СТАНОВЛЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ - Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

Указом Президента Республики Беларусь от 05.05.2006 №289 "О структуре Правительства Республики Беларусь" в целях оптимизации системы республиканских органов государственного управления и иных государственных организаций, подчиненных Правительству Республики Беларусь, Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь был реорганизован путем присоединения к Министерству финансов Республики Беларусь и создания в его структуре Департамента по ценным бумагам с правами юридического лица [13, c. 55].

В мировой практике различают две основные модели рынка ценных бумаг: североамериканскую (рыночную, спекулятивную) и европейскую (банковскую). Называют эти модели, соответственно, модель США и модель Германии.

К важнейшим характеристикам североамериканской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доминирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30%) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рынке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов, тенденция к снижению доли банков в финансовых активах.

К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций - 10:1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммерческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государственных ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50 - 60%) в финансировании экономики страны, относительно высокая доля участия банков в уставных фондах объединений банков и предприятий; на рынке ценных бумаг преобладание влияния банков.

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. Поэтому, в Беларуси, как впрочем и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка, в которой присутствуют черты как североамериканской, так и европейской моделей. В качестве основных ее характеристик можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства [12, с. 8-9].

В соответствии с Указом Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998 г. №366 "О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг" перед ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" поставлены задачи по работе с ценными бумагами всех видов за исключением именных приватизационных чеков "Имущество". В соответствии с Уставом, лицензионными полномочиями и иными нормативными документами по рынку ценных бумаг Белорусская валютно-фондовая биржа в своей деятельности на фондовом рынке Республики Беларусь ответственна за организацию, обеспечение и развитие рынков государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг и векселей в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания, а также выполнение функций клиринга по биржевым сделкам с ценными бумагами и информационного обслуживания инвесторов [6, c. 188].

Правила совершения сделок с ценными бумагами регулируются Инструкцией о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 №112 "О регулировании рынка ценных бумаг" [6, c. 189].

Профессиональная деятельность по ценным бумагам осуществляется в соответствии с Инструкцией о порядке осуществления профессиональной деятельности по ценным бумагам, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 №112 "О регулировании рынка ценных бумаг", которая представляет собой комплексный документ, устанавливающий порядок осуществления профессиональными участниками рынка ценных бумаг профессиональной деятельности по ценным бумагам, имеющей в качестве составляющих работ и услуг брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и деятельность инвестиционного фонда [6, c. 190].

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Беларуси являются:

    1. Министерство финансов - эмитент, выступающий от имени Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. 2. Национальный банк Республики Беларусь - экономический советник и финансовый агент Правительства по размещении, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг. 3. Инвесторы - профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, инвестируемыми в ценные бумаги Правительства.

Выделяют также группу финансовых посредников профессиональных участников рынка ценных бумаг, через которых осуществляется перераспределение свободных денежных ресурсов от инвесторов к эмитенту [12, с. 77].

Основной целью эмиссии цепных бумаг Национального банка Республики Беларусь, является компенсация изменения краткосрочной ликвидности банковской системы, возникающей под влиянием других секторов финансового рынка, сглаживание пиковых нагрузок рублевой массы на различные его сегменты, регулирование денежной массы в конкретный промежуток времени.

В соответствии с нормативными актами участниками рынка ценных бумаг являются Национальный банк Республики Беларусь (в качестве эмитента и депозитария), а также первичные инвесторы и прочие инвесторы. Первичными инвесторами являются банки, принимающие участие в первичном размещении ценных бумаг Национального банка [12, с. 81].

В условиях продолжающегося финансово-экономического кризиса, снижения инвестиционной активности необходимо взвешенно оценить возможности страны по увеличению потенциала рынка ценных бумаг. С учетом прогнозных макроэкономических параметров развития республики до 2016 года планируется достижение следующих показателей развития рынка ценных бумаг:

    - соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП - 50,1 процента; - капитализация рынка акций к ВВП - 23 процента; - отношение объема вторичного рынка корпоративных ценных бумаг к объему их эмиссии - 67 процентов; - отношение суммарного объема сделок купли-продажи негосударственных ценных бумаг к ВВП - 10,4 процента; - доля свободнообращающихся акций открытых акционерных обществ, распределенных среди мелких и средних инвесторов, - не менее 20 - 25 процентов от общего объема эмиссии акций; - соотношение активов профессиональных участников рынка ценных бумаг (кроме банков) к ВВП - 1 процент [8].

Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах:

    1. Социальная справедливость - создание равных возможностей и упрощение условий доступа инвесторов и посредников на рынок финансовых ресурсов, недопущение монопольных проявлений и дискриминации прав и свобод субъектов рынка ценных бумаг. 2. Надежная защита инвесторов - создание необходимых условий (социально-политических, экономических, правовых) для реализации интересов субъектов рынка ценных бумаг и обеспечение защиты их имущественных прав. 3. Регулирование - образование гибкой и эффективной системы регулирования рынка ценных бумаг. 4. Контролирование - создание надежного действенного механизма надзора и контроля, предупреждение и профилактика злоупотреблений и преступности на рынке ценных бумаг. 5. Эффективность - максимальная реализация потенциальных возможностей рынка ценных бумаг, направленных на мобилизацию и размещение финансовых ресурсов в перспективные сферы национальной экономики, что благоприятствует росту экономики и удовлетворению жизненных потребностей населения. 6. Правовой порядок - создание развитой правовой инфраструктуры, обеспечивающей деятельность рынка ценных бумаг, которая четко регламентирует правила поведения и взаимоотношения его субъектов. 7. Прозрачность и открытость - обеспечение инвесторов полной и доступной информацией, касающейся условий выпуска и оборота на рынке ценных бумаг; гласность финансово-хозяйственной деятельности эмитентов; устранение проявлений дискриминации субъектов рынка ценных бумаг. 8. Конкурентность - обеспечение необходимой свободной предпринимательской деятельности инвесторов, эмитентов и финансовых посредников; образование условий для борьбы за наиболее выгодное получение свободных финансовых ресурсов и установления немонопольных цен на услуги финансовых посредников; соблюдение правил добросовестной конкуренции всеми участниками рынка ценных бумаг. 9. Целостность - обеспечение функционирования единой биржевой системы, основой которой являются республиканская фондовая биржа, депозитарные и клиринговые системы по ценным бумагам. Принцип целостности требует применения единых правил совершения сделок на рынке ценных бумаг на всей территории Республики Беларусь [13, c. 17].

В третьей главе был рассмотрен этап становления рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и сделаны следующие выводы:

    1) В Беларуси складывается смешанная модель фондового рынка, в качестве основных характеристик которой можно назвать значительную роль государства в процессе создания фондового рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высокую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках государства; 2) В рынке ценных бумаг Республики Беларусь отсутствует скоррелированная взаимосвязь между денежным рынком и рынком капиталов; 3) В настоящее время развитию рынка ценных бумаг Беларуси препятствуют: высокая ставка налогообложения доходов, полученных юридическими лицами от операций c ценными бумагами; ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении; низкий уровень инвестиционной культуры населения; узкий спектр обращающихся на рынке ценных бумаг инструментов.

Похожие статьи




СТАНОВЛЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ - Рынок ценных бумаг и его становление в Республике Беларусь

Предыдущая | Следующая