Сущность денежного обращения и значение управления денежными средствами на предприятии, Организация денежного обращения на предприятии - Необходимость управления и оценки движения потоков денежных средств на предприятии

Организация денежного обращения на предприятии

Деньги - это очень сложная экономическая категория, соседствующая с такими "вечными" экономическими понятиями как: товар, обмен, и д. р. Деньги появились в эпоху менового хозяйствования, то есть с появлением обмена и выступали своего рода посредником обмена. Поначалу в качестве денег использовались самые разнообразные предметы (бусы, жемчуг, и д. р.), затем металлы (золото, серебро), на сегодняшний день существуют бумажные и кредитные деньги.

Выделяют самые разнообразные точки зрения относительно определения денег. Так классическая политэкономия в лице Адама Смита, Давида Рикардо считала деньги продуктом исторического обмена, являющимся всеобщим эквивалентом. Современные экономисты рассматривают деньги как инструмент хозяйствования, который обладает всеобщей ликвидностью.

Денежные средства - это неотъемлемый элемент деятельности любого предприятия. Если сравнить предприятие с живым организмом, то денежным средствам может быть отведена роль кровеносной системы, обеспечивающей жизнедеятельность.

Существует множество различных определений денежных средств. Так Д. Бригхэм в работе "Финансовый менеджмент" определяет денежные средства как неприбыльные активы, необходимые для выплаты заработной платы, покупки сырья, материалов, основных средств, уплаты налогов, обслуживания долга, выплаты дивидендов, и д. р. Другой автор Дж. Ван Хорн определяет денежные средства двумя способами: как наличные предприятия (в кассе, на расчетном счете и д. р.) и как оборотный капитал предприятия (текущие активы минус текущие обязательства).

Доктор экономических наук Л. А. Дробозина определяет денежные средства как наиболее ликвидную часть текущих активов, кроме того, она дает и другое определение: денежные средства - это аккумулированные в денежной форме на счетах в банках различного рода доходы и поступления, находящиеся в постоянном обороте у предприятий и используемые для собственных целей или помещаемые в качестве свободных ресурсов в банках.

В республике Молдова в соответствии с НСБУ№7 "Отчет о движении денежных средств" денежные средства - это наличные деньги в кассе, на депозитах, на расчетном счете, валютном и прочих счетах в банках.

В зависимости от цели анализа могут быть и другие определения понятия "денежные средства".

Помимо понятия "денежные средства", существуют и другие: "движение денежных средств" и "поток денежных средств".

Под движением денежных средств понимаются все валовые денежные поступления и платежи предприятия. Поток денежных средств, связан с конкретным периодом времени и представляет собой разницу между всеми поступившими и выплаченными предприятием денежными средствами за этот период. Движение денег является первоосновой, в результате чего возникают финансы, то есть финансовые отношения, денежные фонды, денежные потоки.

В мировой практике поток денежных средств обозначается понятием "кэш фло" (cash flow), хотя буквальный перевод (с англ.) этого термина - поток наличности. Денежный поток, в котором оттоки превышают притоки, называется "негативный кэш фло" (negative cash flow), в обратном случае - это "позитивный кэш фло" (positive cash flow).

Значимость такого вида активов, как денежные средства, по мнению Джона Кейнса, определяется тремя основными причинами:

Рутинность (трансакционный мотив) - денежные средства используются для выполнения текущих операций, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные денежные средства на расчетном счете.

Предосторожность (предупредительный мотив) - деятельность предприятия не носит жестко предопределенного характера, поэтому денежные средства необходимы для выполнения непредвиденных платежей. Чем больше предсказуемые потоки наличности на предприятии, тем меньше необходимый резервный остаток. Доступность кредита для экстренных наличных расходов также уменьшает потребность в остатках этого вида. Важно отметить, что не все виды денежных средств фирмы по целевому назначению нужно держать в денежной наличности; на самом деле часть можно держать в ценных рыночных бумагах - активы почти аналогичные деньгам.

Спекулятивность (спекулятивный мотив) - денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность того, что неожиданно представится возможность выгодного инвестирования. Например: при хранении наличности в ценных бумагах, когда мы ожидаем, повышения процентных ставок и падения стоимости ценных бумаг, этот мотив наводит на мысль о том, что фирма должна держать наличность до тех пор, пока не прекратится рост процентных ставок. Когда ожидается снижение процентных ставок, наличные средства будут инвестированы в ценные бумаги; фирма получит прибыль от любого последующего падения процентных ставок и роста стоимости ценных бумаг.

Омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств, связано с определенными потерями. С долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия, в каком - либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому каждое предприятие должно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства, поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Этим и объясняется необходимость управления денежными средствами.

Управление денежными средствами - одно из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Одна из задач управления заключается в выявлении взаимосвязи между денежными потоками и прибылью, то есть, является ли полученная прибыль результатом эффективных потоков денежных средств или это результат каких-либо других фактов. Следующей задачей управления денежными средствами является поддержание их на минимально допустимом уровне, достаточно для осуществления нормальной деятельности фирмы.

