Тенденции девальвации и ревальвации рубля в условиях экономического кризиса - Особенности и последствия ревальвации и девальвации в современных условиях

Мировой финансовый кризис наращивает обороты, все больше задевая экономику России. В последние несколько месяцев жители России живут с вопросом, на который трудно дать однозначный ответ: какие перспективы у национальной валюты? Ведущие экономисты страны и независимые эксперты всерьез заговорили о девальвации рубля.

Поскольку, девальвация - это уменьшение официальной цены национальной валюты, в данном случае рубля, по отношению к валюте других стран. Призывы девальвировать рубль все более настойчиво звучали в последние месяцы в российских бизнес-кругах. Правительство согласилось начать процесс постепенного ослабления национальной валюты.

Отрицать тот факт, что девальвация будет, наверное, уже никто не осмелится. Аналитики считают, что существует два варианта развития процесса. Первый вариант - резкое снижение стоимости рубля по отношению к бивалютной корзине Бивалютная корзина - операционный ориентир курсовой политики Центрального Банка России. Такой ход имеет как свои плюсы, так и минусы. К плюсам относится возможность оставить в сохранности золотовалютные резервы страны, к минусам - огромный риск негативных последствий, которые могут возникнуть в обществе. Второй вариант - так называемая плавная девальвация. Именно этого курса и придерживается сейчас Центробанк. Эксперты утверждают, что такой путь почти не отразится на жизни населения страны, однако, чтобы поддержать рубль, необходимо задействовать золотовалютные резервы страны.

В ноябре представители Центробанка России заявили о возможном ослаблении рубля, но одновременно заверили, что речь идет не о резкой девальвации, а, скорее всего, о плавной. Хотя, как показывает время, трудно назвать расширение границы бивалютной корзины на 60 копеек "плавным" переходом. Вместе с тем, эксперты успокаивают: если девальвация и будет очень сильной, все равно она не будет такой, как десять лет назад. Какие последствия может иметь этот шаг для российской экономики? Считается, что такая вынужденная в современных условиях мера сократит издержки у российских компаний.

Сегодня на мировом рынке падает спрос на нефть и сырье, поэтому сокращение затрат на производство повысит конкурентоспособность отечественных компаний. В первую очередь, ослабление национальной валюты уменьшит затраты отечественных производителей на рабочую силу. Но, несмотря на это, последствия девальвации негативно скажутся на экономике России, поскольку этот процесс будет способствовать ослаблению российского рынка. Заработки населения упадут, соответственно, упадет и потребительский спрос. Большое количество товаров просто не будет, кому покупать.

Движения национальной валюты проходили на фоне углубляющегося экономического кризиса в России, вызванного резким сокращением стоимости углеводородов и металлов на мировом рынке. Основным выражением кризиса и главной его составляющей стал спад в промышленности, за первые три месяца 2009 года потерявшей почти 15% по отношению к аналогичному периоду 2008 года. Обрабатывающая промышленности потеряла даже больше - 20%.

Машиностроение сократилось к максимумам 2008 года вдвое. Спад ВВП в I квартале 2009 к I кварталу 2008 достиг 9,5%. Причем после некоторой стабилизации в феврале, в марте экономический спад снова ускорился, выйдя на новый уровень - стал сокращаться потребительский спрос Введение режима плавающего валютного курса в России: Российский внешнеэкономический вестник/ под ред. Шагалов Г. Л., №3. 2009,с.15.

Я специально заострила внимание на спаде в обрабатывающей промышленности, поскольку столь глубокий спад заставил ее резко сократить количество работников - и в стране резко выросла безработица, которая в I квартале 2009 года росла темпами, вдвое превосходящими американские - каждый месяц количество безработных росло на 600 000 человек - почти на столько же, на сколько и в США. Но при этом в США общее количество занятых вдвое превосходит российский показатель. В 5 из 7 федеральных округов России по итогам первого квартала безработица превысила 10% от экономически активного населения (ЭАН).

Резкое увеличение количества безработных есть уже политическая проблема, ибо чревато социальной напряженностью. А социальной напряженности наше руководство - как известно еще со времен монетизации льгот - боится как огня, и делает все возможное, чтобы снизить его остроту.

Рецепт борьбы с безработицей известен: экономический рост. Или хотя бы рост в отрасли, продуцирующей наибольшее количество безработных. В данном случае - в обрабатывающей промышленности. И тут рецепт известен и, что самое главное, опробован именно в российских условиях и именно в условиях вызванного теми же причинами кризиса. Речь идет об импортозамещении. В прошлый раз вызванным к жизни резким падением курса рубля к иностранным валютам, что выразилось в резком сокращении импорта, уже в 1999 году этот процесс - едва стартовав - остановил спад ВВП в России.

И в этот раз - десятилетие спустя - все, казалось бы, развивалось по прежней кальке. Однако, на сегодняшний момент девальвация и падение импорта не вызвали оживления в промышленности. Для того, чтобы понять причины этого, необходимо рассмотреть девальвацию в России с самого начала финансового кризиса.

