Банк международных расчетов - Законы рыночной экономики

Эта модель основана на том, что в течение нескольких десятилетий США, отдельные страны ЕС и Япония безраздельно доминировали в мировом производстве и были странами-кредиторами. Однако старая система больше не отражает экономическую реальность в мире. В 2011 г. доля развивающихся стран в мировом ВВП (по ППС) достигла почти половины (48,9%). Прежние кредиторы в основном превратились в должников. Иными словами, в международных финансовых институтах господствуют крупнейшие в мире страны-должники. Между тем кредиторами стали Китай, Саудовская Аравия, Корея, Тайвань, Россия, Индия. Мировая финансовая система начинает меняться вслед за мировой экономикой. Локомотивами роста мировой экономики крупные развивающиеся страны (прежде всего Китай и Индия) стали еще в 2000-2005 гг. Сейчас же происходит трансформация экономического влияния развивающихся стран в сфере международных финансов, которая на протяжении нескольких столетий контролировалась западными институтами. Центр тяжести мировых финансов постепенно перемещается с "глобального Запада" на "глобальный Восток". В результате сложился режим противоположный прежней модели глобализации. Если в 1990-х гг. главное направление движения капитала и технологий было из развитых рынков в развивающиеся, то в 2000-х гг. процесс пошел и в обратную сторону. Начиная с 2000 г., вывоз капитала из развивающихся стран во все нарастающей степени стал превышать ввоз. В основе формировании глобальных экономических и финансовых дисбалансов лежало нарастание дисбалансов в этих двух группах стран - между производством и потреблением, сбережениями и инвестициями. В группе развитых стран, за рядом исключений (Германия, Япония), потребление превышало производство, сбережения - инвестиции. В этих странах наблюдалась нехватка сбережений. В 2011 г. сбережения в них составляли 18,2% ВВП, а инвестиции - 18,7%. Импорт товаров был больше экспорта. В 2011 г. дефицит по текущим счетам платежных балансов развитых стран составил 93,3 млрд. долл. Экономика накопления уступила место экономике потребления, финансируемой за счет наращивания долга и эксплуатации богатства, воплощенного в недвижимости. Напротив, хозяйство новых индустриальных азиатских стран и развивающихся государств в целом характеризовалась превышением производства над потреблением, инвестиций над сбережениями, экспорта над импортом. Образовался огромный "избыток" (профицит) сбережений над инвестициями. В 2011 г. в новых индустриальных азиатских странах сбережения достигали 32,6%, а инвестиции - 25,9%. В других развивающихся странах - соответственно 32,5% и 31,0%. Источниками этих избыточных сбережений стали неразвитость систем социальной защиты и пенсионного обеспечения, вынуждающая население развивающихся стран активно сберегать, в том числе из-за недоверия собственным сберегательным институтам и инструментам, слабое развитие в них внутренних финансовых рынков. На сме - ну суммарному дефициту платежного баланса по текущим операциям в этих странах пришел профицит. В 2011 г. он составлял 481,2 млрд долл. А вместе с новыми индустриальными странами Азии - 619,2 млрд. В результате, наряду с ростом привлекаемых инвестиций, развивающиеся страны и страны с переходной экономикой резко увеличили экспорт финансовых ресурсов. В 2001-2011 гг. он вырос почти в 5 раз. Таким образом, в 2000-е гг. впервые в истории мирового хозяйства развитые государства в целом превратились в чистых импортеров капитала, а развивающиеся страны - в их экспортеров, стали нетто-экспортерами финансовых ресурсов. При этом импортировался ими почти исключительно частный капитал, а экспорт в основном осуществлялся по государственным каналам. Поток сбережений из развивающихся стран составлял в последнее десятилетие примерно 1% нормы накопления развитых стран, компенсируя нехватку их собственных сбережений.

