Денежно-кредитная политика государства: теоретический аспект проблемы, Типы денежно-кредитной политики и их характеристики - Денежно-кредитная политика государства и ее основные инструменты

Типы денежно-кредитной политики и их характеристики

Денежно-кредитная политика государства является неотъемлемой частью экономической политики. Рассмотрим типы денежно-кредитной политики.

Цели денежно-кредитной политики можно классифицировать по следующим признакам:

- внешние: равновесие платежного баланса, устойчивость национальной валюты; - внутренние: стабилизация производства, уровня цен, достижение наиболее полного уровня занятости населения;

-конечные: экономический рост, ограничение уровня инфляции и так далее; -промежуточные: определяют значение основных экономических переменных на длительных временных интервалах (год и более). Они включают в свой состав совокупность показателей экономической системы, характеризующих объем денежной массы, размеры предоставленных кредитов, структуру и изменение объема национального дохода (валового внутреннего продукта), а также ряд показателей, характеризующих международное положение страны, а именно, торговый и платежный баланс, обменный курс национальной денежной единицы и так далее; -тактические, достижение которых возможно путем каждодневных (на временных интервалах менее 1 года) регулирующих действий Центрального банка на фондовом, валютном и других рынках.

Данная временная градация представляет собой определенную кредитной политикой иерархию, с помощью которой возможен постоянный контроль и постепенное достижение целей все более высокого порядка и их корректировка в соответствии с реально складывающейся экономической ситуацией.

Сущность денежно-кредитной политики также проявляется и в механизме ее действия (а именно, воздействуя на что, можно достичь конечных целей денежно-кредитной политики).

Классическая теория денежно-кредитного регулирования предполагает существование тесной зависимости функции спроса на деньги от нормы процента объема обращающейся денежной массы и использует следующую схему воздействия:

Денежная масса--Норма процента -- Капиталовложения -- Национальный доход.

Таким образом, воздействуя на денежную массу, Центральный банк соответственно изменяет уровень ссудного процента, т. е. экономическую конъюнктуру на денежном рынке. Последнее определяет уровень деловой активности в экономике (или объем инвестиционных решений хозяйствующих субъектов). Величина, на которую в конечном итоге изменяется национальный доход (или валовый внутренний продукт), зависит от степени роста или снижения объема инвестиций и размера мультипликатора доходов. Тем самым, изменяя условия денежного рынка и, следовательно, капиталовложений, правительство может оказывать воздействие на процессы производства, инфляции и занятости.

Из приведенной схемы также видно, что непосредственными объектами воздействия являются денежная масса и норма процента.

В зависимости от выбора приоритетов воздействия (денежная масса, норма процента или то и другое одновременно) различают жесткий, гибкий и промежуточный виды денежно-кредитного регулирования.

Под жестким денежно-кредитным регулированием понимают постановку такой тактической цели, которая преследует сохранение объема денежной массы на неизменном уровне. Тогда всякое изменение спроса на деньги будет влиять на норму процента, оставляя фиксированной величину денежной массы в обращении.

Гибкое денежно-кредитное регулирование предполагает сохранение нормы процента на каком-либо определенном уровне (графически это даст горизонтальную кривую предложения денег). Этот вариант денежно-кредитного регулирования предполагает, что изменение спроса на деньги приведет к соответствующей корректировке объема денежной массы в обращении, оставляя неизменной норму процента.

Маневрирование между описанными выше видами денежно-кредитного регулирования, или промежуточное регулирование, дает Центральному (Национальному) банку возможность выбора степени своего влияния на уровень спроса на деньги в соответствии со складывающейся экономической конъюнктурой. Во-первых, это регулирование нормы процента, но в размере, недостаточном для поддержания объема обращающейся денежной массы на неизменном уровне; во-вторых, рост количества денег в обращении, но в размере, недостаточном для поддержания нормы процента на неизменном уровне.

