Рынок ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
В общем виде, рынок ценных бумаг можно определить, как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны.
Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:
- - международные и национальные рынки ценных бумаг; - национальные и региональные (территориальные) рынки ценных бумаг; - рынки конкретных видов ценных бумаг (акции и облигации); - рынки государственных и корпоративных ценных бумаг; - рынки первичных и производных ценных бумаг.
Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью.
Функции рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.
К общерыночным функциям относятся:
Коммерческая функция, т. е. функция получения доходов от операций на данном рынке;
Ценовая функция, т. е. рынок обеспечивает процесс сложения рыночных цен, их постоянное движение и т. д.;
Информационная функция, т. е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;
Регулирующая функция, т. е. рынок создает правила торговли и участие в ней, порядок разрешения спора между участниками, устанавливает приоритеты и органы контроля или даже управления и т. д.
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующее:
- - функции страхования ценовых и финансовых рисков; - перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; - перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму; - финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т. е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.
Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг, фьючерсных и опционных контрактов.
Составные части рынка ценных бумаг.
Рынок ЦБ может быть представлен как:
- - первичный и вторичный; - организованный и неорганизованный.
Инструментами рынка ЦБ (его объектами) являются ценные бумаги.
Участниками рынка ЦБ (его субъектами) являются эмитенты, инвесторы и профессиональные участники рынка ЦБ (посредники).
Первичный рынок ценных бумаг.
Первичным рынком ценных бумаг является экономическое пространство, которое ценная бумага проходит от ее эмитента до первого покупателя. Экономическим это пространство называется не только потому, что на нем действуют эмитент и инвестор, но и потому, что оно рационально организовано (для него характерно разделение труда). В нем функционируют специализированные брокерские и дилерские фирмы), выполняя определенную экономическую задачу, только в рамках этого пространства, эмитент может получить необходимый ему капитал. Дальнейшее движение ценной бумаги, т. е. ее движение от первого к последнему покупателю, не может быть источником дохода для эмитента. На первичном рынке путем выпуска облигаций получить заемный капитал может любое лицо, имеющее необходимый для этого юридический статус. Но всякую ссуду следует в назначенное время вернуть, а потому ссуда, полученная на фондовом рынке, мало чем отличается от банковского кредита. На этом рынке можно, однако, получить не только ссуду, но и капитал, который вообще не надо возвращать. Условием получения такого капитала являются приобретение коммерческой структурой статуса акционерного общества и выпуск акций.
Выпуску акций и облигаций должна предшествовать регистрация в уполномоченных органах проспекта эмиссии, содержащего достоверную и полную информацию о характере деятельности акционерного общества, его руководителях, капитале, доходах, задолженности и других показателях финансового положения.
В проспекте эмиссии указывается количество выпускаемых акций (облигаций), их виды, условия и сроки размещения, порядок обращения.
Выпуск ценных бумаг на первичный рынок предполагает совершение ряда действий:
- - эмитент должен выработать такие условия выпуска ценных бумаг, которые обеспечат спрос на них, сделают их ликвидными; - эмитент должен заручиться поддержкой гаранта, способного за комиссионные разделить с ним ответственность, связанную с проведением эмиссии; - эмитент должен зарегистрировать всю эмиссию ценных бумаг в соответствующем государственном органе, уплатить эмиссионный налог и опубликовать всю необходимую информацию о выпуске.
После того как эмитированные ценные бумаги поступают на первичный рынок, юридические и физические лица не стараются их моментально приобрести. Наступает период обдумывания, который может продолжаться 2-4 недели. Во время "периода обдумывания" принимаются решения о приобретении акций и их цене. Акции нового выпуска не имеют рыночной стоимости, поскольку они еще не участвовали в сделках на открытом рынке. Естественно, что компания, выпустившая акции, хочет продать их по высокой цене, инвестор, наоборот, заинтересован в низкой цене. В странах с развитой рыночной экономикой исходная цена определяется с участием дилеров, организаций-гарантов, а окончательный курс ценной бумаги устанавливает только рынок.
