Введение - Построение и оценка стратегии макроинвестрования

Центральным принципом инвестиционной политики институциональных инвесторов в принятии решений является то, что существует зависимость между количеством риска, который берет на себя инвестор, и ожидаемой доходностью в долгосрочном периоде. Риск проявляется как в волатильности краткосрочных результатов, который долгосрочный инвестор должен быть готов переждать, так и в возможности того, что хорошо разработанная стратегия не сможет удовлетворить поставленным целям даже в долгосрочной перспективе. Центральным решением инвестиционной политики является определение общего уровня риска, который готов брать на себя инвестор, и то, как этот риск должен быть распределен среди разных классов активов.

Подходящий уровень риска определяется толерантностью инвестора к риску. Но на практике большинство, как индивидуальных инвесторов, так и институциональных находят определение толерантности к риску сложной задачей. В большинстве случаев этот процесс включает исследования вознаграждения за риск и риск максимальной просадки в зависимости от целей инвестора и условий на рынках. Вознаграждение за риск меняется во времени, так же как и меняются у инвесторов аппетит к риску. Инвестор, который не меняет свое отношение к риску, может обнаружить со временем, что его оптимальный уровень риска изменился: во времена сильно растущего оптимизма на рынках или во времена сильной неопределенности. Оптимальная структура инвестиционного портфеля, которая в прошлом приносила инвестору хороший результат, может стать неэффективной с изменением рыночных условий. Кризис 2008 г. показал, что инвесторы, которые держали в своих портфелях большую долю рискованных активов, очень сильно пострадали. Портфели инвесторов, которые были сбалансированы и диверсифицированы претерпели не сильные потери.

Правильный баланс и диверсификация лежат в основе любой эффективной долгосрочной инвестиционной стратегии. Любая инвестиция несет в себе риск, поэтому инвесторы должны управлять балансом между риском и потенциальной доходностью через выбор активов в структуре своих портфелей. Важно выбрать правильную комбинацию активов в портфеле, чтобы они соответствовали целям и удовлетворяли ограничениям, наложенным на инвестора. Исследования показывают, что распределение активов отвечает за 88% динамики диверсифицированного портфеля.

Целью данной работы является построение и оценка стратегии макроинвестрования (global macro), основываясь на новом подходе в распределении активов в портфеле. Подход макроинвестирования предполагает инвестирование в различные классы активов такие, как акции, облигации, валюты, сырьевые товары, фьючерсы или ETFs на индексы. Основным преимуществом стратегии макроинвестирования является ее гибкость и возможность охватить все классы активов в мире. Вследствие этого можно сформировать высоко диверсифицированный портфель из независимых между собой активов. Для аллокации активов в портфеле рассмотрен и применен относительно новый метод, который называется паритет риска (risk parity). Этот подход основывается на концепции макроинвестирования и способен охватывать различные рыночные состояния.

Похожие статьи




Введение - Построение и оценка стратегии макроинвестрования

Предыдущая | Следующая