Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь на современном этапе, Цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь - Денежно-кредитная политика государства и ее основные инструменты

Цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь

Рассмотрим актуальные цели денежно-кредитной политики Республики Беларусь. Так, согласно Указа Президента Республики Беларусь от 25 сентября 2012 г. № 419 "Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год" целью денежно-кредитной политики в 2013 году - снижение инфляции с помощью монетарных инструментов с учетом мер экономической политики, принимаемых Правительством Республики Беларусь.

Планируется, что В 2013 году денежно-кредитная политика Республики Беларусь сохранит стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике.

Для поддержания внешней и внутренней сбалансированности экономики обменный курс белорусского рубля, как и в 2012 году, будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты при ограниченном участии Национального банка в курсообразовании (режим управляемого плавания).

Наряду с достижением цели денежно-кредитной политики Национальный банк и Правительство Республики Беларусь продолжат реализацию мер, направленных на поддержание золотовалютных резервов государства на уровне, обеспечивающем экономическую безопасность страны.

С учетом погашения Республикой Беларусь внутренних и внешних обязательств в иностранной валюте, привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику страны (4,5 млрд. долларов США на чистой основе), достижения положительного сальдо внешней торговли товарами и услугами международные резервные активы в соответствии с методологией Международного валютного фонда за 2013 год возрастут на 0,3 - 0,7 млрд. долларов США. Инструменты денежно-кредитной политики в 2013 году направлены на достижение цели по ограничению инфляции с учетом складывающихся внешних и внутренних макроэкономических условий.

Ключевая роль отводится процентной политике, приоритетом которой является поддержание положительного уровня (в реальном выражении) процентных ставок в экономике как важного условия для обеспечения ценовой стабильности и сохранности сбережений вкладчиков. С учетом замедления инфляционных процессов ставка рефинансирования к концу 2013 года составит 13 - 15 процентов годовых, однако на текущий момент (сентябрь) она составляет 23,5 процента.

Рассмотрим текущее состояние основных компонентов денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

Инфляция. Прирост потребительских цен в январе-июле 2013 г. составил 8 процентов (или 1, 1 процента в среднем за месяц) против 12 процентов (или 1,6 процента в среднем за месяц) годом ранее. В июле 2013 г. по сравнению с июнем прирост потребительских цен составил 1 процент (рис. 2.1).

Рис. 2.1 Динамика индекса потребительских цен в 2012-2013 годах

При этом цены на продовольственные товары увеличились на 0,6 процента, на непродовольственные товары - на 0,4 процента, тарифы на платные услуги - на 2,7 процента (таблица 2.1).

Таблица 2.1 Индексы цен и тарифов в январе-июле 2013 г. (процентов)

Наименование показателя	Июль 2013 г. к	Январь- Июль 2013 г. к январю - июлю 2012 г.
Июню 2013 г.	Декабрю 2012 г.	Июлю 2012 г.
Индекс потребительских цен - всего в том числе: Продовольственные товары Непродовольственные товары Платные услуги	101,0	108,0	117,5	120,5
100,6	107,5	118,0	122,8
100,4	102,9	105,9	107,4
102,7	117,9	138,5	140,1
Индекс базовой инфляции	101,0	106,7	112,8	115,1
Индекс цен на промышленную продукцию	100,8	105,2	112,3	115,9
Индекс цен на сельскохозяйственную продукцию	101,4	102,4	110,4	115,6
Индекс цен в строительстве	102,0	111,1	124,0	127,8
Индекс тарифов на перевозку грузов	100,7	109,2	121,4	125,0

По данным Национального статистического комитета, базовая инфляция за январь-июль 2013 г. составила 6,7 процента (10,5 процента за январь-июль 2012 г.) и дала, по оценке Национального банка, 4,4 процента прироста сводного индекса потребительских цен (удельный вес данного фактора составил 54,7 процента против 58,8 процента годом ранее). Регулируемые цены и тарифы, включая цены на плодоовощную продукцию, дали 3,6 процента прироста сводного индекса потребительских цен (удельный вес составил 45,3 и 41,2 процента соответственно), увеличившись с начала года на 10,5 процента.

В годовом выражении (к соответствующему месяцу предыдущего года) в июле 2013 г. индекс потребительских цен составил 117,5 процента, базовая инфляция - 112,8 процента25, индекс регулируемых цен, включая цены на плодоовощную продукцию, - 126,3 процента, индекс цен производителей промышленной продукции - 112,3 процента (рис. 2.2).

