Кількісні моделі оцінки акцій - Інструменти фінансового ринку
Акції не гарантують доходи своїм інвесторам, але попри те вони складають значну частину ринку цінних паперів. Переважна кількість акцій, крім привілейованих, не належить до цінних паперів із гарантованим прибутком, тому розмір ринкової ціни, курсу акцій або дохідність операцій з акціями можуть бути лише прогнозними.
Вихідні розрахункові параметри акції
Акції можуть мати номінальну, емісійну, балансову, конверсійну, ліквідаційну, ринкову вартість та курс. Також можливим є розрахунок ефективності інвестицій в акції. Важливими для розрахунків є такі показники.
Номінал акції- ціна, зазначена на бланку акції ( An).
Ринкова вартість - це ціна, за якою акції продаються ( Р0) та купуються ( Р1 )на ринку; саме за такою ціною вони котируються на вторинному ринку цінних паперів.
Курс акції(курсова вартість) - відношення ринкової вартості до номіналу, що виражається у відсотках.
Дивіденди - виплати за акціями (D ).
Очікувана ставка інвестиційної дохідності (k ) - розмір ставки бажаного інвестором доходу.
Привілейовані акції(рreferenceshares) - це цінні папери із заздалегідь зафіксованими розмірами дивідендів (). Більшість із привілейованих акційє довічними і тому, як правило, акціонерами не продаються. А загалом ринкова вартість привілейованої акції () дорівнює
.(11)
Оцінка простих акцій
Ефективність інвестицій в будь-які акції (r) можна виразити відносною величиною, що може бути записана так:
, (12)
Де P1 - ціна придбання акції;
P0 - ціна продажу акції;
D - дивіденди, отримані під час володіння акцією.
Ринкова ціна простої акції визначається великою кількістю чинників, серед яких найістотнішими є очікуваний розмір виплат - дивіденди.
При розв'язуванні проблеми визначення ціни простої акції виходять з таких двох припущень:
- - з певною ймовірністю передбачається розмір дивідендів за акціями в поточному році D1, а також за ряд наступних років (D2, D3, ... , Dt); - акція безстроково перебуватиме в руках власника, тобто не продаватиметься.
У такому випадку теоретична ціна акції дорівнюватиме теперішній (приведеній - PV) вартості очікуваного в майбутньому потоку дивідендів:
, (13)
Де - дивіденд, сплачуваний за рік t;
K - очікувана ставка реінвестування дивідендів.
Формула 13 описує загальну дивідендну модель.
Ціна простої акції, яку використовують, упродовж визначеного строку, має назву n-періодної дивідендної моделі.
Якщо власник простої акції продасть її через n років, то її ціна дорівнюватиме сумі теперішніх вартостей потоку дивідендів і ціні реалізації акції. Оцінка вартості акції має такий вигляд:
, (14)
Де- ціна реалізації акції.
За цією моделлю припускається, що інвестор одержує дивіденди за акцією упродовж n періодів, а потім продає її.
Ціна продажу в кінці періоду володіння залежить від розміру майбутніх дивідендів після періоду володіння, а вартість акції в період прогнозного періоду володіння, безпосередньо залежить від розміру дивідендів, одержуваних упродовж періоду володіння, і, побічно, від дивідендів після періоду володіння.
Загальна дивідендна модель може бути спрощена, якщо зростання дивідендів має певні тенденції.
Розглядаються три типи зростання дивідендів за акціями: постійне зростання, нульове зростання і наднормальне зростання.
ПЕРШИЙ ТИП. Модель оцінки вартості звичайної акції з постійним темпом зростання дивідендів - g.
За даною моделлю майбутній розмір дивідендів у кожному з періодів t дорівнюватиме
(15)
Тоді загальна дивідендна модель (формула 20.13) перетворюється в таку:
(16)
За умов k>g загальна дивідендна модель (формула 16) зводиться до зручної у використанні формули:
(17)
Таку модель (формула 17) називають також моделлю Гордона.
ДРУГИЙ ТИП. Модель оцінки вартості акції
З нульовим зростанням дивідендів, тобто g = 0.
З моделі Гордона одержимо
(18)
ТРЕТІЙ ТИП. Модель оцінки вартості простих акцій
Зі змінним зростанням дивідендів, тобто коли в перші m років темп зростання дивідендів буде g1, а далі - g2.
Вартість акції в такому випадку розраховується так:
. (19)
Але, за моделлю Гордона (17), ціну акції в період після m років () можна виразити як:
.
