Роль рынка ценных бумаг в развитии экономики, Современное состояние рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг: функции, участники и роль в развитии экономики

Современное состояние рынка ценных бумаг

На сегодняшний день ситуация сложилась такая, что в большинстве случаев учет ведет либо сам эмитент, либо особо приближенная к нему организация. Причина такого положения - в непонимании сложности корректного учета прав собственности и ответственности учетной организации, но в процессе работы участники рынка понимают, что учет прав собственности - это целая система: организационная, технологическая, документарная. Причем система не статическая, а динамическая. Поэтому учетом ценных бумаг должна заниматься специализированная организация, имеющая подготовленный персонал и ограниченная жесткими правилами, установленными государством, которые регламентируют ее деятельность.

Отсутствие на данный момент серьезных конкурентов пока позволяет работать участникам имея неполную и несовершенную законодательную базу, но с его развитием ситуация резко изменится. Поэтому встает проблема разработки четкой законодательной базы особенно в области бухгалтерского учета на фондовом рынке. Хочется отметить, что государство должно выполнять активную роль на начальных стадиях становления рынка ценных бумаг в стране. Дело в том, что этот рынок является настолько масштабным и рискованным для финансовой безопасности страны, предъявляет настолько высокие требования к инфраструктуре и ресурсам на его создание, что только усилия государства сверху могут запустить этот рынок в его цивилизованной и безопасной форме. По сути здесь должна быть разработана масштабная национальная программа создания рынка ценных бумаг, адекватная национальным программам приватизации, структурных изменений в отраслях хозяйства.

Учитывая важность таких инструментов рыночного хозяйства, как ценные бумаги, государство должно путем принятия новых законодательных актов установить единые правила для финансового рынка, который требует создания объемной нормативной базы, адекватной экономическим условиям.

В последнее время были сделаны определенные шаги к его созданию и расширению. Прежде всего, это касается создания фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж. По существу весь ограниченный поток ценных бумаг предприятий, банков и других учреждений устремился на фондовые и товарные биржи.

Однако созданию рынка фондовых ценностей предшествовала широкая приватизация государственной собственности, что позволило создать акционерные общества и таким образом наполнить рынок ценных бумаг акциями и облигациями предприятий. Осуществляется это в основном за счет акций коммерческих банков и так называемых финансовых инструментов, то есть секьюритизации сберегательных сертификатов и векселей. В результате этого произошло определенное искажение понятия рынка ценных бумаг, в частности, в деятельности фондовой биржи.

Что касается фондовых бирж, то они также нуждаются в определенных структурных изменениях. Они в значительной степени зависят от массы поступления ценных бумаг. При этом не следует забывать, что биржа - вторичный рынок, на котором покупаются и продаются, то есть уже прошедшие через первичный рынок. Дело в том, что в РФ новые выпуски ценных бумаг, в основном акции, поступают на фондовые и товарные биржи, минуя и не образуя таким образом первичный рынок. В то же время, как показывает мировая практика, фондовые биржи в основном специализируются на "переработке" старых выпусков ценных бумаг, в основном акций, хотя через них проходит определенное количество частных и государственных облигаций. В то же время на фондовых биржах (континентальной Западной Европы) реализуются новые эмиссии акций. Однако это обусловлено прежде всего огромным объемом выпускаемых ценных бумаг.

Движению рынка ценных бумаг в Российской Федерации в правильном направлении мешают отсутствие должностных определений как самого рынка, так и его инструментов. В настоящее время в России под определение "ценные бумаги" подгоняется термин "финансовые инструменты". Такое обобщение является неверным. Прежде всего существуют классические или основные ценные бумаги - акции, облигации компаний и государственные ценные бумаги (облигации центрального правительства и местных органов власти). За этими видами ценных бумаг идут, так называемые, квазиценные (или полуценные) бумаги. К ним относятся сберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты, векселя, чеки банка, ренты. Они носят вторичный, производный характер по отношению к акциям и облигациям. Особенность финансовых инструментов заключается в том, что они являются кредитным орудием обращения и не олицетворяют отдельного типа собственности. В силу усиления рыночного механизма указанные кредитные орудия обращения, базирующиеся на основе выпуска кредитных денег, секретизировались в силу большого спроса на деньги и получили статус суррогата ценных бумаг (или квазибумаг) или финансовых инструментов. Определенный интерес представляет в этом ряду инвестиционный сертификат, представляющий накопление на счетах в банках для целевого инвестирования непосредственно в предприятие или компанию, либо через реальные ценные бумаги (акции и облигации).

