Инвестиционная оценка долевых ценных бумаг
Теория
Акция балансовый стоимость
Тема: "Инвестиционная оценка долевых ценных бумаг".
Вопросы:
1. Что такое номинальная стоимость акции?
Акция имеет номинальную стоимость и рыночную цену.
Номинал акции (номинальная стоимость) - это денежная сумма, обозначенная на акции и отражающая долю уставного фонда акционерного общества, приходящуюся на одну акцию.
Номинальная стоимость акции представляет собой частицу уставного капитала акционерного общества, и пропорционально ей осуществляется выплата дивидендов.
2. Что является источником информации при расчете балансовой стоимости акции?
Балансовая стоимость на акцию - отношение акционерного капитала к общему числу обыкновенных акций. Балансовая стоимость на акцию отражает бухгалтерскую оценку стоимости акций, которая может не совпадать с рыночной оценкой. Основными источниками информации являются бухгалтерская и статистическая отчетность предприятий/
3. В каком случае определяется ликвидационная стоимость акций?
Определить ликвидационную стоимость активов предприятия необходимо в ряде случаев, к которым можно отнести финансирование предприятия, которое, в свою очередь, является должником, при финансировании процедуры реорганизации юридического лица, с целью разработки планов, направленных на погашение долгов предприятия, которое оказалось под угрозой банкротства, а также при ликвидации предприятия в процедуре банкротства.
Кроме того, некоторые законодательные акты регламентируют, что ликвидационная стоимость - это стоимость активов юридического лица при их вынужденной продаже.
4. В каких случаях говорят об эмиссионной, а в каких о курсовой цене акции?
Курсовая стоимость акции - это результат спроса и предложения в некоторый момент времени. Другими словами, это та цена, по которой акции покупаются и продаются на рынке. Важно запомнить: курсовая стоимость акции растет, когда увеличивается размер выплачиваемого дивидендного дохода или снижается ставка дисконтирования, и падает - когда объем дивидендов снижается или имеет место рост ставки дисконтирования.
Эмиссионная стоимость акций - цена, по которой происходит размещение акций на рынке. Эмиссионная цена не может быть ниже номинальной.
5. Как оценивается теоретическая стоимость привилегированной акции?
Привилегированная акция предполагает, что:
- А) срок ее действия не ограничен (бессрочная ценная бумага); Б) дивиденд заранее оговорен и фиксирован (не зависит от успешности или не успешности деятельности предприятия);
Бессрочная акция генерирует денежный поток неопределенно долго, а теоретическая приведенная цена привилегированной акции (ПЦП)в этом случае будет равна: ПЦП = Д / r,
Где Д - дивиденд владельца привилегированной акции;
R - требуемая (инвестору) доходность (субъективная оценка).
6. Что такое цена выкупа?
Цена выкупа - это цена, установив которую, покупатель сразу получает товар.
7. Как происходит оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами?
Предполагается, что базовая величина дивиденда (т. е. последнего выплаченного дивиденда) равна С; ежегодно она увеличивается с темпом прироста g. Например, по окончании первого года периода прогнозирования будет выплачен дивиденд в размере С*(1 +g) и т. д. Тогда формула имеет вид:
Где q=(1+g)/(1+r)
Домножив обе части этой формулы на q, и вычтя новое уравнение из нее же, получим:
Данная формула имеет смысл при r>g и называется моделью Гордона. Показатели r и g в этой и последующих формулах берутся в долях единицы. Очевидно, что числитель формулы представляет собой первый ожидаемый дивиденд фазы постоянного роста.
Практика
Метод начисления сложных процентов. При переменной базе начисления процентов используют метод сложных процентов. Для начисления сложных процентов используется формула:
.
Задание. Решите новый вариант задания 2.2., (Таблица 2) если методом наращения процентов будет метод сложных процентов.
Процесс наращения. Для расчета наращенной стоимости используется следующая формула:
,
Где:
FV - будущая стоимость или наращенная стоимость;
PV - настоящая стоимость;
K - норма оплаты за пользование капиталом или норма процента, ставка процента, ссудный процент и т. д.