Тоді
. (20)
На завершення необхідно зауважити, що при визначенні ціни акцій застосовується модель дисконтування дивідендів або англійською - discounteddividendmodel (DDM), яка базується на твердженні, що ціна акції розраховується як приведена (дисконтована) вартість очікуваних дивідендів.
Похожие статьи
-
Акції та їх види - Інструменти фінансового ринку
Відповідно до ст. 6 Закону України "Про цінні папери і фондовий ринок" акція - іменний цінний папір, який посвідчує майнові права його власника...
-
Ринок акцій - Розвиток інструментів фінансового ринку
Серед фінансових інструментів майже завжди провідну позицію за обсягами зареєстрованих випусків займали акції Цей ринок посідає важливе місце серед...
-
Похідні фінансові інструменти - Розвиток інструментів фінансового ринку
Похідний фінансовий інструмент - інструмент, що передбачає можливість купівлі (продажу) права на придбання (поставку) базисного активу або на отримання...
-
Визначення та класифікація фінансових інструментів - Інструменти фінансового ринку
Практичне застосування методів фінансових обчислень, крім згаданих вище кредитно-депозитних та валютних операцій, пов'язане з різними фінансовими...
-
ФІНАНСОВІ ІНСТРУМЕНТИ - Розвиток інструментів фінансового ринку
З одного боку фінансовий ринок як ринок фінансових ресурсів має таку структуру (Рис. 1.1). З іншого боку, в структурі фінансового ринку виділяють: -...
-
Первинні фінансові інструменти - Розвиток інструментів фінансового ринку
Фінансовий інструмент макроекономічний ринок Первинні фінансові інструменти - це інструменти, які з певністю передбачають купівлю (продаж) або поставку...
-
При аналізі інвестиційної діяльності взагалі, та інвестиційних процесів на ринку цінних паперів, особливо, до числа основних термінів необхідно включити...
-
РЦП як складова фінансового ринку - Інвестиції
Ринок цінних паперів зазвичай розглядають як складову фінансового ринку, який у найширшому сенсі є місцем, де зустрічаються ті, у кого в процесі...
-
Функції фінансового ринку. - Финансовий ринок
Фiнансовi ринки виконують ряд важливих функцiй: 1. 3абезпечують таку взаємодію покупців та продавців фiнан-сових активiв, у результатi якої...
-
Для того, щоб економіка країни функціонувала з постійним ростом та забезпечувала кожний свій сектор необхідними ресурсами потрібно мобілізовувати...
-
Висновки - Теоретичні аспекти оцінки фінансового стану підприємства
Фінансовий стан - найважливіша характеристика економічної діяльності підприємства. Він відображає конкурентноспроможність підприємства, його потенціал в...
-
1. Рентабельність (збитковість) продажів (див. формулу 2.42): 2012 р. 2013 р. 2014 р. = 0,88 Відхилення: 0,23 - 0,17 = 0,06 На кінець 2014 року...
-
1. Коефіцієнт оборотності активів ( див. формулу 2.14) 2012 р. 2013 р. 2014 р. = 1,7 Знаходимо відхилення: 1,7 - 3,71 = -2,01 В динаміці коефіцієнт...
-
Організаційно-економічна характеристика ТОВ "Суми-Трейд Плюс" Товариство з обмеженою відповідальністю "Суми-Трейд Плюс" у відповідності з законодавством...
-
Стабільність фінансового стану підприємства в умовах ринкової економіки обумовлена значною мірою його діловою активністю, що залежить від шпроти ринків...
-
Майже вся теорія по здійсненню фінансового аналізу, яку використовують на практиці в нашій країні, базується на зарубіжних джерелах. Це пояснюється тим,...
-
Вступ - Розвиток інструментів фінансового ринку
На сучасному етапі розвитку економіки України все більшого значення набуває наявність ефективно організованого фінансового ринку, здатного забезпечити...
-
Показники що характеризують привабливість акцій методика їх розрахунку - Інвестиції
Під інвестиційною привабливістю розуміють наявність економічного ефекту (доходу) від вкладення коштів у цінні папери (акції та корпоративні облігації)...
-
Сутність фінансового ринку. - Финансовий ринок
Функціонування ринкової економiки грунтується на функцiо-нуваннi різноманітних ринкiв, якi можна згрупувати в два основні класи: ринки виробленої...