Первичный рынок ценных бумаг всегда остается достаточно неопределенным и капризным. Акции и другие бумаги могут распространяться не так активно, как хотелось бы. Могут возникать сомнения в эффективности предприятий-эмитентов, курсы их акций будут в этих случаях снижаться. Поэтому риск гарантов может стать очень большим. Устойчивость рынка во многом будет зависеть от брокеров и дилеров, их способности "фиксировать" цену, т. е. придать ей стабильность, не допускать ее резких колебаний. Первичный рынок ценных бумаг, при всей его организованности, всегда сохраняет потенциальную угрозу потери равновесия и стабильности.
Первичный рынок ценных бумаг в Казахстане характеризуется, прежде всего, предложением ценных бумаг, эмитируемыми государством, коммерческими банками, другими акционерными обществами.
Государственные ценные бумаги обладают необходимыми инвестиционными качествами (ликвидность, доходность, надежность), что делает их популярными для вложения средств крупных инвесторов (как юридических, так и физических лиц). В странах Запада первичный рынок является важным источником привлечения средств. Однако наблюдается и противоположная тенденция. В последние 30 лет в ряде ведущих стран отмечались периоды, когда изъятие акций из обращения превышало их эмиссию. Происходило это тогда, когда вследствие снижения размера банковского процента акционерные общества предпочитали выпуску акций привлечение средств из сферы рынка банковских кредитов. В последние годы активно идет процесс интернационализации рынков ценных бумаг, в том числе первичного рынка. Институциональные инвесторы, стремясь диверсифицировать свои вложения, проявляют интерес к ценным бумагам стран, развивающих национальные рынки капитала (многие из них обладают значительным потенциалом прироста стоимости). Становясь участниками казахстанского рынка ценных бумаг, западные инвесторы привносят передовые методы анализа его конъюнктуры, традиции и культуру торговли фондовыми ценностями. Иностранный капитал на фондовом рынке Казахстана может существенно увеличить возможности финансирования экономического роста в стране.
Вторичный рынок ценных бумаг.
Вторичный рынок ценных бумаг - это сфера обращения ценных бумаг, куда они попадают после того, как их начинает продавать первый владелец, купивший их у эмитента (непосредственно или через посредника). Этот рынок может быть:
Неорганизованным;
Организованным (фондовая биржа или котировочная система внебиржевого рынка).
В большинстве стран на неорганизованном рынке обращается основная масса (примерно 85%) ценных бумаг, на организованном - относительно небольшая часть (15%). Однако именно организованный рынок, где сосредоточены наиболее качественные, а потому, важнейшие ценные бумаги, определяет конъюнктуру и процесс развития фондового рынка.
Неорганизованный рынок.
Неорганизованный рынок - исторически первый сформировавшийся рынок ценных бумаг. Его возникновение относится к началу XVIII в. Первыми видами ценных бумаг, продававшимися на этом рынке, были векселя, коносаменты, облигации и акции. Неорганизованный рынок характеризуется следующими особенностями:
- - множественностью продавцов ценных бумаг (ими торгуют коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, фирмы брокеров и дилеров, физические лица и т. д.); - отсутствием единого курса у одинаковых ценных бумаг (выпущенных одним и тем же эмитентом и имеющих одинаковые номиналы и свойства). В этом случае вопрос о курсе ценной бумаги каждый раз решается в ходе переговоров между ее продавцом и покупателем; - торговля ценными бумагами осуществляется одновременно в различных точках (на улице, в офисах), причем ее время устанавливается произвольно; - не существует единого центра, организующего эту торговлю и вырабатывающего ее методологию. Торговля идет как в соответствии с действующим законодательством, так и в нарушение его.