Управление денежными средствами на предприятии включает следующие крупные блоки:

Анализ движения денежных средств и прогнозирование денежных потоков.

Определение оптимального уровня денежных средств.

Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы фирмы представляет собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал - чистые источники. Цикл движения денежных средств для типичной промышленной компании изображен на схеме 1.

Согласно схеме для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точки. Конечный продукт - это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая, в конечном счете, инкассируется, превращается в наличность. Объем денежных средств (центральная точка рисунка) колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования. С другой стороны, запасы сырья, незавершенное производство, запасы готовой продукции, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по коммерческому кредиту.

Ранее автором были рассмотрены основные направления движения денежных средств, но необходимо отметить, что финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлеченны из оборота. Основные этапы обращения денежных средств в ходе производственной деятельности представлены на схеме 2.

Логика приведенной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Так как предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Таким образом, продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

ПФЦ = ПОЦ-ВОК=ВОЗ+ВОД-ВОК;

Где ПОЦ - продолжительность операционного цикла;

ВОК - время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ - время обращения производственных запасов;

ВОД - время обращения дебиторской задолженности;

Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели (как правило, год, то есть Т=360).

Средние производственные затраты.

ВОЗ = х Т;

Затраты на производство продукции.

Средняя дебиторская задолженность.

ВОД = х Т;

Выручка от реализации в кредит.

Средняя кредиторская задолженность.

ВОК = х Т;

Затраты на производство продукции.

Информационное обеспечение расчета - бухгалтерская отчетность. Расчет можно выполнять двумя способами: 1)по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности; 2)по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, относящейся к производственному процессу.

Смысл анализа движения денежных средств достаточно очевиден и определяется следующими обстоятельствами. Во-первых, с позиции текущей деятельности денежные средства играют важнейшую роль, поскольку они служат своеобразной универсальной " заслонкой", которую можно использовать для ликвидации пробелов и сбоев в финансовом и производственном процессах. Во-вторых, прибыль и денежные средства не одно и то же; в текущей деятельности приходится работать не с прибылью, а с деньгами. В-третьих, с целью контроля и оценки эффективности функционирования предприятия весьма важно знать, какие виды деятельности образуют основной объем денежных притоков и оттоков. Не случайно отчет о движении денежных средств входит в число основных отчетных форм предприятия и приводится в годовом отчете.

Результатом анализа является построение для денежного потока балансового уравнения:

ДСн + ДСп = ДСк + ДСо;

Где, ДСн - остаток денежных средств на начало периода (приводится в балансе);

ДСп - суммарный приток денежных средств за период;

ДСо - суммарный отток денежных средств за период;

ДСк - остаток денежных средств на конец периода (приводится в балансе).

В отчетной форме показатели притока и оттока денежных средств приводится в разбивке по направлениям деятельности (основная, инвестиционная, финансовая, чрезвычайные статьи). В аналитическом плане особый интерес представляют несколько показателей, в частности изменение остатка денежных средств, то есть разность между суммарным притоком и оттоком (ДСп - ДСо).

Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода. Такой анализ, как и любой другой раздел ретроспективного анализа, имеет сравнительно невысокую ценность для финансового менеджера, однако можно привести аргументы, оправдывающие его проведение, например, парадоксальная ситуация, когда предприятие является прибыльным, но не имеет средств расплатиться со своими работниками и контрагентами. Теоретически данный парадокс можно избежать - это произойдет в том случае, если на предприятии последовательно и строго следуют методу определения выручки от реализации по мере оплаты товаров и услуг. Однако этот метод может применяться лишь в отдельных случаях. Если применяется метод начисления, который является основным, то возникает ситуация, когда денежный поток и поток ценностей и расчетов, генерирующий прибыль, не совпадает во времени. Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождения между величиной денежного потока предприятия в отчетном периоде, и полученной за этот период прибыли.

В западной практике методика подобного анализа разработана достаточно подробно и сводится к анализу потока денежных средств по трем основным направлениям: основная, инвестиционная, финансовая деятельность.

Основная деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом и др.

Инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов.

Финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, выплаты дивидендов, выплаченные полученные проценты по кредитам и займам.

Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить, по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными способами в частности путем анализа всех оборотов денежных средств. Однако в мировой практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный.

Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств, то есть исходным элементом является выручка. Данный метод позволяет судить о ликвидности предприятия, детально показывая движение денежных средств на его счетах, но не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и, например, сокращением денежных средств за период.

Косвенный метод основывается на идентификации и учете операции, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировки чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль.

После анализа денежных средств обычно осуществляется прогноз денежных средств.

Необходимость прогнозирования денежных средств в условиях рыночной экономики становится актуальной задачей. Причин тому несколько. В частности, эти расчеты требуются при разработке бизнес-плана, при обосновании инвестиционных проектов, запрашиваемых кредитов и др. В мировой практике прогноз денежных средств известен как бюджет денежных средств и представляет собой прогноз потоков наличности фирмы, вызванных инкассацией и выплатами. Известны различные методы прогнозирования, но можно выделить их некоторые общие черты.