-
Ринок облігацій - Розвиток інструментів фінансового ринку
Важливим сегментом ринку цінних паперів є ринок облігацій, на якому відбувається обіг боргових зобов'язань - облігацій. До інструментів ринку облігацій...
-
Висновки - Розвиток інструментів фінансового ринку
Фінансові інструменти за визначенням є договорами і відповідним чином можуть бути класифіковані. Всі фінансові інструменти поділяються на дві великі...
-
У ринковій економіці, коли можлива ліквідація підприємств унаслідок їх банкрутства, одним з найважливіших показників фінансового стану є ліквідність....
-
Інформаційною базою для оцінювання фінансового стану підприємства є дані: - балансу (форма № 1); - звіту про фінансові результати (форма № 2); - звіту...
-
1. Наявність власних обігових коштів ( див формулу 2.32): 2012 р. ВОК = 217,3+1,4-175=43,7 (тис. грн) 2013 р. ВОК = 383,1+1,4-253,3=131,21 (тис. грн)...
-
Ринок деривативів, Ринок колективних інвестицій - Розвиток інструментів фінансового ринку
Ринок деривативів є доволі молодим сегментом фінансового ринку та представлений ф'ючерсними контрактами, опціонами та опціонними сертифікатами. У 2015...
-
Ліквідність балансу Залежно від рівня ліквідності активи балансу поділяються на групи (див. таблицю 3.2). Таблиця 3.2 "Групи активів" Актив 2012 2013...
-
Суб'єкти фінансового ринку та їх класифікація На ринках діють суб'єкти ринку (продавці - посередники - покупці), які беруть участь у торговельних...
-
1. Сума господарських коштів, що їх підприємство має у розпорядженні. 2012 р -363 (тис. грн) 2013 р-521,5 (тис. грн) 2014 р-990,3 (тис. грн) В динаміці...
-
Ринок депозитних сертифікатів - Розвиток інструментів фінансового ринку
Ринок депозитних сертифікатів представлений такими інструментами: ощадними (депозитними) сертифікатами та депозитними сертифікатами НБУ. Станом на...
-
Оцінка рентабельності підприємства - Теоретичні аспекти оцінки фінансового стану підприємства
Рентабельність є одним із головних вартісних показників ефективності виробництва, який характеризує рівень віддачі активів і ступінь використання...
-
Оцінка фінансової стійкості підприємств - Теоретичні аспекти оцінки фінансового стану підприємства
Фінансова стійкість є однією з найважливіших характеристик фінансового стану суб'єкта господарювання. В Україні використовують різні методики оцінки...
-
Фондовий ринок у сучасних макроекономічних процесах Протягом 2015 року макроекономічні процеси характеризувалися певною нестабільністю, відповідно...
-
Стан та перспективи розвитку валютного ринку в Україні - Валютний ринок
Сучасний світовий валютний ринок характеризується прискореним зростанням обсягів обігу. Сьогодні вони багаторазово перевищують потреби глобального...
-
Одним з показників, що характеризують фінансову стійкість підприємства, є його платоспроможність, тобто можливість наявними грошовими ресурсами вчасно...
-
Перелік посилань - Теоретичні аспекти оцінки фінансового стану підприємства
1. Філімоненков О. С. Фінанси підприємств Навч. посіб. -- 2-ге вид., переробл. і допов. -- К.: МАУП, 2004. -- 328с. 2 .Фінанси підприємств : підручник /...
-
Необхідність та значення оцінки фінансового стану підприємства Фінансовий стан підприємства - це комплексне поняття, яке є результатом взаємодії всіх...
-
Показники оцінки майнового стану підприємства Стійкий фінансовий стан підприємства формується в процесі всієї його виробничо-господарської діяльності....
-
Вступ - Теоретичні аспекти оцінки фінансового стану підприємства
Актуальність теми випускної роботи. За умов переходу економіки України до ринкових відносин, суттєвого розширення прав підприємств у галузі...
-
Основні фонди (ОФ) підприємств оцінюються в грошовому виразі і в натуральних показниках. Грошовий вираз необхідно для визначення загальної вартості,...
-
Оцініть ефективність функціонування ринку грошей в Україні. - гроші та кредиn
На розвиток грошово-кредитного ринку у 2007 р. істотно вплинули законодавчі зміни, спрямовані на посилення соціалізації економічної політики. В...
Кількісні моделі оцінки акцій - Інструменти фінансового ринку