Выбор переменных - Моделирование вероятности банкротства

Как уже было отмечено выше, единого набора финансовых и нефинансовых показателей, которые необходимо включать в модели, не существует, поэтому было решено выбирать переменные, основываясь на работах предыдущих авторов.

Для начала в модель были отобраны все значимые финансовые показатели, используемые в работах Altman (1968) и Ohlson (1980), так как они доказали свою предсказательную способность во многих работах. Автор также использовал модели Altman, Sabato (2007), Tinoco, Wilson (2013) и Mselmi, Lahiani (2017). Из российских авторов принимались во внимание работы Федоровой Е., Гиленко Е., Довженко С. (2013) и Демешева, Тихоновой (2014).

Итого в первоначальный набор вошло 14 коэффициентов, отражающих такие характеристики фирмы, как эффективность, прибыльность, устойчивость, ликвидность, оборачиваемость и финансовый рычаг (представлены в Таблице 3). Автор предпринял попытку использовать показатели, которые как можно объемнее описывали бы фирму и ее процессы. Как заметили в своей работе Tinoco, Wilson (2013), нет необходимости включать в модель большое количество показателей для достижения высокой предсказательной силы модели, поэтому 14 коэффициентов кажутся автору достаточным количеством для первоначального рассмотрения.

Из нефинансовых показателей в модель было решено включить размер компании, рассчитанный как натуральный логарифм от совокупных активов компании, и возраст компании, для которого также применялось логарифмирование. Также в работе использовались дамми-переменные для трех отраслей (C, F, G по классификатору NACE Rev. 2).

Описательная характеристика всех переменных представлена в Таблице 5.

Таблица 5. Описание первоначального набора независимых переменных

Категория

Коэффициент

Количество работ, в которых использовался коэффициент (Bellovari, 2007)

Пример работ

Эффективность

Ebit/ta

EBIT / Совокупные активы

35

Du Jardin (2017), Altman (1968), Altman, Sabato (2007), Ni (2014)

Прибыльность

Roa

Чистая прибыль / Совокупные активы

54

Mselmi (2017), Zmijewski (1984), Ohlson (1980), Луговская (2010), Ni (2014)

Ret/ta

Нераспределенной прибыли / Совокупные активы

42

Altman (1968), Altman, Sabato (2007), Ni (2014)

Ebitsales

EBIT / Выручка

-

Du Jardin (2017)

Ликвидность

Cash/cl

Денежные средства / Текущие обязательства

7

Луговская (2010)

Cash/ta

Денежные средства / Совокупные активы

18

Du Jardin (2017), Altman, Sabato (2007), Луговская (2010)

Ca/cl

Текущие активы / Текущие обязательства

51

Zmijewski (1984), Ohlson (1980), Луговская (2010), Ni (2014)

Quick

(Текущие активы - Запасы) / Текущие обязательства

30

Du Jardin (2017), Altman, Sabato (2007)

Оборачиваемость

Cogs/inv

Себестоимость проданной продукции / Запасы

-

Mselmi (2017)

Sales/ta

Выручка / Совокупные активы

32

Du Jardin (2017), Altman (1968), Ni (2014)

Финансовый рычаг

Tl/eq

Совокупные обязательства / Собственный капитал

16

Mselmi (2017), Altman (1968), Ni (2014)

Ta/tl

Совокупные активы/ Совокупные обязательства

19

Mselmi (2017), Zmijewski (1984), Ohlson (1980), Tinoco, Wilson (2013), Ni (2014)

Размер

Lnta

Логарифм совокупных активов

6

Mselmi (2017), Ni (2014), Федорова Е., Гиленко Е., Довженко С.(2013)

Возраст

Lnage

Логарифм возраста компании, выраженного в годах

-

Демешев, Тихонова (2014)

Похожие статьи




Выбор переменных - Моделирование вероятности банкротства

Предыдущая | Следующая