На основании рассмотренных видов государственного воздействия на финансовый рынок выделяют также два типа денежно-кредитной политики: кредитную регистрацию и кредитную экспансию.

Кредитная экспансия как один из типов денежно-кредитной политики предусматривает расширение масштабов кредитования реального сектора экономики, ослабление контроля над приростом количества денег в обращении, уменьшение налоговых ставок, расширение налоговых льгот, снижение уровня ссудного процента в экономике. Подобные мероприятия оказывают положительное влияние на динамику капиталовложений, обеспечивают рост деловой активности в реальном секторе экономики, оживляют потребительский спрос, т. е. способствуют выведению экономики из кризисного состояния, Данный тип денежно-кредитной политики применим, а условиях кризисного спада хозяйственной активности в экономике и достаточно успешно используется мировым сообществом с целью оживления конъюнктуры рынка в условиях падения объемов производства и роста безработицы.

В противоположность этому типу кредитная рестрикция характеризуется повышением уровня процента в экономике, увеличением налогов, сокращением государственных расходов, сдерживанием темпов эмиссии платежных средств и другими мероприятиями, направленными на сдерживание инфляции и оздоровление (т. е. установление равновесия) платежного баланса, государственного бюджета. Однако данные целевые ориентиры достигаются за счет падения объемов производства, роста безработицы и т. д. Данный тип денежно-кредитной политики

В отличие от видов денежно-кредитного регулирования политика предусматривает более широкий круг рычагов, воздействующих на экономику. проводится в условиях т. н. "перегрева" экономики с целью ограничения чрезмерных темпов экономического роста.

Рассмотренные типы денежно-кредитной политики

- используются с целью достижения ацикличности хозяйства, т. е. перевода цикличного развития экономики в русло стабильных темпов экономического роста (до 3-5% в год). Причем кредитная экспансия исключает возможность борьбы с инфляцией со стороны спроса населения и достижение равновесия платежного баланса, а рестрикция не способствует активизации производства и увеличения занятости населения. Таким образом, цели денежно-кредитного - регулирования представляют собой так называемый "магический четырехугольник", когда одновременное достижение их не представляется возможным.

Составной частью макроэкономической политики государства является денежно-кредитное регулирование - основа развития и надежного функционирования, как банковской системы, так и экономики в целом. В макроэкономическом плане экономику страны представляют в разрезе четырех взаимосвязанных секторов: реального (предприятия и домашние хозяйства), фискального (правительство), внешнего (связь с внешним миром) и монетарного (или денежного). Реализация денежно-кредитного регулирования происходит в монетарном секторе, через который проходят потоки денежных средств для обеспечения функционирования остальных секторов экономики, и, прежде всего реального, производящего и потребляющего товары и услуги.

Под денежно-кредитным регулированием принято понимать совокупность конкретных мероприятий центрального банка, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов.

Система монетарного регулирования состоит из:

- принципов организации денежно-кредитного регулирования: - независимости центрального банка; - централизации управления системой монетарного регулировании; - построения иерархии целей; - соответствия числа поставленных целей количеству методов реализации денежно-кредитного регулирования - открытости и транспарентности денежно-кредитной политики - правил и целей; - механизмов (условий и порядка передачи сигналов центрального банка экономике в целом, а также порядка использования методов и инструментов); - методов и инструментов; - объектов регулирования (показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов, которые изменяются в зависимости от проводимых центральным банком операций); - субъектов регулирования в узком (банковская и парабанковская системы) и в широком (население, субъекты хозяйствования и т. д.) смыслах.

В свою очередь, эффективность денежно-кредитного регулирования зависит от структуры системы регулирования, принципов ее функционирования и каналов взаимодействия с внешней средой. Данное положение реализуется благодаря наличию денежно-кредитного суверенитета, под которым понимают суверенное право государства через центральный банк регулировать во всех отношениях денежную эмиссию и проводить денежно-кредитную политику в целях достижения запланированных экономической политикой задач.