Рис. 2.2 Динамика ценовых индексов в годовом выражении в 2012-2013 годах

Согласно полученным в июле 2013 г. в рамках мониторинга предприятий Национального банка данным (рис. 2.2) 87,6 процента респондентов ожидали дальнейшего роста потребительских цен в ближайшие 3 месяца (в июне 2013 г. - 84 процента, в июле 2012 г. - 90,8 процента). При этом 31,6 процента респондентов ожидали ускорения инфляционных процессов (интенсивность инфляции), против 24,7 процента в июне 2013 г. и 26,5 процента в июле 2012 г.

Рис. 2.3 Динамика показателей, характеризующих инфляционные ожидания в Республике Беларусь в ближайшие 3 месяца

Роста отпускных цен на выпускаемую продукцию в июле 2013 г. ожидали 38,8 процента опрошенных предприятий против 37,7 процента в июне 2013 г. и 49,3 процента в июле 2012 г.

За январь-июль 2013 г. цены производителей промышленной продукции выросли на 5,2 процента против 12,9 процента за аналогичный период 2012 г. При этом цены на инвестиционные товары выросли на 5,1 процента, промежуточные товары - на 6,1 процента, потребительские товары - на 3,5 процента. В горнодобывающей промышленности цены выросли на 11,7 процента (годом ранее - на 19,5 процента), обрабатывающей промышленности - на 5 процентов (годом ранее - на 15,3 процента), производстве и распределении электроэнергии, газа и воды - на 5,9 процента (годом ранее - цены не изменились).

Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции за январь-июль 2013 г. увеличился на 2,4 процента (годом ранее - на 19,7 процента). При этом цены на продукцию растениеводства возросли на 10,1 процента (годом ранее - на 21,3 процента), а на продукцию животноводства снизились на 0,2 процента (годом ранее выросли на 19,3 процента).

Индекс цен в строительстве в январе-июле 2013 г. составил 111,1 процента (годом ранее - 116 процентов), в том числе на строительно-монтажные работы - 118,3 процента (годом ранее - 127,1 процента).

Индекс тарифов на грузовые перевозки в рассматриваемый период составил 109,2 процента (годом ранее - 128,5 процента) в основном за счет повышения тарифов на грузовой железнодорожный транспорт внутриреспубликанского сообщения (в 2,7 раза).

Анализ данных международной статистики свидетельствует о замедлении инфляционных процессов в европейских странах.

В целом по 27 странам Европейского союза за январь-июль 2013 г. потребительские цены выросли на 0,3процента (годомранее - на 0,9 процента). В 17странах зоны евро потребительские цены в январе-июле 2013г. выросли на 0,1 процента (годом ранее - на 0,7процента).

В большинстве странах Европейского союза, кроме Эстонии, наблюдалось замедление темпов роста потребительских цен. Кроме того, в Бельгии, Болгарии, Греции, Испании, Италии и Швеции наблюдалась дефляция.

Лидерами по росту потребительских цен в январе-июле 2013г. в Европейском союзе стали Мальта (на 4,7процента), Эстония (на 3,5 процента) и Нидерланды (на 2,3 процента).

Что касается динамики потребительских цен в странах - ближайших соседях Республики Беларусь из ЕС, то в Латвии потребительские цены выросли на 0,8процента (годом ранее - на 1,9 процента), Литве - на 0,1 процента (годом ранее - на 2,4 процента), Польше - на 0,7процента (годом ранее - на 2 процента).

В России в январе-июле 2013г. индекс потребительских цен составил 104,4 процента (годом ранее - 104,5 процента), в Украине - 100,1 процента (годом ранее - 99,9 процента), в Казахстане -102,8 процента (годом ранее -103 процента).

Тенденции в денежно-кредитной сфере. В июле 2013 г. наблюдались следующие основные тенденции, характеризующие состояние денежно-кредитной сферы:

- ускорение инфляционных процессов и увеличение инфляционных ожиданий; - ухудшение сальдо внешней торговли товарами и услугами по итогам января-июня 2013 г. при сохранении его положительного значения; - превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением со стороны населения в первой половине июля, при его уменьшении к концу месяца; - рост процентных ставок на депозитном рынке в результате принятых Национальным банком мер; - отток рублевых вкладов и переоформление их в валютные депозиты в первой половине июля, восстановление роста депозитов в национальной валюте в связи с повышением процентных ставок в конце июля; - возникновение дефицита ликвидности в банковской системе после длительного периода сохранения избыточной ликвидности; - интенсивный рост требований банковской системы и ОАО "Банк развития Республики Беларусь" к экономике.

Валютный рынок. В июле 2013 г. ситуация на внутреннем валютном рынке характеризовалось превышением совокупного спроса иностранной валюты над ее предложением и значительно возросшим спросом со стороны населения на иностранную валюту (рис. 2.4).

