Облигация - Рынок ценных бумаг

Общая характеристика.

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный в ней срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Облигации могут быть предъявительскими либо именными, свободно обращающимися, либо с ограниченным кругом обращения.

Облигация - это документ, подтверждающий долговые обязательство эмитента, он выставляется против его активов. Мобилизованный с их помощью капитал не становится акционерным капиталом. Выпуск (эмиссия) облигаций - одна из форм займа капитала.

Гарантией погашения облигаций как срочного долгового обязательства является общая гарантия со стороны эмитента. Она представляет собой право держателя на часть имущества в случае невыполнения эмитентом своих обязательств при банкротстве.

Облигации, как и акции, служат важным источником инвестиций для различного рода корпораций. Однако эти ценные бумаги существенно различаются между собой. Важнейшими различиями являются:

    1. Владелец облигации является кредитором корпорации. Это свидетельство того, что он кредитовал корпорацию. В свою очередь, акционер является одним из собственников корпорации. 2. Владелец облигации получает по ней процент. Он фиксирован и определен. Эта ценная бумага приносит доход только в течение строго определенного, указанного на ней срока. Оплата процента производится до выплаты любых других платежей по дивидендам. Неспособность корпорации выплачивать проценты в срок, равносильна для нее признанию банкротства.

Акционер может получать дивиденды, но они для владельцев простых акций не фиксируются и не выплачиваются в случаях отсутствия дохода

    3. Владелец облигации не имеет права голоса, он не участвует в собрании акционеров, не принимает участия в управлении корпорацией. Акционер имеет право голоса при решении всех вопросов, касающихся его имущественных интересов. 4. Процентные платежи, выплачиваемые по облигациям, относятся к издержкам корпорации. Они вычитаются из налогооблагаемого дохода. В то же время источник дивидендов составляет чистый доход, полученный корпорацией после налогообложения.

Облигация имеет ряд обязательных элементов: номинал, купонную ставку, положение о выплате, договор эмиссии, обеспечение.

Номинал - есть денежная сумма, обозначенная на лицевой стороне сертификата облигаций.

Купонная ставка - обусловленный процент от номинальной стоимости, которую должен выплачивать эмитент.

Обеспечение - активы или имущество корпорации, служащие залогом при выпуске облигаций.

Обеспеченные облигации дают право притязания на основные активы корпорации и могут являться одновременно закладными ее конкретной собственности. Если корпорация не может погасить свои облигации в установленный срок, то их держатели имеют право реализовать залог в свою пользу. В качестве обеспечения выступает недвижимость, ценные бумаги, движимое имущество.

Классификация облигаций.

В зависимости от эмитента:

Государственные;

Муниципальные;

Корпоративные;

Иностранные.

В зависимости от сроков облигационного займа:

С оговоренной датой погашения:

Краткосрочные до 1 года;

Среднесрочные от 1 до 3 лет;

Долгосрочные от 3 до 25 лет.

Без фиксированного срока погашения.

В зависимости от формы выпуска:

Безналичные облигации в виде записей на счетах;

Наличные облигации.

В зависимости от порядка владения:

Облигации на предъявителя;

Облигации именные.

В зависимости от способа получения дохода:

Доходные облигации, процент по таким облигациям выплачивается только тогда, когда у компании имеется достаточно для этого прибыли;

Беспроцентные облигации, продаются с дисконтом, т. е. дешевле номинальной стоимости;

Облигации с плавающим процентом, в этом случае процент по облигациям прикрепляется к ставке банковского процента, но не может быть ниже или выше определенной величины.

В зависимости от метода погашения:

Сериальное погашение облигаций;

Разовое погашение облигаций.

По характеру обращения:

Конвертируемые;

Неконвертируемые.

В зависимости от обеспечения:

Обеспеченные залогом;

Обеспеченные гарантиями третьих лиц;

- без обеспечения.

В соответствии с положением НКЦБ РК от 20 декабря 1996г. № 156, для привлечение заемного капитала эмитент вправе выпускать облигации на сумму не превышающую размер уставного капитала при условии его полной оплаты и не ранее третьего года его существования, при условии надлежащего утверждения к этому времени годовых балансов.

По способу подтверждения прав облигации должны быть именными.

Обеспечением выпуска облигаций являются активы эмитента, к числу которых относятся:

    - недвижимость; - ценные бумаги, принадлежащие эмитенту; - денежные средства; - иное движимое имущество.

Не допускается отчуждение имущества, являющегося обеспечением облигаций, до окончания срока их погашения.

Нематериальные активы не могут служить обеспечением облигаций.

Конвертируемые облигации.

Конвертируемые облигации дают их владельцу право на получение обыкновенных акций в определенное время по установленной цене. Фирма выпускает конвертируемые облигации, чтобы быстрее реализовать облигационный выпуск и заинтересовать инвесторов в приобретении именно своих облигаций.

Право проведения конвертации, как правило принадлежит инвесторам, которые приобрели облигацию в ходе первичного размещения или на вторичном фондовом рынке. Поэтому конверсия облигаций является привилегией инвесторов, которые, принимая решение о целесообразности ее проведения, должны учесть все рыночные факторы: цену конвертации, рыночную стоимость акций и стоимость акций, получаемых в результате конверсии, доходность вложений в конвертируемые облигации и в альтернативный сектор и др.

Выпуская конвертируемые облигации, компания в проспекте эмиссии определяет все параметры и условия облигационного займа, важнейшими из которых при принятии решения о целесообразности проведения конвертации являются следующие:

Коэффициент конвертации, т. е. число акций, которые получает инвестор при обмене одной облигации на акции.

Цена конвертации, т. е. цена приобретения одной акции в результате конверсии. Цена конвертации (PK) определяется по формуле:

Где Н - номинальная стоимость конвертируемой облигации;

К - коэффициент конвертации.

Конвертационная стоимость и цена облигации.

В связи с тем, что конвертируемая облигация одновременно обладает свойствами и акций, и облигаций, данное обстоятельство существенным образом влияет на уровень цены облигации. Для определения динамики изменения уровня цены облигации рассчитывается конвертационная стоимость ценной бумаги (SK), которая определяется по формуле:

SK = PA x K

Где PA - рыночная цена обыкновенной акции;

К - коэффициент конвертации.

Если рыночная цена обыкновенной акции составляет 80 тенге, а коэффициент конвертации равен 10, то конвертационная стоимость будет равна 800 тенге.

В момент выпуска конвертируемых облигаций в обращение их стоимость устанавливается на более высоком уровне, чем конвертационная.

Похожие статьи




Облигация - Рынок ценных бумаг

Предыдущая | Следующая