Метод начисления простых процентов. При постоянной базе начисления процентов используют простые проценты. Для простых процентов и периода начисления n лет с интервалом в один год по ставке k величина наращенной суммы определяется как:
.
Задание. Банк выдал предпринимателю кредит в размере PV=600, на срок n=3, под k=13% процентов годовых с ежегодным начислением процентов. Определите, сколько предприниматель должен вернуть банку к концу срока кредитования, если при начислении использовались простые проценты.
Решение:
PV=600
N=3
K=13%
= 865,7
4.1 Оценка облигаций с нулевым купоном. Поскольку по облигациям с нулевым купоном денежные поступления по годам, за исключением последнего года, равны нулю, формула имеет вид:
,
Где:
VT - стоимость облигации с позиции инвестора (теоретическая стоимость);
CFN - сумма, выплачиваемая при погашении облигации;
N - число лет, через которое произойдет погашение облигации.
Задание 4.1. Облигация нарицательной стоимостью CFN=2000 , с нулевым купоном продаются за P=1000 рублей. Облигация будет погашена через n=5 лет. Рассчитайте теоретическую стоимость облигации, если альтернативный инвестиционный проект обеспечивает доходность на уровне k=13% и примите решение относительно целесообразности инвестиций в данный вид долговых обязательств.
Решение:
,
CFN=2000
P=1000
N=5
K=13%
= 1111,1
Поскольку текущая стоимость выше фактической, то этот факт говорит о том, что данная ценная бумага недооценен рынком. Следовательно, инвестор может принимать положительное решение по поводу покупки данной облигации.
Список использованной литературы
- 1. Басовский Л. Е., Басовская Е. Н. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2008 г. - 241 с. 2. Колмыкова Т. С. Инвестиционный анализ. - М.: ИНФРА-М, 2009 г. - 204 с. 3. Теплова, Т. В. Инвестиции : учеб. для бакалавров / Т. В. Теплова. - М. : Юрайт, 2012. - 724 с.
Похожие статьи
-
Понятие ценной бумаги В статье 142, п. 1 [1] записано: "Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных...
-
Оценка стоимости векселя один из самых сложных вопросов, так как необходимо учесть большое количество факторов. Факторы, влияющие на стоимость векселя:...
-
Инвестиции, являясь целенаправленной деятельностью, представляют процесс создания, накопления и вложения капитала с целью получения доходов в будущем по...
-
Опцион эмитента -- эмиссионная ценная бумага, закрепляющая оплаченное право ее владельца на конвертацию такого опциона в акцию эмитента такого опциона, в...
-
Анализ портфеля ценных бумаг ОАО "Сбербанк РФ" - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Начиная с 1991 г. Сбербанком России выпускаются обыкновенные и привилегированные акции. В 2010 году общее количество размещенных акций составляет: -...
-
Акции, их классификация и особенности Можно найти различные определения понятия "акция",но все они имеют незначительные различия, а объединяет их...
-
Инвестиционные операции с акциями. - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
На российском рынке корпоративных ценных бумаг объектом инвестиций преимущественно являются акции. Цели проведения операций: 1. Долговременные инвестиции...
-
В соответствии с Заданием на оценку, оценщиком выбраны наиболее приемлемые методы (метод дисконтирования денежных потоков), выполнены расчеты и получен...
-
Облигация - Виды государственных ценных бумаг
Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Действующее...
-
Инвестиционные операции банков с ценными бумагами - Банковская деятельность
Под инвестиционными операциями банка с ценными бумагами обычно понимают его деятельность по вложению ресурсов в ценные бумаги с целью получения прямых и...
-
Выбор верного ответа - Деятельность на рынке ценных бумаг
1. Что (или кто) относится к субъектам рынка ценных бумаг? А) акция; Б) брокер; В) облигация Обоснование: (б) брокер, так как акция и облигация являются...
-
Помимо долевых ценных бумаг (акций) рынок финансовых активов широко представлен так называемыми долговыми ценными бумагами. Долговые ценные бумаги...
-
Сходство и различия акций и облигаций - Ценные бумаги
Акция облигация вексель Облигация (или как ее еще называют "бонд" от англ. "bond") - это ценная бумага, удостоверяющая право владельца на получение ее...