Размещая свои временно свободные резервы на мировом рынке, группа стран с положительным сальдо платежного баланса превратилась в основных мировых кредиторов. Высокий уровень потребления во многих развитых странах в значительной мере обеспечивался за счет кредитования, средств, поступавших из развивавшихся государств. Главный вклад в перекосы структуры мировой экономики внесли США, которые к началу XXI в. превратились в крупнейший мировой центр привлечения иностранного капитала. На долю США приходится около 20% всего мирового производства, однако потребляет она значительно больше - примерно 35%. Фундаментальной причиной финансового кризиса в США стал дефицит внутренних сбережений. В 2011 г. сбережения в этой стране составляли 12,2%, инвестиции - 15,5%. В результате дефицит платежного баланса по текущим операциям в США стране равнялся 3,1% ВВП. Модель воспроизводства, базирующаяся на масштабном внешнем финансировании, позволяла получать дополнительные ресурсы для экономического роста. Экономика США требовала все больше ресурсов для рефинансирования своих долгов за счет роста средств внешних кредиторов. Источником глобальных экономических дисбалансов стала несбалансированность внутри стран, прежде всего в США. Так, в течение большинства лет первого десятилетия нынешнего столетия доля личного потребления в ВВП интенсивно расширялась, экономика в значительной мере была построена на буме консюмеризма. Одновременно в совокупном доходе домохозяйств резко упали размеры сбережений. Практически американское население стало крупнейшим нетто-заемщиком в мировой экономике. С другой стороны, домохозяйства и правительство Китая имели высокую норму сбережений и являлись крупнейшими нетто-кредиторами. По сути дела, высокий уровень сбережений в Китае обеспечивал высокий уровень потребления в США. Одним из важных каналов притока капитала в США явилось накопление долларов другими государствами за счет актива их торговли в эту страну. Подавляющее число кредиторов и сего - дня предпочитает хранить свои средства в американских государственных облигациях, а не в каких-либо иных инструментах. Многие иностранные агенты соглашаются на отрицательный доход ради надежности. Это привело к странному для наблюдателей укреплению американской валюты в разгар кризиса. Доллар был и остается главным резервным средством в мировой экономике; долларовые денежные потоки обслуживают около 70% всех международных транзакций в мировой финансовой системе. В последние годы ведущим экспортером товаров в США стал Китай, ныне обладающий крупнейшими в мире золотовалютными резервами, в основном в долларах. Инвестирование в американские ценные бумаги Китаем и нефтяными фондами, прежде всего стран Персидского залива, способствовало образованию избытка ликвидности в экономике США, что стало макро - экономической причиной развертывания кризиса в этой стране. К этому следует добавить высокий уровень бюджетных дефицитов и рост государственного долга в развитых странах. Отрицательное сальдо бюджета означает потерю сбережений в государственном секторе экономики. В США наблюдается двойной дефицит - платежного баланса и бюджета. В европейских странах дефициты бюджетов и размеры государственного долга существенно превышают нормы, установленные в ЕС, - соответственно 3 и 60% ВВП. Финансовая нестабильность на периферии зоны евро создала угрозу возникновения суверенного дефолта в южных странах Европы и Ирландии. Значительная часть дефицитов финансировалась за счет внешних источников, в том числе ресурсов международных финансовых организаций, прежде всего МВФ. Кризис уменьшил глобальные экономические дисбалансы. В США в связи с падением спроса населения импорт сократился больше, чем экспорт, инвестиции упали меньше, чем сбережения. Значительно возросла норма сбережений сектора домохозяйств. Упал дефицит платежного баланса по текущим операциям. Рецессия из-за сокращения международной торговли привела к снижению положительного сальдо платежного баланса в Китае, Германии и Японии. Однако по мере восстановления экономики усиливаются симптомы восстановления докризисной структуры глобальных дисбалансов. Развитие экономики в странах с большими дефицитами по внешним операциям все еще опирается на внутренний спрос. А рост в странах с большими профицитами по-прежнему обеспечивается экспортом. В этой связи возникает вопрос: каким образом можно, если не устранить полностью, то существенно уменьшить глобальные дисбалансы. Обычно ответ на этот вопрос ищут в скоординированных действиях по решению таких проблем, как оздоровление финансовой системы, изменения курсов валют, исправление дисбалансов торговли или, наконец, реформирование институциональных механизмов регулирования мировой экономики, развитие которых не поспевает за глобализацией. В этой связи предлагаются меры по повышению качества и эффективности глобального управления, в первую очередь международной валютно-финансовой системой. Между тем, решение этих задач - необходимое, но недостаточное, условие для изменения траектории развития, возобновления устойчивого и сбалансированного роста производства. Восстановление макроэкономической стабильности требует выправления дисбалансов в экономиках отдельных стран. Устранить эти дисбалансы чрезвычайно трудно - для этого потребовалось бы изменить модели воспроизводства как в развитых, так и в развивающихся государствах.

В большинстве развитых стран, прежде всего США, создание сбалансированных хозяйств должно в большей мере опираться на сбережения, частные инвестиции и экспорт, на реальный сектор экономики и меньше зависеть от государственных и потребительских расходов и сферы услуг, в первую очередь финансовых, а также от внешнего финансирования. Корректировка дисбалансов здесь требует скорейшего смещения акцентов в экономической политике с антикризисных мер на решение долгосрочных стратегических задач модернизационного характера. Приоритетами политики должны стать структурные преобразования в экономике, призванные повысить эффективность производства и национальную конкурентоспособность - в первую очередь, содействие инновационному развитию и реиндустриализации экономики на новой технологической основе. Иные задачи по выправлению дисбалансов стоят перед развивающимися странами. С точки зрения неравновесных состояний в мировой экономики особое значение имеют дисбалансы в экономике крупных государств с формирующимися рынками.

Важнейшая задача - диверсификация источников роста. Требуется переориентация экономики, в первую очередь Китая, с экспорта на внутренние факторы развития. Речь идет об изменении пропорций между потреблением и сбережениями, прежде всего, о стимулировании потребления населения. В этой связи огромное значение имеет создание условий для формирования среднего класса. Одна из основных целей политики - развитие финансового рынка, способного трансформировать сбережения в инвестиции. Для уменьшения дисбалансов необходимо стимулировать производство товаров с высокой добавленной стоимостью. Иными словами, коррекция глобальных дисбалансов не может ограничиться решением мировых финансовых проблем или проблем, возникших в сфере международных экономических отношений. Она нуждается в радикальных изменениях на всех этажах современной глобализирующейся экономики.

Похожие статьи




Банк международных расчетов - Законы рыночной экономики

Предыдущая | Следующая