Рефинансирование кредитных организаций и учет его воздействия при реализации денежно-кредитной политики - Денежно-кредитные методы

Во исполнение ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации" Банк России, являясь кредитором последней инстанции, организует систему рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, в том числе устанавливает порядок и условия рефинансирования, а также осуществляет операции рефинансирования кредитных организаций, обеспечивая тем самым регулирование ликвидности банковской системы и право кредитных организаций при недостатке средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств обращаться за получением кредитов в Банк России на определяемых им условиях. Банк России использует ряд специализированных механизмов рефинансирования.

Кредиты Банка России могут быть обеспечены ценными бумагами, входящими в Ломбардный список Банка России, нерыночными активами (векселями организаций реального сектора экономики или правами требования по кредитным договорам с указанными организациями), поручительствами кредитных организаций, а также золотом.

В целях анализа учета воздействия данного инструмента при реализации денежно-кредитной политики рассмотрим его применение ЦБ РФ во время финансово - экономического кризиса 2008-2009 года

01.11.2008 была внедрена программа кредитов без обеспечения. Межбанковский рынок отреагировал на данную программу снижением ставок. Но в конце года ставки резко выросли. Дело в том, что после начала выдачи кредитов без обеспечения в ноябре 2008 г. Банк России объявил о повышении ставки рефинансирования с 11 до 12%, а в декабре 2008 г. -- до 13%. Таким образом, с одной стороны, центральный банк внедрил антикризисный инструмент, направленный на снижение напряжения на межбанковском рынке, а с другой -- он поднял ставку рефинансирования, что было одним из причин резкого роста ставки MIACR. Лишь дальнейшее снижение ставки рефинансирования повлияло на понижение ставок межбанковского рынка.

В информационных сообщениях Банк России заявлял, что рост процентных ставок по операциям рефинансирования во время кризиса диктуется необходимостью "снижения уровня оттока капитала из России". Однако результаты современных исследований показывают, что курс рубля слабо чувствителен к разнице процентных ставок по трем ключевым валютам -- рублю, доллару США, евро.

В острой фазе кризиса произошли качественные изменения в проводимой денежно-кредитной политике Банка России. Его ресурсы почти полностью направлялись на кредитование коммерческих банков. В этот период Банк России эффективно выполнял роль кредитора последней инстанции.

Такая политика Банка России привела к повышению доли средств, полученных от центрального банка, в пассивах коммерческих банков до 14% во время острой фазы кризиса. Но снижение доступности кредитов во время кризиса вызвало обратные процессы -- снижение роста выпуска.

Анализируя практику использования инструментов денежно-кредитного регулирования в период кризиса, можно сделать следующие выводы. Во-первых, Банк России смог поддержать банковскую сферу и не допустить в ней возникновения системного кризиса. Во-вторых, несмотря на поддержку финансовой системы и совокупного спроса, сдержать падение экономической активности только мерами денежно-кредитного регулирования все же не удалось.

Похожие статьи




Рефинансирование кредитных организаций и учет его воздействия при реализации денежно-кредитной политики - Денежно-кредитные методы

Предыдущая | Следующая