Но в целом финансовые инструменты в большой степени представляют собой скорее конъюнктурный и спекулятивный механизм, способствующий дроблению и перераспределению как денежных, так и фиктивных капиталов на национальных рынках ссудного капитала ведущих западных стран.

В то же время в Российской Федерации имеет место смешение понятия некоторых видов ценных бумаг и методов их реализации, в частности в деловой прессе часто выдаются методы за виды ценных бумаг. Так, опционы, форварды и фьючерсы - это метод реализации ценных бумаг на базе продажи права или на базе контрактов, которые подразумевают наличие тех или иных ценных бумаг или квазиценных бумаг. Поэтому для правильного ведения операций необходимы четкие определения категорий и инструментов рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

При анализе современного состояния банковских операций с ценными бумагами в России прослеживается следующая картина. Все эти операции можно разделить на три основные группы: операции с государственными ценными бумагами; операции по приобретению ценных бумаг иных эмитентов; эмиссия собственных ценных бумаг. Что касается первой группы операций, то она, безусловно, имеет очень важное значение для определенного круга банков, в основном крупных и средних. Среди активных спекулятивных операций коммерческих банков с ценными бумагами основная доля приходится на государственные ценные бумаги. Большинство дилеров рынка ГКО, участников рынка облигаций Внутреннего государственного валютного займа или государственного сберегательного займа - коммерческие банки. Именно в портфелях коммерческих банков находилось большинство этих бумаг и именно через посредничество коммерческих банков распределяется их остаток. Однако подобное положение в условиях кризиса государственных финансов может привести к неустойчивой работе коммерческих банков, которые обладают наиболее значительными ресурсами, могущими в ощутимой части финансировать дефицит государственного бюджета.

Практика и экономическое развитие большинства стран показывает, что государство не может быть эффективным предпринимателем. Поэтому государства никогда не выпускают ни акций - бумаг, гарантирующих участие в прибылях казны, ни товарораспорядительных документов - бумаг, представляющих конкретные товарные массы на хранении или в обороте. На его долю остаются лишь долговые денежные бумаги. Существует лишь ряд сугубо экономических различий, основным из которых является срок выпуска облигации. Ценные бумаги могут существовать в бумажной форме, а также оформляться в виде записей в книгах учета, на счетах, ведущихся на различных носителях информации в первую очередь электронных. По-этому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители (производные ценные бумаги).

Экономическую суть и рыночную форму ценной бумаги можно одновременно рассматривать с разных точек зрения, в связи с чем каждая ценная бумага обладает набором инвестиционных характеристик. Все ценные бумаги делятся на две группы: коммерческие и фондовые ценные бумаги, то есть те, которые обращаются на рынке капиталов, который называют также финансовым, или фондовым, рынком. Фондовые ценные бумаги отличаются массовым характером эмиссии. Они выпускаются в определенных (весьма значительных) объемах, причем каждая из них тождественна другой и представляет определенную долю в акционерном или облигационном фонде. Рынок ценных бумаг является связующим звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. То есть фондовый рынок является тем механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать финансовые ресурсы инвесторов, а инвесторам - приумножать свои сбережения путем вложения финансовых средств в ценные бумаги.

Взаимодействие участников рынка ценных бумаг строится исходя из интересов трех главных его субъектов - государства, эмитентов и инвесторов. Обеспечение интересов всех участников рынка ценных бумаг требует организации строгого учета действий каждого из них. Следовательно, необходим учет эмитентом всех своих инвесторов (прав собственности) и учет инвестором всех своих операций с ценными бумагами по правилам, установленным государством. В этом случае государство может проконтролировать и обеспечить исполнение обязательств каждым участником рынка.

Похожие статьи




Роль рынка ценных бумаг в развитии экономики, Современное состояние рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг: функции, участники и роль в развитии экономики

Предыдущая | Следующая