Подобная форма организации торговли ценными бумагами создает большие трудности. Разность курсов порождает стремление покупателей приобрести их подешевле. Но для этого необходимо, поскольку неорганизованный рынок не дает точной информации об уровне цен у различных продавцов, в разных городах, объехать всю страну в поисках более дешевых ценных бумаг.
Выход из этого положения был найден в территориальной организации рынка. Так, в Нью-Йорке существует Американская фондовая биржа, на которой представлены главные продавцы ценных бумаг, в каком бы городе США не находились их головные конторы. Здесь, заключая сделку на индивидуальной основе, можно приобрести по устраивающей обе стороны цене любую ценную бумагу. Различия в курсах ценных бумаг объясняются многими причинами. Одна из них заключается в том, что некоторые продавцы готовы в определенных пределах снизить курс продаваемых ими ценных бумаг, чтобы увеличить объем их реализации.
В Казахстане неорганизованный рынок ценных бумаг развивается в основном на базе деятельности брокерских и дилерских фирм, а также действующих инвестиционных приватизационных фондов и коммерческих банков. Стратегия их во многом одинакова: в настоящее время скупаются акции приватизированных предприятий с целью их перепродажи или получение прав на управление предприятием. Между этими участниками неорганизованного рынка существуют конкурентные отношения, которые складываются в пользу коммерческих банков, как обладающих большей финансовой мощью. Неорганизованный рынок в настоящее время реорганизуется, и это связано с развитием коммуникационных систем, способных обеспечить тесную связь между его субъектами и выдать им необходимую информацию.
Организованный рынок ценных бумаг.
Организованный рынок ценных бумаг в основном может быть представлен:
- - фондовой биржей - котировочной системой внебиржевого рынка ЦБ
Фондовая биржа - научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов. Эти принципы заключаются в следующем:
- - проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг; - установление на основе аукционной торговли единого курса на ценные бумаги одного типа одного эмитента; - гласность совершаемых на бирже операций.
Как особый сектор рынка ценных бумаг фондовые биржи являются его важнейшей частью. Их необходимость связана с тем, что они способствуют накоплению капитала, его распределению и перераспределению, а также контролю, за инвестициями и инфляцией. Эффективность фондовых бирж общепризнана, а потому растет их число и оборот. Всего в мире насчитывается около 200 фондовых бирж, объединенных в Международную Федерацию фондовых бирж (МФФБ). Крупнейшими из них являются фондовые биржи в Нью-Йорке, Токио и Лондоне. В каждой из стран с развитой рыночной экономикой существует своя исторически сложившаяся система бирж. По признаку той роли, которую играют отдельные биржи в национальных биржевых системах, можно выделить группы стран с моно - и полицентрическими системами фондовых бирж. В странах с моноцентрической биржевой системой (США, Италия, Франция, Япония) доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, остальные представляют собой организованные фондовые рынки местного значения. К примеру, на Миланской и Парижской фондовой бирже сосредоточено около 95% национальных оборотов ценных бумаг, на Нью-Йоркской фондовой бирже продается около 84% акций американского организованного рынка. Удельный вес Токийской фондовой биржи в объеме биржевой торговли Японии составляет более 80%.
С 1973 года систему организованных рынков Великобритании также можно считать моноцентрической, т. к. провинциальные фондовые биржи стали фактически операционными филиалами Лондонской фондовой биржи. Полицентрические системы организованных вторичных рынков ценных бумаг функционируют в Германии, Австрии, Канаде, Швейцарии. Послевоенное развитие немецкого организованного рынка ценных бумаг носило децентрализованный характер, в результате чего в настоящее время в Германии работают 8 фондовых бирж. Доля главной фондовой биржи страны - во Франкфурте-на-Майне - составляет до 40% всего биржевого оборота ценных бумаг, доля Дюссельдорфской биржи - 20%. В перспективе ожидается слияние всех фондовых бирж Германии, а также Немецкой биржи срочных операций, Немецкого расчетного центра ценных бумаг и депозитария "Дойче Кассенферайн" в акционерное общество "Дойче Вертпапирберзе АГ".
