Аутсайдерская, инсайдерская модели, и их различия, Что из себя представляют Аутсайдерская и Инсайдерская модели - Инсайдерская и аутсайдерская модели финансового менеджмента
Что из себя представляют Аутсайдерская и Инсайдерская модели
При общепризнанности выводов агентской теории системы управления хозяйствующих субъектов разнятся, и можно говорить о концепциях финансового менеджмента, отличающихся постановкой целей, выбором источников финансирования и объектов инвестирования. Так, выделяют три модели корпоративного управления стран с развитыми рынками капитала: англоамериканскую, японскую и немецкую.
Однако, несмотря на различие в управлении компаниями Японии и Г ермании, в логике финансовых решений у них имеется много общего, что позволяет говорить о наличии двух концепций принятия инвестиционных и финансовых решений: аутсайдерской (американской) и инсайдерской (ориентированной на банки).
Указанные концепции финансового менеджмента базируются на двух различных финансовых системах, которые условно можно назвать "рыночной" и "связанной" (см. табл. 1.1).
Финансовая система | ||
"Рыночная" - market base system (MBS); Anglo-Saxon system |
"Связанная" government-directed banking system; bank-centered; relationship-based economies; relationship-based system (RBS) | |
Примеры |
США, Великобритания |
Германия, Япония |
Собственность компании |
Распыленность капитала, портфельные инвесторы |
Концентрация (банки, крупные акционеры); перекрестное владение (японские кейрецу - keiretsy) |
Степень развитости контрактов |
Сильная, наличие законодательных традиций |
Слабая |
Руководство компанией |
Косвенные методы: через фондовый рынок, через определение цели, "на расстоянии вытянутой руки" (arm's-length system) |
Через банковский контроль и вмешательство |
Целевые установки компании |
Максимизация рыночной оценки капитала |
Множественность целей: рост активов, прибыльность, доля на рынке |
Учет интересов собственников |
Интересы акционеров |
Интересы кредиторов, занятых, поставщиков, покупателей |
Аутсайдерская концепция финансового менеджмента (называемая также американской) базируется на распыленности капитала (владельцы собственного и заемного капитала представлены держателями акций и облигаций) и относительно слабом участии собственников в управлении и контроле над денежными потоками.
В значительной степени их участие достигается реальной возможностью "голосовать руками и ногами". Однако при развитости финансового и фондового рынков и сильной правовой базе такого участия достаточно для обеспечения прозрачности финансовой информации и финансовых решений и выдвижения в качестве стратегической цели максимизации рыночной оценки капитала компании.
При стопроцентном собственном капитале эта цель формулируется как максимизация рыночной капитализации S (market capitalization).
При наличии заемного капитала и необходимости учета интересов кредиторов цель трансформируется в максимизацию всего капитала компании V(как суммы рыночной оценки собственного S и заемного капитала D), V -- общая капитализация:
V=S+D
Именно эта концепция максимизации и получила наибольшее признание в теории финансового менеджмента и доказала свою жизнеспособность практическими успехами в развитии корпораций разных стран. Называть данную концепцию американской можно лишь весьма условно, так как для компаний Великобритании, Франции и других стран континентальной Европы все большее значение начинают приобретать вопросы выхода на фондовые рынки и максимизации рыночной оценки капитала.
Инсайдерская (ориентированная на банки) концепция финансового менеджмента учитывает концентрацию капитала вокруг крупных банков в связанной" финансовой системе, слабое дробление заемного капитала и существование прямых финансовых зависимостей между контрагентами (поставщиками, потребителями). При такой структуре собственности меняются акценты в принятии решений менеджерами, и максимизация капитала редко выступает в качестве приоритета деятельности даже в стратегических установках.
На первое место выходят вопросы обеспечения требуемой доходности на вложенные средства, выход на мировые рынки и установление новых финансовых зависимостей. Хотя общие принципы принятия инвестиционных и финансовых решений остаются неизменными, можно привести примеры получения прямо противоположных по отношению к американской концепции выводов в тех же самых ситуациях, например при оценке инвестиционных проектов.
Японские компании и компании Азиатско-Тихоокеанского региона зачастую принимают проекты, от которых отказываются европейские компании, что связано с обоснованием более низкой стоимости капитала и получением более низких оценок риска. Целевые установки также часто приводят к отказу от классических рекомендаций по проектам, например, когда принимаются проекты с нулевым или отрицательным значением чистого дисконтированного дохода (МРУ)ради завоевания места на рынке или создания производственных и финансовых цепочек. [1]
Похожие статьи
-
В нашей стране отсутствуют общие для всех предприятий способы оценки их финансового состояния. Пороговые значения показателей, по которым проводится...
-
Две альтернативные финансовые системы и концепции финансовой менеджмента на протяжении ряда последних лет борются за первенство обеспечении...
-
Таким образом, мы обозначили современные условия, в которых российским компаниям необходимо разрабатывать прикладные методы управления финансами. Четкое...
-
Причины возникновения специфической модели финансового менеджмента в России Существует несколько классификаций этапов развития управления финансами в...
-
Введение - Инсайдерская и аутсайдерская модели финансового менеджмента
Главной характеристикой современного рыночного государства является многообразие форм собственности и типов хозяйствования. В России интенсивный переход...
-
Экономическая сущность и основные принципы банковского менеджмента - Банковский менеджмент
Менеджмент (англ. management - управление, заведование, организация) - это управление производством или коммерцией, совокупность принципов, методов,...
-
Элементы финансовой архитектуры - Интегрированная модель оценки роста компании
В этой части работы рассматриваются три основные элемента финансовой архитектуры компании, такие как: структура собственности, структура капитали и...