-
Под доходностью ценных бумаг понимается возможность, способность ценной бумаги приносить доходы. Она рассчитывается в виде процентной ставки исходя из...
-
Понятие ценных бумаг и их классификация Ценные бумаги появились много веков назад, и содержание, которое вкладывалось в это понятие, исторически...
-
Согласно выбранной методике определения стоимости объекта оценки, первым шагом является юридическая экспертиза соответствия оцениваемого векселя...
-
Акции - Виды государственных ценных бумаг
Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на...
-
Классификация и виды ценных бумаг - Виды государственных ценных бумаг
Кодекс закрепляет классификацию ценных бумаг, имеющую юридическое, а не экономическое значение. Речь идет о категориях предъявительских, именных и...
-
Инвестиции банков в ценные бумаги - Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование,...
-
Экономическая сущность акций - Анализ рынка ценных бумаг
Рассмотрим более подробно экономическую сущность акций, т. к. именно они составляют основную массу ценных бумаг, торгуемых на российском фондовом рынке...
-
В рыночной экономике появились различные возможности для инвестиционных вложений. Такое вложение в активы отличается от предоставления денежных средств...
-
Общие сведения о Заказчике 1 Полное наименование предприятия в соответствии с действующей редакцией Устава предприятия ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО...
-
Понятие, организация и процедура эмиссии - Эмиссия ценных бумаг. Фондовая биржа: основные понятия
Понятие эмиссии. Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" трактует эмиссию как установленную...
-
Операции коммерческого банка с ценными бумагами" - Банковские операции
Виды банковской деятельности на рынке ценных бумаг. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут выступать в качестве эмитентов ценных бумаг,...
-
Котировка ценных бумаг - Эмиссия ценных бумаг. Фондовая биржа: основные понятия
Котировка ценной бумаги -- это механизм выявления цены, ее фиксация в течение каждого дня работы биржи и публикация в биржевых бюллетенях. Магическое...
-
Понятие и классификация ценных бумаг Среди ценных бумаг сложно выявить приоритетные и нуждающиеся в более полной характеристике, каждый вид ценных бумаг...
-
Эмитенты ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Эмитентами ценных бумаг могут быть государство (облигации), корпорации (акции и облигации), муниципалитеты (облигации). Государственные облигации -...
-
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Первичный рынок представляет собой финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь...
-
Вторичный рынок ценных бумаг включает как организованный, так и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками вторичного рынка являются:...
-
Введение - Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг
В настоящее время в ведущих западных странах с развитой экономикой существуют, действуют и развиваются три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный),...
-
Операции коммерческих банков с ценными бумагами - Деятельность коммерческих банков
Коммерческие банки, осуществляя операции с ценными бумагами, могут преследовать различные цели, в том числе следующие: получение доходов от этих операций...
-
Анализ современного состояния рынка ценных бумаг России Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на...
-
Рынок ценных бумаг - Анализ рынка ценных бумаг
- это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции по купли-продажи и эмиссии ценных бумаг. Функции рынка ценных бумаг : 1....
-
Ценные бумаги как объект инвестирования - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время не функционировал финансовый...
-
Понятие ценных бумаг и их классификация - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Гражданский кодекс Российской Федерации (далее - ГК РФ) предусматривает, что ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной...
-
На предприятиях спортивно-деловых комплексов, а также на других предприятиях спортивных комплексов наиболее распространенными ЦБ, видимо, являются акции....
-
Формирование цены акций тесно связано с их жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций. Поэтому первая оценка...
-
Объект оценки (в соответствии с договором): Право собственности на документарную ценную бумагу в виде простого векселя ООО "Расчетно-Кредитный Банк" в...
-
Виды ценных бумаг, обращаемых на Р. Ц. Б - Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг
Объектом купли-продажи на фондовом рынке являются разнообразные ценные бумаги. В зависимости от формы предоставления капитала и способа выплаты дохода...
-
Размещение ценных бумаг - Операции с ценными бумагами
Рыночное размещение выпущенных ценных бумаг происходит в основном по подписке, два других способа практически не дают возможности изменить состав...
Инвестиционная оценка долевых ценных бумаг