Выделяют составные элементы суверенитета: монопольная эмиссия денег; наличие разнообразных механизмов и инструментов в регулировании денежно-кредитной сферы, включая валютный контроль и контроль за движением капитала; наличие носителя денежно-кредитного суверенитета (института центрального банка) с дискреционными полномочиями; плавающий валютный курс; лимитирование внешних денежных обязательств и соглашений. Таким образом, центральный банк самостоятельно выбирает стратегию и тактику, цели и задачи денежно-кредитной политики, необходимые механизмы и инструменты.

Важным условием функционирования системы денежно-кредитного регулирования является наличие достаточной степени независимости центрального банка, которая состоит в его способности и возможности применять весь спектр методов и инструментов для достижения декларируемых целей. Действия центрального банка не определяются только фискальными целями, а совпадают с конечными макроэкономическими целями государства.

Основополагающие направления проведения денежно-кредитной политики:

- декларирование центральным банком четко определенной цели монетарной политики (например, поддержание ценовой стабильности или покупательной способности национальной денежной единицы); - наличие необходимых и достаточных полномочий у центрального банка для успешного достижения основополагающей цели; - наличие законодательно определенных решений спорных ситуаций в части несовпадения интересов центрального банка и правительства в проведении денежно-кредитной политик, при которых свобода действий центрального банка не ограничена влиянием правительства на деятельность центрального банка либо проводимая правительством политика не совместима с достижением целевых ориентиров монетарной: политики; - декларирование личной и финансовой независимости центрального банка.

Принцип централизации управления системой денежно-кредитного регулирования реализуется в том, что система управляется из единого центра - центрального банка и в том, что все субъекты системы руководствуются едиными требованиями денежно-кредитной политики. Необходимость соблюдения принципа построения иерархии целей вызвана ориентацией денежно-кредитной политики на макроэкономические цели государства, достижение долгосрочного макроэкономического эффекта и наличие обязательного учета специфики экономики [3, с. 23].

При формировании денежно-кредитной политики предполагается проработка ряда вопросов, из которых можно выделить следующие:

- что выбрать в качестве приоритетного объекта денежно-кредитной политики: спрос или предложение денег, процентную ставку или количество денег; - насколько независим центральный банк в разработке и проведении денежно-кредитной политики; - будет ли центральный банк точно следовать выработанным установкам денежно-кредитной политики (денежной программе) или будет их менять в зависимости от складывающихся тенденций развития экономики, т. е. будет проводить так называемую дискреционную денежно-кредитную политику, предполагающую свободу действий; - будет ли денежно-кредитная политика проциклической или антициклической; - как учитываются временные лаги денежно-кредитной политики; - как осуществление денежно-кредитной политики влияет на инфляционные тенденции.

Выбор приоритетных объектов денежно-кредитной политики зависит от того, что сильнее воздействует на экономику - спрос на деньги или их предложение, а фактически - процентная ставка или количество денег. В большинстве стран с развитой рыночной экономикой и развитыми финансовыми рынками центральные банки, по крайней мере в краткосрочном периоде, устанавливают целевые ориентиры в области процентных ставок, а не объема денежной массы. Процесс достижения целевых ориентиров по процентным ставкам часто приводит к дефициту ликвидности в банковском секторе. Это вынуждает банковский сектор производить заимствование в центральном банке, что, с одной стороны, влияет на денежное предложение, с другой стороны, обеспечивает свободу действий центрального банка, который может изменить установку в области денежно-кредитной политики, изменив впоследствии ставку рефинансирования.