В настоящее время казахстанский фондовый рынок отличается значительной неустойчивостью. После биржевого бума начала 1992 года, приведшего к массовому "бирже - учредительству", произошло некоторое свертывание биржевой торговли. Законодательная регламентация их деятельности привела к тому, что большая часть организаций, первоначально присвоивших себе статус биржи, но не соответствующих в действительности государственным стандартам, вынуждена была перейти на положение торговых домов, брокерских контор или вообще покинуть фондовый рынок.
В Республике Казахстан в настоящее время действует Казахстанская фондовая биржа.
КФБ поддерживается Правительством РК, ее деятельность взаимосвязана с работой Центрального депозитария, и в листинг биржи планируется включить ЦБ акционерных обществ ведущих отраслей экономики Казахстана.
Участники рынка ценных бумаг.
Эмитенты
Инвесторы
Профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Профессиональными участниками РЦБ в Республике Казахстан могут быть:
Брокер;
Дилер;
Кастодиан;
Инвестиционный фонд;
Управляющий портфелем ЦБ инвестиционного фонда;
Накопительный пенсионный фонд;
Управляющий активами накопительного пенсионного фонда;
Регистратор держателей ЦБ.
Профессиональные участники могут создавать следующие организации, являющиеся элементами инфраструктуры рынка ценных бумаг:
Фондовую биржу;
Котировочную организацию внебиржевого РЦБ;
Центральный депозитарий;
Кроме того функции внутреннего регулирования могут выполнять создаваемые профессиональными участниками саморегулируемые организация профессиональных участников РЦБ.
Похожие статьи
-
Составные части рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Составные части рынка ценных бумаг имеют в своей основе не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С...
-
Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг - часть финансового рынка, где осуществляется эмиссия и обращение ценных бумаг, то...
-
рынок ценных бумаг: сущность, функции, участники Рынок ценных бумаг является составной частью рыночной экономики. Развитость и степень регулирования его...
-
Структуру рынка ценных бумаг составляют: Субъекты (участники) рынка; Информационно-правовая инфраструктура; Ценные бумаги различного вида как рыночный...
-
3. ЛОНДОНСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА: СТРУКТУРА И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ - Операции банков с ценными бумагами
Одна из старейших фондовых бирж в мире. Биржа была основана в 1801 году. На сегодняшний момент это самая многонациональная биржа мира. Более пятидесяти...
-
Виды рынка ценных бумаг - Анализ рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является сложной и многогранной системой. Существует первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Разделение фондового рынка на первичный...
-
Эволюция ценных бумаг на российском рынке В России рынок ценных бумаг начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет....
-
Сущность, функции и значение рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг - это экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет...
-
Профессиональная деятельность и профессиональные участники рынка ценных бумаг
1. Профессиональная деятельность и профессиональные участники рынка ценных бумаг 1.1 Понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг...
-
Современное состояние рынка ценных бумаг На сегодняшний день ситуация сложилась такая, что в большинстве случаев учет ведет либо сам эмитент, либо особо...
-
Введение - Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг
В настоящее время в ведущих западных странах с развитой экономикой существуют, действуют и развиваются три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный),...
-
Как любая быстрорастущая система рынок ценных бумаг сталкивается с рядом проблем, многие из которых имеют первоочередную важность. Можно выделить...
-
Эмиссионная деятельность банка - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Эмиссия ценных бумаг - установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Эмиссионная ценная бумага - любая...
-
Функции ценных бумаг, их характеристика - Рынок ценных бумаг
К основным функциям ценных бумаг относятся: Инвестиционная функция - состоит в перераспределении денежных средств между предприятиями, государством и...
-
Классификация рынка ценных бумаг - Фундаментальные понятия рынка ценных бумаг
Одним из важных вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным основаниям. Анализ структуры рынка служит...
-
Инвестор -- лицо или организация (в том числе компания, государство и т. д.), совершающее связанные с риском вложения капитала, направленные на...