По убеждению многих, девальвация стартовала в январе 2009 года, когда курс за период с 12.01. по 07.02. вырос с 29,39 до уже знакомых нам 36,38 рубля за доллар, менее чем за месяц, увеличившись на 6,99 рубля или почти на 24%.

Девальвация в России стартовала всего через несколько дней после того, как начала падать цена на нефть. Действительно: 16 июля 2008 года доллар упал до наименьшего значения - за него давали 23,12 рубля. Нефть марки Брент стоила в этот день 135,81 доллара, устойчиво падая вот уже четвертый день и утеряв к максимуму, достигнутому 3 июля 2008 года (146,08 доллара за баррель), более 10 долларов. При этом падение рубля к доллару происходило на фоне роста доллара к евро. Но, думается, не только восходящим движением доллара к евро было вызвано падение рубля (если вспомнить - как раз в 2007 - 2008 гг. ЦБ РФ практически официально использовал валютный курс как инструмент подавления инфляции, признанной главным злом в экономике), но и достаточно прозорливой политикой руководства ЦБ, вовремя углядевшего опасность и начавшего в рамках своей компетенции готовится к будущему кризису. Притом имеется предположение, что за ростом доллара к евро ЦБ РФ прятал проводимую девальвацию и от правительства страны. Достаточно ясно, что послужило спусковым крючком для второго этапа девальвации, начавшегося, по признанию представителя ЦБ РФ, 9 ноября 2008 года. Это реакция рынка нефти на решение о резком снижении добычи нефти странами, принятое 25 октября 2008 года. Рынок продолжил падать - даже быстрее, чем до того. Итак - неделя на рассмотрение реакции рынка, неделя - на вынесение решения, и вот - девальвация рубля уже с согласия правительства ровно по прошествии двух недель с заседания ОПЕК Экономическая теория: учебник/под ред. Добрынина А. И., Тарасевича Л. С. П.: "Изд-во СПбГУЭФ",2007,с.113 .

Российская девальвация 2008 - 2009 гг. была отягощена серьезной проблемой:

    1. Долларовые пассивы банковской системы страны превышали долларовые активы на 100 млрд. долларов. 2. Цена на нефть упала на треть, с большой долей вероятности будет так же быстро падать и дальше. Возможный выход для экономики - в девальвации национальной валюты. 3. Но в этом случае можно потерять банковскую систему, у которой нет свободных средств на покупку дорожающего доллара для выравнивания баланса пассивов и активов, ибо привлеченные средства ушли на кредитование экономики - в основном на кредитование сырьевых компаний, чье состояние вследствие падения цен на сырье резко ухудшилось. При этом банки в случае девальвации будут любым способом вытягивать деньги из заемщиков, что еще более ухудшит состояние реального сектора 4. Крах банковской системы, наложившись на падение цен на нефть, резко усилит кризисные явления в экономике.

В Европе же в 2007 году прошло серьезное повышение цен на продовольствие. В 2008 же году цены на продовольствие падали - этот пузырь начал сдуваться чуть-чуть раньше нефтяного. А, кроме того, вместе с ценами на нефть и кризисом в промышленности ЕС, приведшем к росту конкуренции на рынке транспортных услуг, упала стоимость транспортировки продукции. И потому и без того очень серьезно дотируемые со стороны государства производители продовольствия в Европе смогли предоставить покупателям из России весьма серьезные скидки. Скидки такого размера, что они почти покрыли 27% девальвации (для этого размер скидки должен составить около 20% к начальной цене в евро). Именно поэтому, кстати, девальвация практически не вызвала ожидаемого всплеска розничных цен на продовольствие в России.

Примерно такая же ситуация сложилась и в европейской промышленности - падение выпуска на 20%, сокращение заказов на 30%, обострили конкуренцию, заставив жертвовать рентабельностью и поставив компании буквально на грань выживания12. При этом опять-таки сократилась себестоимость - ввиду кратного падения цен на металлы, углеводороды и транспортировку, что позволило и европейской промышленности предоставить российским покупателям существенные скидки. Скидки, которые покрывают большую часть девальвации.

Таким образом, половина импорта практически не подорожала. Что и позволило стране - вкупе с крайне низкими ценами на импорт из Китая, где даже удорожание на 50% не так уж заметно и резко ужавшей размер своей прибыли торговлей (уже в России) - избежать серьезного роста цен и высокой инфляции, которые должны были - по идее - сопровождать девальвацию.

В условиях поразившего мировую экономику (в отличии от 1998 года, когда экономики стран Запада кризис не затронул) острого экономического кризиса, а так же кратного снижения цен на металлы, углеводороды и сдутие пузыря на рынке продовольствия, размер проведенной в России девальвации оказался совершенно недостаточным для запуска процесса импортозамещения.

Теперь необходимо затронуть момент ревальвации.