Разработка центральным банком денежно-кредитной политики определяется также степенью его независимости от государства (функциональная независимость центрального банка). Функциональная независимость предполагает самостоятельность центрального банка в выборе инструментов проведения денежно-кредитной политики и проявляется в том, что центральный банк не обязан автоматически выдавать денежные средства правительству для финансирования государственных расходов и оказывать ему предпочтение в предоставлении кредитов. Кроме того, для функциональной независимости имеет значение характер применяемых инструментов денежно-кредитной политики и осуществляемого центральным банком контроля за кредитной системой, а именно применение преимущественно рыночных или административных способов контроля. Показателями функциональной независимости являются:

- достаточность и эффективность инструментов, которыми располагает центральный банк для проведения денежно-кредитной политики; - применение механизмов, регулирующих принятие решений по использованию инструментов денежно-кредитной политики: - центральный банк принимает решения самостоятельно; - фактически решения принимаются политическими органами; - "разделение труда" - за центральным банком закрепляются инструменты денежно-кредитной политики, а за правительством - политика валютного курса; - совместное принятие решений; - право правительственных органов приостанавливать решения центрального банка.

Денежно-кредитная политика центрального банка представляет собой совокупность государственных мероприятий, регламентирующих деятельность денежно-кредитной системы с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения ряда общеэкономических задач: укрепления денежной единицы, стабилизации цен, структурной перестройки экономики, стабилизации темпов экономического роста.

В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры выделяются два основных типа денежно-кредитной политики, для каждого из которых характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.

Рестрикционная денежно-кредитная политика направлена на реализацию мероприятий, регламентирующих деятельность кредитно-денежной системы путем ограничения объема кредитных операций коммерческих банков и повышения уровня процентных ставок. Ее проведение обычно сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов, а также другими мероприятиями, направленными на сдерживание инфляции, а в ряде случаев - на оздоровление платежного баланса. Рестрикционная денежно-кредитная политика может быть использована как в целях борьбы с инфляцией, так и для сглаживания циклических колебаний деловой активности.

Экспансионистская денежно-кредитная политика характеризуется, как правило, расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, сокращением налоговых ставок, понижением уровня процентных ставок [4, с. 38].

Денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рестрикционного типа может иметь либо тотальный, либо селективный характер. При тотальной денежно-кредитной политике мероприятия Центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной - на отдельные кредитные институты или их группы либо на определенные виды банковской деятельности. Селективная денежно-кредитная политика позволяет Центральному банку оказывать выборочное воздействие в заданном направлении. При ее проведении практикуется использование следующего набора инструментов или разнообразных их сочетаний: установление лимитов учетных и переучетных операций (например, по отраслям, регионам и т. д.); лимитирование отдельных видов операций банков (их группировок); установление маржи при проведении различных финансово-кредитных операций; регламентация условий выдачи отдельных видов ссуд различным категориям заемщиков; установление кредитных потолков и т. д.

К селективной политике прибегают при слабом развитии финансовых рынков, когда те не способны обеспечить достаточно эффективное перераспределение денежных средств и инвестиций в нужных направлениях. С одной стороны, такая политика способствует существенному изменению кредитных потоков в приоритетные сферы экономики, с другой - препятствует нормальному функционированию кредитно-финансовой системы в связи с созданием льготных условий кредитования отдельным регионам, отраслям, сферам деятельности. Устанавливая количественные ограничения на кредиты, направляемые в приоритетные отрасли, а также льготные процентные ставки по ним, селективная политика вызывает необходимость субсидировать приоритетные сферы экономики за счет кредитов международных кредитно-финансовых организаций и бюджетных средств, что неизбежно порождает новые проблемы, в кредитно-финансовой сфере.

Выбор типа проводимой денежно-кредитной политики, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков, центральный банк осуществляет исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры в каждом конкретном случае. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются законодательным органом. При этом необходимо учитывать временной лаг между проведением того или иного мероприятия денежно-кредитного регулирования и проявлением эффекта от его реализации. Эффективность применения различных типов денежно-кредитной политики определяется тем, в какой мере дестабилизация денежного оборота вызвана "чисто" денежными, а не общеэкономическими и политическими факторами.

Типы денежно-кредитной политики и их характеристики

Похожие статьи