Финансирование слияний и поглощений - Сущность и специфика сделок по слияниям и поглощениям в банковском секторе Европейского Союза и России
В вопросе сделок M&;A одним из ключевых аспектов является то, как будет осуществляться ее финансирование. Для выбора наилучшего метода финансирования сделки компания должна оценить следующие параметры своей финансовой деятельности:
- - собственный капитал предприятия; - ценность активов в случае, если берется кредит; - соотношение между собственным и заемным капиталом; - существующие финансовые обязательства и кредитные соглашения.
Необходимо определить, есть ли у компании свободные средства и возможность получения новых займов.
Согласно российскому законодательству, капиталовложения (к которым как раз и относятся сделки по слияниям и поглощениям) могут финансироваться из следующих источников:
- - собственные средства и финансовые резервы компании; - заемные или привлеченные средства (в том числе зарубежные); - средства, централизуемые союзами компаний согласно установленному порядку; - ассигнования как бюджетные, так и из небюджетных фондов.
Таким образом, сделка M&;A может финансироваться следующими методами:
- - самостоятельное финансирование; - заемное финансирование; - долевое финансирование; - смешанное финансирование.
Первые два способа финансирования сделок по слияниям и поглощениям являются так называемым денежным финансированием, в то время как вторые два метода относятся к бумажному финансированию, при котором вся сделка или ее часть оплачивается акциями компании-покупателя.
Основные различия между различными методами финансирования заключаются в том, как распределяются риски по сделке. Так, при денежном финансировании стоимость сделки M&;A зафиксирована относительно всех ее участниц. Однако при оплате сделки посредством акций, чья цена варьируется со временем, возможны дополнительные риски для разных сторон. Например, при сделке с фиксированной стоимостью риски, связанные с падением стоимости акций после сделки, несет поглощающая компания. При сделках же с фиксированным коэффициентом обмена рискуют акционеры покупаемой компании. Справедливости ради стоит отметить, что такие сделки являются большой редкостью.
Рассмотрим подробнее каждый из типов финансирования. Самостоятельное финансирование сделки M&;A осуществляется тогда, когда компания имеет значительное количество свободных средств, или готова продать часть своих активов или даже целые подразделения. Однако такой метод финансирования часто ограничен недостаточным количеством имеющихся в наличии средств.
Заемное финансирование может быть использовано, когда собственных средств компании недостаточно, и тогда она может привлечь дополнительные средства с помощью срочных кредитов, возобновляемых кредитов и облигаций.
Долевое финансирование представляет собой дополнительное размещение акций, средства от которого пойдут на финансирование сделки по слиянию или поглощению. Это может быть осуществлено различными способами:
- - эмиссия акций; - выкуп акций у акционеров; - продажа недоразмещенных акций с последнего выпуска; - продажа ранее выкупленных акций.
Долевое финансирование имеет ряд преимуществ. Так, по обыкновенным акциям не предполагаются постоянные выплаты, и компания должна платить лишь дивиденды с прибыли. Акции также не имеют даты погашения, и являются более доступным для компании способом финансирования сделки.
Вместе с тем, финансирование посредством акций имеет и недостатки. Во-первых, распространение обыкновенных акций обычно подразумевает и передачу права голоса (а в некоторых случаях и контроля) в компании. Также дополнительная продажа обыкновенных акций предусматривает, что по ним тоже будут выплачиваться дивиденды, и поэтому чистая прибыль будет делиться на большее количество акционеров. И наконец, расходы по эмиссии и распространению обыкновенных акций чаще всего оказываются выше расходов по привлечению займов.
Смешанное финансирование также является возможным методом получения средств для осуществления сделки M&;A. Такой тип финансирования, как следует из его названия, предусматривает как финансирование с помощью заемного капитала, так и с помощью акционерного капитала. Такое финансирование осуществляется посредством:
- - привилегированных акций; - конвертируемых ценных бумаг; - секьюритизированных кредитов; - серединного финансирования.
Стоит отдельно отметить тип сделок, при которых компании "выкупаются" с рычагом. Выкуп компаний с рычагом (с английского leveraged buyout, сокращенно LBO) применяется, когда необходимы очень большие объемы займов для осуществления сделки, и тогда дополнительные средства привлекаются под залог активов поглощаемой компании.
Похожие статьи
-
Причины, по которым компании идут на сделки по слияниям и поглощениям, различны. Такие сделки часто считаются следствием неэффективности существующих...
-
В сделках по слияниям и поглощениям чрезвычайно важно изучить все возможные риски для принятия верных решений на каждом из этапов сделки. Основные риски...
-
На сегодняшний день сделки M&;A имеют обширную классификацию, которая может быть основана как на способе интеграции компаний-участниц сделки, так и на их...
-
Определение слияний и поглощений Сделки по слияниям и поглощениям, именуемые также как сделки M&;A (от английского "Mergers &; Acquisitions"), на...
-
По факту приведенного выше рассмотрения сделок по слияниям и поглощениям в банковском секторе можно заметить, что стратегии осуществления сделок...
-
Банк Москвы был основан в 1995 году, размер активов банка на 2009 год составил 825 млрд. рублей, а собственный капитал - 121,6 млрд. рублей. В последние...
-
Присоединение Банка "Сосьете Женераль Восток" к Росбанку стало одним из самых громких событий последних лет на банковском рынке. Решение финансового...