динамика объемов покупки и продажи валюты на внутреннем валютном рынке (без учета операций министерства финансов и национального банка) млн. долларов сша

Рис. 2.4 Динамика объемов покупки и продажи валюты на внутреннем валютном рынке (без учета операций Министерства финансов и Национального банка) млн. долларов США

Объем покупки иностранной валюты населением в июле 2013 г. увеличился по сравнению с июнем на 47,8 процента, или на 422,7 млн. долларов США, при этом предложение иностранной валюты выросло на 10,7 процента и составило 685,3 млн. долларов США. Так, в июле 2013 г. населением было куплено на 621,6 млн. долларов США больше, чем продано. Основными факторами повышения спроса на иностранную валюту являлись рост девальвационных ожиданий в условиях снижения курса белорусского рубля и временное изменение предпочтений выбора валюты сбережений в июле, связанное с уменьшением привлекательности вкладов в национальной валюте в условиях постепенного снижения ставок на депозитном рынке. При этом во второй половине июля спрос на валюту со стороны населения уменьшился в результате повышения ставок по срочным рублевым депозитам.

Со стороны субъектов хозяйствования - резидентов спрос на иностранную валюту в июле 2013 г. по сравнению с июнем 2013 г. увеличился на 17,9 процента и составил 2,1 млрд. долларов США, при увеличении предложения на 7,1 процента (138,6 млн. долларов США). По сравнению с предыдущим месяцем возросший спрос на валюту в июле 2013 г. был связан в основном с увеличением расходов, направляемых на погашение кредитов (на 84,9 млн. долларов США), оплату оборудования и комплектующих, сырья и материалов (на 112,7 млн. долларов США), а также других расходов. Спрос на валюту на данном сегменте валютного рынка превысил ее предложение, вследствие чего сформировалась чистая покупка в размере 19,2 млн. долларов США.

Таблица 2.2 Сведения об операциях субъектов хозяйствования и населения на внутреннем валютном рынке млн. долларов США

Май 2013	Июнь 2013	Июль 2013
Субъекты хозяйствования
Продажа	1 828,4	1 963,4	2 102,0
Покупка	1 875,9	1 799,4	2 121,2
Сальдо	47,6	-164,0	19,2
Население
Продажа	707,2	619,2	685,3
Покупка	704,7	884,2	1 306,9
Сальдо	-2,5	265,0	621,6
Объемы сделок на валютном рынке	5 560,6	5 278,7	8 469,5

Международные резервные активы. По предварительным данным, объем золотовалютных резервов Республики Беларусь в определении ССРД МВФ на 1 августа 2013 г. составил 7 926,9 млн. долларов США, уменьшившись за июль на 90,6 млн. долларов США. С начала 2013 года международные резервные активы снизились на 168,1 млн. долларов США (рис. 2.5).

Рис. 2.5 Динамика международных резервных активов в соответствии с методологией МВФ

На снижение объема золотовалютных резервов в июле 2013 г. оказало влияние погашение Правительством Республики Беларусь и Национальным банком внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте в полном объеме.

Поддержанию уровня золотовалютных резервов в июле 2013 г. в основном способствовал рост цены на золото на международном рынке драгоценных металлов.

Обменный курс. В июле 2013 г. на мировых валютных рынках курс евро вырос как к доллару США (с 1,31 до 1,33 доллара США за 1 евро), так и к российскому рублю (с 42,7 до 43,8 российского рубля за 1 евро). Доллар США по отношению к российскому рублю незначительно укрепился (с 32,7 до 32,9 российского рубля за 1 доллар США).

На этом фоне в июле 2013 г. белорусский рубль на внутреннем валютном рынке снизился по отношению к доллару США на 1 процент (до 8 880 рублей за 1 доллар США), евро на 2,9 процента (до 11 780 рублей за 1 евро). Курс белорусского рубля за июль 2013 г. уменьшился к российскому рублю на 0,9 процента (до 270 рублей за 1 российский рубль), рис. 2.6.

Рис. 2.6 Динамика обменного курса (белорусских рублей)

За январь-июль 2013 г. белорусский рубль укрепился к российскому рублю на 4,3 процента и снизился по отношению к евро на 3,9 процента, к доллару США - на 3,6 процента.

На 1 августа 2013 г. стоимость корзины иностранных валют составила 3 045,4 рубля, укрепившись по сравнению с 1 июля 2013 г. на 1,6 процента. Стоимость корзины иностранных валют в июле 2013 г. находилась в диапазоне 2 986,56 - 3 051,73 рубля, что соответствует диапазону колебаний 2,2 процента (в июне - 1,4 процента).

