Экономисты-исследователи - Моделирование вероятности банкротства

Чаще всего исследователи считают фирму банкротом, если она находится на любой из стадий процедуры банкротства: начиная с подачи заявления в суд до окончательного юридического признания фирмы банкротом (Mella-Barral, Perraudin, 1997; Демешев, Тихонова, 2014; Shumway, 2001; Chava, Jarrow, 2004; Луговская, 2010; Федорова Е., Гиленко Е., Довженко С., 2013)

Интересно заметить, что согласно 127-ФЗ понятие "банкротство" идентично понятию "несостоятельность". Однако некоторые экономисты (Tinoco, Wilson, 2013) склонны считать, что банкротство является одним, но не единственным из возможных последствий несостоятельности компании. Из недостатков юридического определения банкротства исследователи (Theodossiou, 1993) часто называют временной лаг, существующий между экономическим банкротством и легальным его наступлением. В США такой промежуток составляет примерно 14 месяцев, а предоставлять финансовую отчетность компания прекращает за два года до официального признания ее банкротом. Именно поэтому некоторые исследователи определяют банкротство как Финансовую несостоятельность.

Согласно наиболее популярным подходам компания признается финансово несостоятельной, если:

    - Денежный поток компании не позволяет покрыть ее финансовые обязательства (Wruck, 1990). Однако данный метод подвергается критике из-за того, что он не учитывает нефинансовые характеристики фирмы: менеджмент, управляющий денежными потоками, рыночные условия и состояние экономики в целом. - В течение 2-х лет одновременно выполняются два условия: падает рыночная стоимость фирмы, и показатель EBITDA составляет меньше 80% от суммы процентных расходов по долгу (Tinoco, Wilson, 2013; Pindado, 2008).

С точки зрения автора, представляется интересным систематизировать существующие подходы к определению банкротства и представить информацию в таблице (табл. 1):

Таблица 1. Подходы к определению банкротства

Определение

Преимущества

Недостатки

Юридическое банкротство

Не требует дополнительных предпосылок и позволяет легко разделить фирмы на банкротов и не-банкротов

Фирма начинает испытывать серьезные финансовые проблемы задолго до наступления юридического банкротства

Финансовая несостоятельность

Учитывает временной лаг между экономическим и юридическим наступлением банкротства

Необходимые данные (величина денежного потока, рыночные показатели и т. д.) о российских компаниях-банкротах труднодоступны

Таким образом, проанализировав возможные подходы к определению банкротства, с точки зрения автора, представляется наиболее приемлемым использовать самый распространенный и наиболее доступный метод определения банкротства: банкротами в данной работе будут признаваться действующие и недействующие компании, которые находятся на любой из стадий юридического банкротства согласно российскому законодательству.

Похожие статьи




Экономисты-исследователи - Моделирование вероятности банкротства

Предыдущая | Следующая