Теоретические основы управления инвестиционной активностью предприятий в РБ, Сущность инвестиционной активности и принципы ее обеспечения - Инвестиционная активность предприятия и финансовые инструменты ее обеспечения

Сущность инвестиционной активности и принципы ее обеспечения

Эффективная деятельность фирм, предприятий и организаций в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяется долей инвестиционной составляющей в общей структуре активов предприятия.

Основным критерием оценки инвестиционной составляющей экономического роста предприятия является инвестиционная активность, представляющая собой совокупность экономических отношений, которые отражают эффективность процессов формирования и использования собственного и заемного капитала для достижения стратегических целей развития. Несмотря на то, что инвестиционная активность, являясь экономической категорией и важным экономическим показателем, оказывает существенное влияние на качественные и количественные характеристики деятельности предприятия, в экономической литературе термин "инвестиционная активность" не имеет точного и исчерпывающего определения. Для уменьшения неоднозначности понятия "инвестиционная активность" и формализации процесса его оценки необходимо дать интерпретацию различных трактовок этого понятия, методов и наиболее известных показателей оценки инвестиционной активности предприятия.

В общем смысле инвестиционная активность трактуется как интенсивность реализации инвестиций. Более подробная трактовка смысла этого понятия отличается у разных авторов, поэтому существует достаточно много определений инвестиционной активности. Однако, многие авторы отождествляют инвестиционную активность с инвестиционной привлекательностью или с деловой активностью, что не вполне корректно. При этом процедурный вектор исследований в работах различных авторов весьма разнообразен. Это можно проследить в сравнительной таблице подходов к определению инвестиционной активности авторов И. А. Мостовщиковой и И. А. Соловьевой, которые приводят наиболее удачные определения данного понятия разных авторов и дают им оценку. Последнее из приведенных, по их мнению является наиболее удачным, так как "инвестиционная активность в широком смысле есть фактический результат сложного динамичного взаимодействия, с одной стороны - возможностей инвестирования, а с другой стороны - уровня вероятности достижения заданной конечной цели инвестиционной деятельности" [1]

Таблица 1

Подходы к определению понятия "инвестиционная активность

Содержание понятия

Недостатки определения

Авторы

Инвестиционная активность есть совокупность собственных финансовых возможностей и возможностей привлечения внешних финансовых ресурсов.

По сути, определяется не инвестиционная активность, а потенциал как совокупность объективных возможностей для реализации инвестиционных вложений.

Е. А. Казакевич [Казакевич, 2002]

Инвестиционная активность региона есть развитие и интенсивность инвестиционной деятельности в регионе, характеризующиеся объемом и темпами привлечения инвестиций в основной капитал региона.

Инвестиционная активность есть интенсивность не только размещения денежных средств и иных форм инвестиционных ресурсов в воспроизводство основных фондов региональной экономики, но и создания предпосылок соответствующего размещения, интенсивность формирования доходов и возникающих на их базе накоплений.

И. И. Ройзман, А. Г. Шахназарова, И. В. Гришина - авторский коллектив Совета по изучению производительных сил

Инвестиционная активность - это степень интенсивности процессов инвестирования в рамках региона, учитывающая ресурсные и реализованные инвестиционные возможности региональной экономической системы.

Определение содержит понятие "степень интенсивности процессов инвестирования", которое нуждается в уточнениях, прежде всего в целях формирования в дальнейшем системы показателей оценки региональной инвестиционной активности.

Н. И. Климова [Дерябина, 2003]

Инвестиционная активность - объем, темпы роста и эффективность использования инвестиционных ресурсов.

Инвестиционная активность отражает не только динамику достигнутого объема инвестиций, их источников и результатов, но и их качество, определяемое, прежде всего, структурой.

Д. В. Соколов [Соколов, 2003]

Инвестиционная активность - динамика размера и структуры инвестиций.

Определение в большей мере отражает экономическую природу инвестиционной активности, однако имеют место определенные противоречия. В частности, автор утверждает, что темпы обновления основного капитала и темпы накоплений не отражают инвестиционной активности, тем самым отождествляя изучаемое понятие исключительно с динамикой размера и структуры непосредственно вложений денежных средств вне связи с их источниками и промежуточными и конечными результатами.

Л. Г. Паштова [Паштова, 2001]

Инвестиционная активность - это степень изменчивости инвестиционной деятельности; в некотором роде это фактическая реализация имеющегося потенциала с учетом уровня инвестиционных рисков. Инвестиционный потенциал - это объективные предпосылки интенсификации инвестиционной деятельности.

Л. Н. Салимов [Салимов, 2009]

Определяясь с авторской позицией по данному вопросу, по моему мнению последнее определение имеет не точное описание "реализации имеющегося потенциала". То есть как приводилось выше в комментариях к определениям, данное понятие нуждается в уточнениях, в целях формирования в дальнейшем системы показателей оценки инвестиционной активности.

Таким образом, необходимо уточнить, что инвестиционная активность организации - это такая характеристика финансового состояния, которая предполагает, что субъект хозяйствования не только является экономически перспективно устойчивым, обладающим значительным потенциалом развития, но и владеет значительными свободными средствами, эффективно инвестируемыми.

При проведении инвестиционных операций организации зависят от состояния финансового рынка и несут инвестиционный риск. Эффективная работа организации предполагает сохранение устойчивого уровня инвестиционной активности. [1] Для достижения более высокой эффективности вложений руководство фирмы обязано учитывать базовые принципы инвестирования.

В существующей литературе и исследованиях экономистов дается много принципов инвестирования, отличающихся в своем значении. Группы принципов зависят от авторской позиции видения сущности инвестиций и выделения наиболее важных для организации показателей инвестиционной активности.