-
История Российской модели управления Российскому менеджменту как определенному типу ления, свойсс ственны как общие, так и специфические черты, которые...
-
Модели менеджмента - История развития менеджмента
Эволюция теории и практики менеджмента нашла свое отражение в многообразных направлениях. То, что происходит сегодня в теории и практике управления,...
-
Характеристика японской модели - История развития менеджмента как науки
За последние два десятилетия Япония заняла лидирующее положение на мировом рынке. На ее долю приходится 44,5% общей стоимости акций всех стран мира. И...
-
Эффективность работы финансового менеджера во многом обеспечивается количеством и качеством входящей и обрабатываемой им информации, которую он...
-
Модели управления Процессы, происходящие в управлении в последние годы, называют "тихой управленческой революцией". Ее начало совпало со вступлением...
-
Разнообразие моделей менеджмента - История развития теории и практики менеджмента
В каждой стране бизнес, а следовательно, и менеджмент, имеет свое "национальное лицо", свои отличительные особенности, во многом продиктованные...
-
Понятие и сущность информации Под информацией понимается совокупность различных сообщений о событиях, происходящих в какой-либо системе и в окружающей ее...
-
Введение - Информационная база финансового менеджмента как основа принятия решений
Информация (от латинского informatio - разъяснение, изложение), первоначально - сведения, передаваемые людьми устным, письменным или другим....
-
Система финансового менеджмента Финансовый менеджмент?-- это деятельность предприятия, направленная на?управление финансами, что подразумевает...
-
Особенности американской модели Изучение американской модели менеджмента представляет известный интерес. Именно в США впервые сформировалась наука и...
-
Анализ основных черт русского характера позволяет заметить их двойственность. Так, Прохоров А. П. отмечает: "Все русские, от грузчика до генерального...
-
Актив финансового баланса - Инструменты финансового менеджмента
В соответствии с международными стандартами финансового учета и отчетности под активами понимаются хозяйственные ресурсы или средства, использование...
-
Заключение - Информационная база финансового менеджмента как основа принятия решений
Итак, информационное обеспечение финансового менеджмента является неотъемлемой частью финансового механизма предприятия, на основе которого принимаются...
-
Достоверная, своевременная и объективная информация Следует признать, что возможности для адекватной оценки состояния фирмы у менеджеров предприятия...
-
Проект - это уникальная деятельность, имеющая начало и конец во времени, направленная на достижение заранее определенного результата (цели), создание...
-
Понятие антикризисного финансового управления Становление рыночной экономики в РФ объективно обусловливает возникновение и развитие механизмов,...
-
Связь управления персоналом со стратегией развития организации просматривается в его подробном определении ведущим российским специалистом А. Я....
-
Осуществление и совершенствование управления организацией вызывают необходимость определения эффективности данной деятельности, использования при этом...
-
Сертификат ISO 9000. Система менеджмента качества - Интегрированные системы менеджмента
ISO 9000 - это серия международных стандартов, направленных на создание на предприятии системы управления качеством, которая представляет собой набор...
-
Интеграция сбалансированной системы показателей и системы менеджмента качества
Интеграция сбалансированной системы показателей и системы менеджмента качества Одним из путей формирования конкурентных преимуществ корпорации...
-
Создание эффективной системы кадрового менеджмента положительно влияет на рост производительности труда; совершенствование профессионального мастерства;...
-
Сущность и значение антикризисного финансового управления предприятием Понятие "антикризисное финансовое управление" появилось в России в связи с...
-
Рассмотрим основные этапы развития технологий сетевого планирования и управления, теоретические аспекты основ управления проектами, построениясетевых...
-
Основу информационного обеспечения составляет информационная база, в состав которой входят пять укрупненных блоков (рисунок 1). Информация отчетность...
-
Проранжируем наши проекты в порядке убывания дохода. Также выделим показатели эффективности, затрат и поступлений по каждому проекту. Результаты занесем...
-
Финансовый менеджмент на ЗАО "НаратСтеклоСтрой" г. Саратов - Анализ менеджмента организации
ЗАО "НаратСтеклоСтрой" самостоятельно и за свой счет, по поручению и за счет акционеров, исходя из заключенных договоров, осуществляет на территории РФ и...
-
Понятие и структура финансовой отчетности предприятия - Инструменты финансового менеджмента
Под финансовой отчетностью в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности понимается совокупность форм отчетности предприятия,...
-
ОАО "РЖД" ОАО "РЖД" - железнодорожная компания, начавшая свою деятельность 1 октября 2003 года. "Российские железные дороги" играют особую роль в...
-
Модели восстановления платежеспособности В настоящее время многие российские промышленные предприятия находятся в кризисном положении, так как усилия...
-
Возникновение современной науки управления Историю менеджмента невозможно разбирать без увязки с эволюцией социально-экономических условий развития...
-
Условия и факторы развития менеджмента - История развития менеджмента
В эпоху монополистического капитализма в ответ на объективную потребность постичь азы эффективного, научного, а не эмпирического управления появились...
-
Заключение - История развития менеджмента как науки
Можно сделать следующие выводы: 1. Подготовка современных менеджеров-профессионалов невозможна без знания истории развития менеджмента. Менеджмент...
-
ОП и является одним из инструментов управления. Практика ОП применяется с целью повышения эффективности качественных и количественных показателей...
Аутсайдерская, инсайдерская модели, и их различия, Что из себя представляют Аутсайдерская и Инсайдерская модели - Инсайдерская и аутсайдерская модели финансового менеджмента