Гендерная диверсификация совета директоров - Влияние характеристик совета директоров приобретающей компании на склонность к враждебным поглощениям

Присутствие женщин в совете директоров относится к наиболее неоднозначным с точки зрения оценки его влияния на результативность деятельности компании. Доминирующая агентская теория игнорирует гендерную структуру совета и ее влияние на эффективность совета, однако большинство академических исследований сходятся во мнении, что наличие или отсутствие женщин в совете, тем не менее, сказывается на том, как он функционирует.

Несмотря на то, что в последние годы возрастает интерес к реформам практик корпоративного управления, доля женщин на руководящем уровне остается крайне низкой. Работа (Гончарова, Авшалумова, 2011) приводит следующую статистику - в Великобритании доля женщин в советах директоров крупнейших компаний составляет 12,5%, в Германии -- 9, во Франции --8,2, в Северной Америке -- 11,4, в Китае -- 6,6, в Индии -- 4,1%. В среднем в Европе этот показатель составляет 9,6%, а наибольшее его значение отмечается в Норвегии (35,9%), Швеции (23%) и Финляндии (21%). Кроме того, в некоторых странах вопрос присутствия женщин в советах директоров регулируется государством: например, на сегодняшний день в Испании, Исландии, Франции, Финляндии и Норвегии уже действуют принятые на уровне законодательства квоты.

Наиболее известная работа в данной области отмечает, что женщины чаще посещают заседания совета, в целом, более дисциплинированны, и чаще своих коллег-мужчин становятся членами комитета по аудиту. Последнее справедливо и для России - как следует из рассматриваемой в работе выборке, женщины чаще становятся членами совета, будучи главным бухгалтерами или финансовыми директорами компании.

Логика требования присутствия большей доли женщин в совете сходна с требованием присутствия независимых директоров и сводится к предотвращению негативных последствий группового мышления и одностороннего взгляда на круг задач, рассматриваемых советом. Женщины более склонны к партисипативному стилю управления, что также сказывается на стиле работы совета в целом.

Кроме того, установлено, что советы директоров с большей долей женщин проводят больше дискуссий и обсуждений. Таким образом, существует достаточное количество работ, утверждающих, что присутствие женщин в совете положительно коррелирует с эффективность работы совета, и, шире, эффективностью работы компании в целом.

Однако у благоприятного эффекта от присутствия женщин в совете директоров есть некоторые уточняющие условия. Незначительная доля женщин может привести к их обособлению и снижению уровня социального единства. Для того, чтобы мнение женщин было услышано в качестве полноценных членов совета, доля их присутствия должна достигнуть критического значения в 30%, которое в большинстве стран, за исключением Норвегии, где существуют законодательно закрепленные квоты, не соблюдается, а значит, не имеет эффекта.

Кроме того, следует разграничить компетенции специалиста высокого уровня и менеджера. Зачастую женщины демонстрируют высокий профессионализм, но не обязательно подходят для роли члена совета директоров.

Несмотря на то, что в среднем женщины менее склонны к конкуренции, существует объективный отбор на высокие управленческие позиции, поэтому некоторые исследования свидетельствуют о предпочтениях женщин-руководителей по риску, аналогичных мужским.

Таким образом, академическая литература свидетельствует о различных оценках гендерной диверсификации и ее влияния на деятельность компании.

Исследование поставило своей задачей выяснить, как различаются решения мужчин и женщин-руководителей шведских компаний - по результатам оценки ценностного подхода авторы утверждают, что женщины на высоких управленческих позициях менее склонны к конфликтам, конформизму и традиционным подходам, сравнительно с их коллегами-мужчинами, и в то же время, более склонны к риску. Также дескриптивный анализ выявил различия в социальном портрете руководителей, входящих в выборку - женщины-руководители в среднем моложе, с меньшей вероятностью являются семейными и имеют детей.

Психологические различия мужчин и женщин руководителей наиболее полно рассматриваются в работе. На основе серии интервью мужчин и женщин со сходным опытом, работающих на высоких управленческих позициях крупнейших американских компаний, авторы делают вывод, что мужчины и женщины существенно различаются как вербальными, так и невербальными средствами коммуникации, что потенциально может сказаться на стиле управления.

Кроме того, гендерная структура совета отражается на стратегических решениях компании, в том числе, на сделках слияния и поглощения.

В частности, статья основывается на данных американских компаний на протяжении 1997-2007 гг., исследует взаимосвязь между гендерной структурой совета и активностью в сфере M&;A, и приходит к выводу, что доля женщин отрицательно коррелирует с количеством сделок, проводимых компанией. Примечательно, что премия к рыночной цене при приобретении компании-цели существенно выше для компании-приобретателя с более однородным советом.

Существуют исследования, посвященные оценке рыночной реакции на включение в состав совета директоров женщин. На выборке австралийских компаний в период с 2003 г. по 2006 г. авторы констатируют, что инвесторы положительно реагируют на такие объявления, что отражается в росте показателя накопленной избыточной доходности сравнительно с объявлениями о включении мужчин. Важным комментарием является различие в предыдущем опыте - женщины чаще обладают академической степенью или являются магистрами бизнес-администрирования.

Поскольку назначение члена совета директоров сопряжено с волей владельцев компании, логично предположить, что разные типы владельцев имеют различные предпочтения в области продвижения тех или иных кандидатур. На выборке французских компаний установлено, что фирмы, в которых мажоритарными собственниками являлись основатели или члены их семей, чаще назначают в совет женщин, тогда как институциональные инвесторы в роли собственников отдают предпочтение мужчинам.

Состав совета влияет на эффективность компании в целом с точки зрения уровней показателей рентабельности активов и собственного капитала - исследование на выборке из 2000 китайских компаний в период с 1999 г. по 2011 г. демонстрирует статистически значимую положительную взаимосвязь между наличием женщин-директоров и показателями эффективности. Примечательно, что количество женщин в совете, а не сам факт их наличия, также играет роль - более эффективными оказываются советы с тремя женщинами, нежели с одной.

В то же время, работа, рассматривая роль женщин в совете на выборке испанских компаний, не обнаруживает статистически значимого влияния наличия женщин на эффектность компании, однако диверсификация совета в целом сказывается положительно.

Схожие результаты демонстрирует работа (Farrel, Hersch, 2005), в соответствии с которой связь между показателями рентабельности и наличием женщин в совете отсутствует, а статья демонстрирует значимый негативный эффект от присутствия женщин в совете крупнейших компаний из списка Fortune 500.

Похожие статьи




Гендерная диверсификация совета директоров - Влияние характеристик совета директоров приобретающей компании на склонность к враждебным поглощениям

Предыдущая | Следующая