-
После относительно спокойного в плане показателей 2010 года аналитики предсказывали серьезный рост активности на европейском рынке слияний и поглощений...
-
В 2012 году наблюдалось замедление роста банковской системы России. Так, темп роста активов снизился с 23,1% до 18,9%, кредитов небанковским организациям...
-
Роль кредита характеризуется результатами его применения для экономики, государства и населения, а также особенностями методов, с помощью которых эти...
-
8 июня 2012 года Сбербанк подписал соглашение о приобретении из рук проблемной Dexia турецкого банка Denizbank. Стоит отметить, что продажа этого актива...
-
Российский финансовый рынок, имея в качестве одной из приоритетных стратегий роста капитализации процедуру слияний и поглощений, безусловно, пострадал от...
-
Общая характеристика рынка слияний и поглощений в Европейском Союзе Европейская экономика в последние годы подвержена значительным изменениям, связанным...
-
Одной из явных особенностей банковских сделок M&;A в России является тот факт, что в основном среди таких сделок преобладают поглощения. Однако...
-
В современной экономике сделки по слиянию и поглощению получили широкое распространение. Они являются одним из замечательных инструментов повышения...
-
Необходимость изучения того или иного экономического явления чаще всего обусловлена его реальной ролью в развитии экономической системы в целом....
-
Надзор за деятельностью кредитных организаций в связи с принятием мер по борьбе с отмыванием денежных средств, добытых преступным путем, и...
-
1) Игнатишин Ю. В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. - СПб.: Питер, 2005, 208с. 2) Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и...
-
Усиливая взаимодействия с реальным сектором экономики, банки в последние годы практикуют новые формы участия в инвестиционном процессе. Кроме прямого...
-
СУЩНОСТЬ БАНКОВСКОГО РИСКА, ПОНЯТИЕ КРЕДИТНОГО РИСКА - Особенности банковского кредитования
ПОНЯТИЕ КРЕДИТНОГО РИСКА Успех деятельности коммерческого банка зависит от того, насколько эффективно он использует имеющиеся средства, вкладывая их в...
-
Понятие банковской деятельности Банка России Прежде всего, надо отметить, что в литературе нет единства мнений о такой фундаментальной категории науки,...
-
Слияния и поглощения банков в России как фактор экспансии иностранного банковского капитала Экспансия www. slovari. yandex. ru (от лат. expansio --...
-
Характеристика рынка банковских услуг в Европейском Союзе Согласно трактовке EBF, европейский рынок можно описать как основанный на банках, где...
-
Лизинг, механизм лизинговой сделки. Виды платежей - Лизинговые операции в банковском деле
Термин лизинг происходит от английского слова "leasing" -- аренда. В английском языке существует понятие оперативного и финансового лизинга. Оперативный...
-
Кредитный риск: содержание, оценка, причины и методы регулирования Традиционно кредитный риск определяется как риск невозврата денег должником в...
-
Рассматривая влияние деятельности банков второго уровня Казахстана на развитие реального сектора экономики можно отметить, что существует еще множество...
-
Анализ экономических показателей деятельности ОАО "Сбербанк России" При инвестициях в новые технологии особое внимание следует уделять основным...
-
Переход России к рыночной экономике, повышение эффективности ее функционирования, создание необходимой инфраструктуры невозможно обеспечить без...
-
Разработки Базельского комитета по банковскому надзору нашли свое отражение в нормативном регулировании банковского надзора в ЕС. После принятия Базеля...
-
Международная практика регулирования банковской деятельности, а также банковского надзора, в том числе Евросоюза, оказывала и оказывает значительное...
-
Банковская услуга - это совокупность коммерческих операций, представляющая законченный комплекс услуг, удовлетворяющих какую-либо потребность клиента....
-
Сущность банковского кредита По поверхности экономических явлений кредит выступает как временное заимствование вещи или денежных средств. При помощи...
-
Международно-правовые принципы банковского надзора Понятие банковского надзора зачастую употребляется неразрывно с понятием банковского регулирования,...
-
Введение - Управление привлечением банковского кредита
Развитие мировой экономики обусловило имеющееся разнообразие источников, форм и условий привлечения заемного капитала. Предприятие привлекает заемный...
-
История банковских кризисов в 19 веке - Банковская система в Великобритании
В данном разделе я хочу осветить самые важные экономические кризисы в 19 веке. Основной целью является рассмотрение мировых кризисов и изучение мер,...
-
В составе собственных средств наибольшую долю составляет уставный капитал. Размер уставного капитала определяется в момент создания банка его...
-
БАНКОВСКИЙ КРЕДИТ - Основные формы кредитов
Банковский кредит - это кредит, который предоставляется банками, специальными кредитно-финансовыми учреждениями, т. е. заемщиком, в виде денежных ссуд....
-
Кредитный риск (риск контрагента) представляет собой риск нарушения должником условий договора или иного способа невыполнения обязательств. Такой риск...
-
Экономическая сущность и роль активных и пассивных операций Финансовые ресурсы банка зависят от многих условий - начиная от типа...
-
Сущность финансовых рисков и их место в общей системе банковских рисков В экономической теории под риском понимается довольно большой спектр как...
Финансирование слияний и поглощений - Сущность и специфика сделок по слияниям и поглощениям в банковском секторе Европейского Союза и России