Принцип ликвидности означает, что структура вложений должна быть такой, чтобы в любое время были в наличии ликвидные средства или активы, для того, чтобы организация всегда смогла покрыть свою кредиторскую задолженность перед поставщиками и другими кредиторами.

Принцип диверсификации вложений обеспечивает распределение инвестиционных рисков, на различные виды вложений, и гарантирует тем самым большую устойчивость инвестиционного портфеля. Согласно этому принципу, не должно допускаться превалирование какого-либо вида вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой как в территориальном, так и в отраслевом аспектах.

Принцип предельной эффективности инвестирования. Любое предприятие стремится к получению максимальной прибыли, организовывая производство таким образом, чтобы издержки на единицу выпускаемой продукции были минимальными. Для предприятия рационально осуществлять свою деятельность только при превышении уровня производства над уровнем издержек. [2] Это условие позволяет определить оптимальный уровень инвестирования в расширение производства до тех пор, пока выпуск одной дополнительной единицы товара дает доход, превышающий издержки, связанные с ее изготовлением.

Принцип "замазки", дающий новый подход к оценке эффективности инвестирования. В данном принципе принятие инвестиционного решения о том какой станок покупать, арендовать его или производить самому, какую сумму кредита брать под эту операцию, на какой срок и под какие проценты, сравнивается со свободой выбора в том как касаться, в каком месте, с какой целью, насколько глубоко погружать пальцы в замазку и т. д. А дальнейшие действия инвестора с ситуацией "увязания в замазке" и потере той свободы, которая была изначально. То есть свобода принятия решений у инвестора сменяется все большей несвободой в ходе их реализации. Так как нужно эксплуатировать приобретенный станок в течение ряда лет (чтобы он окупился), выплачивать проценты по кредиту и т. п. Тем не менее, свобода действий не равна нулю, как только началась реализация инвестиционного решения. Можно перепродать купленный станок или акцию, произведя дезинвестирование. Однако издержки такого решения так же присутствуют: время, перенапряжение управленческого персонала, нарушение связи с деловыми партнерами. Причем чем больше вложения капитала, чем солиднее деловые партнеры, тем дороже придется платить за исправление своей ошибки. Поэтому важную роль здесь играет необходимость просчитывания эффективности инвестиционного проекта на прединвестиционной стадии.

Принцип адаптационных издержек

Адаптационные издержки - это все издержки, связанные с адаптацией к новой инвестиционной среде. Они измеряются как выпуск, потерянный от реорганизации производства и переподготовки кадров, при необходимости переналадить оборудование под изменившуюся конъюнктуру. Потеря времени при этом рассматривается как потеря дохода. Практически всегда существует временное отставание между решением о новом инвестировании и началом его практической реализации и окупаемости. Адаптироваться мгновенно нельзя, поэтому любая адаптация имеет свои издержки, которые либо увеличивают затраты на перестройку производства, либо время, за которое будет проведена адаптация, что влечет за собой потери в потенциальном выпуске. Потеря времени означает омертвление капитала, снижение его доходности. Для того, чтобы покрыть произведенные затраты, адаптационные издержки необходимо включить в расчет цены, по которой предприятие будет продавать новую продукцию. Чем на большую величину цена товара сможет превысить цену предложения сырья, материалов, технологии, оборудования для производства, тем предпочтительнее данный вариант вложения капитала. Чем больше спрос на продукцию, тем больше адаптационные издержки, которые предприятие может себе позволить. [2] В результате, чем больше и дольше цена спроса превышает цену предложения, тем эффективнее будет инвестирование, даже, несмотря на адаптационные издержки.

Принцип мультипликатора

Принцип мультипликатора опирается на взаимосвязь отраслей. То есть при росте спроса на какой-либо вид товара, одновременно растет спрос и на сопутствующие товары, а также на ресурсы и полуфабрикаты. В таком случае заранее можно рассчитать мультипликационный эффект данной связи. Мультипликатор дает возможность заранее знать время и экономические последствия конкретного воздействия, тем самым выгодно использовать эту информацию: прекратить невыгодное инвестирование и начать новое заблаговременно, опережая конъюнктуру. Подобное действие может быть осуществлено как в форме перепродажи акций, так и в форме перепрофилирования производства.

Q - принцип

Предполагает определение зависимости между оценкой актива на фондовой бирже и его реальной восстановительной стоимостью. Показатель этой зависимости - Q-отношение:

Q = Биржевая оценка воспроизводственных материальных активов

Текущие издержки замещения этих активов

Если дробь больше единицы, то инвестирование выгодно - прямая зависимость. Так, рост, к примеру, рыночной (биржевой) оценки домов по отношению к текущей стоимости их строительства стимулирует жилищное строительство, поскольку рыночная цена больше текущих издержек замещения данного дома на новый. Таким образом, выгодность инвестирования привязывается к соотношению между ценой спроса и ценой предложения.

Q-принцип наиболее эффективен в таких отраслях, как транспорт, автомобилестроение, авиастроение, цветная металлургия, резинотехническая промышленность, производство пластмасс, но он неприменим в отраслях, регулируемых государством: нефтедобыча, газовая отрасль и т. п.

Принцип прибыльности вложений означает, что активы должны размещаться при обеспечении названных выше условий с учетом конъюнктуры фондового рынка и приносить постоянный и достаточно высокий доход. [2]

В результате можно сделать вывод о том, что инвестиционная активность - сложное и многогранное понятие, от уровня показателя которого зависит возможность предприятия участвовать в процессе инвестирования, а так же привлекать капитальные вложения.

Похожие статьи




Теоретические основы управления инвестиционной активностью предприятий в РБ, Сущность инвестиционной активности и принципы ее обеспечения - Инвестиционная активность предприятия и финансовые инструменты ее обеспечения

Предыдущая | Следующая