Денежная эмиссия. Рублевая денежная база на 1 августа 2013 г. сложилась в объеме 34,4 трлн. рублей, увеличившись с начала 2013 года на 4,5 трлн. рублей при снижении за июль на 0,9 трлн. рублей.

Рис. 2.7 Динамика изменения факторов рублевой денежной базы в январе-июле 2012 г.

На уменьшение рублевой денежной базы в июле 2013 г. оказали влияние операции Правительства Республики Беларусь в сумме 0,86 трлн. рублей (в основном за счет увеличения депозитов Правительства Республики Беларусь в Национальном банке) и операции Национального банка в размере 0,08 трлн. рублей.

За июль 2013 г. рублевая денежная масса уменьшилась на 3,4 трлн. рублей, или на 4,2 процента (с начала года - увеличилась на 8,6 трлн. рублей, или на 12,6 процента). За аналогичный период 2012 года увеличение этого показателя составило 2,4 трлн. рублей, или 4,3 процента (с начала года - 15,7 трлн. рублей, или 36,2 процента). Значимым фактором уменьшения рублевой денежной массы в июле 2013 г. стали переводные и срочные депозиты физических лиц, снижение которых сложилось в размере 1,7 трлн. рублей, или 13,4 процента и 1,6 трлн. рублей, или 7 процентов соответственно.

При этом в отчетном месяце на фоне сокращения депозитов в национальной валюте отмечался рост депозитов в иностранной валюте, что оказало влияние на увеличение широкой денежной массы.

Прирост широкой денежной массы в июле 2013 г. составил 0,9 процента, или 1,5 трлн. рублей (с начала года - 9,8 процента, или 15,8 трлн. рублей). Увеличение валютной составляющей широкой денежной массы в основном было связано с ростом срочных депозитов физических и юридических лиц в иностранной валюте на 269,2 млн. долларов США и 122,9 млн. долларов США соответственно.

Процентные ставки и ликвидность банковской системы. Учитывая ситуацию, сложившуюся в июне 2013 г. на кредитно-депозитном и валютном рынках 9 июля 2013 г. Правление Национального банка приняло решение о сохранении уровня ставки рефинансирования в июле 2013 г. на уровне 23,5 процента. При этом процентные ставки по операциям изъятия ликвидности с 1 июля 2013 г. повышены с 17 до 20 процентов годовых, а с 22 июля 2013 г. увеличены ставки по постоянно доступным и двусторонним операциям поддержки ликвидности до 40 процентов годовых (рис. 2.8).

Среднедневная процентная ставка МБК в июне 2013 г. увеличилась с 17,8 процента годовых до 34 процентов годовых в июле, что было вызвано уменьшением ликвидности в банковской системе.

Рис. 2.8 Динамика процентных ставок по операциям Национального банка Республики Беларусь

В результате позиция по инструментам регулирования ликвидности в июле 2013 г. сформировалась отрицательной (минус 0,6 трлн. рублей).

Рис. 2.9 Динамика среднедневных остатков задолженности по применяемым операциям регулирования ликвидности

Ставки на депозитном и кредитном рынках. В июле 2013 г. рост девальвационных и инфляционных ожиданий способствовал оттоку депозитов в белорусских рублях и переводу их в валютные вклады, что вело к возникновению в банковской системе дефицита ликвидности. Сложившаяся ситуация повлияла на процентную политику банков, вызвав рост процентных ставок по вновь привлекаемым депозитам. В результате отток депозитов населения в национальной валюте прекратился и за последнюю неделю июля в банковской системе стал наблюдаться их приток.

В целом средняя ставка по новым срочным депозитам в рублях в июле 2013 г. сложилась на уровне 31,7 процента годовых, увеличившись за июль на 10,8 процентного пункта. При этом средняя ставка по депозитам юридических лиц в белорусских рублях составила 32 процента годовых (в июне - 19,1 процента годовых), а средняя ставка по новым срочным рублевым депозитам физических лиц - 30,8 процента годовых (в июне - 24,3 процента годовых), рис. 2.10.

Рис. 2.10 Динамика процентных ставок на кредитно-депозитном рынке процентов годовых

Процентная ставка по новым срочным депозитам в иностранной валюте физических лиц в июле 2013 г. увеличилась на 0,1 процентного пункта и составила 5,1 процента годовых. Рублевая доходность этих депозитов, с учетом изменения курса белорусского рубля к доллару США, в июле 2013 г. сложилась на уровне 23,7 процента годовых, что на 7,1 процентного пункта ниже средней ставки по данной группе депозитов в рублях (30,8 процента годовых).

