Влияние характеристик совета на активность компании в сфере M&;amp;A - Влияние характеристик совета директоров приобретающей компании на склонность к враждебным поглощениям

Несмотря на то, что Россия остается одной из крупнейших развивающихся экономик, на сегодняшний день существует не так много авторитетных исследований, посвященных российским советам директоров.

В частности, исследование заостряет внимание на том, что базы научного цитирования содержат только 8 статей в международных журналах, содержащих устойчивые эмпирические данные, посвященные российским советам директоров и только 4 статьи, где российские советы приведены в качестве одной из стран, участвующих в выборке. При этом, наиболее встречающейся темой остается связь между характеристиками совета и эффективностью компании.

Зачастую исследования обнаруживают связь между эффективностью сделок и характеристиками совета, но собственно активность компании в сфере заключения сделок, т. е. количество, в академических исследованиях, как правило, не рассматривается.

В частности, исследование находит положительную связь между количеством независимых директоров и уровнем доходности акции при проведении враждебного поглощения (для компании-покупателя).

Однако расценивать связь между эффективностью и той или иной характеристикой совета как линейную некорректно. Исследование выявило U-связь между численностью независимых членов совета и эффективностью сделок слияния и поглощения: а) если доля независимых директоров меньше 40%, то связь носит линейный характер; б) при доле в диапазоне от 40% до 60% связь экспоненциальная и в) связь линейно отрицательная при доле независимых членов свыше 60%.

Кроме того, выделяют исследования, посвященные взаимосвязи между эффективностью сделок, проведенных компанией и суммарной долей акций, принадлежащих совету - исследования Jensen, Meckling (1976) показывает, что связь между данными характеристиками положительная.

Исследование Shivdasani (1993) анализируется также влияние институциональных инвесторов и инвесторов, которые являются иностранными резидентами, в капитале компании, а значит, и иностранных членов совета директоров, на эффективность, в частности, сделок слияния и поглощения и приходит к выводу, что корреляция положительна.

Исследований, посвященных собственно взаимосвязи между характеристиками совета и склонностью к враждебным поглощениям авторами не было обнаружено, однако исследования (Маричева, Рогова, 2016; Степанова, 2014) позволяют утверждать, что враждебные поглощения негативно сказываются на эффективности компании, как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе.

Похожие статьи




Влияние характеристик совета на активность компании в сфере M&;amp;A - Влияние характеристик совета директоров приобретающей компании на склонность к враждебным поглощениям

Предыдущая | Следующая