Данный раздел работы финансового менеджера состоит в исчислении возможных источников поступления и оттока денежных средств. Прогноз осуществляется на какой-то период: год по кварталам, год по месяцам и т. п. В странах с развитой рыночной экономикой прогноз потоков наличности обычно составляется на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но изменчивы, необходима разработка бюджета денежных средств на более короткие периоды для определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при стабильных денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал и более длительный промежуток времени.

Процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

- прогнозирование денежных поступлений по подпериодам; - прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

Расчет чистого денежного потока (излишек / недостаток) по подпериодам;

Определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Сущность первого этапа состоит в том, чтобы рассчитать объем возможных денежных поступлений. Сложность возникает в том случае, если предприятие применяет методику определения выручки по мере отгрузки товара. Основным источником поступления денежных средств является реализация товара, которая делится на продажу товара за наличный расчет и в кредит. Практически большинство предприятий определяют средний период времени, необходимый покупателям для оплаты счетов, в результате чего можно рассчитать, какая часть выручки поступит в том же подпериоде, а какая в следующем. Затем с помощью балансового метода цепным способом рассчитывают денежные поступления и изменения дебиторской задолженности. Вид балансового уравнения:

ДЗн + ВР = ДЗк + ДП, где

ДЗн - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало подпериода;

ДЗк - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец подпериода;

ВР - выручка от реализации за подпериод;

ДП - денежные поступления в данном подпериоде.

Для более точного расчета необходимо классифицировать дебиторскую задолженность по срокам ее погашения. Такая классификация возможна путем накопления статистики и анализа фактических данных о погашении дебиторской задолженности за предыдущие периоды.

На втором этапе рассчитывается отток денежных средств. Его составным элементом является погашение дебиторской задолженности. В нормальной рыночной экономике предприятие оплачивает свои счета во время, но в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Задержка платежа называется "растягиванием" кредиторской задолженности, которая в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. В данном случае отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, так как теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. Другие направления использования денежных средств - это заработная плата, постоянные и переменные расходы, капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий этап - логическое продолжение двух предыдущих. Путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном финансировании, определяется размер краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете необходимо принять во внимание желаемый минимум денежных средств необходимый в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых ранее выгодных инвестиций.

Прогноз движения денежных средств является финансовым прогнозом и, следовательно, тесно связан с другими бюджетами фирмы. Поэтому ключом к оценке точности большинства бюджетов наличности является прогноз объема продаж. После того как сделан прогноз объема продаж, следующий шаг - определение денежных поступлений от этих продаж. Если обнаруживаются глубокие сдвиги в платежной практике клиентов фирма, должна быть готова изменить свои прогнозы относительно инкассации. Если в экономике наблюдается спад, некоторые покупатели станут задерживать платежи. Фирма должна учесть эти изменения для того, чтобы смета наличностью была реалистичной. После составления объема продаж руководство фирмы может выбрать один из двух вариантов: либо поддерживать тесную взаимосвязь между производством и реализацией, либо удерживать производство на относительно постоянном уровне. Какой из вариантов предпочтительнее, будет зависеть от сравнения издержек.

Смета наличности помогает финансовому директору при планировании краткосрочного финансирования, она важна еще в управлении наличностью фирмы. На ее основе директор может спланировать инвестирование избытка денежных средств в ценные рыночные бумаги. Результатом всего этого является эффективный перевод наличности в ценные рыночные бумаги и обратно. Для учета отклонений прогнозируемых потоков денежных средств от ожидаемых, желательно составить дополнительные сметы наличности. В основу одного прогноза состояния денежных средств необходимо положить предположение о максимальном спаде деловой активности, а в основу другого, предположение о ее максимальном подъеме. Имея кассовую смету зачастую достаточно просто проследить за изменениями одного показателя или их группы для того, чтобы учесть большое число возможных событий. Прогнозы могут изменяться, например, сократиться объем продаж или увеличится средний период инкассации. Для каждого набора предположений и составленной на его основе сметы должна быть вычислена вероятность того, что это произойдет. Для составления кассовой сметы на основе каждой группы прогнозов можно использовать компьютерные электронные программы(Lotus1-2-3).Оценка ожидаемых денежных средств и распределений возможных результатов дают значительно больший объем информации. Можно предположить, какова потребность в денежных средствах или сколько их высвободится при различных условиях. Также можно проанализировать умение фирмы приспосабливаться к отклонениям от ожидаемых результатов. С точки зрения фирменного планирования намного лучше принять во внимание весь диапазон возможных результатов, чем полагаться исключительно на ожидаемый результат.

Следующий крупный блок управления денежными средствами - это определение оптимального остатка денежных средств представляет собой одно из основных задач финансового менеджера. Возникает вопрос: почему свободные наличные средства не используются в полном объеме, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход? Ответ заключается в том, что денежные средства имеют абсолютную ликвидность по сравнению с ценными бумагами. Однако вышесказанное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Перед финансовым менеджером стоит задача определить размер запаса денежных средств таким образом, чтобы цена ликвидности не превысила маргинального процентного дохода по ценным государственным бумагам

Организация денежного обращения на предприятии

Похожие статьи