здесь выдвигаются не дивиденды, а участие в управлении делами в интересах инвестора.

Доходность ценных бумаг необходимо сравнивать также с так называемым альтернативным (гарантированным) доходом, в качестве которого принимается ставка рефинансирования или процент, получаемый по государственным облигациям или казначейским обязательствам.

Анализ эффективности финансовых вложений Критерии оценки эффективности инвестиций подразделяются натри группы: 1) срок окупаемости инвестиций; 2) отдачу инвестиций; 3) рентабельность (доходность) инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций (Т°К) определяется как отношение общей суммы инвестиций (Инв) к величине прибыли (Р) или величине прироста прибыли (АР): ТОк = Инн/Л или ТОк = Инв/ДА При значительной неравномерности получения прибыли во времени срок окупаемости инвестиций может определяться сопоставлением общей суммы инвестиций с суммой прироста прибыли. Срок окупаемости соответствует тому периоду, при котором сумма рассчитанного таким образом прироста прибыли равна сумме инвестиций. Отдача инвестиций может оцениваться с помощью показателей дополнительного объема реализации услуг на 1 руб. инвестиций, дисконтированного дохода, будущей стоимости инвестиций. Дополнительный объем реализации услуг на 1 руб. инвестиций рассчитывается как отношение прироста объема реализации продукции, полученной в результате дополнительных инвестиций (?N), к общей сумме инвестиций:

ЭИ =?N /Инв,

Где ЭИ - эффективность инвестиций. Научно обоснованной является оценка эффективности инвестиций, основанная на методах наращений или дисконтирования денежных поступлений, учитывающих изменение стоимости денег во времени. Оценка рентабельности (доходности) производится сопоставлением полученного дохода отданного вида инвестиций с величиной инвестиций. В качестве оценочных параметров можно использовать показатель общей экономической эффективности инвестиций и более конкретный показатель - доход на вложенный капитал. Общая экономическая эффективность инвестиций по отдельно действующему предприятию определяется как отношение прироста прибыли к общей сумме инвестиций, вызвавших этот прирост; по вновь создающемуся предприятию - как отношение планируемой прибыли к общей сумме инвестиций: ЭИОбщ=?N /Инв, ЭИОбщ=P /Инв, Доход на вложенный капитал (ДВК) определяется отношением общей суммы прибыли к общей сумме инвестиций: ДВК =P/Инв. Соответственно доходность каждого вида инвестиций можно рассчитать как обратный показатель: P=ДВК - Инв. Этот метод позволяет при наличии альтернативных вариантов долгосрочных финансовых вложений выбрать вариант, более выгодный для предприятия.

Оценка риска долгосрочных инвестиций Инвестиционный риск может быть диверсифицируемый и недиверсифицируемый. Диверсифицируемый риск, который иногда называют несистематическим риском, представляет собой часть риска, который обусловлен неуправляемыми или случайными событиями и может быть устранен в результате диверсификации, т. е. путем такого сочетания объектов инвестирования или производимых предприятием продуктов, которые снижают совокупный риск. Недиверсифицируемый риск, или систематический, - это риск, связанный с силами, воздействующими на все объекты инвестирования, и не являющийся уникальным для какого-то одного объекта. Он отражает процессы самой рыночной экономики. При количественной оценке риска используют йота-коэффициент - измеритель риска, численно равный коэффициенту вариации величины, в отношении которой делается оценка риска:

I= ((р (x) /M (x)) *100%

Где I - йота-коэффициент, коэффициент вариации случайной величины х; M (х) - математическое ожидание величины x; р (х) - среднеквадратичное отклонение величины х; Математическое ожидание дискретной случайной величины подсчитывается по формуле:

M (x) = ? (xj P (xj))

Где M/ (х) - математическое ожидание случайной величины х; xj - j-й вариант возможного значения величины х; P (xj) - вероятность j-го варианта значения величины х; J - номер возможного варианта значения величины; ? - знак суммирования по всем вариантам значений величины х; По результатам большого числа измерений математическое ожидание определяется как среднее арифметическое полученных значений:

M (x) = xср = ? xj/n

Где хСр - среднее значение случайной величины х; хJ. - значение случайной величины, полученное при о-м измерении; n - число измерений; ? - знак суммирования по всем измерениям. Йота-коэффициент показывает возможную амплитуду колебаний ожидаемой доходности с определенной (доверительной) вероятностью. Этот показатель более предпочтительный по сравнению со среднеквадратическим отклонением, так как характеризует риск на единицу ожидаемой доходности. Совокупный риск суммы доходов, например, хозяйственного портфеля предприятия или портфеля ценных бумаг, как правило, ниже входящих в него отдельных проектов или ценных бумаг. Это связано с тем, что между входящими в портфель элементами существует либо отрицательная корреляционная зависимость, либо неполная положительная. Поэтому при принятии решения относительно проекта или бумаги, входящей в портфель, необходимо оценивать их риск с точки зрения влияния на совокупный риск портфеля. Порядок оценки финансовых вложений определяется их видами. Вложения в уставный капитал (покупка пая) другой организации оцениваются в размере, установленным учредительными и другими аналогичными документами.

Предоставленные займы и денежные средства, перечисленные на депозит в банке, оцениваются в размере фактической стоимости денежных средств. Ценные бумаги, как правило, оцениваются в размере фактических расходов для инвестора.

Похожие статьи




Теоретическая часть - Долгосрочные финансовые вложения их формы и эффективность

Предыдущая | Следующая