Средняя ставка по новым кредитам в белорусских рублях в июле 2013 г. составила 30,3 процента годовых, увеличившись за месяц на 1,1 процентного пункта. Вместе с тем с начала года она снизилась на 9,1 процентного пункта (таблица 2.3).

Таблица 2.3 Средние ставки на депозитном и кредитном рынках процентов годовых

Декабрь 2012 г.	2013 г.	Изменение
Январь	Июнь	Июль	За июль	С начала года
Средняя ставка по новым срочным рублевым депозитам Юридических лиц физических лиц	33,5	37,3	20,9	31,7	+ 10,8	-1,8
31,6	35,8	19,1	32,0	+ 12,9	+0,4
42,4	42,5	24,3	30,8	+6,5	-11,6
Средняя ставка по новым срочным депозитам в СКВ Физических лиц	4,5	4,9	5,0	4,9	-0,1	+0,4
5,0	5,0	5,0	5,1	+0,1	+0,1
Средняя полная процентная ставка по но вым кредитам банков в белорусских рублях Юридическим лицам Физическим лицам	39,4	39,3	29,2	30,3	+ 1,1	-9,1
38,8	38,7	27,6	28,7	+ 1,1	-10,1
42,5	42,8	39,0	37,7	-1,3	-4,8
Средняя полная процентная ставка по вновь выданным кредитам юридическим лицам в СКВ29	7,7	8,4	8,5	8,6	+0,1	+0,9

Примечание. Без учета кредитов, предоставленных на льготных условиях по решениям Президента Республики Беларусь, Правительства Республики Беларусь.

Таким образом, положительные реальные значения процентных ставок по вновь привлекаемым срочным депозитам в белорусских рублях и превышение их доходности над депозитами в иностранной валюте способствовали росту объемов сбережений в белорусских рублях и содействовали увеличению ресурсной базы банков.

Активы (пассивы) банков. Активы банков на 1 августа 2013 г. составили 357 трлн. рублей, увеличившись за июль на 2,6 процента, или на 9 трлн. рублей (рис. 2.11).

Рис. 2.11 Динамика активов банков

В составе активов банков требования к резидентам за июль 2013 г. возросли на 2,4 процента, или на 7,8 трлн. рублей (в основном за счет роста требований к экономике на 7,9 трлн. рублей).

Требования к нерезидентам увеличились на 10,1 процента, или на 1,1 трлн. рублей. Отношение среднего объема активов к ВВП в годовом исчислении на 1 июля 2013 г. составило 56,7 процента, увеличившись за июнь на 0,7 процентного пункта.

Активы в национальной валюте за июль 2013 г. увеличились на 1,2 процента, или на 2,2 трлн. рублей, в иностранной валюте - на 3,2 процента, или на 575,7 млн. долларов США.

За июль 2013 г. требования банков к экономике увеличились на 3,2 процента (на 7,9 трлн. рублей) и на 1 июля 2013 г. достигли объема 254,7 трлн. рублей, в том числе, в национальной валюте - 135,5 трлн. рублей, в иностранной валюте - 119,2 трлн. рублей (13,4 млрд. долларов США).

Прирост требований банков к экономике в национальной валюте за июль 2013 г. составил 3,1 процента (4,1 трлн. рублей), с начала года - 11,4 процента (13,9 трлн. рублей). Увеличение требований в иностранной валюте в июле 2013 г. составило 2,2 процента (293 млн. долларов США), с начала года - 16,3 процента (1,9 млрд. долларов США).

В целом требования банковской системы и ОАО "Банк развития Республики Беларусь" к экономике увеличились за январь-июль 2013 г. на 18,3 процента (на 41 трлн. рублей), в том числе в рублях - на 16,5 процента (на 20,7 трлн. рублей). Средние требования банков к экономике в реальном выражении за первое полугодие 2013 г. увеличились по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 22 процента при росте реального ВВП на 1,4 процента. Доля требований к субъектам хозяйствования - резидентам в структуре активов банков за июль 2013 г. увеличилась на 0,3 процентного пункта и на 1 августа составила 57,8 процента.

Наиболее значимыми факторами роста пассивов в июле 2013 г. являлись как привлечение кредитов от банков-нерезидентов (в размере 3,2 трлн. рублей) так и средства субъектов хозяйствования-резидентов (в объеме 1,4 трлн. рублей). Снижению пассивов способствовало уменьшение депозитов банков-нерезидентов на 0,3 трлн. рублей.

Таким образом, в 2013 году денежно-кредитная политика Республики Беларусь сохраняет стратегическую направленность на поддержание ценовой стабильности в экономике.

Цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь

Похожие статьи