Достигнув венчающего непрерывный рост максимума в начале февраля, показав простой максимум 19 февраля, курс доллара с того момента показывал четкий тренд на снижение, упав с 19.02. по 08.05. на 3,89 рубля или более, чем на 10% - меньше, чем за три месяца. Таким образом, инвестиции в доллар показывают отрицательную доходность около 40% годовых.

Все это можно было бы объяснить падением доллара к евро, если бы не устойчивое падение курса евро к рублю, стартовавшее во второй половине февраля и продолжающееся по сей день. За три месяца с достигнутого 5 февраля максимума евро потерял 3,18 рубля, показав за период отрицательную доходность в 20% годовых. На языке финансистов это именуется "ревальвацией рубля к корзине валют" - и происходит это движение либо при молчаливом согласии ЦБ РФ, либо при его прямом участии. Как бы то ни было, можно обоснованно заявить, что последние два месяца Центральный банк России проводит политику ревальвации национальной валюты. При этом надо помнить, что одной из задач, решаемых (и решенной) ЦБ РФ осенью 2008 - зимой 2009, было уравновешивание валютных активов и пассивов российской банковской системы, для чего банкам было продано (не было ими куплено - а именно было им продано) порядка 100 млрд. долл. из золотовалютных резервов ЦБ РФ Экономический журнал Высшей школы экономики//Статистический раздел, т.11,№4,2007. Более того, поскольку у банков не было достаточных средств на покупку валюты в таком объеме, то Центральный банк сам прокредитовал их рублями, которые и были использованы на покупку валюты все у того же ЦБ.

Тут можно отметить, что подавляющую часть из указанных 100 миллиардов долларов банки купили в 2008 году - т. е. дешевле 29 рублей за доллар.

А вот в январе, на третьем этапе девальвации, по максимальным ценам, валюту покупало преимущественно население - у банков, которые покупали ее у ЦБ. Оно и несет большую часть убытков от ревальвации рубля. И можно предположить, что третий - самый быстрый и глубокий этап девальвации - был инициирован Центральным банком только после того, как банковская система по большей части уже выровняла баланс валютных активов и пассивов.

Банки начали покупать валюту еще в сентябре 2008, с октября этот процесс, вовсю подталкиваемый ЦБ, приобрел такую силу, что привел к фактическому коллапсу кредитования экономики страны ее банковской системой. Что, в свою очередь, выразилось в декабрьском обвале в промышленности, остановке в 4 кв. 2008 года роста ВВП России и в резком сокращении импорта13.

При этом - несмотря на ревальвацию рубля - процесс сокращения импорта не прекращается, к маю импорт упал на 40% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. И поскольку, девальвация рубля существенной роли в падении импорта не сыграла, будучи компенсирована предоставляемыми иностранными производителями скидками, то продолжающееся сокращение импорта говорит лишь об одном - банально нет денег на его приобретение. Нет денег у работающей с отрицательным финансовым результатом и сокращающейся в абсолютных размерах промышленности, остановившей инвестиционный процесс, нет денег и у торговли, в последние годы заместившей собственные оборотные средства кредитными. рубль валютный внешнеэкономический девальвация

Таким образом, отмечу, что сокращение импорта: в конце 2008 - январе 2009 есть следствие кредитного голода, испытываемого экономикой вследствие того, что банки все средства бросили на покупку валюты. С февраля 2009 есть следствие жесткой денежно-кредитной политики Центрального банка и правительства, которые если и вбрасывают деньги в экономику, то сугубо в помощь реальному сектору, а не импортерам.

Таким образом, в настоящий момент сложилась - точнее, была специально смоделирована - ситуация, в которой торговые сети и компании, специализирующиеся на импорте, оказались отсечены от финансирования, единственным источником которого является правительство и Центральный банк.

В чем идея? Идея, видимо, в том, чтобы без значительной девальвации запустить процесс импортозамещения - сначала сокращением импорта расчистив площадку, а затем, накачав национальных производителей деньгами и дать им возможность эту площадку занять. И тем самым вытащить экономику из кризиса.

Отсюда - не системные меры по восстановлению кредитования как процесса, а точечная поддержка государством отдельных предприятий. В таких неблагоприятных условиях население пытается определить, каким именно способом лучше всего уберечь собственные средства от инфляции и девальвации.

Дать однозначный ответ очень трудно - признаются эксперты. Одни советуют держать накопления в национальной валюте. Другие - придерживаться стандартной схемы, то есть разделить средства на две части и, соответственно, одну держать в рублях, а другую - в долларах. Третьи утверждают о выгоде открывать на короткий срок (например, на полгода) вклады в банке, объясняя такую рекомендацию тем, что одновременно с инфляцией увеличиваются и процентные ставки.

Похожие статьи




Тенденции девальвации и ревальвации рубля в условиях экономического кризиса - Особенности и последствия ревальвации и девальвации в современных условиях

Предыдущая | Следующая