-
Ценные бумаги, Понятие и экономическая сущность ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Понятие и экономическая сущность ценных бумаг Прежде всего, следует уяснить, что такое ценная бумага. Определение бумаги как ценной означает ее...
-
Вторичный рынок ценных бумаг - Устройство биржи, ее участники
Каждый вид ценных бумаг имеет свой рынок: акции, облигации - реализуются на фондовой бирже, депозитные сертификаты, векселя - в банках. Рисунок 2. Схема...
-
Теоретические основы ценных бумаг, Сущность и понятие рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Сущность и понятие рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг определяется как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных...
-
Классификация рынка ценных бумаг по различным признакам - Ценные бумаги и фондовый рынок
Классификация рынков ценных бумаг обычно проводится по нескольким критериям. 1) По стадиям процесса реализации ценных бумаг различают Первичный и...
-
Современное состояние рынка ценных бумаг в России
Современное состояние рынка ценных бумаг в России Фондовый рынок россия стандарт Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение...
-
Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами...
-
Работа рынка ценных бумаг в США - Российский рынок ценных бумаг
В настоящее время в развитых западных странах различают две модели фондовых рынков: американскую и европейскую. Более эффективной и глубоко продуманной...
-
Вторичный рынок, Биржевой рынок, Понятие фондовой биржи - Российский рынок ценных бумаг
Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рынке ценных бумаг. Основу вторичного...
-
Понятие рынка ценных бумаг и основные участники ценных бумаг Ценные бумаги представляют собой документы, удостоверяющие выраженные в них имущественные...
-
Листинг ценных бумаг и биржевые индексы - Устройство биржи, ее участники
К котировке на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым к...
-
Задачи и структура биржевой торговли ценными бумагами Итак, согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам...
-
Размещение ценных бумаг - Операции с ценными бумагами
Рыночное размещение выпущенных ценных бумаг происходит в основном по подписке, два других способа практически не дают возможности изменить состав...
-
Принципы регулирования рынка ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг во многом зависят от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно...
-
Рынок корпоративных облигаций - Характеристика рынка ценных бумаг
Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг, и прежде всего акций...
-
Регулирование рынка ценных бумаг, Понятие и цели регулирования - Рынок ценных бумаг
Понятие и цели регулирования Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны...
-
Эмитенты - Эмиссия ценных бумаг. Фондовая биржа: основные понятия
Под эмитентом понимается субъект фондового рынка, являющийся инициатором и исполнителем процесса эмиссии. На рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает...
-
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг - Рынок ценных бумаг
Первичный рынок представляет собой финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь...
-
Основная задача сейчас заключается в том, чтобы применить зарубежный опыт создания фондовых рынков в условиях РФ, максимально используя их достижения и...
-
Заключение - Характеристика рынка ценных бумаг
Основная задача рынка ценных бумаг - обеспечение торговыми фондовыми ценностями для привлечения денежных средств, необходимых для развития предприятий....
-
Анализ современного состояния рынка ценных бумаг Узбекистана По состоянию на 1 января 2016 года в Единый государственный реестр выпусков эмиссионных...
-
Понятие ценных бумаг и их классификация - Рынок ценных бумаг в Российской Федерации
Гражданский кодекс Российской Федерации (далее - ГК РФ) предусматривает, что ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной...
-
Экономическая сущность акций - Анализ рынка ценных бумаг
Рассмотрим более подробно экономическую сущность акций, т. к. именно они составляют основную массу ценных бумаг, торгуемых на российском фондовом рынке...
-
Виды фондовых рынков, Особенности первичного рынка - Российский рынок ценных бумаг
Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное...
-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ - Ценные бумаги и фондовый рынок
Сформулируем основные выводы по проделанной работе. 1) Рынок - сложное многофункциональное комплексное образование, включающее, с одной стороны, рынок...
Рынок ценных бумаг - Рынок ценных бумаг